หลังจาก Clarity Act ผ่านคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภา ประธาน SEC 保罗·阿特킨ส์ คาดว่าจะเปิดตัวกรอบงาน ‘innovation exemption’ สำหรับการซื้อขายหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ซึ่งจะเปิดทางสู่ตลาดหุ้นบนโซ่ที่ดำเนินการตลอด 24/7 บนระบบการซื้อขายทางเลือกที่ได้รับการกำกับดูแล
ตลาดหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นไม่ได้รอให้ผู้ออกกฎหมายตามทัน
ข้อมูลแสดงว่ามูลค่าที่กระจายอยู่แตะระดับ 33.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 21% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา โดยปริมาณการโอนรายเดือนแตะระดับ 3.03 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ความแข็งแกร่งนี้ให้บริบทตลาดที่ชัดเจนแก่แรงผลักดันด้านการกำกับดูแล ไม่ใช่เพียงแนวคิดเชิงนโยบายที่นามธรรม
สัญญาณเชิงบวกสำหรับโครงสร้างพื้นฐานการแปลง RWA และแพลตฟอร์มหุ้นบนโซ่ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ
ค้นพบ: คริปโตที่ดีที่สุดสำหรับการกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนของคุณ
วิธีการทำงานของกรอบงานหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นและโครงสร้างพื้นฐาน ATS ของ SEC อย่างแท้จริง และทำไมการทดลองของ DTC จึงเป็นรากฐานที่แท้จริง
กลไกที่นี่คุ้มค่าที่จะเข้าใจอย่างแม่นยำ การยกเว้นนวัตกรรมที่ SEC เสนอไม่ใช่การเขียนกฎหมายหลักทรัพย์ใหม่ทั้งหมด
คำแถลงร่วมของพนักงานจากสามหน่วยงานของ SEC ในเดือนมกราคม 2026 ได้ชี้ให้เห็นถึงท่าทีทางการกำกับดูแลอย่างชัดเจน: การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นไม่ได้เปลี่ยนคุณลักษณะพื้นฐานของหลักทรัพย์ และภาระผูกพันในการเปิดเผยข้อมูล ข้อกำหนดด้านการเก็บรักษา และการคุ้มครองนักลงทุนที่มีอยู่ยังคงใช้บังคับไม่ว่าหุ้นจะซื้อขายบนสมุดบัญชีบล็อกเชนหรือไม่
โครงสร้างพื้นฐานที่ใช้งานได้จริงได้รับการสนับสนุนโดย DTC Pilot ซึ่งเป็นการผ่อนผันการดำเนินการเป็นเวลาสามปีที่ได้รับให้แก่ DTC ของ DTCC ในเดือนธันวาคม 2025
การทดลองนี้จำกัดเฉพาะหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงและมีคุณสมบัติเหมาะสมตาม DTC และต้องการความสามารถในการตรวจสอบทางกฎระเบียบแบบเรียลไทม์และการรายงานรายผู้เข้าร่วมอย่างละเอียด — หน้าที่ที่จะผูกพันทุก ATS ที่เชื่อมต่อกับระบบการชำระเงินเดียวกัน ในเดือนมีนาคม 2026 SEC ได้อนุมัติการเปลี่ยนแปลงกฎของ Nasdaq เพื่ออนุญาตให้ซื้อขายหลักทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์ซึ่งมีคุณสมบัติเหมาะสมตาม DTC และ ETP โดยใช้ตัวบ่งชี้เดียวกัน กฎตลาดเดียวกัน และสิทธิทางเศรษฐกิจเดียวกันกับหุ้นพื้นฐาน
กรอบงานของแอตคินส์ขยายแนวคิดนี้ต่อไป รายงานจากบลูมเบิร์กชี้ว่าแผนนี้ครอบคลุมหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นที่ออกโดยตรงโดยผู้ออกหลักทรัพย์หรือโดยนามของผู้ออกหลักทรัพย์ รวมถึงหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นจากบุคคลที่สามที่ไม่มีความเกี่ยวข้องโดยตรงกับผู้ออกหลักทรัพย์ ซึ่งความแตกต่างนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อสภาพคล่องในตลาดรองและการออกแบบ alternative trading system
หมวดหมู่สองประเภทนี้มีข้อผูกพันในการเปิดเผยข้อมูลและโครงสร้างการเก็บรักษาที่ต่างกัน พวกเขาไม่ใช่สิ่งเดียวกัน
Ondo ที่สร้างบน Ethereum ปัจจุบันครองสัดส่วน 60% ของตลาดหุ้นบนโซ่ หุ้นของ Circle Group ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นมีมูลค่าประมาณ 212 ล้านดอลลาร์สหรัฐ; หุ้นของ NVIDIA Corp. ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นอยู่ที่ 89.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ; หุ้นของ Tesla Inc. ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นอยู่ที่ 85.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ชื่อสามชื่อนี้คิดเป็นมากกว่า 25% ของมูลค่าหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นทั้งหมด บนผู้ถือมากกว่า 266,000 ราย และวอลเล็ตที่ใช้งานรายเดือน 83,257 แห่ง
กฎหมาย Clarity สามารถทำให้ได้รับเสียงสนับสนุน 60 เสียงในวุฒิสภาได้หรือไม่ – และแต่ละสถานการณ์หมายความว่าอย่างไรต่อการกำกับดูแลบล็อกเชน?
เส้นทางของกฎหมาย CLARITY เป็นตัวแปรสำคัญ ร่างกฎหมายผ่านอุปสรรคถัดไป—การลงคะแนนเสียงของคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภา—แต่ต้องการคะแนนเสียง 60 คะแนนบนชั้นประชุม พรรครีพับลิกันครองที่นั่ง 43 ที่นั่ง หมายความว่าผู้สนับสนุนคริปโตต้องได้รับคะแนนเสียงจากประชาธิปไตยอย่างน้อย 17 เสียงเพื่อหยุดการอภิปรายยาว Polymarket ปัจจุบันประเมินความน่าจะเป็นของการลงคะแนนเสียงบนชั้นประชุมในปี 2026 ที่ 64%
หากผ่านการอนุมัติ กฎหมาย CLARITY จะเปลี่ยนการกำกับดูแลหลักของการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลจาก SEC เป็น CFTC — โดยมีข้อยกเว้นเฉพาะที่รักษาการกำกับดูแลหลักของหลักทรัพย์ดิจิทัลไว้ที่ SEC
เส้นแบ่งด้านการบังคับใช้กฎหมายนั้นไม่ใช่เพียงลักษณะภายนอก มันกำหนดว่ากฎเกณฑ์ใดจะใช้กับแพลตฟอร์ม ATS ที่มีสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น วิธีการประยุกต์ใช้กฎเกณฑ์เกี่ยวกับหลักประกันและเลเวอเรจ และหน่วยงานใดมีอำนาจในการบังคับใช้กฎหมายเหนือแพลตฟอร์มเช่น Ondo
หากวุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครตจำนวนสิบเจ็ดคนขึ้นไปสนับสนุนร่างกฎหมาย; กฎหมาย CLARITY จะผ่านในเดือนกรกฎาคม 2026 โครงสร้างข้อยกเว้นการนวัตกรรมของ SEC จะเริ่มใช้งานพร้อมกับการออกใบอนุญาต ATS ใหม่ และมูลค่าของหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ 1.43 พันล้านดอลลาร์ จะเร่งเติบโตไปสู่ 5 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี โดยได้รับการคุ้มครองทางกฎหมายจากแพลตฟอร์มสถาบัน
NYSE ได้ร่วมมือกับ Securitize เพื่อพัฒนาตลาดหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นแล้ว และอย่างน้อยหนึ่งแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนของสหรัฐฯ ได้เปิดเผยว่ามีแผนสำหรับการซื้อขายโทเค็นแบบ 24/7 พร้อมการตั้งtlement ด้วย Stablecoin ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเดล Pilot ของ Nasdaq จะไม่คงความเป็นเอกลักษณ์ไว้ได้อีกต่อไป ไม่ว่ารัฐสภาจะดำเนินการอย่างไร
ท่าทีการกำกับดูแลที่กว้างขึ้นของ SEC ภายใต้ Atkins ชัดเจนว่ากำลังเปลี่ยนไปสู่การมีส่วนร่วมอย่างมีโครงสร้างแทนที่จะเน้นการบังคับใช้กฎหมายเป็นหลัก
กรอบการกำกับดูแลบล็อกเชนกำลังเคลื่อนไหว คะแนนเสียงของพรรคเดโมแครต 17 คะแนนเป็นปัจจัยเดียวที่ตลาดยังไม่สามารถประเมินได้อย่างมั่นใจ
ค้นพบ: การขายโทเค็นก่อนเปิดตัวที่ดีที่สุด
โพสต์ SEC ขอทดลองใช้หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ในขณะที่กฎหมายความชัดเจนเข้าสู่วุฒิสภา ปรากฏครั้งแรกบน Cryptonews