รายงาน: มีเพียง 34 จาก 501 สินทรัพย์ผลตอบแทน RWA เท่านั้นที่มีมูลค่าเกิน $50 ล้านบนโซ่ และ 93% ยังไม่ได้เข้าสู่ DeFi

ChainCatcher รายงานว่า ตามรายงานจาก The Defiant Electric Capital ได้เผยแพร่รายงานการวิจัยเมื่อวันจันทร์ โดยจัดทำรายการสินทรัพย์ผลตอบแทนจากโลกจริง (real-world yield) จำนวน 501 รายการ และเปรียบเทียบกับสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์ซึ่งมีกิจกรรมบนโซ่สูงอย่างมีนัยสำคัญ รายงานแสดงให้เห็นว่า มีเพียง 34 รายการของสินทรัพย์ผลตอบแทนที่มีขนาดบนโซ่เกิน 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมุ่งเน้นไปที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เครดิตเอกชน พันธบัตรบริษัท และพันธบัตรอธิปไตยนอกสหรัฐฯ ส่วนที่เหลืออีก 93% ของแหล่งผลตอบแทนยังถูกขัดขวางโดยอุปสรรคหกประการ ซึ่งรวมถึงโครงสร้างทางกฎหมาย ความท้าทายของหลักทรัพย์ที่มีหลักประกันจากสินทรัพย์ และปัญหาการบูรณาการในทางปฏิบัติเกี่ยวกับสินค้าและโครงสร้างพื้นฐานการคำนวณ รายงานชี้ให้เห็นว่า ช่องทางการกระจายเป็นจุดติดขัดหลัก: ในจำนวนสินทรัพย์ผลตอบแทนบนโซ่ที่ไม่ใช่สตเบิลล์ 35 รายการ มีเพียง 2 รายการเท่านั้นที่มีผู้ถือมากกว่า 2,000 คน ส่วนหนึ่งเป็นเพราะข้อจำกัดด้านการออกแบบ เช่น BUIDL ของ BlackRock ต้องการเงินลงทุนขั้นต่ำ 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ข้อมูลแสดงว่า สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์ส่วนใหญ่ยังคงพึ่งพาผู้ลงทุนรายใหญ่และผู้จัดการคลังเพียงไม่กี่ราย โดยผู้ถืออันดับหนึ่งถึงสิบของ BUIDL ควบคุมปริมาณการจัดหาถึง 98% และผู้ถือส่วนใหญ่เป็นโปรโตคอลเช่น Ethena, Ondo และ Sky Electric Capital เชื่อว่า ปัจจัยห้าประการจะผลักดันให้มีสินทรัพย์เพิ่มขึ้นบนโซ่: การเติบโตของขนาดสตเบิลล์และความหลากหลายของความชอบผลตอบแทน การแข่งขันด้านผลิตภัณฑ์ที่แตกต่างกันระหว่างโปรโตคอล การดูดซับความเสี่ยงด้านระยะเวลาโดยโครงสร้างพื้นฐานคลังสินค้า การขยายฐานผู้ซื้อผ่านกลไกชั้นต่างๆ และการใช้เลเวอเรจเพื่อเพิ่มความต้องการสินทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกัน รายงานยังชี้ให้เห็นว่า Goldman Sachs คาดการณ์ว่า การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI จะเกิน 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 โดยการเช่า GPU การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล และสัญญาพลังงานอาจกลายเป็นสถานการณ์เร่งปฏิกิริยาใหม่สำหรับการระดมทุนบนโซ่