นับตั้งแต่ต้นปี 2026 Berachain Ecosystem ได้เห็นการเกิดขึ้นของหลายสัญญาเงินทุนที่มีศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจ โดยเฉพาะกิจกรรม Pre-deposit ที่ Prime Vaults ได้เปิดตัวล่าสุด ซึ่งเป็นหนึ่งในโปรโตคอลที่มีผลตอบแทนน่าดึงดูดที่สุดในปัจจุบัน แม้ว่าผลตอบแทนโดยรวมจะลดลงเล็กน้อยเมื่อ TVL เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง แต่ APY ของสัญญา PrimeUSD ยังคงอยู่ที่ประมาณ 23% (รองรับการฝากสกุลเงินดิจิทัลที่มั่นคงหลายประเภท) ในขณะที่ APR ของสัญญา PrimeBERA อยู่ที่สูงถึง 118% ซึ่งยังคงอยู่ในระดับแนวหน้าของตลาด DeFi ในปัจจุบัน

นอกจากสระว่ายน้ำที่กล่าวมาข้างต้นแล้ว Prime Vaults ยังสนับสนุนการวางเงินประกันของ BTC และ ETH โดยสระ PrimeBTC และ PrimeETH ที่สอดคล้องกันมีอัตราผลตอบแทน APR ปัจจุบันอยู่ที่ 5.87% และ 9.22% ตามลำดับ ซึ่งโดยรวมอยู่ในระดับแนวหน้าของอุตสาหกรรม ทั้งความมั่นคงและความสามารถในการสร้างผลตอบแทน

โฟกัสที่โปรโตคอล Prime Vaults เอง ซึ่งมีจุดมุ่งหมายหลักเป็นโปรโตคอลเมกันพูล (Mega Pool) ที่ใช้กลยุทธ์อัจฉริยะ ออกแบบมาเพื่อแก้ปัญหาของ vault แบบ DeFi แบบดั้งเดิม เช่น ความเสี่ยงสูง การพึ่งพาแรงจูงใจระยะสั้น และการกักตุนสินทรัพย์ ให้ทางแก้ไขผลตอบแทนที่มั่นคงและยั่งยืนมากขึ้น และให้ผู้ใช้สามารถเข้าถึงผลตอบแทนแบบง่ายๆ ด้วยการคลิกเพียงครั้งเดียว ลดความซับซ้อนในการเข้าร่วม DeFi

สถาปัตยกรรมผลตอบแทนแบบรวมที่มีแกนหลักคือ "บัญชีออมทรัพย์แบบ On-chain"

เน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ของ Prime Vaults โดยมีแนวคิดหลักเป็น "บัญชีออมทรัพย์แบบ on-chain" ซึ่งมีเป้าหมายในการให้ผลตอบแทนแบบถาวรแก่ผู้ใช้ภายใต้เงื่อนไขที่รับประกันความปลอดภัยของเงินต้นและระดับผลตอบแทนขั้นต่ำ ต่างจากโครงสร้างของ DeFi Vault แบบดั้งเดิมที่มักทำให้สินทรัพย์แยกเป็นเกาะ Prime Vaults ใช้โครงสร้างรวมเพื่อจัดการและจัดสรรเงินทุนอย่างเป็นศูนย์กลาง ทำให้ประสิทธิภาพในการจัดสรรทุนและความสามารถในการควบคุมความเสี่ยงโดยรวมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

นวัตกรรมหลักที่สำคัญที่สุดของมันคือการรวมแบบจำลองรายได้เข้าด้วยกัน

ภายใต้โมเดลนี้ ทรัพย์สินที่ผู้ใช้ฝากเข้ามาทุกประเภท (เช่น USDC, WETH, WBTC, WBERA เป็นต้น) จะไม่ถูกจัดสรรให้กับกลยุทธ์เดียวหรือสระวันทีสินทรัพย์เดียว แต่จะถูกรวมเข้าสู่สระสภาพคล่องร่วมแบบรวมศูนย์ ซึ่งระบบจะจัดสรรอย่างไดนามิกไปยังชุดกลยุทธ์ที่ผ่านการปรับสมดุลความเสี่ยงต่างๆ ตามผลตอบแทนและความเสี่ยงในเวลาจริง การออกแบบนี้ทำให้เงินทุนสามารถ "ไหลเวียนอย่างชาญฉลาด" ระหว่างสินทรัพย์และกลยุทธ์ต่างๆ ได้ โดยไม่ต้องแลกมาด้วยความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น จึงสามารถจับโอกาสผลตอบแทนที่ดีกว่าได้

