ผู้เขียน: คลออด, ซินเชียว TechFlow
คำนำของ Shenchao: รายได้ของ Robinhood ในไตรมาสแรกอยู่ที่ 1.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 0.38 ดอลลาร์สหรัฐ ทั้งสองตัวเลขต่ำกว่าที่ตลาดวอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักคือรายได้จากการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลลดลง 47% เมื่อเทียบปีต่อปี เหลือเพียง 134 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ปริมาณการซื้อขายสัญญาตลาดการพยากรณ์แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 8.8 พันล้านฉบับ และรายได้เพิ่มขึ้น 320% ซึ่งกำลังกลายเป็นเครื่องขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ บริษัทได้ปรับเพิ่มค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งปีขึ้นอีก 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อสร้างบัญชี “ทรัมป์” ส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงมากกว่า 8% หลังเวลาทำการ
Robinhood รายงานผลประกอบการไตรมาสแรกที่ “ผสมผสานระหว่างดีและไม่ดี แต่เอนเอียง”
ตามรายงานผลการดำเนินงานหลังตลาดปิดเมื่อวันที่ 28 เมษายนของ Robinhood รายได้สุทธิรวมของบริษัทในไตรมาสแรกอยู่ที่ 1.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 15% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่ต่ำกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ 1.14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ค่าเฉลี่ยจาก Bloomberg)；กำไรต่อหุ้นแบบเจือจางอยู่ที่ 0.38 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 0.42 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิอยู่ที่ 346 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นเพียง 3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และเป็นกำไรในไตรมาสต่ำสุดในรอบหนึ่งปี
หลังจากประกาศข่าว ราคาหุ้น HOOD ร่วงลงสูงสุดประมาณ 8% ในช่วงการซื้อขายหลังตลาด แล้วจึงลดความรุนแรงลงเล็กน้อย โดยราคาในช่วงการซื้อขายหลังตลาดอยู่ที่ประมาณ 81.35 ดอลลาร์สหรัฐ นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงก่อนเปิดเผยงบการเงิน ราคา HOOD ร่วงลงประมาณ 27% ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุด 52 สัปดาห์เมื่อปีที่แล้วที่ 153.86 ดอลลาร์สหรัฐอย่างมาก
รายได้จากสกุลเงินดิจิทัลลดลงเกือบครึ่งหนึ่ง และเป็นปัจจัยที่ลดประสิทธิภาพมากที่สุด
รายได้จากการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลลดลง 47% เป็น 134 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 252 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ปริมาณการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลโดยรวมลดลง 48% เป็น 24,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นี่เป็นหมวดหมู่การซื้อขายที่ลดลงมากที่สุดของ Robinhood และเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการในไตรมาสนี้ต่ำกว่าที่คาดไว้
แนวโน้มที่ลดลงนี้ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน ในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว รายได้จากการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลของบริษัทลดลง 38% เมื่อเทียบปีต่อปีเหลือ 221 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และในไตรมาสแรกยิ่งแย่ลง สะท้อนถึงภาวะซบเซาโดยรวมของตลาดคริปโตตั้งแต่ปลายปี 2025 จนถึงต้นปี 2026 ในไตรมาสแรก ตลาดคริปโตทั่วโลกมีมูลค่ารวมลดลงประมาณ 20.4% เมื่อเทียบปีต่อปี ราคาที่ลดลงร่วมกับปริมาณการซื้อขายที่หดตัวสร้างผลกระทบสองทาง
