ผู้ก่อตั้ง Relayer Capital พูดถึงโครงการคริปโตที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์: VVV, GRASS และ NEAR

จัดระเบียบและรวบรวมโดย Shenchao TechFlow

ผู้เข้าร่วม: Austin Barack ผู้ก่อตั้ง Relayer Capital (กองทุนลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลที่เน้นด้าน AI)

ผู้ดำเนินรายการ: Andy

แหล่งพอดี: The Rollup

ชื่อเดิม: Austin Barack: ทฤษฎีหมี AI ของฉัน (...และสิ่งที่ฉันถือครอง)

วันออกอากาศ: 23 พฤษภาคม 2026

ในรอบนี้ของ AI Supercycle เราได้เชิญ Austin Barack ผู้ก่อตั้ง Relayer Capital มาร่วมอภิปรายเกี่ยวกับ Venice, Grass, NEAR, Akash และกรอบงาน Crypto x AI ที่กว้างขึ้น แนวคิดหลักของ Austin คือ AI กำลังเพิ่มปริมาณข้อมูลผู้ใช้ไปสู่ระดับที่ผลิตภัณฑ์อินเทอร์เน็ตในอดีตไม่เคยจินตนาการได้ ดังนั้น AI ด้านความเป็นส่วนตัว การจัดหาข้อมูล ความสามารถในการประมวลผลการอนุมาน การฝึกอบรมแบบกระจายศูนย์ และโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ Agent จะกลายเป็นเส้นทางหลักที่สำคัญ เขาเชื่อว่ามีความไม่สอดคล้องกันอย่างชัดเจนระหว่างการเติบโตของรายได้และการเติบโตของผู้ใช้กับมูลค่าการประเมินของ Venice และ Grass ขณะที่ตำแหน่งของ NEAR ในโครงสร้างพื้นฐาน Intents ข้ามโซ่และ Agent ก็ถูกประเมินต่ำเกินไป ในตลาดคริปโตโดยรวม Austin ย้ำว่าผู้ลงทุนควรพิจารณาจาก "กระแสค่าโทเค็นสุทธิ" แทนการมองกลไกการซื้อคืนและทำลายโทเค็นอย่างเครื่องจักร เพื่อประเมินอย่างแท้จริงว่าผู้ถือโทเค็นได้รับค่าที่ถูกสร้างขึ้นจากธุรกิจหรือไม่

สรุปความคิดเห็นที่น่าสนใจ

เวนิสและคุณค่าที่แท้จริงของ AI ด้านความเป็นส่วนตัว

• ในโลกของ AI ความเป็นส่วนตัวสำคัญกว่าสถานการณ์อื่นใด เพราะคุณกำลังแชร์ข้อมูลสุขภาพ ข้อมูลทางการเงิน และจะเชื่อมโยงไฟล์ทั้งหมด แชร์ชีวิตของคุณทั้งหมดในวิธีที่ไม่เคยมีมาก่อน
• 这不是比社交媒体多 10 倍的数据，而是多 100 倍的数据。
• จุดที่น่าสนใจจริงๆ ของ Venice คือ มันไม่ได้แค่ทำให้คุณใช้ AI ในสภาพแวดล้อมส่วนตัว แต่ยังทำได้โดยไม่ลดทอนประสบการณ์ผู้ใช้ แถมยังปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้อีกด้วย
• โทเค็นสามารถเป็นส่วนสำคัญอย่างมาก ช่วยเสริมประสบการณ์ให้ดียิ่งขึ้น แต่สำหรับผู้ใช้ส่วนใหญ่ พวกเขาไม่จำเป็นต้องเข้าใจโทเค็น ก็ยังรู้สึกว่าผลิตภัณฑ์นี้มีประโยชน์

โมเดลเศรษฐกิจของ VVV, DM และ Venice

• บทบาทของ DM คือ: คุณจะได้รับเครดิตการคำนวณการให้เหตุผลฟรี 1 ดอลลาร์ต่อวันบนแพลตฟอร์ม Venice สำหรับทุก DM Token ที่คุณถือครอง คุณสามารถเข้าใจว่าเป็นสิทธิ์ถาวร ซึ่งในหนึ่งปีจะเทียบเท่ากับเครดิตการคำนวณ 365 ดอลลาร์
• วงเงินของมันจะหมดหากไม่ใช้ และจะไม่สะสมตามเวลา หากคุณใช้เพียง 50 เซนต์ในวันหนึ่ง วันถัดไปจะไม่กลายเป็น 1.5 ดอลลาร์ แต่จะเริ่มใหม่จาก 1 ดอลลาร์
• หาก DM ทั้งหมดถูกล็อกและใช้สำหรับการคำนวณการอนุมาน ต้นทุนสูงสุดของเวนิสจะอยู่ที่ 38,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัน หรือประมาณ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี และต้นทุนนี้จะไม่เกินจำนวนนี้
• ฉันคิดว่า DM ควรได้รับการประเมินมูลค่าในลักษณะคล้ายพันธบัตรบริษัท แทนที่จะใช้อัตราส่วนลดที่สูงเกินไปเพื่อลดมูลค่า

Grass และความต้องการข้อมูลของ AI

• Grass จะรวบรวมชุดข้อมูล แล้วขายชุดข้อมูลเหล่านี้ให้กับห้องปฏิบัติการ AI ชั้นนำที่ต้องการข้อมูลเพื่อฝึกโมเดลใหม่
• นี่ไม่ใช่การขูดข้อมูลจากอินเทอร์เน็ตแบบสุ่ม มันต้องมีความเชี่ยวชาญสูง เป็นชุดข้อมูลที่เฉพาะเจาะจงมาก และต้องมีคุณภาพสูง
• การลงทุนในโมเดลมีขนาดใหญ่มาก ทำให้ Grass เป็นผู้ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มนี้ ยิ่งมีการลงทุนในโมเดลมากเท่าใด ความต้องการข้อมูลก็ยิ่งเพิ่มขึ้น
• ตามข้อมูลที่เปิดเผยล่าสุด รายได้ประจำปี (ARR) ของโครงการนี้อยู่ที่ประมาณ 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะนี้มูลค่าของมันอยู่ที่ประมาณ 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับโครงการที่เติบโตเร็วเช่นนี้ การประเมินมูลค่าเพียง 5 เท่าของรายได้ ตามความเห็นของฉัน ถือว่าไม่สมเหตุสมผลอย่างยิ่ง

