เรย์ ดาลิโอ ตั้งคำถามเกี่ยวกับสถานะของ Bitcoin 作为ปลอดภัย ชี้ให้เห็นการสนับสนุนจากสถาบันต่อทองคำ

ผู้จัดการกองทุนฮีดจ์พันล้านเรย์ ดาลิโอ ได้ตั้งคำถามเกี่ยวกับบทบาทของ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงในระยะยาว โดยอ้างว่ามันขาดการสนับสนุนจากสถาบันและจุดแข็งเชิงโครงสร้างที่เป็นรากฐานของทองคำ

ในวันอังคารที่พูดบนพอดีก All-In Dalio คัดค้าน แนวคิดยอดนิยมเกี่ยวกับ “ทองคำดิจิทัล” โดยอธิบายเหตุผลว่าทำไมเขาจึงเชื่อว่าการเปรียบเทียบนี้สุดท้ายแล้วไม่สามารถใช้ได้

• เรย์ ดาลิโอ กล่าวว่า บทบาทที่ได้รับการยอมรับของทองคำและการรับรองจากธนาคารกลางทำให้มันเป็นสื่อกลางเก็บรักษาค่าในระยะยาวที่แข็งแกร่งกว่า Bitcoin
• Bitcoin ขาดการสนับสนุนจากสถาบันที่เทียบเคียงได้ ซึ่งจำกัดความเป็นไปได้ของมันในฐานะ “ทองคำดิจิทัล”
• ราคาของคริปโตเคอเรนซีมักมีความสัมพันธ์กับหุ้นเทคโนโลยี ซึ่งทำให้โปรไฟล์ของมันในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงลดลง
• ปัจจัยเชิงโครงสร้าง รวมถึงธุรกรรมที่สามารถติดตามได้และภัยคุกคามทางเทคโนโลยีที่อาจเกิดขึ้น สร้างความเสี่ยงต่อ Bitcoin
• ดาลิโอแนะนำการจัดสรรพอร์ตการลงทุนอย่างระมัดระวัง โดยเสนอให้มีการลงทุนสูงสุด 15% ใน Bitcoin หรือทองคำ
• การแยกตัวของตลาดล่าสุดแสดงให้เห็นว่า Bitcoin ลดลงมากกว่า 45% จากจุดสูงสุด ในขณะที่ทองคำเพิ่มขึ้นกว่า 30% ซึ่งยืนยันคำเตือนของ Dalio

ในระหว่างการสัมภาษณ์ ดาลิโอเน้นย้ำถึงตำแหน่งที่ยาวนานของทองคำในระบบการเงินโลก เขาอธิบายว่าทองคำเป็นหนึ่งในรูปแบบของเงินที่มีความมั่นคงที่สุด และระบุว่ามันยังคงเป็นสินทรัพย์สำรองอันดับสองที่ธนาคารกลางถือครอง ในมุมมองของเขา ระดับการรับรองอย่างเป็นทางการนี้ทำให้ทองคำแตกต่างจากสินทรัพย์อื่นๆ

ในทางตรงกันข้าม Bitcoin ยังไม่บรรลุการรับรองจากสถาบันในระดับเดียวกัน ดาลิโอตั้งคำถามว่าทำไมธนาคารกลางจึงควรเลือกสะสม Bitcoin เพื่อใช้เป็นสินทรัพย์สำรองระยะยาว

เขาเสนอว่ามีแรงจูงใจน้อยมากที่หน่วยงานทางการเงินจะเปลี่ยนจากสินทรัพย์ที่ผ่านการพิสูจน์แล้วไปสู่ทางเลือกดิจิทัลที่ยังใหม่相对 ความแตกต่างนี้ เขาหมายถึง ทำให้ข้อโต้แย้งที่ว่า Bitcoin สามารถทำหน้าที่เป็นทองคำดิจิทัลได้อย่างแท้จริงอ่อนลง

แม้ว่าเขาจะเคยยอมรับคุณสมบัติของ Bitcoin ว่าเป็น “เงินแข็ง” แต่ดาลิโอชี้ว่า คริปโตเคอเรนซีมักเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับหุ้นเทคโนโลยี การเชื่อมโยงนี้ ตามที่เขาเสนอ ทำให้ตำแหน่งของมันในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงอ่อนลง

ในช่วงที่ตลาดมีความเครียด นักลงทุนอาจถูกบังคับให้ขาย Bitcoin เพื่อตอบสนองต่อการเรียกเก็บหลักประกันหรือชดเชยการขาดทุนในที่อื่นๆ ซึ่งเป็นพฤติกรรมที่พบได้บ่อยในสินทรัพย์เสี่ยงมากกว่าสินทรัพย์ปลอดภัย

นอกจากพฤติกรรมของราคาแล้ว ดาลิโอได้เน้นย้ำถึงปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ฝังอยู่ในออกแบบของ Bitcoin เขาชี้ให้เห็นว่าธุรกรรมบนบล็อกเชนสามารถติดตามได้ ซึ่งในมุมมองของเขา จำกัดความเป็นส่วนตัวทางการเงิน แม้ว่าความโปร่งใสจะเป็นพื้นฐานของสถาปัตยกรรมเครือข่าย แต่ก็อาจทำให้ผู้ที่ต้องการดำเนินธุรกรรมอย่างลับๆ ละเว้น

เมื่อมองไปข้างหน้าอย่างกว้างขวาง ดาลิโอเตือนถึงความเสี่ยงทางเทคโนโลยีที่อาจเกิดขึ้น โดยเฉพาะเขาอ้างถึง การคำนวณด้วยควอนตัมเป็นภัยคุกคามระยะยาว ต่อโครงสร้างความปลอดภัยของ Bitcoin

แม้เขาจะไม่ได้ระบุกรอบเวลาที่ชัดเจน แต่เขาได้ระบุปัญหานี้เป็นความเสี่ยงที่ไม่เล็กซึ่งนักลงทุนควรติดตาม

น่าสนใจที่ความสงสัยของดาลิโอไม่ได้หมายความว่าเขาปฏิเสธ Bitcoin ทั้งหมด ในเดือนกรกฎาคม เขา แนะนำ การจัดสรร 15% ของพอร์ตการลงทุนให้กับ Bitcoin หรือทองคำ เพื่อเพิ่มผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่มีความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับระดับหนี้ของสหรัฐฯ และการลดค่าเงินตรา

ในเดือนถัดมา ทั้งสองสินทรัพย์เริ่มเคลื่อนตัวสูงขึ้น ระหว่างเดือนกรกฎาคมถึงต้นเดือนตุลาคม Bitcoin และทองคำต่างรายงานผลกำไร อย่างไรก็ตาม สภาพตลาดเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเมื่อการปรับตัวลดลงอย่างกว้างขวางในตลาดคริปโตทำให้โพสิชันที่ใช้เลเวอเรจสูญหายไปเกือบ 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งกระตุ้นให้เกิดความผันผวนอีกครั้ง

หลังจากการขายออกนั้น ทางของพวกมันแยกจากกัน Bitcoin ลดลงมากกว่า 45% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมที่ 68,420 ดอลลาร์ ในช่วงเวลาเดียวกัน ทองคำเพิ่มขึ้นมากกว่า 30% แตะที่ 5,120 ดอลลาร์ การแยกจากกันนี้ได้เสริมความเชื่อของดาลิโอเกี่ยวกับบทบาทที่แตกต่างกันของทั้งสองอย่างในพอร์ตการลงทุน

ความเห็นล่าสุดของดาลิโอสอดคล้องกับความกังวลทางเศรษฐกิจมหภาคโดยรวมของเขา เมื่อเดือนที่แล้ว เขาเตือนว่าลำดับโลกที่นำโดยสหรัฐฯ ซึ่งครองอำนาจมานานเกือบหนึ่งศตวรรษ ได้อ่อนแอลง โดยอ้างถึงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นและความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจเป็นปัจจัยที่ผลักดันให้ความเสี่ยงทางการเงินสูงขึ้น

ในบริบทนั้น ดาลิโอได้ย้ำความชอบของเขาต่อสินทรัพย์ที่มีรูปธรรมเป็นที่เก็บมูลค่าในช่วงที่สกุลเงินเผชิญกับความเครียด เขาเตือนว่าสินทรัพย์ที่อิงจากหนี้มักจะมีความเสี่ยงมากขึ้นเมื่อความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้นและระบบเครดิตเผชิญกับแรงกดดัน

โดยรวมแล้ว โพสิชันของดาลิโอชัดเจน แม้ว่า Bitcoin อาจให้ประโยชน์ด้านการกระจายความเสี่ยง แต่เขาไม่ถือว่ามันเป็นตัวแทนแทนทองคำภายในโครงสร้างการเงินระดับโลก ในมุมมองของเขา ทองคำยังคงรักษาบทบาทสำคัญเมื่อนักลงทุนให้ความสำคัญกับความมั่นคงในช่วงที่เกิดความไม่แน่นอนเชิงระบบ