โมเดลรายได้แบบรวมยังรองรับการทำงานแบบข้ามโซและหลายกลยุทธ์พร้อมกัน Prime Vaults สามารถจัดสรรเงินทุนระหว่างโซและโปรโตคอลต่าง ๆ ได้ พร้อมทั้งจัดสรรสภาพคล่องไปยังสถานการณ์ที่มีประสิทธิภาพในการสร้างรายได้สูงสุด ขณะเดียวกันก็สามารถดำเนินกลยุทธ์หลายประเภท เช่น การกู้ยืมและให้สภาพคล่อง ได้พร้อมกัน วิธีนี้ไม่เพียงแต่ลดต้นทุนจากการทำ swap ภายในบ่อยครั้ง แต่ยังลดปัญหาสภาพคล่องที่กระจายตัว ทำให้การกระจายรายได้โดยรวมมีความเรียบง่ายและมั่นคงมากยิ่งขึ้น

แหล่งรายได้ไม่ได้พึ่งพาเครื่องมือการจูงใจเพียงอย่างเดียว แต่ประกอบด้วยปัจจัยหลายประการร่วมกัน เช่น อัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน รายได้จากกลยุทธ์ และโอกาสข้ามโซ่ข้อมูล ซึ่งในที่สุดจะถูกนับรวมและจัดสรรให้ผู้ใช้ ลดความเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลงของรายได้อย่างรุนแรงจากโครงสร้าง

เราจะยกตัวอย่างเส้นทางผลตอบแทนของ Prime Vaults บน Berachian สำหรับ WBERA และสกุลเงินดิจิทัลที่มั่นคงว่าเป็นอย่างไร:

ในระบบนิเวศของ Berachain ความสามารถในการให้ผลตอบแทนสูงของ Prime Vaults ถูกแสดงออกอย่างชัดเจนที่สุดในสระวัตถุประสงค์ดั้งเดิมอย่าง PrimeBERA

ในกรณีที่ผู้ใช้ฝาก WBERA จำนวน 1,000 ชิ้นเข้าสู่ PrimeBERA Vault จำนวนเงินนี้จะไม่ถูกนำไปใช้เพื่อการ Staking หรือการขุดความเป็นไปได้ (Liquidity Mining) แบบเดี่ยวๆ แต่จะถูกนำเข้าสู่สระวิธีการไหลเวียนที่เป็นหนึ่งเดียวของ Prime Vaults ก่อน แล้วจึงมีส่วนร่วมในการจัดสรรกลยุทธ์ข้ามแพลตฟอร์มร่วมกับสินทรัพย์อื่นๆ เช่น ETH, BTC เป็นต้น จากนั้น ระบบจะจัดสรรเงินทุนให้ได้รับการลงทุนก่อนใน Reward Vaults และกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพสูงภายในระบบนิเวศ Berachain ที่ผ่านการคัดเลือกโดย White List

แหล่งรายได้หลักภายใต้เส้นทางนี้มาจากกลไก PoL ของ Berachain โดยทั่วไปแล้ว PoL ไม่ได้ให้รางวัลโดยตรงสำหรับการซื้อขายหรือการวางเงินค้ำประกัน แต่กลับใช้โทเคนการกำกับดูแล BGT เพื่อส่งเสริมการมีส่วนร่วมของสภาพคล่องต่อความปลอดภัยของเครือข่ายและกิจกรรมของระบบนิเวศนั่นเอง

Prime Vaults ในฐานะผู้เข้าร่วมระดับโปรโตคอลสามารถจัดสรรสภาพคล่องจากสระวารุนท์ไปยัง Reward Vaults ที่กำหนดไว้ (เช่น การวางเดิมพัน BERA หรือ BERA LP ที่เกี่ยวข้อง) และได้รับสิทธิ์ในการรับส่วนแบ่งประมาณ 33% จากการกระจาย BGT ของผู้ตรวจสอบสิทธิ์ ส่วนแบ่ง BGT นี้จะไม่ถูกเปิดเผยโดยตรงให้ผู้ใช้ แต่จะถูกแปลงเป็น WBERA ผ่านกลไกการประมูล และถูกนำกลับไปลงทุนอัตโนมัติในส่วนแบ่งของผู้ใช้ ทำให้เกิดผลตอบแทนแบบทบต้นต่อเนื่อง