NEAR, Akash และ AI Stack

• EAR Intents ใช้งานได้จริงและอาจเป็นหนึ่งในประสบการณ์การแลกเปลี่ยนข้ามโซ่ที่ดีที่สุดในขณะนี้ พร้อมทั้งมีบทบาทสำคัญมากในด้าน Agent (ตัวแทนอัจฉริยะ)
• ฉันคิดว่า NEAR ทำได้ดีมากในด้าน Intents พวกเขายังกำลังทำหลายสิ่งหลายอย่าง เช่น ความตั้งใจด้านความเป็นส่วนตัว และองค์ประกอบอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับการใช้งาน AI มันเป็นหนึ่งในไม่กี่โปรเจกต์ L1 ที่สามารถหาตำแหน่งเฉพาะตัวได้อย่างแท้จริง
• Akash พวกเขาเริ่มต้นจากตลาด CPU แบบกระจายศูนย์ ก่อนจะเปลี่ยนไปสู่ตลาด GPU
• พื้นที่หลักที่ฉันติดตามรวมถึง: การฝึกอบรม การให้บริการ และตลาดกำลังการประมวลผลแบบกระจายศูนย์ โครงสร้างพื้นฐานของตัวแทน ข้อมูล และแอปพลิเคชันการใช้งานโมเดลสำหรับผู้บริโภค

การจับมูลค่าของโทเค็นและการแยกตัวของตลาด

• Hyperliquid เป็นธุรกิจที่ประสบความสำเร็จอย่างมาก ดังนั้นผู้คนจึงชอบโทเค็นของมัน และการซื้อคืนเป็นเพียงวิธีหนึ่งที่มันส่งต่อคุณค่าให้กับผู้ถือโทเค็น หากมันไม่ใช่ธุรกิจที่ดำเนินงานได้ดีอยู่แล้ว แม้คุณจะใช้กลไกการซื้อคืน ราคาโทเค็นก็จะไม่เพิ่มขึ้นโดยอัตโนมัติ
• ปัญหาหลักไม่ได้อยู่ที่ว่ากลไกเรียกว่าอะไร แต่อยู่ที่ว่าผู้ถือโทเค็นสามารถจับค่าที่เกิดจากสิ่งที่คุณสร้างขึ้นได้มากที่สุดหรือไม่
• แต่ละโครงการและกลไกแต่ละประเภทต้องมีการวิเคราะห์อย่างเฉพาะเจาะจง แต่คำถามหลักคือ: ผู้ถือโทเค็นสามารถได้รับประโยชน์จากคุณค่าที่ระบบกำลังสร้างขึ้นหรือไม่?
• นักลงทุนสามารถเลือกจากพอร์ตโฟลิโอของโครงการคุณภาพดีที่เล็กลง ขณะนี้กระแสเงินทุนกำลังไหลเข้าสู่โครงการเช่น Venice, HYPE, Grass, AERO, NEAR และ Zcash
• สำหรับนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทน 5 ถึง 10 เท่า หรือแม้แต่ 3 เท่า ช่วงเวลานี้ง่ายต่อความสำเร็จกว่าเดิม แม้ว่าคุณอาจได้รับผลตอบแทนถึง 100 เท่าในที่สุด แต่ฉันคิดว่าตอนนี้มีโปรเจกต์หลายโครงการที่กำลังทำสิ่งที่น่าสนใจมาก และเหล่านี้คือสินทรัพย์ที่ฉันจะให้ความสนใจและลงทุน

พิธีกร Andy: เมื่อไม่นานมานี้ฉันใช้ Venice เป็นครั้งแรก ฉันพิมพ์ใน Venice ว่า: "นี่เป็นความเป็นส่วนตัวจริงๆ หรือ?" มันตอบกลับว่า: "ใช่ กระบวนการให้เหตุผลเป็นส่วนตัว" แล้วอธิบายรายละเอียดมากมาย ฉันจึงตอบกลับอีกครั้งว่า: "เจ๋งมาก" มันก็ตอบทันทีว่า: "ใช่ จริงๆ แล้วมันเจ๋งมากใช่ไหม? เมื่อใช้ Venice คุณสามารถ..."

ดังนั้นเมื่อใช้ Venice ครั้งแรก จะมีช่วงเวลาที่น่าสนใจเกิดขึ้น: คุณตระหนักทันทีว่าเนื้อหาการสนทนาทั้งหมดที่คุณเคยป้อนไปยังผู้ให้บริการ AI ทั่วไปในอดีต แม้จะไม่ได้เป็นข้อมูลสาธารณะ แต่ข้อมูลเหล่านั้นล้วนถูกส่งไปยังผู้ให้บริการรายใหญ่ รวมถึงไดอารี่ส่วนตัวที่สุด ความลับทางธุรกิจ แผนการต่างๆ เป็นต้น ล้วนถูกส่งมอบให้พวกเขา

จากมุมมองระดับสูงเกี่ยวกับโครงสร้างตลาด ตรรกะการลงทุน และทีมผู้ก่อตั้ง คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับ Private AI และ Venice?

ออสติน：

เวนิสน่าสนใจมาก เพราะมันผ่านการพัฒนาผ่านหลายขั้นตอนตั้งแต่เริ่มต้น ผมได้รับรู้เกี่ยวกับโปรเจกต์นี้ครั้งแรกเมื่อเดือนมกราคมปีที่แล้ว ตอนนั้นผมให้ความสนใจกับ Virtuals และ aixbt เป็นพิเศษ และในแอร์โดรปช่วงแรกของ Venice มีสัดส่วนใหญ่ที่มอบให้กับผู้ถือโทเค็นในระบบนิเวศเหล่านี้ ดังนั้นผมจึงได้รู้จักมันครั้งแรกจากตรงนั้น

ในขณะนั้นมันเป็นผลิตภัณฑ์ที่น่าสนใจมากแล้ว น่าแปลกที่แม้จะผ่านไปเพียงประมาณ 16 เดือน แต่ในเวลานั้น AI ยังห่างไกลจากความเป็นที่แพร่หลายเช่นทุกวันนี้ และยังไม่ได้กลายเป็นส่วนสำคัญในชีวิตประจำวันของทุกคน ในช่วงเวลานี้ ไม่ว่าจะเป็น Claude, ChatGPT หรือบริการอื่นๆ AI เริ่มต้นดูเหมือนกำลังแทนที่การค้นหาของ Google ผู้คนจะพูดว่า: “ฉันไม่ใช้ Google ค้นหาคำถามใดๆ อีกแล้ว ฉันไปถามบนแพลตฟอร์ม AI ด้วย LLM แทน” แต่ตอนนี้มันได้ก้าวเข้าสู่ขั้นตอนของการสร้างสรรค์ การแก้ปัญหา และแม้แต่การมีทีมงานเต็มชุดและเอเจนต์จำนวนมากช่วยคุณทำงาน

ออสติน：

ฉันคิดว่าผู้คนกำลังเริ่มตระหนักว่า ในโลกของ AI ความเป็นส่วนตัวสำคัญกว่าทุกสถานการณ์อื่นๆ เพราะคุณกำลังแชร์ข้อมูลสุขภาพ ข้อมูลทางการเงิน และเชื่อมโยงไฟล์ทั้งหมดของคุณ แบ่งปันชีวิตของคุณทั้งหมดในรูปแบบที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

ในอดีต ผู้คนพูดถึงความเป็นส่วนตัวมากกว่าในบริบทของโซเชียลมีเดีย เช่น บัญชีของฉันเป็นแบบสาธารณะหรือส่วนตัว Facebook ครอบครองข้อมูลเกี่ยวกับฉันมากเกินไปหรือไม่ แต่ AI ไม่ได้แค่มีข้อมูลมากขึ้น 10 เท่า แต่มากขึ้น 100 เท่า

สิ่งที่ทำให้เวนิสเยี่ยมจริงๆ คือ มันไม่ได้แค่ให้คุณใช้ AI ในสภาพแวดล้อมส่วนตัว แต่ยังทำได้โดยไม่ลดทอนประสบการณ์ผู้ใช้ แม้แต่ยังช่วยปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้อีกด้วย เพราะคุณไม่จำเป็นต้องผูกติดกับโมเดลใดโมเดลหนึ่ง เช่น ถ้าคุณใช้ ChatGPT คุณจะต้องตามการอัปเกรดโมเดลของ OpenAI; ถ้าคุณใช้ Anthropic คุณก็ต้องตามการพัฒนาโมเดลต่างๆ ของ Anthropic; หรือถ้าคุณใช้ Gemini หรือโมเดลโอเพนซอร์ส ก็มีข้อจำกัดของแต่ละตัว

ใน Venice คุณสามารถเลือกโมเดลที่เหมาะสมที่สุดสำหรับแต่ละงาน หรือเลือกโมเดลที่คุณต้องการใช้ด้วยตัวเอง จึงมีระดับการปรับแต่งสูงมาก พวกเขาสร้างผลิตภัณฑ์สำหรับผู้บริโภคที่ยอดเยี่ยมมาก และผู้ใช้ส่วนใหญ่ไม่รู้ว่า Token คืออะไร

โทเค็นเพิ่มองค์ประกอบที่น่าสนใจอีกอย่างหนึ่งเข้าไป ผมมองว่าสิ่งที่พวกเขาทำอยู่นั้นมีศักยภาพสูง ประเด็นสำคัญที่นี่คือ ผมเชื่อว่าผลิตภัณฑ์การใช้งานคริปโตจะมีรูปแบบเช่นนี้: โทเค็นสามารถกลายเป็นส่วนสำคัญยิ่ง ช่วยเสริมประสบการณ์อย่างมาก แต่สำหรับผู้ใช้ส่วนใหญ่ พวกเขาไม่จำเป็นต้องเข้าใจโทเค็น ก็ยังรู้สึกว่าผลิตภัณฑ์นี้มีประโยชน์

พิธีกร Andy: นี่ดูเหมือนเป็นรูปแบบหนึ่งของการพัฒนาผลิตภัณฑ์เพื่อผู้บริโภค: มี Crypto อยู่เบื้องหลัง แต่ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องเข้าใจมันก่อน อย่างไรก็ตาม มันยังนำโครงสร้างโทเค็นที่น่าสนใจมาด้วย บางคนเปรียบเทียบกับ Luna: เมื่อผู้ใช้พันกัน VVV จะได้รับ DM Token จากนั้นจึงสร้างโครงสร้างหนี้ผ่านวงเงินการอนุมัติ

พิธีกร Andy: แล้วควรเข้าใจ VVV Token และ DM Token ในวงจร Venice ปัจจุบันอย่างไร? โปรดอธิบายเกี่ยวกับด้านรายได้ของ Venice ด้วย เพราะพวกเขาจริงๆ แล้วกำลังทำกิจกรรมซื้อคืน แต่ขนาดไม่ใหญ่มาก ทั้งสองโทเค็นนี้ทำงานอย่างไร? ทำไมมันถึงไม่เหมือน Luna?

ออสติน：

พวกเขาเพิ่งประกาศว่ามีผู้ใช้ 3 ล้านคน และการเติบโตเร็วมาก ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา มีผู้ใช้เพิ่มขึ้น 1 ล้านคน ขณะที่ 1 ล้านคนก่อนหน้านี้ใช้เวลาประมาณ 7 เดือน ดังนั้นการเติบโตจึงเร่งตัวขึ้นเรื่อยๆ

ออสติน：

พวกเขาถือครองโทเค็นสองประเภท โทเค็นแรกคือ VVV ซึ่งรายได้จากโปรโตคอลจะถูกใช้เพื่อทำลาย VVV ผู้ใช้ยังสามารถstaking VVV เพื่อรับสมาชิกฟรี แต่สิ่งที่น่าสนใจที่สุดคือ ผู้ใช้สามารถstaking และล็อก VVV แล้วสร้างโทเค็นที่ชื่อว่า DM คุณสามารถซื้อ DM ได้บนตลาดเปิด แต่กลไกหลักคือการ staking VVV และสร้าง DM

บทบาทของ DM: คุณจะได้รับเครดิตการคำนวณการให้เหตุผลฟรี 1 ดอลลาร์ต่อวันบนแพลตฟอร์ม Venice สำหรับทุก DM Token ที่คุณถือครอง คุณสามารถเข้าใจว่าเป็นสิทธิ์ถาวร ซึ่งเท่ากับได้รับเครดิตการคำนวณ 365 ดอลลาร์ต่อปี

แต่ยอดเงินนี้จะสูญหายหากไม่ใช้ และจะไม่สะสมตามเวลา หากคุณใช้เพียง 50 เซนต์ในวันหนึ่ง วันถัดไปจะไม่กลายเป็น 1.5 ดอลลาร์ แต่จะเริ่มใหม่จาก 1 ดอลลาร์ ผมคิดว่านี่เป็นกลไกที่น่าสนใจมาก คล้ายกับเครื่องมือที่ใช้รับลูกค้าในราคาใกล้เคียงกับการขาดทุน สิ่งนี้แตกต่างจาก Luna ซึ่งเคยเข้าสู่สถานการณ์สุดขั้ว โดยการปล่อยโทเค็นจำนวนมากเกินไป ทำให้ขนาดของสกุลเงินคงค่าแตะระดับหลายพันล้าน乃至หลายหมื่นล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Venice มีความชัดเจนในเรื่องนี้มากกว่า: พวกเขาควบคุมต้นทุนที่อาจเกิดขึ้นให้อยู่ในขอบเขตที่กำหนดไว้อย่างชัดเจน

ในปัจจุบัน จำนวน DM ที่สามารถสร้างจาก Venice Token แต่ละตัวจะค่อยๆ ลดลงตามจำนวน DM ที่ lưu thôngเพิ่มขึ้น ซึ่งจริงๆ แล้วตั้งขีดจำกัดสูงสุดไว้ที่ประมาณ 38,000 DM ในสถานการณ์ปัจจุบัน หาก DM ทั้งหมดถูกล็อกและใช้สำหรับการคำนวณการให้เหตุผล ต้นทุนสูงสุดของ Venice จะอยู่ที่ 38,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัน หรือประมาณ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี และต้นทุนนี้จะไม่เกินจำนวนนี้

