คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาเตรียมพร้อมที่จะพิจารณาร่างกฎหมาย CLARITY Act และอุตสาหกรรมธนาคารต้องการให้แน่ใจว่า Stablecoin จะไม่ดูเหมือนบัญชี Savings มากเกินไป กลุ่มพันธมิตรขององค์กรธนาคารชั้นนำ รวมถึงสมาคมธนาคารอเมริกา กำลังเร่งรณรงค์ต่อต้านข้อกำหนดที่จะอนุญาตให้ผู้ออก Stablecoin จ่ายผลตอบแทนในรูปแบบใดๆ ที่คล้ายกับดอกเบี้ยแก่ผู้ถือ
ข้อตกลงของทิลลิส-อัลซอบรู๊ก
วุฒิสมาชิกธอม ทิลลิส และแองเจลา อัลส์โบรุกส์ ได้เจรจาข้อตกลงข้ามพรรคที่พยายามหาจุดร่วม ข้อตกลงนี้ห้ามผลตอบแทนแบบดอกเบี้ยแบบพาสซีฟบน Stablecoin สำหรับการชำระเงิน ซึ่งเป็นผลตอบแทนแบบตั้งค่าแล้วลืมไปที่จะทำให้ Stablecoin ทำงานเหมือนการฝากเงินในธนาคาร สิ่งที่อนุญาตให้ทำได้: รางวัลที่เชื่อมโยงกับกิจกรรม เช่น การซื้อขายหรือการใช้งานแพลตฟอร์ม
วุฒิสมาชิกทิลลิส อธิบายข้อตกลงนี้ว่าเป็นกำแพงป้องกัน โดยระบุว่าข้อตกลงนี้ป้องกันไม่ให้รางวัล Stablecoin จำลองดอกเบี้ยจากการฝากเงินของธนาคาร
พันธมิตรธนาคารมุ่งเป้าไปที่มาตรา 404 ของร่างกฎหมายนี้ โดยอ้างว่า: ข้อบังคับนี้ในรูปแบบเดิมมีความเสี่ยงที่จะทำให้เกิดการถอนเงินฝาก และอาจทำลายฐานทุนที่ธนาคารชุมชนและผู้ให้กู้ระดับภูมิภาคพึ่งพา
กรอบเวลาทางกฎหมายและแรงผลักดัน
คณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาได้กำหนดตารางการพิจารณาในสัปดาห์ที่ 11 พฤษภาคม โดยมีเป้าหมายในการลงคะแนนเสียงของคณะกรรมการในวันที่ 14 พฤษภาคม 2026 ผู้นำวุฒิสภาผลักดันให้มีการผ่านกฎหมายอย่างเร่งด่วน โดยมุ่งหวังให้ร่างกฎหมายได้รับการลงคะแนนเสียงจากวุฒิสภาทั้งสภาภายในกลางเดือนพฤษภาคม
กฎหมาย CLARITY ได้ผ่านอุปสรรคสำคัญในสภาผู้แทนราษฎรแล้ว โดยสภาได้ผ่านร่างกฎหมายฉบับของตนในเดือนกรกฎาคม 2025 ด้วยคะแนนเสียงข้ามพรรค 294 ต่อ 134 คำถามเกี่ยวกับผลตอบแทน—โดยเฉพาะอย่างยิ่งจำนวนผลตอบแทนที่ผู้ออก Stablecoin ควรได้รับอนุญาตให้เสนอแก่ผู้ถือ—ได้กลายเป็นจุดที่ทำให้การดำเนินการของวุฒิสภาล่าช้าเป็นเวลาหลายเดือน
เป้าหมายทั่วไปของกฎหมายนี้คือการสร้างกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนสำหรับผู้ออก Stablecoin ขณะนี้ การกำกับดูแล Stablecoin ในสหรัฐอเมริกาเป็นระบบแบบกระจัดกระจาย ประกอบด้วยใบอนุญาตผู้ส่งเงินในระดับรัฐและคำแนะนำอย่างไม่เป็นทางการจากหน่วยงานรัฐบาลกลาง กฎหมาย CLARITY Act จะสร้างกรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางที่เป็นเอกภาพ ทำให้ผู้ออกมีกฎเกณฑ์ชุดเดียวที่ต้องปฏิบัติตาม แทนที่จะต้องจัดการกับระบบของรัฐ 50 แห่ง
สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุนและตลาด Stablecoin
ข้อจำกัดผลตอบแทน หากยังคงอยู่หลังการแก้ไข จะเปลี่ยนรูปแบบการแข่งขันของผู้ออก Stablecoin เพื่อดึงดูดผู้ใช้ บริษัทเช่น Circle และ Tether ปัจจุบันไม่ได้ถ่ายโอนดอกเบี้ยที่ได้รับจากสินทรัพย์สำรองให้กับผู้ถือ Stablecoin ผู้เข้ามาใหม่และโปรโตคอล DeFi ได้ทดลองใช้ Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน และผลิตภัณฑ์เหล่านี้จะเผชิญกับข้อจำกัดอย่างมากภายใต้กรอบงานของ Tillis-Alsobrooks
สำหรับธนาคารแบบดั้งเดิม การประนีประนอมนี้ถือเป็นชัยชนะบางส่วน พวกเขาต้องการห้ามอย่างสมบูรณ์เกี่ยวกับผลตอบแทนจาก Stablecoin แต่ได้รับการห้ามเฉพาะประเภทผลตอบแทนที่แข่งขันโดยตรงกับบัญชีฝาก ข้อยกเว้นสำหรับรางวัลที่อิงกับกิจกรรมยังคงสร้างแรงกดดันทางการแข่งขัน แต่เป็นแรงกดดันที่ธนาคารคุ้นเคยในการจัดการมากกว่า