นอกจากนี้ ระบบยังจะนำสภาพคล่องบางส่วนของ WBERA มาส่งไปยังคู่ LP ที่มีอัตราผลตอบแทน (APY) สูงใน Berachain (เช่น บ่อน้ำมัน BERA/USDC) เพื่อรับผลตอบแทนสองทางจากค่าธรรมเนียมการซื้อขายและเงินชดเชย PoL อีกด้วย หากโอกาสในพื้นที่ Berachain ท้องถิ่นลดลงในช่วงเวลาหนึ่ง ทุนอาจถูกส่งไปยังกลยุทธ์การกู้ยืมหรือการสร้างรายได้ในโซ่อื่นๆ เช่น Arbitrum เป็นต้น ภายใต้เงื่อนไขที่ควบคุมความเสี่ยงได้ แต่โดยรวมแล้วจะยังคงบริหารจัดการให้ Berachain เป็นจุดหลักในการสร้างรายได้อยู่เสมอ

ในช่วงเริ่มต้นของการฝากเงินล่วงหน้า (pre-deposit) ปัจจุบัน เนื่องจากขนาด TVL ยังมีขนาดเล็ก และสระสิทธิ์ PoL ค่อนข้างคงที่ APR ของ PrimeBERA ได้เพิ่มขึ้นสูงถึงประมาณ 118% ซึ่งประมาณ 80–100% ของผลตอบแทนมาจาก BGT ที่ปล่อยออกมาโดยตรง ส่วนที่เหลือมาจากอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย และกลยุทธ์ข้ามโซ่ ทั้งหมดของผลตอบแทนจะถูกตั้งค่าให้ถูกต้องหลังจากการเก็บเกี่ยวแบบเป็นระบบของระบบ และจะถูกนับรวมอัตโนมัติในมูลค่าสุทธิของผู้ใช้ ไม่จำเป็นต้องเรียกร้องด้วยตนเอง อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่า APR ที่สูงนี้มีลักษณะเป็นผลลัพธ์จากการขยายตัวของสิทธิ์ในช่วงเริ่มต้น และเมื่อ TVL เพิ่มขึ้น ระดับผลตอบแทนจะค่อยๆ กลับสู่ช่วงที่ยั่งยืนมากขึ้น แต่ตรรกะการสนับสนุนในระยะยาวยังคงมาจากกลไกการจูงใจแบบระบบของ PoL

เมื่อเปรียบเทียบกับเส้นทางผลตอบแทนที่มีความผันผวนสูงของสินทรัพย์พื้นฐาน PrimeUSD สะท้อนให้เห็นถึงข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างของ Prime Vaults ในบริบทของสกุลเงินดิจิทัลที่มีความมั่นคงได้ดีกว่า โดยตัวอย่างเช่น ผู้ใช้ฝาก USDC จำนวน 1,000 หน่วยเข้าสู่ PrimeUSD Vault ทุนส่วนนี้จะเข้าสู่สระวิธีการให้สภาพคล่องแบบรวมก่อน แทนที่จะถูกจำกัดอยู่ในกลยุทธ์ USDC เพียงกลยุทธ์เดียว ระบบจะจัดสรร USDC ให้เข้าสู่ตลาดการกู้ยืมภายในระบบนิเวศ Berachain ก่อนเป็นลำดับแรก เพื่อสร้างผลตอบแทนจากอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานที่มั่นคง โดยผลตอบแทนพื้นฐานนี้มักจะสอดคล้องกับช่วงอัตราดอกเบี้ยการให้กู้ยืม (supply rate) ของแพลตฟอร์มการกู้ยืมหลัก (ประมาณ 5–10%)

บนพื้นฐานนี้ Prime Vaults จะใช้ประโยชน์จากกลไก PoL ของ Berachain เพื่อเพิ่มอัตราผลตอบแทนของสกุลเงินดิจิทัลที่มีความมั่นคง (Stablecoin) มากขึ้นอีกขั้นหนึ่ง โดยการนำความคล่องตัวของ USDC ไปสู่สระสกุลเงินดิจิทัลที่มีความมั่นคง (Stablecoin Pool) หรือ Reward Vaults ที่ตรงตามเงื่อนไขการจูงใจของ PoL โปรโตคอลสามารถได้รับ BGT ที่เป็นส่วนลดเพิ่มเติม ซึ่งทำให้ USDC ไม่ใช่แค่การได้รับดอกเบี้ยจากการกู้ยืมอย่างถูกต้องเท่านั้น แต่ยังมีส่วนร่วมในการสร้างความปลอดภัยด้านความคล่องตัวและระบบจูงใจด้านการบริหารจัดการของ Berachain อย่างอ้อมๆ ด้วย เมื่อระบบนิเวศที่เกี่ยวข้องกับ RWA ของ Berachain ค่อยๆ เติบโตขึ้น แนวทางนี้ในอนาคตยังมีโอกาสเพิ่มแหล่งรายได้เพิ่มเติมจากการส่งผ่านกระแสเงินสดจากภายนอกโซ่บล็อก (Off-chain) ไปสู่โซ่บล็อก (On-chain) อีกด้วย

นอกจากนี้ โมเดลรายได้แบบรวมยังอนุญาตให้ระบบสามารถใช้ส่วนหนึ่งของ USDC ร่วมกับ ETH หรือ BTC ภายใต้เงื่อนไขที่ควบคุมความเสี่ยงได้ เพื่อเข้าร่วมกลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยสินทรัพย์หลายประเภท (เช่น โครงสร้าง LP ที่รวมสตีเบิลคอยน์ + สินทรัพย์ที่มีความผันผวน) จึงสามารถสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมการซื้อขายและสิทธิประโยชน์ต่างๆ ซึ่งต่างจาก Vault แบบสตีเบิลคอยน์แบบดั้งเดิมที่สามารถ "ใช้กลยุทธ์ USDC สำหรับ USDC เท่านั้น" Vaults Prime สามารถเพิ่มประสิทธิภาพโดยรวมของทุนต่อหน่วยได้ผ่านการประสานงานข้ามสินทรัพย์

ในขั้นตอนปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนต่อปี (APY) ของ PrimeUSD อยู่ที่ประมาณ 23% โดยประมาณ 10% มาจากอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานในการให้กู้ยืม ส่วนที่เหลือเกิดจากสิ่งจูงใจแบบ PoL กลยุทธ์ข้ามสินทรัพย์ และการปรับปรุงข้ามโซ่บล็อก รายได้และเงินต้นถูกแยกออกจากกันอย่างชัดเจนในระบบ โดยมีการคุ้มครองเงินต้นเป็นลำดับแรก รายได้จะถูกนับและจ่ายตามรอบที่กำหนด และสามารถเบิกได้อย่างยืดหยุ่น เมื่อเปรียบเทียบกับ Vault แบบดั้งเดิม (เช่น แบบที่พึ่งพิงสินทรัพย์เดียวหรือผลตอบแทนจากอนุพันธ์เดียว) Prime Vaults สร้างความทนทานให้กับผลตอบแทนสกุลเงินดิจิทัลในสภาพแวดล้อมที่ผันผวนผ่านโครงสร้างผลตอบแทนที่มาจากหลายแหล่งและมีความสัมพันธ์ต่ำ

ระบบการจัดการความเสี่ยง

ขณะที่สร้างระบบผลตอบแทนที่มั่นคง Prime Vaults ได้กำหนดหลักการพื้นฐานของการออกแบบผลิตภัณฑ์ว่า "ความปลอดภัยเป็นอันดับหนึ่ง" อย่างชัดเจน

ระบบลดและควบคุมความเสี่ยงที่พบบ่อยใน DeFi ผ่านกลไกหลายชั้น แทนที่จะมุ่งเน้นเพียงผลตอบแทนแบบ APY ที่สูง

เพื่อความปลอดภัยของสินทรัพย์ ข้อตกลงนี้แบ่งแยกสินทรัพย์ของผู้ใช้อย่างชัดเจนเป็นสองส่วน ได้แก่ ทุนและผลตอบแทน ทุนจะถูกนำไปใช้กับกลยุทธ์ที่ผ่านการคัดเลือกอย่างเข้มงวดเท่านั้น และผ่าน IL Reserve Fund (กองทุนสำรองความสูญเสียไม่ถาวร) ในการดูดซับผลกระทบจากความผันผวนของกลยุทธ์ ความสูญเสียจาก IL หรือเหตุการณ์ที่ไม่พึงประสงค์ เพื่อที่จะรักษาความสมบูรณ์ของทุนให้มากที่สุดในสภาพตลาดที่ปกติ

