การพัฒนา Stablecoin สำหรับการชำระเงินหลังจากกฎหมาย Genius Act และความท้าทายด้านฟินเทค

เขียนโดยซัวเย่

ตั้งแต่ปี 2025.7 หลังจากผ่านกฎหมาย Genius Act แล้ว ผลิตภัณฑ์ Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนได้รับการต่อต้านอย่างครอบคลุมจากธนาคาร ในขณะที่ Payment Stablecoin กลับได้รับความนิยมอย่างมาก

การชำระเงินแบบเก่ากลายเป็นจุดสนใจใหม่ ตัวแทนและสกุลเงินคงค่าแสดงถึงความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนของ Fintech & Crypto

ผลกำไรคืออดีต การชำระเงินคือปัจจุบัน AI คืออนาคต เป็นการจัดหมวดหมู่ที่อันตรายและล้าสมัยง่าย แต่ให้กรอบเชิงประวัติศาสตร์ที่เข้าใจง่าย

เมตากลับมาให้ความสำคัญกับสกุลเงินคงที่ โกเกิลร่วมมือกับบริษัทกว่า 60 แห่งก่อตั้งพันธมิตร AP2 สตรีปยังมองว่าสกุลเงินคงที่และเอเจนต์คืออนาคต แต่ราคาหุ้นของพาลเพย์ซึ่งเปิดตัว $PYUSD ไปแล้ว และโคอินเบสซึ่งเสนอโปรโตคอล x402 ต่างลดลง

เรามีปัญหาสองข้อที่ต้องรีบแก้ไข: ข้อแรกคือแรงผลักดันใหม่สำหรับสงครามการชำระเงิน ใครกันแน่ที่กำลังเติมเชื้อไฟให้กับอารมณ์ตลาด และข้อที่สองคือ Agent และสกุลเงินคงที่จริงๆ แล้วเป็นตั๋วโดยสารลำดับถัดไปหรือไม่

บทความนี้มุ่งเน้นไปที่ประเด็นแรก โดยจะกล่าวถึงความสัมพันธ์ระหว่าง AI, บล็อกเชน และสกุลเงินคงที่ในบทความถัดไป และการคาดการณ์เกี่ยวกับสกุลเงินคงที่ที่ให้ผลตอบแทนจะถูกกล่าวถึงหลังจากกฎหมายที่ชัดเจน

การลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลมีความหวัง แต่บุคคลไม่มีอนาคต

สินทรัพย์ตลาดหุ้นสหรัฐและพันธบัตรสหรัฐต่างเข้าสู่บล็อกเชน แบล็คร็อกและวิสดอมทรีมักจะหันมาใช้ DeFi อย่างต่อเนื่อง เศรษฐศาสตร์ของโทเค็นหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะเข้าสู่จุดจบ ไม่มีใครยังเชื่อในผลลัพธ์การสร้างความมั่งคั่งของบล็อกเชน อีกต่อไป แม้ว่าบล็อกเชนสาธารณะและ Vault จะได้รับการนำไปใช้งานในโลกแห่งความเป็นจริง ก็ไม่ได้หมายความว่าราคาของ $ETH และ $Aave จะเพิ่มขึ้น

มุมมองนี้ไม่ถือว่าผิด แต่ได้เน้นย้ำถึงปัญหาที่ Crypto ต้องเผชิญเกินจริง เพราะ Fintech ได้เข้าสู่ช่วงวิกฤตชีวิตความเป็นความตายแล้ว

ใช่ หลังจาก Stripe ทะลุมูลค่า $159 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จึงสามารถสรุปได้ว่าขัดกับความเข้าใจทั่วไป

เมื่อพิจารณาตามการไหลเวียนของทุนของพีเตอร์ เทียร์ ให้ขายหุ้นของ Wise และยึดมั่นในโครงการ NeoBroker เช่น Trade Republic หรือมองจากมุมมองของทีมนักลงทุนระดับพรีเมียมของ Revolut ซึ่งเป็น NeoBank ที่มีมูลค่าสูงสุดในยุโรป ($75B) ตรรกะการประเมินมูลค่าของ Fintech ได้เปลี่ยนไปแล้ว