ซีอีโอ Vlad Tenev พยายามแยกเรื่องราวออกจากความผันผวนของราคาสกุลเงินดิจิทัลในการประชุมโทรศัพท์รายงานผลการดำเนินงาน ตามรายงานของ CoinDesk เขาเผยว่า “ฉันไม่อยากพูดถึงราคาบิตคอยน์อีกต่อไป” Robinhood มุ่งเน้นที่การใช้เทคโนโลยีการเงินดิจิทัลเป็น “โครงสร้างพื้นฐาน” สำหรับบริการทางการเงิน เขาได้เสนอแนวคิดเรื่อง “ซูเปอร์ไซเคิลของการแทนที่ด้วยโทเค็น” โดยระบุว่าบริษัทอยู่ในระยะเริ่มต้นของการย้ายสินทรัพย์ เช่น หุ้น ขึ้นสู่บล็อกเชน
ทำนายการเติบโตแบบก้าวกระโดดของตลาด รายได้จากการเทรดอื่นๆ พุ่งขึ้น 320%
อีกด้านหนึ่งของความล่มสลายของรายได้จากสกุลเงินดิจิทัล คือการระเบิดของตลาดการพยากรณ์
“รายได้จากการซื้อขายอื่นๆ” (ซึ่งส่วนใหญ่มาจากสัญญาเหตุการณ์) เพิ่มขึ้น 320% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แตะระดับ 147 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยปริมาณการซื้อขายสัญญาเหตุการณ์ในไตรมาสแรกแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 8.8 พันล้านรายการ รายได้จากหมวดนี้ได้เกินรายได้จากการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล และกลายเป็นสายธุรกิจการซื้อขายที่เติบโตเร็วที่สุดของ Robinhood
ตามรายงานของ DeFi Rate ซีเอฟโอชิว เวอร์มา กล่าวในการประชุมทางโทรศัพท์ว่า ปริมาณการซื้อขายตลาดการพยากรณ์ในเดือนเมษายน «มีแนวโน้มจะแตะประมาณ 3 พันล้านสัญญา ซึ่งอาจเป็นเดือนที่สูงเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์»
Robinhood กำลังเร่งการผสานรวมแนวดิ่งในสายงานนี้ บริษัทได้ร่วมทุนกับผู้ทำตลาด Susquehanna International Group เพื่อสร้างตลาดแลกเปลี่ยน Rothera ซึ่งมีแผนเปิดตัวในไตรมาสที่สอง เมื่อนั้น Robinhood จะสามารถจัดรายการและชำระเงินสัญญาเหตุการณ์ได้ด้วยตนเอง โดยไม่ต้องพึ่งพาตลาดแลกเปลี่ยนภายนอกเช่น Kalshi Tenev ได้อธิบายสิ่งนี้ว่าเป็นก้าวสำคัญในการควบคุมประสบการณ์ของลูกค้าแบบครบวงจร รวมถึงการเลือกผลิตภัณฑ์และสิทธิ์ในการกำหนดราคา
ในหมวดการซื้อขายแบบดั้งเดิม รายได้จากการซื้อขายหุ้นอยู่ที่ 82 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 46% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน; รายได้จากการซื้อขายออปชันอยู่ที่ 260 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 8% รายได้รวมจากการซื้อขายอยู่ที่ 623 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 7% โดยอัตราการเติบโตชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากผลกระทบจากสกุลเงินดิจิทัล
จำนวนผู้ใช้และขนาดสินทรัพย์ยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยการสมัครรับบริการ Gold กลายเป็นจุดเด่น
รายงานผลการดำเนินงานมีจุดเด่นหลายประการ โดยเน้นที่ตัวชี้วัดผู้ใช้และสินทรัพย์
เงินฝากสุทธิในไตรมาสแรกอยู่ที่ 17.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตราการเติบโตแบบปีต่อปี 22%; รวมสินทรัพย์ของแพลตฟอร์มอยู่ที่ 3.07 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 39% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า จำนวนผู้ใช้บริการ Gold เพิ่มขึ้นเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4.3 ล้านราย เพิ่มขึ้น 36% หรือคิดเป็นจำนวนเพิ่ม 1.2 ล้านราย อัตราการใช้งาน Gold ในหมู่ผู้ใช้ที่จ่ายเงินเพิ่มขึ้นจาก 7% ในต้นปี 2024 เป็น 15.8% จำนวนลูกค้าที่จ่ายเงินทั้งหมดอยู่ที่ 27.4 ล้านราย เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า; จำนวนบัญชีการลงทุนอยู่ที่ 29.1 ล้านบัญชี เพิ่มขึ้น 8%
โครงสร้างรายได้กำลังเปลี่ยนแปลง รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเติบโตปีต่อปี 24% และรายได้อื่นๆ ที่ขับเคลื่อนโดยการสมัครสมาชิกเติบโตปีต่อปี 57% รายได้ประจำปีจากการสมัครสมาชิก Gold อยู่ที่ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่า Robinhood กำลังลดการพึ่งพารายได้จากการซื้อขาย แต่ความเร็วในการลดลงนี้จะสามารถชดเชยความผันผวนของวัฏจักรสกุลเงินดิจิทัลได้หรือไม่ ยังคงเป็นจุดสนใจของตลาด
