ผู้เขียน: Yetta หุ้นส่วนการลงทุนของ Primitive Ventures, Wildon นักวิจัยของ Primitive Ventures
ปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณการซื้อขายสะสมภายใน 60 วันเกิน 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ทุกคนกำลังชื่นชมการประเมินมูลค่า 13 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของ Polymarket และความร่วมมือที่มีชื่อเสียงกับNYSE แพลตฟอร์มจากตะวันออกซึ่งยังอยู่ใน “ระยะเมล็ดพันธุ์” กลับได้บรรลุการพัฒนาจากล่างขึ้นบนอย่างเงียบๆ นี่คือการวิเคราะห์การลงทุนของเราเกี่ยวกับ Opinion Labs
ยุคของ NPC แบบเดี่ยวกำลังจะสิ้นสุด
ในหลายทศวรรษที่ผ่านมา เราได้ใช้ชีวิตอยู่ในเกมเดี่ยว “single-player game” ความจริงถูกผลิตโดยสถาบันไม่กี่แห่ง บทสนทนาถูกปรับแต่งในห้องประชุม และพวกเราส่วนใหญ่เป็นเพียง NPC ที่เคลื่อนไหวตามบทละครที่กำหนดไว้ Web2 ทำให้เราสามารถพูดออกมาได้ แต่ไม่ได้ทำให้เราเข้าร่วมในการตัดสินใจทิศทางอย่างแท้จริง ความเชื่อถูกสร้างขึ้นอย่างไร และความเห็นพ้องต้องกันถูกหล่อหลอมอย่างไร ยังคงถูกปิดกั้นไว้ภายในกล่องอัลกอริทึมและโครงสร้างอำนาจ
แต่ถ้าความเชื่อเองสามารถไหลเวียนและถูกกำหนดราคาได้ล่ะ?
มุมมอง ไม่ใช่แค่การแสดงทัศนคติ แต่คือการเดิมพัน
ความแตกต่าง ไม่ใช่แค่การต่อต้านทางอารมณ์ แต่เป็นราคาที่แยกออก
ความเห็นพ้องต้องกัน ไม่ใช่จำนวนการแชร์ แต่เป็นเส้นโค้งที่อาจกลับตัวกลับใจได้ทุกเมื่อ
ความเป็นจริง ไม่ใช่บทละครที่ถูกดูอีกต่อไป แต่เป็นการแข่งขันที่มีผู้เล่นหลายคน
ความขัดแย้งที่ไม่ได้ “หางยาว” เท่าไหร่นัก
การอภิปรายว่าตลาดการทำนายเป็นตลาดการเงินหรือตลาดเนื้อหาเป็นเรื่องที่น่าสนใจมาก ในฐานะตลาดการเงิน มันทำงานได้ดีมากในสถานการณ์บางประการ ไม่มีสภาพคล่อง ก็ไม่มีราคา; ไม่มีราคา ก็ไม่มีสัญญาณ กลไกต่างๆ เช่น สมุดคำสั่งซื้อขาย ผู้เสนอราคา และความลึก ทำงานได้อย่างราบรื่นในเหตุการณ์ที่ได้รับความสนใจจากทั่วโลก เช่น การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ แต่เมื่อพ้นจากสถานการณ์เหล่านี้ไป มันจะเริ่มล้มเหลว
ความสนใจของมนุษย์นั้นเองก็ถูกแบ่งแยกอยู่แล้ว สิ่งที่เราใส่ใจส่วนใหญ่ล้วนขึ้นอยู่กับบริบทเฉพาะและพื้นฐานทางภูมิศาสตร์ เช่น ข่าวลือทางวัฒนธรรม การเมืองท้องถิ่น ข่าวลือของดารา และหัวข้อทางสังคมต่างๆ อินเทอร์เน็ตไม่ได้ทำให้ความสนใจเหล่านี้รวมตัวกัน แต่กลับทำให้พวกมันแตกแขนงออกไปอย่างไม่สิ้นสุด ปริมาณเนื้อหาเติบโตแบบระเบิด แต่ทุนและสภาพคล่องยังคงเป็นสิ่งที่หายากเสมอ
ดังนั้นจึงเกิดความขัดแย้ง:
ตลาดต้องมีความเข้มข้นจึงจะมีประสิทธิภาพ;
มุมมองของมนุษย์นั้นกระจายตัวตามธรรมชาติ
หากแพลตฟอร์มหนึ่งสามารถพึ่งพาเหตุการณ์ชั้นนำเพียงไม่กี่เหตุการณ์เพื่อรักษาสภาพคล่อง มันจึงดูเหมือนเป็น “ตลาดเหตุการณ์” มากกว่าตลาดที่แท้จริงซึ่งรองรับการเล่นเกมของความเชื่อ ดังนั้นคำถามจึงกลายเป็น: เมื่อข้อมูลเองปฏิเสธที่จะรวมตัวกัน คุณจะสร้างระบบการเงินบนสิ่งนั้นได้อย่างไร?
ทำไมเราถึงลงทุนใน Opinion Labs
หนึ่งปีที่ผ่านมา เราได้ลงทุนใน @opinionlabsxyz ขณะที่ Polymarket เพิ่งผ่านการยืนยันครั้งใหญ่ครั้งแรกในรอบการเลือกตั้ง และ Prediction Market กลายเป็นหนึ่งในเรื่องเล่าที่ทรงพลังที่สุดในวงการ VC ตะวันตก เราเชื่อว่ารูปแบบการเล่นที่ขับเคลื่อนด้วยเนื้อหา/เหตุการณ์เช่นนี้ ตะวันออกจะไม่พลาดโอกาส จึงติดต่อ Opinion เพื่อทำการลงทุน หกเดือนต่อมา การอภิปรายเกี่ยวกับ Prediction Market แพร่กระจายไปยังเอเชียและ BNBChain และในเวลานั้น ผู้เดียวที่มีผลิตภัณฑ์ที่สุกงอมและสามารถเปิดตัวได้ทันทีเพื่อรับพลังงานนี้ คือ Opinion
更重要的是，他们在几乎不消耗资本的情况下达到了这一规模。无论从产品节奏、执行密度还是人均产出来看，都是我们见过效率最高的团队之一。
ตะวันออก ≠ ตะวันตก: ตลาดการพยากรณ์กำลังแยกออก
ตลาดการพยากรณ์กำลังก้าวสู่การแบ่งแยกที่ชัดเจนระหว่างตะวันออกและตะวันตก ซึ่งเหตุผลนั้นเรียบง่ายมาก ทรัพย์สินสามารถรวมตัวกันได้ทั่วโลก แต่ความเห็นไม่สามารถทำเช่นนั้นได้ ดอลลาร์สหรัฐ ทองคำ และตลาดหุ้นสหรัฐสามารถสร้างราคาเดียวกันได้ แต่สิ่งที่ผู้คนยินดีเดิมพันนั้น เป็นผลผลิตทางวัฒนธรรม เงื่อนไขพื้นฐานสำหรับการขยายตัวของตลาดการพยากรณ์คือสภาพคล่อง และมากกว่านั้นคือความสนใจร่วมกัน
ในสหรัฐอเมริกา ความสนใจที่แบ่งปันนั้นรวมศูนย์อย่างมาก การพนันกีฬาได้สร้างนิสัยของนักลงทุนรายย่อยมานานหลายทศวรรษ ขณะที่การเมืองได้พัฒนาเป็นรายการเรียลลิตี้ระดับประเทศมาตั้งแต่นานแล้ว ความสนใจจึงรวมตัวตามธรรมชาติไปยังเหตุการณ์สำคัญเพียงไม่กี่เหตุการณ์ Kalshi และ Polymarket จึงเข้าสู่ตลาดชั้นนำอย่างเป็นธรรมชาติ โดยให้บริการด้วยสมุดคำสั่งที่หนาแน่นกว่าสำหรับนักเทรดความถี่สูงและมืออาชีพ
สถานการณ์ในเอเชียตะวันออกนั้นต่างกันอย่างสิ้นเชิง พื้นที่ในการอภิปรายทางการเมืองของจีนมีจำกัด ผู้ลงทุนรายย่อยของญี่ปุ่นมีระดับการมีส่วนร่วมทางการเมืองโดยรวมต่ำ ในขณะที่ผู้ใช้เกาหลีให้ความสนใจมากกว่ากับการเก็งกำไร ความบันเทิง ประเด็นทางสังคม และวัฒนธรรมยอดนิยม ความแตกต่างอย่างมากมีอยู่ระหว่างตลาดต่างๆ ว่าผู้ลงทุนรายย่อยจริงๆ แล้วสนใจอะไร และมีความรู้เพียงพอในการแสดงความเห็นเกี่ยวกับอะไร
ความแตกต่างนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนในข้อมูล ภายใต้เหตุการณ์การเลือกตั้งประธานาธิบดีเกาหลีใต้ปี 2026 ปริมาณการซื้อขายบน Polymarket อยู่ที่ประมาณ 400,000 ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ Opinion Labs อยู่ที่ 52 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตลาดการพยากรณ์ไม่สามารถมีผู้ชนะเพียงรายเดียวได้ เพราะการก่อตัวของความเชื่อมีลักษณะเฉพาะท้องถิ่นอย่างมาก
เมื่อความสนใจร่วมกันไม่มีอยู่ ความคล่องตัวจะไม่รวมตัวอัตโนมัติ แต่จะกระจายตัวตามธรรมชาติ โครงสร้างที่เราเห็นคือเช่นนี้: การกระจายการซื้อขายของ Opinion ชัดเจนกว่า Polymarket และ Kalshi ปริมาณการซื้อขายไม่ได้หดตัวลงสู่เหตุการณ์ชั้นนำเพียงไม่กี่รายการ แต่กระจายอย่างต่อเนื่องบนตลาดกลางถึงปลายที่ผู้ใช้ต่างประเทศจริงๆ ให้ความสนใจ
AI เป็นกุญแจสำคัญในการขยายขนาด
ตลาดที่ถูกสร้างขึ้นโดยมนุษย์ได้ล้าสมัยไปแล้ว เมื่อความคิดเห็นมีไม่จำกัดและบริบทมีความเฉพาะท้องถิ่นสูง การพึ่งพาการคัดเลือกด้วยมนุษย์และการเปิดใช้งานด้วยมนุษย์ จะทำให้ตลาดการทำนายถูกบังคับให้รวมตัวอยู่ที่เหตุการณ์ชั้นนำเพียงไม่กี่รายการเท่านั้น
นี่คือเหตุผลที่ AI กลายเป็นสิ่งจำเป็น
ที่ Opinion Labs AI แปลงข้ออ้างที่กระจัดกระจายให้เป็นตลาดที่มีโครงสร้าง: สร้างกฎการปิดตำแหน่งที่ชัดเจนโดยอัตโนมัติ กำหนดขอบเขตความล้มเหลว และร่วมกับกลไกการ质押เพื่อควบคุมพฤติกรรมและเสริมความรับผิดชอบ การสร้างตลาดไม่ได้ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของผู้แก้ไขหรือทีมปฏิบัติการเพียงไม่กี่คน แต่สามารถขยายขนาดได้อย่างกว้างขวาง ตลาดท้องถิ่นจำนวนมากที่มีลักษณะทางวัฒนธรรมและภูมิภาคสามารถถูกสร้างขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยไม่ถูกกลืนหายไปภายใต้เนื้อหาขยะ
เมื่อตลาดเริ่มขยายไปสู่หัวยาว ความท้าทายที่แท้จริงคือการปิดการซื้อขาย ตลาดหัวยาวมักพึ่งพาแหล่งข้อมูลที่ซับซ้อน กระจายตัว และไม่มีโครงสร้าง การตัดสินใจแบบเดียวไม่สามารถรองรับความซับซ้อนนี้ได้ AI สามารถจัดการกับการข้ามข้อมูลและการตรวจสอบในระดับขนาดใหญ่ ขณะที่ความปลอดภัยระดับฮาร์ดแวร์และการกำกับดูแลโดยมนุษย์ทำหน้าที่เป็นการป้องกันสุดท้าย
นี่หมายความว่า ตลาดการทำนายครั้งแรกมีโอกาสขยายตัวในแนวขนาน ไม่ใช่การบีบความสนใจทั่วโลกให้รวมอยู่กับเหตุการณ์สำคัญเพียงไม่กี่เหตุการณ์ แต่ในโลกที่กระจายตัวอย่างสูง ทำให้ความเชื่อสามารถถูกจัดระเบียบ ซื้อขาย และยืนยันได้