หลังจากความพยายามมากกว่า 20 ปี การสร้างช่องทางการชำระเงินที่เป็นอิสระจากธนาคารของ Fintech ได้ล้มเหลว โดยมีคุณค่าเพียงเมื่อสามารถเก็บรักษาหรือเปลี่ยนแปลงเงินทุนของผู้ใช้ได้ การโอนเงินของ Wise และการรับชำระของ Stripe ไม่มีอนาคตที่แท้จริง

คำอธิบายรูปภาพ: การเปลี่ยนแปลงมูลค่าของ Fintech&Payment ที่มา: @zuoyeweb3

เหตุผลหนึ่งคือพวกเขาไม่สามารถหลีกเลี่ยงการจัดการเงินทุนของธนาคารได้อย่างสมบูรณ์ และอีกเหตุผลหนึ่งคือบล็อกเชนสามารถทำได้ถูกกว่า

นี่ไม่ใช่แค่ปัญหาของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง ทั้งวงการฟินเทคเคยขึ้นสู่จุดสูงสุดในช่วงการระบาดของโรค ปัจจุบันมีข่าวลือว่า PayPal จะถูกขายต่อ ซึ่งในปี 2021 มีมูลค่า 340 พันล้านดอลลาร์ และจนถึงปี 2026 ทั้งวงการฟินเทคจะต้องพยายามพิสูจน์ว่ามีข้อได้เปรียบเหนือสกุลเงินเสถียรและเอเจนต์

มูลค่าของ Stripe สูงกว่ามูลค่าของ Adyen ($35B) ถึง 5 เท่า และสูงกว่ามูลค่าของ Checkout.com ($12B) ประมาณ 13 เท่า แต่ปริมาณธุรกิจของ Stripe ไม่ได้สูงถึง 5 เท่าของ Adyen แหล่งที่มาของเลเวอเรจคือจินตนาการของผู้คนเกี่ยวกับแนวคิดของ stablecoin และ Agent

ความกังวลของบริษัทฟินเทครุนแรงกว่าคริปโตอย่างมาก เพราะ “พร็อตโคลแบบสาธารณะ + สตีเบิลโคิน” สามารถทำงานได้ด้วยตัวเอง และ DeFi ยังเป็นแอปพลิเคชันระดับฆ่าตัดขาด สิ่งที่เราเห็นในสงครามการชำระเงินใหม่ๆ ตอนนี้ ไม่ใช่อะไรอื่นนอกจากฟินเทคที่ผลักดันมูลค่าให้สูงขึ้นเพื่อสร้างความตื่นเต้น

Fintech มีเพียงข้อได้เปรียบจากตลาดที่มีอยู่แล้ว อนาคตอยู่ที่อุตสาหกรรมคริปโต

คำอธิบายรูปภาพ: รายชื่อ Forbes Fintech 50 ข้อมูลจาก @ForbesCrypto

จากข้อมูลของฟอร์บส์ การชำระเงินในฐานะกลุ่มเป้าหมายของฟินเท็ก ใช้เวลาเฉลี่ย 8.1 ปีในการติดอันดับ แต่คริปโตใช้เพียง 6.2 ปี

หรือในมุมมองทางธุรกิจโดยตรง ผู้เล่นระยะยาวอย่าง Stripe จำเป็นต้องให้คำอธิบายแก่ตลาดทุน หรือแม้แต่เหตุผลในการถอนตัว เพราะการใช้เงินทุนต้องมีการจัดสรรใหม่หรือการเติบโตที่ใหญ่กว่าในอนาคต

