ผลสำรวจไตรมาสที่สี่ปี 2025 จากแพลตฟอร์มการแปลงสินทรัพย์ Brickken ชี้ว่า ผู้ออกสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) ส่วนใหญ่ใช้การแปลงสินทรัพย์เพื่อระดมทุน มากกว่าการปลดล็อกสภาพคล่องในตลาดรอง ตาม รายงานที่แชร์ กับ CoinDesk
ในหมู่ผู้ตอบแบบสอบถาม 53.8% ระบุว่าการสร้างทุนและประสิทธิภาพในการระดมทุนเป็นเหตุผลหลักในการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น ขณะที่ 15.4% ระบุว่าความต้องการสภาพคล่องเป็นแรงจูงใจหลัก อีก 38.4% ระบุว่าไม่จำเป็นต้องมีสภาพคล่อง ในขณะที่ 46.2% คาดว่าจะมีสภาพคล่องในตลาดรองภายในหกถึงสิบสองเดือน
“สิ่งที่เราเห็นคือการเปลี่ยนแปลงจากแนวคิดการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นที่เป็นเพียงคำฮิต ไปสู่การใช้การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นเป็นชั้นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน” ฮอร์ดี เอสตูรี หัวหน้าฝ่ายการตลาดของ Brickken กล่าวกับ CoinDesk “ผู้ออกโทเค็นกำลังใช้มันเพื่อแก้ปัญหาจริงๆ: การเข้าถึงทุน ความครอบคลุมของนักลงทุน และความซับซ้อนในการดำเนินงาน”
รายงานของ Brickken ออกมาในขณะที่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหุ้นรายใหญ่ของสหรัฐฯ ประกาศแผนขยายรูปแบบการซื้อขายสำหรับสินทรัพย์ที่ถูกแท็กซิฟาย รวมถึงตลาดที่เปิดตลอด 24 ชั่วโมง CME Group กล่าวว่าจะเสนอการซื้อขายแบบรอบ-clock สำหรับอนุพันธ์คริปโตของตนภายในวันที่ 29 พฤษภาคม ในขณะที่NYSE และ Nasdaq เปิดเผยแผนการเสนอการซื้อขายหุ้นที่ถูกแท็กซิฟายแบบ 24/7
เอสทูรีกล่าวว่าแผนของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนมีความเกี่ยวข้องกับการพัฒนาโมเดลธุรกิจมากกว่าการขาดแคลนความต้องการจากผู้ออกหลักทรัพย์ “มันไม่ได้เกี่ยวกับการก้าวหน้าเหนือความต้องการ แต่เป็นเรื่องของการที่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนพัฒนาโมเดลธุรกิจของตนเอง” เขากล่าว “แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสามารถเพิ่มรายได้โดยการเพิ่มปริมาณการเทรด และการขยายช่วงเวลาการเทรดเป็นปัจจัยที่เป็นธรรมชาติ”
ในเวลาเดียวกัน ผู้ออกหลักทรัพย์จำนวนมากยังอยู่ในขั้นตอนที่เขาอธิบายว่าเป็นระยะการยืนยัน ซึ่งพวกเขาพิสูจน์โครงสร้างการกำกับดูแล ทดสอบความต้องการของนักลงทุน และดิจิทัลไลซ์กระบวนการออกหลักทรัพย์ “สภาพคล่องยังไม่ใช่จุดเน้นหลักของพวกเขา เพราะพวกเขากำลังสร้างรากฐาน” เขากล่าวเน้น เพิ่มเติมว่าพวกเขาเห็นการแปลงเป็นโทเค็นว่า “เป็นเครื่องยนต์ด้านบนที่หล่อเลี้ยงช่องทางการซื้อขาย”
CMO ของ Brickken ยังระบุว่า หากไม่มีสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับกฎหมาย มีโครงสร้างชัดเจน และมีคุณภาพสูงเข้าสู่ตลาด แพลตฟอร์มการซื้อขายรองจะไม่มีสิ่งที่มีความหมายให้ซื้อขาย “การสร้างมูลค่าที่แท้จริงเกิดขึ้นที่ชั้นการออกสินทรัพย์” Esturi กล่าว
ในขณะที่ผู้ออกหลักทรัพย์ที่ถูกสำรวจ 38.4% ระบุว่าไม่จำเป็นต้องมีสภาพคล่อง Esturi ชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างระหว่าง “สภาพคล่องที่เป็นทางเลือกและสภาพคล่องที่บังคับ” โดยระบุว่าผู้ออกหลักทรัพย์ในตลาดเอกชนจำนวนมากดำเนินงานบนกรอบเวลาในระยะยาว “สภาพคล่องเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ต้องขยายตัวไปพร้อมกับปริมาณการออกและadopt โดยสถาบัน ไม่ใช่เร็วกว่า”
