นี่คือส่วนหนึ่งจากจดหมายข่าว 0xResearch เพื่ออ่านฉบับเต็ม โปรด สมัครสมาชิก.
ICO ของ Ranger เริ่มในวันนี้และจะดำเนินไปจนถึงวันที่ 10 มกราคม สำหรับบริบท Ranger เป็นอินเตอร์เฟซการซื้อขายแบบเต็มรูปแบบที่มีผลิตภัณฑ์หลักสามอย่าง
- สิ่งแรกคือ Ranger Perps ซึ่งเป็นตัวรวบรวม Perps สำหรับสถานที่ที่ใช้ Solana เช่น Jupiter Perps, Drift และ Flash Trade โดยมีการสนับสนุน Hyperliquid อยู่ระหว่างดำเนินการ
- ลำดับที่สองคือ Ranger Spot ซึ่งเป็น Meta-aggregator ที่เชื่อมต่อผ่านอัจเจนต์อื่น ๆ เช่น Jupiter และ DFlow เพื่อการดำเนินการตามราคาที่เหมาะสมที่สุด
- เสาหลักตัวที่สามคือ Ranger Earn ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ให้การเข้าถึงกลยุทธ์การผลตอบแทนระดับสถาบันอย่างมีการคัดสรรผ่านโครงสร้างพื้นฐานของ Ranger
Ranger กำลังมองหาการเพิ่มทุนขั้นต่ำอยู่ที่ 6 ล้านดอลลาร์ และกำลังเสนอขาย 39% ของจำนวนอุปทาน RNGR ทั้งหมดใน ICO รายได้จากการเพิ่มทุนจะถูกเก็บไว้ในคลังที่ถูกควบคุมโดยผู้ถือโทเคน โดยทีมงานจะได้รับเงินเดือนคงที่เดือนละ 250,000 ดอลลาร์ ICO ของ Ranger ถือเป็นก้าวสำคัญสำหรับ MetaDAO: มันคือการขายโทเคนครั้งแรกบนแพลตฟอร์มที่รวมโครงการที่มีนักลงทุนก่อน ICO อยู่แล้ว ตารางด้านล่างแสดงถึงการกระจายอุปทานของ RNGR
ผู้เข้าร่วม ICO ที่ได้รับการจัดสรรจะมีสภาพคล่อง 100% ที่ TGE (ไม่มีการ Lock-in) ในขณะที่นักลงทุน Pre-ICO จะต้องปฏิบัติตามตารางปลดล็อกแบบเชิงเส้นเป็นเวลา 24 เดือนโดยไม่มีระยะ Lock-in อย่างน่าสนใจ การจัดสรรทีมจะเชื่อมโยงกับผลการดำเนินการด้านราคา: RNGR สูงสุด 7.6 ล้านเหรียญ (30% ของปริมาณการจัดหาทั้งหมด) จะสามารถปลดล็อกได้สำหรับทีมผ่านการแบ่งส่วนเป้าหมาย 5 ครั้งที่ถูกกระตุ้นเมื่อราคาเพิ่มขึ้น 2 เท่า / 4 เท่า / 8 เท่า / 16 เท่า / 32 เท่าของราคา ICO แต่ละเป้าหมายต้องรักษาไว้ด้วย TWAP ระยะเวลา 3 เดือน และมีระยะ Lock-in ขั้นต่ำ 18 เดือนก่อนที่โทเคนของทีมใด ๆ จะสามารถปลดล็อกได้
แผนภูมิด้านล่างแสดงถึงตารางการปลดล็อกของ RNGR กลุ่มส่วนแบ่งผลการดำเนินงานเป็นการประมาณการตามพารามิเตอร์ข้างต้น แต่การปลดล็อกที่เกิดขึ้นจริงจะขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานด้านราคาของ RNGR หลังจาก ICO แล้ว
ICO ล่าสุดหกครั้งของ MetaDAO ถูกจองเต็มเกินความต้องการอย่างมาก โดยการจัดสรรจะถูกตัดสินโดยอัตราส่วนที่เท่ากัน กลไกการจัดสรรนี้เป็นประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ซึ่งสามารถจัดสรรเงินทุนได้มากพอเพื่อให้ได้รับการจัดสรรที่มีนัยสำคัญ ตามกราฟด้านล่างนี้ พบว่าใน ICO ของ MetaDAO ที่ผ่านมาหกครั้ง ผู้เข้าร่วมได้รับเฉลี่ยประมาณ 5% ของสัดส่วนที่ต้องการ