• ใหญ่ขึ้น: ตัวแทนจะเพิ่มจำนวนการชำระเงินแบบเอ็กซ์โพเนนเชียล ผู้ก่อตั้ง Stripe พี่น้อง Collison มองว่าจำเป็นต้องมีโซ่ที่รองรับ TPS ระดับพันล้าน;
• อัปเดต: การใช้สกุลเงินคงที่เพื่อเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินแบบเดิมอย่างสมบูรณ์ เป็นช่วงเวลาทางเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่รูปแบบที่เน้น API

แต่เพื่อให้บรรลุอนาคตอันงดงามนี้ Fintech ไม่เพียงแต่ต้องพิสูจน์ว่าตนดีกว่าบริษัท Crypto เท่านั้น แต่ยังต้องเผชิญกับการต่อต้านจากธนาคารและแพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ตขนาดใหญ่ ผู้เล่นมากมาย ทำให้เมืองปิงอันกลายเป็นความวุ่นวายอย่างสมบูรณ์

เมื่อเทียบกับสตาร์ทอัพยูนิคอร์นอย่าง Stripe แพลตฟอร์มยักษ์ใหญ่อย่าง Meta/Google มีขนาดใหญ่กว่ามาก ค่าตลาดหลายล้านล้านดอลลาร์และผู้ใช้หลายพันล้านคนเป็นเรื่องปกติ พวกเขามุ่งเน้นที่จะมีส่วนร่วมในการแบ่งปันรายได้ในฐานะผู้ให้ช่องทาง คุณสามารถพูดได้ว่าพวกเขาเห็นโอกาสในการพัฒนาสติเบิลโคินหรือโปรโตคอลการชำระเงินของตนเอง หรืออาจพูดได้ว่าพวกเขาใช้ข้อได้เปรียบที่มีอยู่เพื่อเรียกเก็บค่าผ่านทางในราคาที่สูงขึ้น

ภายใต้การนำของวิตาลิก ผู้เมตตาและปรานี เครือข่ายคริปโตต้องยอมสละชั้นฮาร์ดแวร์อิสระให้กับอินเทอร์เน็ต ทำให้กลายเป็นผู้เช่าของ AWS แต่อย่างน้อย เทคโนโลยีบล็อกเชนในฐานะโครงสร้างพื้นฐานใหม่สำหรับการไหลเวียนของเงินทุน ได้รับการยอมรับจากธนาคาร อินเทอร์เน็ต เทคโนโลยีการเงิน และหน่วยงานกำกับดูแล

จุดที่ยังไม่มีข้อตกลงร่วมกันคือ ควรแทนที่ธนาคารอย่างสมบูรณ์หรือไม่ และวิธีที่สกุลเงินคงที่จะล้อมรอบธุรกิจ B2C จากการแบ่งแยก C2C/B2B

USDT จมหายไปในฝุ่นละออง แทรกซึมเข้าสู่โลกที่สามที่ล้อมรอบยุโรปและอเมริกา ส่วน USDC กำลังเร่งความเร็วบนโซ่ ความถูกต้องตามกฎหมายเป็นเพียงหน้ากากที่แทนที่ธนาคาร

บล็อกเชนไม่เพียงแต่สามารถข้ามระบบการเงินที่มีธนาคารเป็นศูนย์กลาง และบรรลุค่าต่ำสุดทางทฤษฎีที่สามารถดำรงอยู่ได้ด้วยเศรษฐกิจใต้ดิน แต่ยังแสดงให้เห็นถึงความได้เปรียบอย่างท่วมท้นเหนือ TradFi ในด้านประสิทธิภาพของทุนตลอดระยะเวลา 10 ปีของการพัฒนาของ Ethereum

ที่น่าสนใจที่สุดคือ การครอบงำนี้ไม่ได้อยู่ที่ปริมาณเงินทุน แม้แต่ $ETH 2.36 ล้านล้านดอลลาร์ สติเบิลคอร์ 3 ล้านล้านดอลลาร์ และ $BTC 13.2 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อรวมกันก็ยังไม่ถึงยอดเงินฝาก 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ของโจมส์ แจ็คสัน