บัญชีของทรัมป์ผลักดันค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ปรับเพิ่มคำแนะนำค่าใช้จ่ายทั้งปี 100 ล้านดอลลาร์
ตัวแปรใหม่ที่ใหญ่ที่สุดของ Robinhood ในไตรมาสนี้คือ “บัญชีทรัมป์” (Trump Accounts) บริษัทได้ปรับเพิ่มคำแนะนำค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานหลังการปรับปรุงและค่าตอบแทนด้วยหุ้นทั้งปีจากเดิม 2.6 พันล้านถึง 2.725 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 2.7 พันล้านถึง 2.825 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเงินเพิ่มอีก 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐจะใช้ในการสร้างและสนับสนุนอินเทอร์เฟซผู้ใช้สำหรับบัญชีทรัมป์
ตามรายงานของ Yahoo Finance ผู้จัดการการเงิน Verma กล่าวในการประชุมทางโทรศัพท์ว่า ประมาณครึ่งหนึ่งของจำนวนนี้จะเกิดขึ้นในไตรมาสที่สอง โครงการนี้ลงนามในรูปแบบ "ต้นทุนบวกกำไร" โดยบริษัทคาดว่ารายได้จะสูงกว่าต้นทุน Tenev ได้กำหนดตำแหน่งนี้เป็นช่องทางในการเข้าถึง "นักลงทุนรุ่นถัดไป 60 ล้านคน"
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมดในไตรมาสแรกอยู่ที่ 656 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงผลักดันหลักจากลงทุนด้านการตลาดและการเติบโต รวมถึงค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ ปรับแล้ว EBITDA อยู่ที่ 534 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
นอกจากนี้ บริษัทได้ซื้อคืนหุ้นจำนวน 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสแรก โดยมีราคาเฉลี่ยประมาณ 81 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น และคณะกรรมการได้ปรับเพิ่มวงเงินการซื้อคืนหุ้นเป็น 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมีนาคม
การเริ่มต้นไตรมาสที่สองมีความแข็งแกร่ง แต่การเปลี่ยนแปลงเรื่องเล่าของสกุลเงินดิจิทัลยังต้องการการยืนยัน
ผู้บริหารได้ส่งสัญญาณเชิงบวกต่อการเริ่มต้นไตรมาสที่สอง ตามประกาศข่าวอย่างเป็นทางการของ Robinhood วาร์มาเผยว่า ปริมาณการซื้อขายหุ้นและออปชันในเดือนเมษายนมีแนวโน้มจะเป็นเดือนที่สูงที่สุดในปีนี้ แม้จะอยู่ในช่วงฤดูยื่นภาษี และเงินฝากสุทธิได้แตะระดับประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในด้านผลิตภัณฑ์ ร็อบินฮูดกำลังขับเคลื่อนหลายแนวทางพร้อมกัน นอกเหนือจาก交易所 Rothera บริษัทยังเปิดบริการสกุลเงินดิจิทัลในแคนาดา บริการนายหน้าในสิงคโปร์ และขยายเครื่องมือ AI Cortex อย่างต่อเนื่อง ร็อบินฮูดโซเชียลเวอร์ชันทดสอบได้เปิดให้ลูกค้า 10,000 คนเข้าถึงแล้ว โดยเสนอการแชร์การซื้อขายที่ได้รับการยืนยันและการมีส่วนร่วมในชุมชน นอกจากนี้ บริษัทได้เปิดตัวเครือข่ายทดสอบ «Robinhood Chain» ซึ่งเป็นบล็อกเชน Ethereum L2 บน Arbitrum เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ เพื่อรองรับการซื้อขายหุ้นและ ETF ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นแบบ 24/7
แต่ข้อกังวลหลักของตลาดคือ: อัตราการเติบโตของตลาดการพนันและการรับรายได้จากสมาชิก จะสามารถชดเชยช่องว่างรายได้จากสกุลเงินดิจิทัลได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่? จากตัวชี้วัด “กฎแห่ง 40” (Rule of 40 ซึ่งคือผลรวมของอัตราการเติบโตของรายได้และอัตรากำไร) คะแนนในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาอยู่ที่ 98% ซึ่งสูงกว่าเส้นสุขภาพที่ 40% อย่างมาก แต่ลดลงจากจุดสูงสุดที่ 131% ในไตรมาสที่สามของปีที่แล้ว ตามการวิเคราะห์ของ Sherwood News ราคาหุ้น HOOD มีความสัมพันธ์กับ iShares Bitcoin Trust ของ BlackRock (IBIT) สูงกว่าความสัมพันธ์กับ ETF ของ S&P 500 ในปี 2026 ซึ่งหมายความว่า หากตลาดคริปโตยังคงซบเซา ราคาของ Robinhood จะเผชิญกับอุปสรรคในการฟื้นตัว