แรนเจอร์จะรับประกันการเข้าถึง ICO สำหรับผู้ถือแต้มผ่านการจัดสรรพิเศษโดยตรง ซึ่งตอบสนองต่อความต้องการสูงเกินกว่าที่เสนอไว้ข้างต้นอย่างมีประสิทธิภาพ ผมมองว่าโครงสร้างนี้มีความน่าสนใจ: มันให้สิทธิ์การเข้าถึงที่ดีกว่าแก่ผู้ใช้และผู้สนับสนุนในช่วงเริ่มต้น แทนที่จะแจกจ่าย 10-30% ของปริมาณการจัดสรรผ่านการแจกฟรี (airdrop) ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันในการขายที่ไม่จำเป็นและลดความสอดคล้องกัน ดังนั้น ปริมาณการจัดสรรใด ๆ ที่ไม่ถูกใช้โดยผู้ถือแต้มจะถูกโอนไปยังผู้ซื้อ ICO ทั่วไป และถูกจัดสรรตามสัดส่วน
แม้ว่าการเสนอขายหุ้นกู้ของ Ranger จะน่าสนใจในตัวของมันเอง (และอาจคุ้มค่าที่จะเข้าร่วม โดยเฉพาะสำหรับผู้ถือหุ้น) แต่เรื่องราวที่ใหญ่กว่าในมุมมองของผมคือสิ่งที่มันหมายถึงสำหรับ MetaDAO: ตัวเร่งปฏิกิริยาที่อาจเร่งความเร็วในการเปิดตัวและรายได้ให้เริ่มต้นปีนี้
MetaDAO สร้างรายได้จาก ICOs ผ่านค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนบน Futarchy AMM ของตนเอง และตำแหน่ง LP บน Meteora ของตนเอง Futarchy AMM เก็บค่าธรรมเนียม 0.5% บนปริมาณการซื้อขาย ซึ่งเดิมถูกแบ่งครึ่งระหว่าง MetaDAO และโครงการที่ระดมทุน (เช่น 0.25% ให้ MetaDAO และ 0.25% ให้ Ranger) เมื่อวันที่ 28 ธ.ค. หลังจากมีข้อตกลงร่วมกันกับทีมงาน การแบ่งส่วนนี้ถูกปรับย้อนหลังให้ค่าธรรมเนียม 0.5% ทั้งหมดเข้าสู่ MetaDAO ทั้งหมด
นับตั้งแต่ Futarchy AMM เริ่มเปิดให้บริการเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม 2025 MetaDAO ได้สร้างรายได้ประมาณ 2.4 ล้านดอลลาร์ โดยมีประมาณ 60% มาจาก Futarchy AMM และ 40% มาจากตำแหน่ง Meteora LP
แม้ว่าจะกล่าวมาแล้วว่า รายได้ของ MetaDAO ลดลงอย่างมากตั้งแต่กลางเดือนธันวาคม เนื่องจากกิจกรรมการระดมทุนแบบ ICO ชะลอตัว ปัจจุบัน ICO ของ MetaDAO ยังคงถูกคัดเลือกอย่างพิถีพิถัน โดยให้ความสำคัญกับคุณภาพของผู้ก่อตั้ง ความน่าเชื่อถือ และการจัดวางกลยุทธ์ระยะยาวมากกว่าการเพิ่มจำนวนการระดมทุนให้มากที่สุด แนวทางนี้เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อยืนยันความคุ้มค่าของผลิตภัณฑ์ แต่ก็มีผลเสียตามมาอย่างชัดเจน: โดยไม่มีการเปิดตัวโครงการใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง รายได้ก็ยากที่จะเพิ่มขึ้น และ MetaDAO ได้รับผลกระทบในด้านความสม่ำเสมอในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา
แผนภูมิด้านล่างนี้ชี้ให้เห็นเหตุผล ปริมาณโทเคนมักจะสูงสุดในช่วง TGE และวันที่ต่อเนื่องกันหลังจากนั้น ซึ่งหมายความว่าปริมาณ Futarchy AMM ที่ยั่งยืน และรายได้ที่เกิดขึ้นตามมา ขึ้นอยู่อย่างมากกับการเปิดตัวใหม่ที่ผ่านเข้ามาในท่อส่ง
แม้ว่ารายได้ต่อวันจะลดลง แต่ META ก็ทำได้อย่างน่าประทับใจ โดยพุ่งขึ้นประมาณ 40% ในช่วงหนึ่งสัปดาห์ที่ผ่านมา ดังนั้น P/S ย้อนหลัง 30 วันของ META จึงเพิ่มขึ้นเป็น ~36 เท่า ซึ่งสูงกว่าช่วงสองเดือนก่อนหน้านี้ที่อยู่ที่ประมาณ ~10-15 เท่ามากนัก