ข้อได้เปรียบคือธนาคารสามารถใช้พันธมิตรปิดกั้นการพยายามอย่างต่อเนื่องของ Fintech และ PSP (ผู้ให้บริการการชำระเงิน หรือเรียกว่าการชำระเงินจากบุคคลที่สาม) เพราะคุณไม่สามารถหลีกเลี่ยงธนาคารและจัดการการไหลเวียนของดอลลาร์ดิจิทัลได้ด้วยตัวเอง แต่บล็อกเชนทำได้ แม้แต่บริษัทสตีเบิลโค인ที่ยากที่สุดในการเข้าออกช่องว่างของระบบธนาคาร ก็เคยมี Silicon Valley Bank และตอนนี้คือ Lead Bank

ทุนนิยมสามารถขายเชือกแขวนคอของตัวเองได้ ผู้ทรยศของระบบธนาคารไม่สามารถย่อยสลายตัวเองได้ วอลล์สตรีทไม่มีอำนาจในการกำกับดูแล

แต่ค่าที่การกำกับดูแลให้ความสำคัญนั้นขัดแย้งกันอย่างมาก ด้านหนึ่ง หลังจากวิกฤตการเงินปี 2008 ธนาคารขนาดใหญ่ที่ไม่สามารถล้มลงได้กลับไม่เป็นที่นิยม แต่อีกด้านหนึ่ง อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลอาจเป็นอันตรายต่อระบบการเงินมากกว่าวอลล์สตรีต

การล้อมสามด้านแล้วเปิดช่องหนึ่งด้าน ซึ่งเป็นปัญญาทางการเมืองโบราณ ถูกใช้อย่างชำนาญโดยระบบราชการต่างๆ อีกครั้งแล้วครั้งเล่า

หลังจากกฎหมาย Genius ผู้กำกับดูแล Fed + OCC + CFTC + SEC ได้เปิดทางให้กับสกุลเงินคงที่สำหรับการชำระเงิน แต่ต้องแลกด้วยการลบล้างรากฐานของสกุลเงินคงที่ที่ให้ผลตอบแทน เพื่อตอบสนองต่อวิกฤตการสูญเสียเงินฝากของธนาคาร และผลักดันให้สกุลเงินคงที่เข้าสู่ระบบเดิม

คำอธิบายภาพ: ความคืบหน้าในการบังคับใช้กฎระเบียบ แหล่งที่มาของภาพ: @zuoyeweb3

ตั้งแต่ปี 1970 เมอร์ริล ลินช์ ได้คิดค้น MMF (กองทุนตลาดเงิน) ผ่าน CMA (บัญชีจัดการเงินสด) ธนาคารได้กล่าวหาว่าเป็นสาเหตุให้เงินฝากของธนาคารขนาดเล็กและธนาคารชุมชนไหลออก แต่ก็สายเกินไปแล้ว เพราะ MMF ที่สนับสนุนโดย CMA ไม่เพียงแต่รองรับการถอนและฝากแบบยืดหยุ่น แต่ยังให้ดอกเบี้ยสูงกว่าเงินฝากธนาคาร

สุดท้ายแล้ว ระบบธนาคารถูกอนุญาตให้ดำเนินธุรกิจแบบผสมผสานและเสนอผลิตภัณฑ์ที่คล้ายคลึงกับ MMF ซึ่งช่วยหยุดการไหลออกของเงินฝากได้ในที่สุด แต่กลับมีความขบขันเชิงมืดที่ว่า ธนาคารขนาดใหญ่กลับใช้ข้อได้เปรียบด้านขนาดเพื่อแย่งเงินฝากจากธนาคารขนาดเล็ก

Heretic is more terrifying than infidel.

ผลตอบแทนจากสกุลเงินเสถียรเป็นเพียงปัญหาที่ไม่ใช่ปัญหา ธนาคารต้องการควบคุมการจ่ายผลตอบแทนด้วยตัวเอง เพื่อหลีกเลี่ยงการถูกประวัติศาสตร์ทิ้งไว้ข้างหลัง ตัวอย่างหนึ่งคือ เมื่อ Alipay และ WeChat ครองตลาดในปี 2013 ธนาคารสหรัฐฯ ได้ยกธงปกป้องธนาคารขนาดเล็กอีกครั้ง

แน่นอน ผู้เสียหายสุดท้ายคือบริษัทฟินเทคของสหรัฐฯ เช่น PayPal และได้สร้างเรื่องเล่าที่ผิดพลาดว่าการชำระเงินผ่านบุคคลที่สามสามารถแทนที่ธนาคารได้

แต่ Crypto ไม่เหมือนกัน จริงๆ เธอไม่เหมือนกัน

ในขณะที่ Circle ดูเหมือนจะมีความเป็นอเมริกันและสอดคล้องกับกฎระเบียบมากกว่าอย่างชัดเจน ขณะที่ Tether มาจากภายนอกและเป็นเหมือนปลาที่พลิกตัวจากใต้ดิน แต่ในช่วงเวลาอันยาวนานและพื้นที่กว้างขวาง ทั้ง $USDC และ $USDT กลับไม่ใช่คู่แข่งกัน

โดยสรุป USDC คือตรรกะของ “สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่” สำหรับ DeFi + B2B ในขณะที่ USDT คือเรื่องเล่าของ “สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ +” สำหรับ CEX + P2P

ฟังดูแปลก แต่จริงๆ แล้ว USDC ถูกใช้งานกว้างขวางกว่าในวงการ DeFi และเป็นสกุลเงินที่ใช้เป็นราคาอย่างแพร่หลายในสถานการณ์หลักๆ เช่น DEX/Lending มากกว่า USDT ขณะที่สภาพคล่องบน CEX ส่วนใหญ่ยกเว้น Coinbase นั้นถูกกำหนดราคาด้วย USDT

ในอุตสาหกรรมการเงิน USDC ได้กลายเป็นสกุลเงินเสถียรมาตรฐาน และสแต็กที่ Circle สร้างขึ้น เช่น CCTP ยังเป็นช่องทางเข้าสู่บล็อกเชนสำหรับองค์กร

แต่ USDT มีความแข็งแกร่งเพียงพอ โดย USDT จำนวน 80,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐบน Tron รองรับความต้องการการโอนเงินส่วนบุคคลทั่วโลก และในอาร์เจนตินาและไนจีเรีย การดอลลาร์ hóaของสกุลเงิน 本质上คือการกลายเป็น USDT

ตามการสำรวจร่วมระหว่าง Artemis และ McKinsey ปริมาณการซื้อขายสกุลเงินคงที่ทั่วโลกที่ 35 ล้านล้านดอลลาร์ไม่ได้เป็นของจริง โดยมีเพียงประมาณ 390 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 1%) เท่านั้นที่เป็นการชำระเงินด้วยสกุลเงินคงที่ที่แท้จริง คิดเป็น 0.02% ของปริมาณการชำระเงินทั่วโลก (มากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ)

• การชำระเงินแบบ B2B: 226,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (กรณีการใช้งานหลัก คิดเป็น 60% เพิ่มขึ้น 733% เมื่อเทียบปีต่อปี) คิดเป็นเพียง 0.01% ของการชำระเงินแบบ B2B ทั่วโลกซึ่งมีมูลค่าประมาณ 1.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
• ค่าจ้างทั่วโลกและการส่งเงินข้ามพรมแดน: 90,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (<1% ของสัดส่วนทั่วโลก)
• การชำระเงินและตั้งtlement: 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (<0.01% ของส่วนแบ่งทั่วโลก)
• บัตร U: 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลนี้ดูมีความเป็นจริงมากกว่าในชีวิตประจำวัน อาจเป็นเพราะแนวโน้มการใช้งานสกุลเงินคงที่มีความสำคัญกว่า คุณจะเห็นบริษัทฟินเทคเชื่อมต่อกับธนาคารอย่างกระตือรือร้น แต่ธนาคารจะต่อต้านผลตอบแทนจากสกุลเงินคงที่ ในขณะเดียวกันก็สนับสนุนสกุลเงินคงที่เพิ่มเติม

