SEC เสนอฟิวเจอร์สหนี้ยุโรปภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC

หัวข้อ: SEC เคลื่อนไหวเพื่อรวมฟิวเจอร์สบนหนี้ที่ออกโดยสหภาพยุโรปภายใต้กฎอนุพันธ์ของสหรัฐฯ — สัญญาณเตือนถึงความไม่เป็นเอกภาพในการกำกับดูแล คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้เสนอการเปลี่ยนแปลงกฎที่มีเป้าหมายเฉพาะ เพื่ออนุญาตให้ฟิวเจอร์สที่ผูกกับหนี้ที่ออกโดยสหภาพยุโรปสามารถซื้อขายภายใต้กรอบเดียวกันกับฟิวเจอร์สบนหนี้ของรัฐบาลต่างประเทศอื่นๆ — และเปิดช่องเวลา 60 วันสำหรับการรับฟังความคิดเห็นจากสาธารณะ สิ่งที่ SEC เสนอ - เมื่อวันที่ 28 สิงหาคม SEC ได้เผยแพร่ข้อเสนอเพื่อแก้ไขกฎข้อ 3a12-8 ของพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ปี 1934 โดยเพิ่มหนี้ที่ออกโดยสหภาพยุโรปเข้าไปในรายการ “หลักทรัพย์ของรัฐบาลต่างประเทศที่ได้รับการระบุ” - หน่วยงานจะนิยามหนี้ของสหภาพยุโรปสำหรับวัตถุประสงค์จำกัดนี้ว่าเป็นหนี้ที่คณะกรรมการยุโรปออกในนามของสหภาพยุโรป โดยมีเงื่อนไขว่าการกู้ยืมต้องเป็นหนี้โดยตรงและไม่มีเงื่อนไขของสหภาพยุโรป - หากข้อเสนอได้รับการอนุมัติ hợp đồngฟิวเจอร์สที่ผ่านเกณฑ์บนหนี้ของสหภาพยุโรปสามารถเสนอ ขาย หรือยืนยันในสหรัฐอเมริกาหรือแก่บุคคลในสหรัฐอเมริกา โดยไม่ถือว่าเป็น “security futures” — หมายความว่าคณะกรรมการกำกับดูแลการซื้อขายฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) จะมีอำนาจกำกับดูแลแต่เพียงผู้เดียวเหนือสัญญาเหล่านั้น สิ่งที่การเปลี่ยนแปลงนี้ทำและไม่ได้ทำ - นี่คือการแก้ไขที่แคบและเน้นเฉพาะอนุพันธ์: มันไม่ได้ให้พันธบัตรของสหภาพยุโรปยกเว้นโดยรวมจากกฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ: การเสนอขายเครื่องมือหนี้ของสหภาพยุโรปจริงๆ จะยังคงอยู่ภายใต้กฎหลักทรัพย์ระดับรัฐบาลกลางและการกำกับดูแลของ SEC - การแก้ไขนี้จะใช้ได้เฉพาะกับฟิวเจอร์สที่ตรงตามเงื่อนไขของกฎข้อ 3a12-8 ที่มีอยู่แล้ว — หนี้ที่ไม่ได้จดทะเบียน ซื้อขายบนตลาดซื้อขาย และตรงตามข้อกำหนดด้านการจัดส่ง การชำระเงิน และการชดเชยของกฎ - กฎข้อ 3a12-8 ครอบคลุมหนี้จากประเทศรัฐบาลต่างประเทศหลายประเทศอยู่แล้ว (สหราชอาณาจักร แคนาดา ญี่ปุ่น ออสเตรเลีย เยอรมนี ฝรั่งเศส อิตาลี สเปน และอื่นๆ) ในขณะที่ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรป 11 ประเทศได้รับการครอบคลุมอยู่แล้ว แต่หนี้ระดับสหภาพยุโรปถูกตัดออกเพราะสหภาพยุโรปไม่ใช่รัฐชาติ เหตุผลที่ SEC เคลื่อนไหว - ประธาน SEC พอล แอตคินส์ อธิบายข้อเสนอนี้ว่าเป็นการแก้ไขความไม่สอดคล้องกันที่สร้างความสับสนในตลาด: “นานเกินไปแล้วที่ช่องว่างแบบนี้ — โดยที่หนี้ของหลายประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปได้รับการครอบคลุมแต่หนี้ของสหภาพยุโรปเองกลับไม่ได้รับ — ได้สร้างความไม่สอดคล้องกันแบบนี้ซึ่งทำให้เกิดความสับสนมากกว่าความมั่นใจในตลาด” - หน่วยงานเรียกการเคลื่อนไหวนี้ว่า “การปรับให้สอดคล้องกันในทางปฏิบัติ” ซึ่งเป็นผลมาจากการประสานงานกับ CFTC เพื่อให้การปฏิบัติต่ออนุพันธ์ที่เทียบเคียงกันเป็นไปในทิศทางเดียวกัน