QCP: ความแข็งแกร่งของเยน การจ้างงานที่แข็งแกร่ง และแรงกระแทกด้านพลังงานทดสอบเส้นทางนโยบายของเฟด

ข่าว Huoxing Caijing รายงานว่า เมื่อวันที่ 10 กันยายน QCP ได้เผยแพร่รายงานหัวข้อมหภาคประจำวันที่ 10 กันยายน โดยระบุว่า สกุลเงินเยนในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาได้พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วจากระดับประมาณ 160 เป็นประมาณ 154 โดยได้รับแรงหนุนจากกระบวนการปรับมาตรฐานนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น การปิดตำแหน่งการซื้อขายแบบ carry trade และการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ สำรองเงินตราต่างประเทศของญี่ปุ่นในเดือนสิงหาคมลดลง 87.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยการถือครองหลักทรัพย์ลดลง 87.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับการจัดสรรเงินทุนเพื่อแทรกแซงสกุลเงินเยน ตลาดควรระมัดระวังความเสี่ยงจากการแทรกแซงเพิ่มเติม ในด้านเงินเฟ้อ QCP มองว่า การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของดัชนี PCE ในฤดูใบไม้ผลิปีนี้เกิดหลักๆ จากราคาพลังงาน ระหว่างเดือนกุมภาพันธ์ถึงพฤษภาคม สินค้าที่ไม่ใช่สินค้าคงทนช่วยผลักดันอัตราการเติบโตของ PCE แกนหลักประมาณ 0.85 จุดเปอร์เซ็นต์ ในขณะที่พลังงานเพียงอย่างเดียวช่วยผลักดันประมาณ 0.89 จุดเปอร์เซ็นต์ แต่จนถึงเดือนกรกฎาคม ส่วนแบ่งของพลังงานลดลงเหลือเพียง 0.48 จุดเปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตาม PCE แกนหลักยังคงอยู่ที่ระดับ 3.3% ซึ่งบ่งชี้ว่า การลดลงของราคาพลังงานยังไม่ได้บรรเทาความกังวลของเฟดต่อแรงกดดันเงินเฟ้อทั่วไปอย่างสมบูรณ์ ตลาดแรงงานยังคงมีความแข็งแกร่ง โดยจำนวนผู้ได้งานนอกภาคเกษตรของสหรัฐในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 162,000 คน สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดอย่างมาก และข้อมูลการจ้างงานเดือนมิถุนายนถึงกรกฎาคมถูกปรับลดลงรวมกัน 55,000 คน ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา อัตราการจ้างงานเฉลี่ยเพิ่มขึ้นประมาณ 71,000 คนต่อเดือน QCP เชื่อว่า ตลาดแรงงานยังไม่มีสัญญาณชะลอตัวอย่างชัดเจน การซื้อขายแบบ “soft landing” ยังคงมีพื้นฐานรองรับ แต่ต้นทุนการกู้ยืมของผู้บริโภคยังคงอยู่ในระดับสูง ในขณะเดียวกัน การขนส่งทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซถูกจำกัด และสำรองน้ำมันเชิงกลยุทธ์ของสหรัฐ (SPR) มีเพียงประมาณ 286.6 ล้านบาร์เรล ซึ่งอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ส่งผลให้ความเสี่ยงจากแรงกระแทกด้านอุปทานพลังงานที่อาจนำไปสู่เงินเฟ้อยังคงไม่สามารถลดลงได้ ล่าสุดราคาน้ำมันเบรนท์ได้กลับขึ้นไปแตะระดับ 100 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรลอีกครั้ง QCP ตั้งคำถามสำคัญว่า หากตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งต่อไป ในขณะที่เงินเฟ้อส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยราคาพลังงาน เฟดจะสามารถรักษาสถานะการไม่ปรับอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้ได้หรือไม่? หากอัตราเงินเฟ้อแกนหลักยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ความคาดหวังในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง