คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ได้ยื่นข้อเสนอต่อสำนักงานการบริหารและการงบประมาณของทำเนียบขาวเมื่อวันที่ 25 สิงหาคม เพื่อปรับปรุงกฎเกณฑ์การเก็บรักษาที่ควบคุมวิธีที่ที่ปรึกษาการลงทุนที่ลงทะเบียนและกองทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล การกระทำนี้ ซึ่งรายงานครั้งแรกโดยบลูมเบิร์ก ถือเป็นหนึ่งในมาตรการกำกับดูแลที่ชัดเจนที่สุดเท่าที่เคยมีมาภายใต้แคมเปญของประธาน SEC พอล แอตคินส์ ในการนำกรอบการทำงานด้านคริปโตของหน่วยงานให้ทันสมัยในทศวรรษนี้
ข้อเสนอฉบับนี้มุ่งเป้าไปที่ข้อกำหนดด้านการเก็บรักษาตามกฎหมาย Investment Advisers Act และ Investment Company Act โดยในทางปฏิบัติ จะปรับปรุงกฎเกณฑ์ที่กำหนดวิธีการจัดเก็บ รักษาความปลอดภัย และบัญชีสินทรัพย์คริปโตของที่ปรึกษาการลงทุนที่ลงทะเบียนประมาณ 15,000 รายในสหรัฐอเมริกา ซึ่งดำเนินการแทนลูกค้าของพวกเขา
ข้อเสนอจริงๆ แล้วทำอะไร
การยื่นเอกสารของ SEC ต่อ OMB มุ่งเน้นที่เป้าหมายสามประการ: การชี้แจงกรอบการเก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีอยู่ การทันสมัยกฎระเบียบที่ถูกเขียนขึ้นสำหรับโลกก่อนคริปโต และการตัดออกซึ่งข้อกำหนดที่ล้าสมัยซึ่งหน่วยงานเชื่อว่าไม่ได้ให้การคุ้มครองผู้ลงทุนที่มีความหมายอีกต่อไป
เนื่องจากข้อเสนอปัจจุบันอยู่ระหว่างการทบทวนของ OMB ข้อความทางกฎหมายที่เฉพาะเจาะจงยังไม่ได้รับการเปิดเผยต่อสาธารณะ รายละเอียดอาจเปลี่ยนแปลงก่อนที่ SEC จะเผยแพร่อย่างเป็นทางการ เมื่อเกิดขึ้นแล้ว จะมีช่วงเวลาแสดงความคิดเห็นของสาธารณะอย่างน้อย 60 วัน ก่อนที่จะลงคะแนนเสียงรับรองกฎสุดท้าย
การสร้างต่อจากรูปแบบ
ข้อเสนอฉบับนี้ไม่ได้เกิดขึ้นในช่องว่างใดๆ เมื่อเดือนกันยายน 2025 หน่วยงานได้ออกจดหมายไม่ดำเนินการซึ่งให้สัญญาณสีเขียวแก่บริษัททรัสต์ที่จัดตั้งตามกฎหมายของรัฐบางแห่งในการทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลที่ผ่านการรับรองสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลภายใต้เงื่อนไขเฉพาะ นั่นเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญจากนโยบายก่อนหน้าภายใต้ประธานคนก่อนหน้า Gary Gensler ซึ่งมีแนวทางเกี่ยวกับการจัดเก็บคริปโตอย่างเข้มงวดยิ่งกว่ามาก
การปรับปรุงระบบการเก็บรักษาสินทรัพย์คริปโตยังปรากฏอยู่ในรายการแนวคิดแบบรวมของ SEC สำหรับฤดูใบไม้ผลิปี 2025 ซึ่งชี้ชัดถึงความจำเป็นในการทันสมัยกฎระเบียบเกี่ยวกับการเก็บรักษาสินทรัพย์คริปโต ในขณะเดียวกัน แอตคินส์ได้ผลักดันการอัปเดตกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับคริปโตอื่นๆ รวมถึงโครงการกว้างขวางเกี่ยวกับสิ่งที่ SEC เรียกว่า Regulation Crypto Assets
ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นโดยไม่มีกฎหมายโครงสร้างตลาดที่ครอบคลุมจากสภาคองเกรส ร่างกฎหมายหลายฉบับได้ถูกเสนอ ถกเถียง และติดขัดอยู่ที่ทำเนียบรัฐสภา ใน absence ของทางออกทางกฎหมาย คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดทุน (SEC) กำลังทำสิ่งที่หน่วยงานทั่วไปทำ: เขียนกฎเกณฑ์ภายในขอบเขตอำนาจที่มีอยู่
เหตุผลที่สิ่งนี้มีความสำคัญต่อการรับรองจากองค์กร
การเก็บรักษาสินทรัพย์เคยเป็นหนึ่งในอุปสรรคใหญ่ที่สุดที่ทำให้สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมไม่สามารถเข้าลึกไปยังวงจรคริปโตได้ ในสภาพแวดล้อมทางกฎระเบียบก่อนหน้านี้ ที่ปรึกษาจำนวนมากหลีกเลี่ยงการเสนอคริปโตให้กับลูกค้าเพราะภาระด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบนั้นไม่ชัดเจนเพียงพอ ผู้เก็บรักษาที่ผ่านการรับรองสำหรับหุ้นนั้นชัดเจน: ธนาคาร โบรกเกอร์-ดีลเลอร์ หรือผู้ค้าฟิวเจอร์ส แต่ผู้เก็บรักษาที่ผ่านการรับรองสำหรับ Ethereum? คำถามนี้ไม่มีคำตอบที่ชัดเจน
ข้อเสนอฉบับนี้ยังมีผลกระทบต่อภูมิทัศน์การแข่งขันระหว่างผู้ให้บริการเก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัล บริษัททรัสต์ที่ได้รับการจัดตั้งโดยรัฐและได้รับจดหมายไม่ดำเนินการปี 2025 ได้เปรียบก่อนหน้าแล้ว ขึ้นอยู่กับว่ากฎข้อบังคับสุดท้ายจะนิยาม “ผู้ให้บริการเก็บรักษาที่มีคุณสมบัติเหมาะสม” สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างไร ธนาคารแบบดั้งเดิม ผู้ให้บริการเก็บรักษาที่เกิดจากวงการคริปโต และบริษัทแบบไฮบริด ต่างอาจเห็นตำแหน่งการแข่งขันของตนเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ
สิ่งที่ต้องจับตาต่อไปคือการที่ OMB จะส่งข้อเสนอกลับมาพร้อมการแก้ไขหรืออนุมัติผ่านไป หลังจากนั้น ช่วงเวลา 60 วันในการรับความคิดเห็นจะเปิดเผยให้เห็นว่าอุตสาหกรรมและผู้วิพากษ์วิจารณ์ต้องการเปลี่ยนแปลงเวอร์ชันสุดท้ายมากเพียงใด