โดยยังคงปกป้องนักลงทุน ผลกระทบต่อตลาด - สำหรับผู้ซื้อขายและบริษัทในสหรัฐฯ การเปลี่ยนแปลงนี้จะให้เส้นทางที่ชัดเจนขึ้นในการเข้าถึงฟิวเจอร์สบนหนี้ของสหภาพยุโรปผ่านตลาดซื้อขายต่างประเทศที่ให้การเข้าถึงโดยตรง ช่วยให้สามารถจัดการความเสี่ยงและป้องกันความเสี่ยงภายใต้พระราชบัญญัติการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์และมาตรการป้องกันที่มีอยู่แล้วในกฎข้อ 3a12-8 - การนำฟิวเจอร์สบนหนี้ของสหภาพยุโรปที่ผ่านเกณฑ์ออกนอกนิยามทางกฎหมายของ “security future” จะรวมอำนาจกำกับดูแลไว้ที่ CFTC — สอดคล้องกับการปฏิบัติต่อฟิวเจอร์สที่ผูกกับหนี้ของประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปที่ได้รับการครอบคลุมอยู่แล้ว กระบวนการและคำถามสำหรับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในตลาด - SEC จะเผยแพร่ข้อเสนอใน Federal Register และรับฟังความคิดเห็นเป็นเวลา 60 วัน โดยขอให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในตลาดแสดงความเห็นเกี่ยวกับการเข้าถึง ข้อมูลแก่นักลงทุน ต้นทุนที่อาจเกิดขึ้น และควรขยายกฎข้อ 3a12-8 เพื่อรวมหนี้ที่ออกโดยรัฐบาลหรือสถาบันอื่นๆ หรือไม่ เหตุผลที่ผู้ติดตามคริปโตควรใส่ใจ - การเคลื่อนไหวนี้เน้นประเด็นซ้ำๆ ในกฎระเบียบทางการเงินของสหรัฐฯ ในปัจจุบัน: จุดที่อนุพันธ์จบลงและทรัพย์สินพื้นฐานเริ่มต้นมีความสำคัญต่อขอบเขตอำนาจ การแบ่งแยกเดียวกันนี้อยู่ใจกลางข้อพิพาทยาวนานในด้านการกำกับดูแลคริปโต — เช่น การเลือกว่าออปชันที่อิงกับ Bitcoin อยู่ภายใต้อำนาจของ CFTC เพียงฝ่ายเดียวหรือเกี่ยวข้องกับอำนาจร่วมระหว่าง SEC และ CFTC - นอกจากนี้ SEC กำลังผลักดันการออกกฎระเบียบสำหรับคริปโตอย่างแข็งขัน: เมื่อวันที่ 25 สิงหาคม หน่วยงานได้ส่งข้อเสนอแก้ไขเกี่ยวกับข้อกำหนดด้านการเก็บรักษาคริปโตไปยังสำนักงานบริหารและการงบประมาณทำเนียบขาว และเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม SEC ได้เผยแพร่ข้อเสนอ “Regulation Crypto Assets” ขนาด 402 หน้า ซึ่งรวมถึงการพิจารณาข้อยกเว้นสำหรับการระดมทุนของบริษัทเริ่มต้นและเขตปลอดภัยที่อนุญาตให้โทเค็นบางประเภทสูญเสียสถานะเป็น “investment contract” หากผู้ออกยกเลิกความพยายามในการบริหารจัดการอย่างถาวร การเสนอแนะด้านคริปโตเหล่านี้ยังมีช่วงเวลาในการรับฟังความคิดเห็นและจะกำหนดแนวทางการกำกับดูแลการเก็บรักษาทรัพย์สินดิจิทัล การเสนอขาย และความรับผิดของโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ สรุป นี่คือความพยายามที่แคบแต่มีความหมายในการกำจัดความผิดปกติทางการกำกับดูแล: ฟิวเจอร์สบนหนี้ระดับสหภาพยุโรปจะถูกปฏิบัติเหมือนฟิวเจอร์สบนหนี้ของรัฐบาลต่างประเทศอื่นๆ โดยอยู่ภายใต้อำนาจของ CFTC ในขณะที่ SEC จะคงบทบาทในการกำกับดูแลหลักทรัพย์พื้นฐาน เสนอแนะนี้เปิดให้มีการรับฟังความคิดเห็นจากสาธารณะเป็นเวลา 60 วันหลังจากเผยแพร่ใน Federal Register — และเพิ่มอีกหนึ่งบทให้กับเรื่องราวที่กำลังดำเนินอยู่เกี่ยวกับวิธีที่สหรัฐฯ แบ่งอำนาจกำกับดูแลระหว่างหลักทรัพย์และอนุพันธ์ — การถกเถียงที่มีความคล้ายคลึงอย่างชัดเจนในตลาดคริปโต