ปัจจุบัน มี DM ประมาณ 10,000 รายการต่อวันที่ใช้สำหรับการคำนวณการให้เหตุผล โดยมีต้นทุนประจำปีประมาณ 3.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต้นทุนส่วนนี้จะถูกชดเชยด้วยรายได้จากธุรกิจของพวกเขา พวกเขาให้บริการสมัครสมาชิก Pro และ Premium โดยมีราคาอยู่ระหว่าง 18 ดอลลาร์สหรัฐต่อเดือนถึง 68 ดอลลาร์สหรัฐต่อเดือนหรือสูงกว่านั้น พร้อมกันนี้ ผู้ใช้ยังสามารถซื้อ Token หรือแต้มเพิ่มเติมเพื่อใช้งานโมเดลขณะใช้งานแพลตฟอร์ม

สิ่งที่ควรสังเกตคือ ปริมาณการใช้โทเค็นรายวันของพวกเขาได้เพิ่มขึ้นจากหลายพันล้านในช่วงเริ่มต้น เป็นประมาณ 70,000 ล้านในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 15 เท่า ดังนั้นฉันคิดว่าความแตกต่างที่นี่จาก Luna คือ บริษัทมีต้นทุนสูงสุดที่เป็นไปได้ และผู้ใช้ DM เมื่อใช้งาน DM จะยังใช้บริการสมัครสมาชิกด้วย หากพวกเขาต้องการใช้เกินกว่า 1 ดอลลาร์ต่อโทเค็นต่อวัน ก็จะซื้อคะแนนอื่นๆ เพิ่มเติม ต้นทุนนี้สามารถครอบคลุมได้ง่ายด้วยรายได้จากธุรกิจ ซึ่งรายได้จากธุรกิจได้เกินกว่าต้นทุนนี้ไปมากแล้ว

ออสติน：

ในอีกด้านหนึ่ง จุดที่น่าสนใจที่สุดของ DM คือมันสามารถรับประกันสิทธิ์ของคุณในการเข้าถึงทรัพยากรการคำนวณในอนาคต ปัจจุบันตลาดประเมินมูลค่าของมันที่อัตราส่วนลดประมาณ 20% โดยราคาปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 1,800 ดอลลาร์

ฉันคิดว่าสินทรัพย์นี้ควรใช้วิธีการกำหนดราคาแบบพันธบัตรบริษัท เช่น ใช้อัตราส่วนลด 8% ถึง 12% หากใช้อัตราส่วนลด 10% ในการคำนวณ ราคาของมันจะอยู่ที่ประมาณ 3,650 ดอลลาร์สหรัฐ ตัวอย่างเช่น เมื่อฉันเริ่มติดตามมัน ราคาอยู่ในช่วง 200 ดอลลาร์

พิธีกร Andy: ตอนนั้นฉันก็คิดเหมือนกันว่า สินทรัพย์ที่สามารถสร้างสิทธิประโยชน์ 365 ดอลลาร์ต่อปี ทำไมถึงมีมูลค่าแค่ 200 ดอลลาร์? เว้นแต่ว่าตลาดจะคิดว่า Venice ไม่สามารถรักษา cơ chếนี้ไว้ได้

ออสติน：

ใช่แล้ว ดังนั้นที่ระดับราคาดังกล่าว นี่จึงเป็นโอกาสในการลงทุนที่แทบไม่ต้องคิดเลยสำหรับฉัน แม้ในตอนนี้ ฉันยังคงเชื่อว่ามันยังมีพื้นที่สำหรับการเพิ่มขึ้น

แต่ถ้ามองออกไปนอกเหนือจาก DM และพิจารณาสถานการณ์เศรษฐกิจโดยรวมของ Venice จะพบว่าตัวเลขเหล่านี้น่าทึ่งมาก และรูปแบบการเติบโตของมันแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากโครงการส่วนใหญ่ที่เราเห็นในอุตสาหกรรมคริปโต มันคล้ายกับอัตราการเติบโตที่อาจเกิดขึ้นได้เฉพาะในวงการ AI ซึ่งเป็นเหตุผลที่มันมีความน่าสนใจอย่างยิ่ง

พิธีกร Andy: ดังนั้นคุณเชื่อมั่นว่าตอนนี้สินทรัพย์ VVV ของ Venice มีราคาใกล้เคียงกับ 20 ดอลลาร์สหรัฐ คุณคิดว่าช่วงมูลค่าตลาด 1.5 พันล้านถึง 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐยังคงถูกมองว่าต่ำเกินไปสำหรับ VVV ไหม?

ออสติน：

ใช่ ตอนที่ฉันซื้อครั้งแรกในเดือนมกราคม ราคาอยู่ที่ประมาณ 2.5 ดอลลาร์สหรัฐ ตอนนั้นพวกเขาประมวลผลโทเค็นวันละเพียงไม่กี่พันล้าน ตอนนี้เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 15 เท่าของช่วงนั้น

ในตอนแรก ปริมาณการซื้อขายโทเค็นต่อวันของพวกเขามีเพียงไม่กี่พันล้าน แต่ตอนนี้เพิ่มขึ้นเป็น 15 เท่าของจำนวนเดิม จำนวนผู้ใช้ของพวกเขาเพิ่มจาก 1.5 ล้านคน เป็น 3 ล้านคนในปัจจุบัน ตามการประมาณการของฉัน รายได้ของพวกเขาอย่างน้อยก็เพิ่มขึ้นเป็น 3 เท่าของช่วงเวลานั้น

ปัจจุบัน ค่าประเมินของ Venice อยู่ที่ประมาณ 20 ถึง 30 เท่าของรายได้ต่อปี และนี่คือบริษัทที่ยังคงเติบโตที่อัตรา 20% ต่อเดือน ในมุมมองนี้ ฉันคิดว่าค่าประเมินของมันยังคงต่ำมาก คุณยังสามารถเปรียบเทียบกับ OpenRouter ได้ แม้ว่าค่าประเมินของ OpenRouter จะใกล้เคียงกับ Venice แต่ขนาดรายได้อาจต่ำกว่าเล็กน้อย และอัตราการเติบโตอาจไม่เร็วเท่า Venice

ความแตกต่างที่สำคัญคือ Venice มีทรัพยากรลูกค้าโดยตรง มันไม่ใช่เพียงโครงสร้างพื้นฐานที่ให้บริการด้านหลัง แต่เป็นแพลตฟอร์มที่ผู้ใช้ใช้งานอย่างตั้งใจทุกวัน ในมุมมองส่วนตัวของฉัน วิธีเดียวที่ฉันใช้ AI อยู่ในขณะนี้คือผ่าน Venice

ดังนั้น ฉันคิดว่ามันยังมีศักยภาพอีกมาก แน่นอน นี่เป็นเพียงความคิดเห็นส่วนตัวของฉัน และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนใดๆ

พิธีกร Andy: ฉันยังไม่ค่อยเข้าใจเกี่ยวกับ Grass คุณเคยพูดถึงโปรเจกต์นี้หลายครั้งแล้ว และดูเหมือนว่าตอนนี้มันกำลังจะเข้าสู่ช่วงการเติบโตอย่างรวดเร็ว แน่นอนว่าราคาของมันอาจมีการปรับตัวลดลงวันนี้ ฉันได้ยินมาว่ารายได้ต่อปีของมัน已经超过 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตราการเติบโตยังคงเร่งตัวขึ้นไปถึงระดับ三位数 คุณสามารถอธิบายแบบสรุปเกี่ยวกับรูปแบบการทำกำไรหลักของ Grass ได้ไหม? มันทำเงินได้อย่างไร? และทำไมถึงน่าสนใจขนาดนี้?

ออสติน：

Grass จะรวบรวมชุดข้อมูล แล้วขายชุดข้อมูลเหล่านี้ให้กับห้องปฏิบัติการ AI ชั้นนำที่ต้องการข้อมูลเพื่อฝึกโมเดลใหม่ ห้องปฏิบัติการเหล่านี้กำลังสร้างโมเดลใหม่อย่างรวดเร็วมาก แต่เพื่อสร้างโมเดลเหล่านี้ พวกเขาต้องการข้อมูลเพิ่มเติม และนี่ไม่ใช่การขูดข้อมูลแบบสุ่มจากอินเทอร์เน็ต แต่ต้องเป็นชุดข้อมูลที่เชี่ยวชาญ สpecific และมีคุณภาพสูงมาก

นี่คือบทบาทที่ Grass รับ扮演 เนื่องจากขนาดของการลงทุนในการสร้างโมเดลเหล่านี้มีขนาดใหญ่มาก Grass จึงเป็นผู้ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มนี้ ยิ่งมีการลงทุนในโมเดลมากเท่าใด ความต้องการข้อมูลก็ยิ่งเพิ่มขึ้นเท่านั้น

ออสติน：

ทีม Grass ได้พัฒนามานานหลายปี ฉันจำได้ว่าในหนึ่งไตรมาสของปีที่แล้ว พวกเขาทำรายได้ประมาณ 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จนถึงสิ้นปี พวกเขาทำรายได้ได้ถึง 12 ล้านหรือใกล้เคียง 13 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อไตรมาส ตามการประมาณการของฉัน ตอนนี้พวกเขาเติบโตเร็วขึ้นอีกมาก ในอีกหนึ่งถึงหนึ่งเดือนครึ่งข้างหน้า พวกเขาจะจัดการประชุมทางโทรศัพท์สำหรับผู้ถือโทเค็น และเราจะได้รับข้อมูลเพิ่มเติม

แต่นี่เป็นโครงการที่กำลังเติบโตในระดับสามหลัก ตามข้อมูลที่เปิดเผยล่าสุด รายได้ประจำปี (ARR) ของโครงการนี้อยู่ที่ประมาณ 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ฉันคาดว่าตอนนี้น่าจะใกล้เคียงกับ 80 ล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว ปัจจุบันมูลค่าของมันอยู่ที่ประมาณ 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น การประเมินมูลค่าโครงการที่เติบโตเร็วเช่นนี้ด้วยเพียงแค่ 5 เท่าของรายได้ ตามความเห็นของฉันจึงไม่สมเหตุสมผลเลย และนี่คือโครงการที่มีศักยภาพสูงในการปรับมูลค่าใหม่

ผู้ดำเนินรายการ Andy: มีความสัมพันธ์ในการทำงานระหว่าง Grass กับ Venice หรือไม่?

ออสติน：

ตอนนี้ไม่มี Venice มักไม่ได้สร้างโมเดลของตัวเองเอง ดังนั้นตอนนี้จึงไม่มีปัญหา อนาคตจะเป็นอย่างไรก็ยังไม่รู้ แต่ฉันจะมองพวกมันเป็นสองด้านที่ต่างกันของสมการเดียวกัน คำถามหนึ่งคือ: คุณจะใช้ AI อย่างไร และจะใช้ AI อย่างเป็นส่วนตัวได้อย่างไร? อีกคำถามหนึ่งคือ: โมเดลถูกสร้างขึ้นมาได้อย่างไรในตอนแรก? Grass และ Venice ต่างก็จัดการกับด้านทั้งสองนี้

พิธีกร Andy: ดังนั้น Grass จึงถูกซื้อขายที่ประมาณ 5 เท่าของรายได้ ในอุตสาหกรรมคริปโต มีบางอย่างที่ซื้อขายที่ 20, 30, 40, 50 เท่าของรายได้ คุณคิดว่าช่วงประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนี้ ดูเหมือนจะไม่ต้องคิดมากเกินไปใช่ไหม?

ออสติน：

ใช่ ฉันคิดว่าจุดสำคัญอย่างหนึ่งคือ อุตสาหกรรมคริปโตมีสิ่งอื่นๆ ที่ซื้อขายด้วยหลายเท่าต่ำกว่า แต่ไม่มีการเติบโต ผู้คนเข้ามาในอุตสาหกรรมคริปโตเพราะพวกเขาต้องการลงทุนในความเติบโต

ดังนั้นฉันคิดว่าตัวอย่างหลายกรณีที่ใช้เลเวอเรจต่ำอาจไม่ได้ยืนหยัดได้ เพราะไม่มีกระแสเงินทุน แต่เช่น Grass เป็นหนึ่งในตัวอย่างที่เติบโตเร็วที่สุด ฉันคิดว่าแค่จุดนี้มันก็น่าสนใจแล้ว ไม่ต้องพูดถึงว่าตามมุมมองของฉันมันยังถูกมาก

พิธีกร Andy: แล้วคุณมีมุมมองการลงทุนเกี่ยวกับ NEAR ไหม? คุณติดตาม NEAR อยู่ไหม?

ออสติน：

ฉันได้ติดตาม NEAR มาโดยตลอด แม้จะไม่พิจารณาส่วนประกอบ AI NEAR ก็ยังเป็นโครงการที่น่าสนใจมาก เพราะมันเป็นโครงสร้างพื้นฐานชั้นล่างสำหรับการแลกเปลี่ยนข้ามโซ่จำนวนมาก เมื่อเดือนตุลาคมและพฤศจิกายนปีที่แล้ว NEAR ได้รับความสนใจอย่างมากในด้านนี้ขณะที่ผู้ใช้เข้าและออก Zcash

NEAR Intents มีประโยชน์มากและอาจเป็นหนึ่งในประสบการณ์การแลกเปลี่ยนข้ามโซ่ที่ดีที่สุดในขณะนี้ พร้อมกันนี้ มันยังมีบทบาทสำคัญมากในด้าน Agent (ตัวแทนอัจฉริยะ) ตามมุมมองของฉัน NEAR เป็นหนึ่งในโครงสร้างพื้นฐานที่เหมาะสมที่สุดสำหรับการรองรับการแลกเปลี่ยนข้ามโซ่ เพราะสามารถหลีกเลี่ยงปัญหาการพึ่งพาของโปรเจกต์อื่นๆ ได้มากมาย