ตลาดการพยากรณ์ 2.0: รูปแบบหนึ่ง สองวิวัฒนาการ
ในตลาดการทำนาย ตะวันออกและตะวันตกเริ่มแยกออกอย่างชัดเจน
ตะวันตกเลือกการเงิน hóaและการจัดตั้งเชิงสถาบัน ดังนั้นเราจึงเห็นผู้ก่อตั้ง IB กล่าวว่า สัญญาที่มีการซื้อขายบ่อยที่สุดคือสัญญาเกี่ยวกับสภาพอากาศ/อุณหภูมิ ในความหมายที่กว้างขึ้น เช่น อุตสาหกรรมพลังงาน เกษตรกรรม และการเดินเรือ ต่างก็เผชิญกับความเสี่ยงจากสภาพอากาศมานาน แต่กลับขาดเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่ละเอียดและสามารถซื้อขายได้เพียงพอ ในบริบทนี้ ทิศทางของการพัฒนา prediction market จึงกลายเป็นว่า สามารถขยายสภาพคล่องได้หรือไม่ สามารถสร้างโครงสร้างผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่แข็งแกร่งเพียงพอหรือไม่ และสามารถเข้าใจและยอมรับโดยระบบการจัดการความเสี่ยงของสถาบันหรือไม่ ผู้ประกอบการคิดถึงวิธีการปรับแต่งให้มันกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่เหมาะสม
ทางด้านตะวันออกได้ก้าวสู่การเชื่อมต่อกับอินเทอร์เน็ตและการสร้างเนื้อหา มันคล้ายกับกลไกการบริโภคและแสดงออกข้อมูลในรูปแบบความบันเทิง ในบริบทนี้ หัวใจสำคัญคือผู้ใช้จะเลือกเดิมพันเมื่อใด และพร้อมจะเดิมพันบนอะไร มันเป็นรูปแบบหนึ่งของการสร้างรายได้จากเนื้อหา: การเดิมพันคือความรู้สึกมีส่วนร่วม อัตราต่อรองคือความเข้มข้นของเรื่องเล่า และปริมาณการซื้อขายคือความเห็นพ้องต้องกันทางอารมณ์ ผลิตภัณฑ์ไม่ได้ต้องแก้ปัญหาด้านวิศวกรรมการเงินที่ซับซ้อน แต่ต้องออกแบบตรรกะการดำเนินการเนื้อหา นั่นคือวิธีแปลงประเด็นร้อน ความเห็นสาธารณะ และการอภิปรายทางโซเชียล ให้กลายเป็นแรงจูงใจในการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง
การตลาดการพยากรณ์ได้ก้าวเข้าสู่เวอร์ชัน 2.0 แล้ว มันไม่ใช่ตลาดเดียวที่ผู้ชนะได้ทั้งหมดอีกต่อไป แต่เป็นสองทิศทางการวิวัฒนาการที่แตกต่างกันซึ่งถูกกำหนดโดยวัฒนธรรม ทั้งสองอย่างร่วมกันชี้ไปสู่การเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่กว่า นั่นคือตลาดไม่ได้เป็นเพียงสถานที่สำหรับซื้อขายผลลัพธ์อีกต่อไป แต่ได้ถูกแยกย่อยเป็นกลไกในการจัดการกับความไม่แน่นอนโดยตรง