ในเวลาเดียวกัน Prime Vaults ได้กำหนดกลไกการรับประกันผลตอบแทนขั้นต่ำสำหรับสินทรัพย์ต่างๆ โดยอ้างอิงระดับดอกเบี้ยการฝากเงินจากโปรโตคอลการกู้ยืมหลักๆ (เช่น Aave V3) แม้ในกรณีที่มีการลดลงของสิทธิประโยชน์หรือตลาดอ่อนตัว ผลตอบแทนของผู้ใช้จะไม่ต่ำกว่ามาตรฐานอุตสาหกรรม ซึ่งช่วยหลีกเลี่ยงความเสี่ยงแบบคลาสสิกของ Vault ที่มี "ผลตอบแทนสูง—การตกต่ำสูง" ขนาดและวิธีการใช้กองทุนสำรองนั้นถูกจัดการแบบไดนามิกโดยระบบ เพื่อให้มั่นใจว่าสามารถรับความเสี่ยงได้ในขณะที่ยังคงความสามารถในการชำระหนี้ของโปรโตคอลโดยรวม

บนพื้นฐานนี้ Prime Vaults ยังได้แนะนำมาตรการป้องกันระดับระบบหลายประการเพิ่มเติม รวมถึงกลไกฟิวส์ที่จะถูกกระตุ้นอัตโนมัติในกรณีตลาดผิดปกติ และดัชนีสุขภาพโปรโตคอลที่ใช้สำหรับตรวจสอบการเปิดเผยข้อมูลเงินทุนและความสามารถในการชำระหนี้แบบเรียลไทม์ ข้อมูลสำคัญทั้งหมดสามารถตรวจสอบได้ผ่าน On-chain Proof of Reserves (https://app.primevaults.finance/proof-of-reserves) เพื่อให้มั่นใจในความโปร่งใสของเส้นทางการจัดสรรเงินทุน ตำแหน่งสินทรัพย์ และการรับรองจากโปรโตคอล

บนพื้นฐานของระบบนี้ Prime Vaults มีตำแหน่งผลิตภัณฑ์ที่ใกล้เคียงกับบัญชีออมทรัพย์บนบล็อกเชนที่สามารถตรวจสอบและเชื่อมต่อได้มากกว่าจะเป็น Vault ที่มีความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูงตามความเข้าใจทั่วไป กลไกที่มีพื้นฐานมาจากความเสี่ยงที่จัดระเบียบและแบบจำลองผลตอบแทนที่เป็นมาตรฐานนี้ ทำให้มันเหมาะกับผู้ใช้ที่ต้องการผลตอบแทนที่มั่นคงแต่ไม่ต้องการติดตามและปรับกลยุทธ์บ่อยครั้ง และยังเป็นจุดเด่นหลักของมันในตลาด DeFi ปัจจุบันอีกด้วย

แรงจูงใจในการสะสมแต้มที่เป็นไปได้

ในปัจจุบัน เมื่อเราเข้าร่วมกิจกรรมฝากเงินล่วงหน้า (Pre-deposit) ของพวกเขา เราจะเห็นส่วนของคะแนนที่เพิ่มขึ้น (Boosted Points) ซึ่งหมายความว่าการฝากเงินเพื่อเข้าร่วมกิจกรรมนี้จะได้รับคะแนนโบนัส และเราสามารถดูรายละเอียดคะแนนของตัวเองในส่วนของ Prime Point ได้

สำหรับผู้ใช้ที่คุ้นเคยกับระบบนิเวศของ Berachain แล้ว นี่คือสูตรเดิมที่คุ้นเคย เมื่อพิจารณา Prime Vaults ซึ่งเป็นโครงการใหม่ที่เพิ่งเปิดตัวและมีการเติบโตที่แข็งแกร่งในปัจจุบัน ระบบคะแนนมีแนวโน้มสูงที่จะถูกใช้เป็นหนึ่งในมิติสำคัญสำหรับการจูงใจผู้ใช้และการจัดสรรสิทธิประโยชน์ในจุดสำคัญปี 2026 (เช่น TGE) ซึ่งมีความคาดหวังเกี่ยวกับการแจกฟรี (airdrop) ที่เป็นไปได้ ดังนั้นสำหรับผู้ใช้ Berachain ที่พลาดโอกาสในช่วงต้น เช่น Infrared Finance หรือ Kodiak ก่อนหน้านี้ Prime Vaults อาจเป็นหน้าต่างการมีส่วนร่วมที่น่าสนใจและได้ประโยชน์หลายอย่างในช่วงเวลานี้