Ondo ซึ่งเริ่มต้นด้วยหุ้นพันธบัตรสหรัฐที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น และปัจจุบันมีสินทรัพย์มากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ให้ความสำคัญกับหุ้นและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนเป็นพิเศษ เนื่องจากมี “การกำหนดราคาที่ชัดเจน ความคล่องตัวสูง และการประเมินมูลค่าที่ชัดเจน” ตามที่ Ian de Bode หัวหน้าเจ้าหน้าที่กลยุทธ์กล่าวใน การสัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ กับ CoinDesk
“คุณสามารถทำให้สิ่งใดสิ่งหนึ่งเป็นโทเค็นเพื่อให้เข้าถึงได้ง่ายขึ้นหรือใช้มันเป็นหลักประกัน” เดอ โบดกล่าว “หุ้นตรงตามทั้งสองข้อ และมีราคาเหมือนสินทรัพย์ที่ผู้คนเข้าใจจริงๆ ต่างจากอาคารในแมนฮัตตัน หาก TradFi เปลี่ยนมาเป็นระบบ 24/7 จะเป็นของขวัญชิ้นใหญ่” เดอ โบดเสริม “นี่คือข้อจำกัดที่ใหญ่ที่สุดของเรา”
ผลการสำรวจแสดงว่าการแปลงเป็นโทเค็นได้ดำเนินการแล้วสำหรับผู้เข้าร่วมจำนวนมาก: 69.2% ของผู้ตอบแบบสอบถามรายงานว่าเสร็จสิ้นกระบวนการแปลงเป็นโทเค็นและเริ่มใช้งานแล้ว 23.1% อยู่ในระหว่างดำเนินการ และ 7.7% ยังอยู่ในขั้นตอนการวางแผน
การกำกับดูแลเป็นประเด็นสำคัญที่ผู้ตอบแบบสอบถามกังวล: 53.8% ของผู้ตอบระบุว่าการกำกับดูแลทำให้การดำเนินงานช้าลง ในขณะที่ 30.8% รายงานว่ามีความขัดข้องด้านการกำกับดูแลบางส่วนหรือตามบริบท โดยรวมแล้ว 84.6% ประสบกับผลกระทบจากการกำกับดูแลในระดับใดระดับหนึ่ง เมื่อเปรียบเทียบกัน 13% ระบุว่าความท้าทายด้านเทคโนโลยีหรือการพัฒนาเป็นส่วนที่ยากที่สุดในการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น
“การปฏิบัติตามกฎหมายไม่ใช่สิ่งที่ผู้ออกหลักทรัพย์จัดการหลังจากการเปิดตัว; แต่เป็นสิ่งที่พวกเขาพิจารณาและตั้งค่าตั้งแต่วันแรก” อัลวาโร การ์ริโด หุ้นส่วนผู้ก่อตั้งที่ Legal Node กล่าว “เราเห็นความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับโครงสร้างทางกฎหมายที่ออกแบบมาเฉพาะตามความต้องการของโครงการและเทคโนโลยีพื้นฐาน”
รายงานยังชี้ให้เห็นว่าการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นกำลังขยายตัวออกไปนอกเหนือจากอสังหาริมทรัพย์ อสังหาริมทรัพย์คิดเป็น 10.7% ของสินทรัพย์ที่ได้รับการแปลงเป็นโทเค็นหรืออยู่ในแผนการแปลงเป็นโทเค็น ในขณะที่หุ้น/หุ้นส่วนคิดเป็น 28.6% และทรัพย์สินด้านสิทธิ์ปัญญาและงานบันเทิงคิดเป็น 17.9% ผู้ตอบแบบสอบถามครอบคลุมหลากหลายภาคส่วน ได้แก่ แพลตฟอร์มเทคโนโลยี (31.6%) การบันเทิง (15.8%) สินเชื่อเอกชน (15.8%) พลังงานหมุนเวียน (5.3%) การธนาคาร (5.3%) สินทรัพย์คาร์บอน (5.2%) อวกาศและอุตสาหกรรมการบิน (5.3%) และอุตสาหกรรมที่พักแรม (5.2%)
“สะพานที่แท้จริงระหว่าง TradFi กับ DeFi ไม่ใช่เรื่องอุดมการณ์” แพทริค เฮนเนส หัวหน้าฝ่ายบริการสินทรัพย์ดิจิทัลของ DZ PRIVATBANK กล่าว “แต่คือโครงสร้างพื้นฐานในการออกสินทรัพย์ที่แปลงข้อกำหนดด้านการกำกับดูแล การคุ้มครองนักลงทุน และมาตรฐานการบริการสินทรัพย์ให้เป็นระบบที่สามารถเขียนโปรแกรมได้”