พวกเขาเติบโตอย่างรวดเร็วในด้านนี้ ตอนนี้ถ้าคุณเป็น L1 ฉันคิดว่าคุณต้องโดดเด่นในหนึ่งในสามทิศทางนี้: คุณต้องเป็นประสบการณ์แอปที่ผสานรวมตามแนวตั้ง หรือเก่งกว่าผู้อื่น 10 เท่าในบางสิ่งบางอย่าง หรือแข็งแกร่งมากในประเภทแอปเฉพาะเจาะจง

ฉันคิดว่า NEAR ทำได้ดีมากในด้าน Intents พวกเขายังกำลังทำสิ่งอื่นๆ อีกมากมาย เช่น ความตั้งใจด้านความเป็นส่วนตัว และองค์ประกอบอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับการใช้ AI ซึ่งเป็นหนึ่งในโปรเจกต์ L1 ไม่กี่โครงการที่สามารถหาตำแหน่งเฉพาะตัวได้อย่างแท้จริง

สิ่งนี้ทำให้ฉันนึกถึงการจัดหมวดหมู่ผู้เล่น NBA ขณะนี้มีโปรเจกต์ L1 และ L2 ใหม่จำนวนมากในตลาด ซึ่งเหมือนกับผู้เล่นหน้าใหม่ที่มีศักยภาพ ตามเวลาที่ผ่านไป บางโครงการจะเติบโตขึ้นเป็นซูเปอร์สตาร์ บางโครงการจะค่อยๆ ถูกกำจัดออกไป แต่ยังมีอีกกลุ่มหนึ่งที่เป็น “ผู้เล่นบทบาท” ที่แสดงผลงานได้ยอดเยี่ยมในบทบาทของตนเอง เช่น Lu Dort หรือ Alex Caruso ของ OKC

NEAR ให้ฉันรู้สึกเหมือนผู้เล่นประเภทนี้ มันไม่ใช่ LeBron James แต่มันสำคัญมาก เพราะมันเก่งมากในสิ่งที่มันทำ

พิธีกร Andy: อีกโปรเจกต์หนึ่งที่ถูกมองข้ามเสมอ และ Robbie มักเน้นย้ำกับฉันคือ Akash น่าเสียดายที่เขาไม่อยู่ในวันนี้ Akash เข้าสู่ทิศทางการอนุมานแบบกระจาย การโมเดลแบบกระจาย และการฝึกอบรมแบบกระจายตั้งแต่เนิ่นๆ ใช่ไหม

สิ่งนี้ฟังดูเหมือนเป็นเรื่องเล่ารอบแรกของ Crypto AI ต่อมา เราได้ผ่านโครงการตัวแทน (Agent) เทียมที่มี Meme Token อยู่มากมาย ตอนนี้ดูเหมือนเรากำลังเข้าสู่รอบถัดไปของการให้เหตุผลแบบกระจายศูนย์และการฝึกโมเดล แต่ครั้งนี้ผลิตภัณฑ์มีความแข็งแกร่งกว่ามาก คุณเคยดู Akash กำลังทำอะไรอยู่ไหม? คุณมีมุมมองการลงทุนเกี่ยวกับโปรเจกต์นี้ไหม?

ออสติน：

ฉันเคยติดตาม Akash ซึ่งเริ่มต้นจากตลาด CPU แบบกระจายศูนย์ ก่อนจะเปลี่ยนมาเป็นตลาด GPU ตอนนี้ คุณสามารถดูได้ว่ามีข้อมูลจำนวนมากไหลผ่าน OpenRouter ซึ่งมีส่วนใหญ่ผ่าน Akash หรือที่เรียกว่า Akash ML ซึ่งน่าสนใจมาก และข้อมูลเหล่านี้เป็นแบบเปิดเผย ทุกคนสามารถดูได้

อย่างไรก็ตาม ฉันต้องยอมรับว่า Akash ไม่ใช่หนึ่งในโครงการที่ฉันติดตามอย่างใกล้ชิดที่สุด แต่สำหรับทีมที่มีมานานและมีการพัฒนาอย่างต่อเนื่องแบบนี้ การได้เห็นพวกเขาค้นพบการเข้ากันได้อย่างแท้จริงระหว่างผลิตภัณฑ์กับตลาด (Product-Market Fit) และดูเหมือนว่าการเข้ากันได้นี้กำลังเร่งตัวขึ้น ถือเป็นเรื่องที่น่าตื่นเต้น

ผู้ดำเนินรายการ Andy: มีโปรเจกต์ชื่อ Gitlab ที่มีมูลค่าตลาดเล็กบน Base แต่ปริมาณโทเค็นที่ผลิตต่อวันแสดงประสิทธิภาพที่แข็งแกร่ง ขณะนี้บน Base ได้เกิดโทเค็น AI ที่มีการเก็งกำไรสูงจำนวนมาก และในภาพรวมนี้มีหลายกลุ่มย่อยที่ต้องเข้าใจ

ฉันอยากถามในมุมกว้างกว่านี้: ในสแต็ก AI นี้ มีส่วนใดบ้างที่เหมาะที่สุดในการผสานกับบล็อกเชนเพื่อให้เกิดการเติบโตอย่างมาก? เราได้เห็น Venice ที่ให้บริการการประมวลผลแบบส่วนตัวและ ChatGPT ที่ไม่สามารถถูกตรวจสอบได้; NEAR ที่ทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับตลาดตัวแทน; Akash มี Akash ML; และ Grass มุ่งเน้นที่ชุดข้อมูล

คุณคิดว่าในสแต็กของ AI มีเส้นทางหรือส่วนประกอบสำคัญใดบ้างที่มีแนวโน้มจะถูกเทคโนโลยีบล็อกเชนแทนที่ หรือเหมาะที่สุดในการใช้งานบนโซ่?

ออสติน：

ฉันคิดว่าก่อนอื่นคือบริบทด้านความเป็นส่วนตัว รวมถึงการใช้งานแบบส่วนตัวต่อโมเดลภาษาขนาดใหญ่ (LLM) และการใช้งานที่ไม่สามารถตรวจสอบได้ จากนั้นจึงเป็นการรวบรวมข้อมูลที่จำเป็นสำหรับการฝึกโมเดล ซึ่งก็คือสิ่งที่ Grass กำลังทำ

ต่อไปคือการคำนวณการอนุมานและตลาดพลังการคำนวณ คุณเพิ่งกล่าวถึง Akash เรายังเห็นตลาดการอนุมานอื่นๆ กำลังเกิดขึ้น อีกโปรเจกต์หนึ่งที่สร้างขึ้นรอบๆ DM ซึ่งยังให้บริการอื่นๆ ที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถขายพลังการคำนวณที่เหลือใช้ได้ ชื่อว่า AnC นี่คือโปรเจกต์ที่น่าสนใจที่ฉันติดตามอยู่ แม้ว่าขณะนี้ยังไม่มีการเปิดตัวโทเค็น แต่ฉันรู้สึกว่าพวกเขาได้ทำสิ่งที่เจ๋งมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผสานกับ Venice และ DM

ฉันคิดว่าอีกทิศทางหนึ่งที่สำคัญคือการฝึกโมเดลแบบกระจายศูนย์ ปัญหาอยู่ที่ว่าจะรักษาสิทธิ์และความสามารถในการสร้างรายได้ของโมเดลไว้ได้อย่างไรในขณะที่สร้างโมเดลแบบโอเพนซอร์สพร้อมกับน้ำหนักส่วนตัว ขณะนี้มีทีมหลายทีมกำลังสำรวจในพื้นที่นี้ เช่น ฉันคิดว่า Pluralis เป็นหนึ่งในโปรเจกต์ที่น่าสนใจที่สุด Nous Research ก็กำลังทำงานที่น่าสนใจเกี่ยวกับ Hermes นอกจากนี้ยังมี Prime Intellect และทีมอื่นๆ อีกหลายทีมที่กำลังเข้ามาลงทุนในพื้นที่นี้

ดังนั้น พื้นที่หลักที่ฉันติดตามรวมถึง: การฝึกอบรม การให้บริการ และตลาดกำลังการประมวลผลแบบกระจายศูนย์ โครงสร้างพื้นฐานของตัวแทน ข้อมูล และแอปพลิเคชันการใช้งานโมเดลสำหรับผู้บริโภค

พิธีกร Andy: คุณเพิ่งเน้นย้ำมุมมองอีกข้อหนึ่ง: เราจำเป็นต้องเข้าใจโมเดลโทเค็นและเศรษฐศาสตร์ด้วยวิธีใหม่ คุณยังคงสนับสนุนโครงการอย่าง Aerodrome และ Hyperliquid อย่างมาก

ก่อนจะจบ ผมอยากถามคำถามที่กว้างกว่า โดยไม่จำกัดอยู่ในบริบทของ AI: คุณมองค่าไหลสุทธิของโทเค็นอย่างไร? กล่าวคือ การวิเคราะห์มูลค่าของสินทรัพย์คริปโตโดยใช้วิธีบันทึกเครดิต (รายได้) และเดบิต (รายจ่าย) ในรูปแบบตารางบวก-ลบ คุณคิดว่าอุตสาหกรรมนี้กำลังเปลี่ยนแปลงวิธีคิดในการวิเคราะห์เศรษฐศาสตร์ของโทเค็นอย่างไร? กรอบแนวคิดของคุณในปัจจุบันคืออะไร? คุณเห็นด้วยไหมว่านักลงทุนควรเข้าใจค่าไหลสุทธิของโทเค็นของสินทรัพย์ใดๆ ด้วยวิธีการมองเหมือนตารางบวก-ลบ?

ออสติน：

ฉันคิดว่ามีหลายวิธีที่สามารถมองปัญหานี้ได้ และนี่ไม่ใช่เรื่องที่มีคำตอบเดียวสำหรับทุกคน

เราสามารถเริ่มต้นจากกลไกระดับสูงอย่างการซื้อคืนและทำลายโทเค็นก่อน ไฮเปอร์ลิควิดได้ทำให้กลไกนี้เป็นที่นิยมมาก โดยผู้คนมักพูดว่า: “ดูสิ ไฮเปอร์ลิควิดทำได้ดีมาก มันมีการซื้อคืนและทำลายโทเค็น” แต่ทุกครั้งที่มีไฮเปอร์ลิควิด เกิดโทเค็นอีกเก้าตัวที่พยายามเลียนแบบกลไกการซื้อคืนและทำลายเดียวกัน แต่กลับมีผลลัพธ์ด้านราคาที่แย่มาก

บทเรียนที่นี่คืออะไร? บทเรียนคือ Hyperliquid เป็นโมเดลธุรกิจที่ประสบความสำเร็จอย่างมาก จึงทำให้ผู้คนชื่นชอบโทเค็นของมัน และการซื้อคืนเป็นเพียงวิธีหนึ่งที่มันใช้ถ่ายโอนมูลค่าให้กับผู้ถือโทเค็น หากมันไม่ใช่ธุรกิจที่ดำเนินงานได้ดีอยู่แล้ว การใช้กลไกการซื้อคืนก็ไม่สามารถทำให้ราคาโทเค็นเพิ่มขึ้นได้อย่างเป็นธรรมชาติ

นี่คือคำถามแรกที่ฉันคิดว่าผู้คนมักสับสน

คำถามที่สองคือ คุณกำลังสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือโทเค็นจริงๆ หรือไม่ ไม่ว่าคุณจะเลือกการซื้อคืนและทำลายโทเค็น การซื้อคืนและแจกจ่าย การนำเงินกลับไปลงทุนในธุรกิจ หรือการเก็บเงินไว้ในบัญชีธนาคารเพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นของงบดุล คำถามหลักคือ: ผู้ถือโทเค็นสามารถจับมูลค่าที่คุณสร้างขึ้นได้มากที่สุดหรือไม่

ตัวอย่างเช่น Hyperliquid ก็เป็นเช่นนี้ Aerodrome ก็เช่นกัน ส่วน Grass หลายคนหวังว่าจะมีการซื้อคืนมากขึ้น แต่ชัดเจนว่าสัญญาทั้งหมดของมันถูกทำขึ้นกับกองทุน รายได้ทั้งหมดไหลเข้าสู่บัญชีธนาคารของกองทุน และสินทรัพย์เหล่านี้ถูกควบคุมโดยผู้ถือโทเค็น

ดังนั้น ฉันคิดว่ามีหลายวิธีที่สามารถใช้เพื่อเข้าใจเรื่องนี้

ออสติน：

ต่อมาคือปัญหาความคล่องตัวของโทเค็น ตัวอย่างเช่น Hyperliquid โดยทฤษฎีแล้วจะมีปริมาณโทเค็นที่ปลดล็อกสูงสุดต่อเดือน แต่ในทางปฏิบัติอาจมีเพียงสองสามแสนโทเค็นเท่านั้นที่ถูกปลดล็อก ในขณะที่ปริมาณการซื้อจาก ETF, DAT และกองทุนช่วยเหลือกลับสูงกว่ามาก ดังนั้นจึงเกิดสถานการณ์ที่ผู้ซื้อมีมากกว่าผู้ขายโดยธรรมชาติ

มาดู Aerodrome อีกครั้ง หากคุณล็อก AERO เป็น veAERO หลังจากที่พวกเขาขยายไปยัง Ethereum mainnet ในเดือนกรกฎาคม veAERO จะถูกเปลี่ยนชื่อเป็น sAERO ผู้ถือสามารถรับรายได้ทั้งหมดของแพลตฟอร์ม และสามารถกำหนดการปล่อยโทเค็นไปยังสระสภาพคล่องที่ต้องการสภาพคล่องมากที่สุดและสร้างรายได้สูงสุดได้