ตลาดมีการมองไปข้างหน้า แม้ว่าฉันคาดว่า P/S ของ META จะกลับเข้าสู่ช่วงทางประวัติศาสตร์ของมันอีกครั้งในช่วงหลายสัปดาห์และหลายเดือนข้างหน้า เมื่อรายได้เร่งตัวขึ้นอีกครั้ง (นั่นคือ ไม่ใช่ผ่านการลดราคา แต่ผ่านรายได้ย้อนหลังที่สูงขึ้น)
ตัวเร่งผลในระยะสั้นนั้นมีสองประการ ประการแรกคือ ICO ของ Ranger ซึ่งจะมีแนวโน้มได้รับการสมัครเข้าร่วมเกินจำนวนที่กำหนดและนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของปริมาณการซื้อขาย Futarchy AMM หลังจาก TGE ประการที่สองคือ ข้อเสนอแบบรวมทุกอย่างซึ่งผ่านไปเมื่อคืนและจะ
- ย้ายสภาพคล่อง META ประมาณ ~90% จาก Meteora DAMM v1 เข้าสู่ Futarchy AMM และ
- เผาเงินประมาณ ~60,000 META (ประมาณ 550,000 ดอลลาร์ในราคาปัจจุบัน) การจับปริมาณการซื้อขายจาก RNGR และ META จะช่วยเพิ่มรายได้ของ Futarchy AMM ในระยะใกล้
ในช่วงไม่กี่วันข้างหน้าและตลอดช่วงเดือนที่กำลังจะมาถึง ผมคาดว่ารายได้ของ MetaDAO จะเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากความถี่ในการเปิดตัวเพิ่มขึ้นมากกว่าเดิมหลายเท่า ปัจจัยกระตุ้นสองประการที่เด่นชัดคือ การเปิดตัวแบบไม่ต้องขออนุญาต และ STAMP ของ Colosseum
เมตาดีโอได้วิพากษ์วิจารณ์ในช่องทางสื่อสารสาธารณะว่าจะรักษารูปแบบที่มีการคัดเลือกอย่างเต็มที่ (แบบมีสิทธิ์) หรือทดลองเปิดตัวแบบไม่มีการควบคุมสิทธิ์ ทางเลือกลatter แม้ว่าจะมีความเสี่ยงที่โครงการคุณภาพต่ำกว่าจะเพิ่มขึ้น แต่ก็เป็นการทดลองที่จำเป็นเพื่อเพิ่มปริมาณการดำเนินการและตรวจสอบความยืดหยุ่นของแพลตฟอร์ม และน่าจะเป็นทิศทางที่ทีมงานจะเลือกดำเนินการในที่สุด
ในที่สุด ผมคิดว่าตลาดประเมินมูลค่าของ STAMP ของ Colosseum ต่ำเกินไปสำหรับ MetaDAO Colosseum ตั้งอยู่ด้านบนของขั้นตอนการเริ่มต้นธุรกิจของ Solana ครอบคลุมถึงการแข่งขันการเขียนโปรแกรมแบบแฮ็กอาธอน (hackathons) โครงการเร่งรีบ (accelerator) และกองทุนการลงทุน (venture fund) ทีมงานชั้นนำของระบบนิเวศจำนวนมากต่างมีรากฐานมาจากการแข่งขันแฮ็กอาธอน (เช่น Jito, Kamino, Drift, Exponent, Hylo) STAMP ช่วยเชื่อมต่อ MetaDAO เข้ากับขั้นตอนการเสนอขายหุ้นนี้ สร้างท่อส่งข้อมูลที่มั่นคงของโครงการคุณภาพสูง เพื่อเติมเต็มการเสนอขายหุ้นแบบไม่ต้องขออนุญาต (permissionless ICOs) และทำให้การเปิดตัวมีความสม่ำเสมอในระยะยาว
ในสรุปแล้ว Ranger และข้อเสนอ Omnibus อาจช่วยเร่งรายได้ในระยะสั้นได้ แต่การเปิดตัวแบบไม่ต้องขออนุญาตและ STAMP คือสิ่งที่อาจเพิ่มอัตราการเสนอขายหุ้น ICO ของ MetaDAO ให้เพิ่มขึ้นสิบเท่า (และด้วยเหตุนี้จึงเพิ่มปริมาณและรายได้) ในช่วงเดือนต่อไป
รับข่าวสารในกล่องจดหมายของคุณ สำรวจจดหมายข่าวของ Blockworks:
- การยุบลง: การถอดรหัสคริปโตและตลาด ทุกวัน
- 0xResearch: อัลฟาในกล่องจดหมายของคุณ คิดเหมือนนักวิเคราะห์