บางคนอาจกล่าวว่า หากมูลค่าการปล่อยโทเค็นในช่วงเวลาหนึ่งเกินกว่ามูลค่ารายได้ ช่วงเวลานั้นจึงถือเป็นผลลัพธ์สุทธิลบ แต่ฉันคิดว่ามุมมองนี้ผิดอย่างสมบูรณ์

วิธีการวิเคราะห์ที่ถูกต้องควรเป็น: ระบบสร้างรายได้เท่าใดในช่วงเวลานี้? มีปริมาณ Token ที่ไหลเวียนเพิ่มขึ้นเท่าใด แต่จริงๆ แล้วไม่ได้ถูกขายออกไป? ตัวอย่างเช่น Aerodrome เพิ่งเปลี่ยนชื่อกลไกหนึ่งของตนเป็น Momentum Fund ซึ่งแก่นแท้คล้ายกับกองทุนที่ดำเนินการซื้อคืนอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ยังมีผู้ที่ได้รับ AERO จำนวนมากเลือกที่จะล็อกและ质押เป็น veAERO เพื่อสร้างรายได้เพิ่มเติม และยังมีผู้บางคนที่มีความเชื่อมั่นอย่างมากต่ออนาคตของ Token นี้ จึงไม่มีแผนจะขาย

ในมุมมองนี้ จำนวนโทเค็นที่ไหลเข้าสู่ตลาดเปิดในแต่ละรอบ ซึ่งก็คือแต่ละสัปดาห์ นั้นน้อยกว่ามากเมื่อเทียบกับขนาดรายได้ที่แพลตฟอร์มสร้างขึ้นในรอบเดียวกัน

ร่วมกับการเปิดตัวโครงการใหม่ล่าสุด เช่น Atlas, Aura และโครงการอื่นๆ รายได้ของ Aerodrome เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ที่นี่ฉันกล่าวถึงรายได้ที่หมายถึงผลตอบแทนที่ผู้ถือโทเค็นได้รับจากแพลตฟอร์ม ซึ่งได้เกินค่าที่แท้จริงของการปล่อยออก

ดังนั้น แต่ละโครงการและกลไกแต่ละประเภทจำเป็นต้องวิเคราะห์อย่างเฉพาะเจาะจง แต่ประเด็นหลักคือ: ผู้ถือโทเค็นสามารถได้รับประโยชน์จากคุณค่าที่ระบบกำลังสร้างขึ้นหรือไม่? นี่คือจุดสำคัญในการวิเคราะห์ บนพื้นฐานนี้ คุณสามารถดำเนินการวิเคราะห์เชิงลึกต่อไปจากมุมมองนี้

พิธีกร Andy: ฉันรู้สึกว่าทั้งอุตสาหกรรมกำลังหันมาใช้โมเดลความคิดที่คล้ายกัน แม้ว่าโมเดลนี้จะซับซ้อนมาก ขณะนี้ดูเหมือนจะมีสิ่งสองประเภทกำลังปรากฏขึ้น: ประเภทแรกคือบริษัทที่มีรายได้และพื้นฐานที่มั่นคง; อีกประเภทหนึ่งคือโครงการที่เน้นเรื่องเล่ามากกว่า แต่มีความเฉพาะทางและเทคโนโลยีที่มีประโยชน์ เช่น Zcash, Venice, NEAR ซึ่งเกี่ยวข้องกับความเป็นส่วนตัวด้าน AI นอกจากนี้ยังมีโครงการที่อิงอยู่บนธุรกิจบนบล็อกเชนโดยตรง ส่วนพื้นที่กลางดูเหมือนจะยังไม่มีอะไรเกิดขึ้นมากนัก

ออสติน：

ฉันเห็นด้วยกับความเห็นของคุณ จุดที่น่าสนใจของตลาดนี้คือชุดโทเค็นที่ควรให้ความสนใจจริงๆ ได้ลดลง เนื่องจากตอนนี้ผู้คนมีความเข้าใจที่ชัดเจนขึ้นว่าโครงการใดมีแรงดึงดูดทางตลาดจริง และโครงการใดเป็นของแท้ ไม่ใช่แค่การพูดเกินจริง ตอนนี้อาจมีเพียง 10 ถึง 20 โทเค็นเท่านั้นที่มีพื้นฐานที่แข็งแกร่งมาก

ดังนั้น เราจึงเห็นว่าโทเค็นเหล่านี้ทำผลงานเหนือตลาดอย่างชัดเจน เนื่องจากนี่เป็นครั้งแรกในระยะเวลานานที่นักลงทุนสามารถเลือกจากกลุ่มโครงการคุณภาพดีที่มีขนาดเล็กกว่า ขณะนี้กระแสเงินทุนกำลังไหลเข้าสู่โครงการเช่น Venice, HYPE, Grass, AERO, NEAR และ Zcash

Zcash เป็นโครงการอีกหนึ่งโครงการที่เน้นความเป็นส่วนตัว ขณะนี้มีบางคนกังวลว่า Bitcoin อาจได้รับอิทธิพลจาก Michael Saylor มากขึ้นเรื่อยๆ (ซึ่งเป็นหัวข้ออื่น) ในขณะที่ Zcash แทนที่จิตวิญญาณดั้งเดิมของ Bitcoin โดยมีโครงสร้างที่คล้ายคลึงกับ Bitcoin อย่างมาก

แม้ว่า Zcash ในบริบทปัจจุบันจะไม่มีรายได้ แต่มันยังคงเป็นสินทรัพย์ที่น่าสนใจ เพราะยิ่งราคาสูงขึ้น ประสิทธิภาพที่แท้จริงของมันก็ยิ่งเพิ่มขึ้น ราคาที่สูงขึ้นทำให้มันมีแนวโน้มที่จะถูกยืนยันและสร้างความเห็นพ้องต้องกันและคุณค่าในชุมชนที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นรอบตัวมัน

ดังนั้น ฉันคิดว่าตอนนี้เราอยู่ในช่วงที่น่าสนใจมาก: การเลือกโทเค็นที่ถูกต้องกลายเป็นเรื่องง่ายขึ้น แค่ต้องให้ความสนใจมากขึ้นในการศึกษาและแยกแยะว่าโครงการไหนเป็นของจริง และโครงการไหนเป็นเพียงการโฆษณาหลอกลวง

สำหรับนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทน 5 ถึง 10 เท่า หรือแม้แต่ 3 เท่า ช่วงเวลานี้ง่ายต่อความสำเร็จกว่าที่เคยผ่านมา แม้ว่าคุณอาจได้รับผลตอบแทนถึง 100 เท่าในที่สุด แต่ฉันคิดว่าขณะนี้มีโปรเจกต์หลายโครงการกำลังทำสิ่งที่น่าสนใจมาก และเหล่านี้คือสินทรัพย์ที่ฉันจะให้ความสนใจและลงทุน