หากสังเกตการเคลื่อนไหวล่าสุดของ Tether การร่วมมือกับ Lutnick และการเปิดตัว USAT อาจเป็นเพียงการปกปิด แต่การลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน Whop ดูเหมือนแท้จริงยิ่งกว่า และสามารถตีความได้ว่าเป็นการจ่ายค่าช่องทางสำหรับผู้ใช้ 18 ล้านราย โดยโจมตีกลับจากประเทศโลกที่สามผ่านการส่งเงินของผู้อพยพไปยังโลกที่หนึ่ง

ดังนั้นคุณจะเห็นบริษัทการส่งเงินข้ามพรมแดนระหว่างละตินอเมริกา⇄สหรัฐอเมริกา ใต้เอเชีย⇄ตะวันออกกลาง และแอฟริกา⇄ยุโรป ที่สนับสนุน USDT อย่างแพร่หลายมากกว่า แต่ Stripe และ Huma ใช้ USDC เป็นค่าเริ่มต้น

พื้นฐานของโลกสกุลเงินดิจิทัลคือ P2P ขณะที่ Circle ได้ตั้งใจทำการ BD กับบริษัทและธนาคาร ซึ่ง B2B ที่ถูกนำเสนออย่างกว้างขวางในปัจจุบันและถูกมองว่าเป็นแนวโน้มในอนาคต กลับทำให้เข้าใจผิดเกี่ยวกับทิศทางของการชำระเงิน

ดังที่กล่าวมาแล้ว การโอนเงิน การชำระเงิน และช่องทางการรวมตัวแบบบริสุทธิ์ไม่มีคุณค่ามากนัก เพราะปริมาณการประมวลผลย่อมเป็นตัวเลขที่ชัดเจน และขาดพื้นฐานจินตนาการแบบฟองสบู่ตลาด ทุกคนต้องการการ์ดจอเพื่อเล่นเกม แต่ยอดขายสูงสุดก็แค่ 7 พันล้านหน่วยของ 5090 ซึ่ง显然ไม่สูงเท่ากับการเติบโตจาก AI ที่ถือเป็นปฏิวัติอุตสาหกรรมครั้งที่สี่

การชำระเงินไม่ใช่ SaaS หรือฟีเจอร์หนึ่ง แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินแบบ AI ที่คล้ายกับ Cloudflare ซึ่งเครือข่ายการกระจายไม่สามารถวัดค่าได้จากจำนวน

นี่คือเรื่องที่ Crypto ต้องการเล่าให้โลกฟัง ทำให้สกุลเงินคงที่กลายเป็นสิ่งที่เกินกว่าการชำระเงิน และทำให้เงินสดอยู่บนบล็อกเชนแบบครบวงจร

ผู้คนพูดถึงการล่มสลายของ SaaS และความชราของตัวแทนการกระจายสินค้า ราวกับว่าเทคโนโลยีการเงินที่มีมานับสิบปีจะเปลี่ยนมือภายในชั่วข้ามคืน

เรื่องนี้แน่นอนไม่สามารถเกิดขึ้นได้เร็วขนาดนั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ USDC ยังต้องใช้เวลาในการรับรองจากองค์กรในภาค B2B และการที่ Tether ผลักดันเฉพาะ USDT และซื้อช่องทางเก่าๆ อาจไม่ใช่ทางไปสู่อนาคต

หากต้องการตั้งจุดสังเกตสำหรับเรื่องการชำระเงินของ Crypto สิ่งเดียวที่มีประโยชน์คือวิธีจัดการความสัมพันธ์ระหว่างการชำระเงินและรายได้ ซึ่งตอนนี้ชัดเจนมาก:

• เพื่อให้ได้ผลตอบแทน คุณต้องอยู่บน DeFi บนบล็อกเชน เหมือนกับการใช้ MetaMask U Card ร่วมกับ Aave เพื่อหาทางเลือกเข้าสู่สหรัฐอเมริกา แต่ไม่สามารถเข้าสู่ระบบการบริโภคที่กว้างขวางกว่านี้ได้;
• เพื่อขยายขนาดการชำระเงิน ให้ไปขอใบอนุญาตธนาคารที่ OCC เพื่อออกสกุลเงินดิจิทัลที่มีรายได้คงที่และสอดคล้องกับกฎหมาย และเข้าสู่ตลาดผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่กว้างขวางของ CFTC และ SEC
• สำหรับสกุลเงินสเตเบิลลีกของเอเชียที่ออกโดย BitGo คือ $FYUSD และสกุลเงินสเตเบิลยูโรของ Circle คือ $EURC ต่างก็เลือกจำกัดตัวเองไว้เพียงพื้นที่เล็กๆ

แก่นแท้ของ B2B คือท่อทางการค้า แก่นแท้ของ C2C คือขนาด规模 แก่นแท้ของ B2C คือปลั๊กอิน

ในการพิจารณาประวัติการพัฒนาของสกุลเงินเสถียรสำหรับการชำระเงิน ความหวังในการแทนที่ “องค์กรบัตร” ด้วยช่องทางใหม่มาจากการเชื่อมต่อแบบสาธารณะ/L2 แต่เมื่อเทียบกับข้อได้เปรียบของ Fintech ในการแทนที่ธนาคาร จำเป็นต้องมีผลิตภัณฑ์ใหม่ที่รวม MMF+ ฟังก์ชันการชำระเงิน ซึ่งต้องมีประสิทธิภาพด้านทุนเหนือธนาคาร

ปีเตอร์ เทียร์ มองว่าเนโอแบงก์และเนโอบรอเกอร์มีศักยภาพ ขณะที่วิตาลิก มองว่าเหรียญเสถียรที่ได้รับการสนับสนุนโดย ETH มีศักยภาพ

ในจุดนี้ วิตาลิก มองเห็นได้ชัดเจนกว่า หากไม่มีสกุลเงินเสถียรที่ได้รับผลตอบแทนจาก ETH เพื่อกระจายความเสี่ยง อย่างน้อยก็ควรพิจารณาใช้สินทรัพย์ RWA เพื่อหลากหลายแหล่งผลตอบแทน

สรุปสั้นๆ คือ การขาดฟังก์ชันการชำระเงินที่อิงจากผลตอบแทนบนบล็อกเชน ไม่เพียงแต่ไม่สามารถหลุดพ้นจากการควบคุมของสินทรัพย์ดอลลาร์ได้ แต่ยังสุดท้ายจะถูก OCC ดัดแปลงให้กลายเป็นระบบธนาคาร ผู้ที่ยินดีละทิ้งอิสรภาพเพื่อแลกกับความมั่นคง สุดท้ายจะไม่ได้รับทั้งอิสรภาพและความมั่นคง

การตัดสินครั้งที่สองที่อันตรายคือ กรณีการใช้งานธุรกิจต่อธุรกิจที่อิงตาม USDC และโครงการส่งเงินข้ามพรมแดนที่รวมการโอน USDT ไม่สามารถผลักดันสกุลเงินที่มีความเสถียรให้ก้าวข้ามขีดจำกัดของการยอมรับทั่วโลกได้ พวกมันมีความหมายเฉพาะช่วงเวลาเท่านั้น และจะไม่เป็นผู้เล่นหลักในยุคถัดไป

คำอธิบายรูปภาพ: การไหลเวียนของสกุลเงินคงที่ การชำระเงิน แหล่งที่มาของรูปภาพ: @zuoyeweb3

ขั้นตอนการใช้ผลตอบแทนเป็นกลยุทธ์ในการดึงดูดผู้ใช้ได้ถูกยกเลิก ภายใต้การต่อต้านจากภาคธนาคาร ไม่เพียงแต่ระบบนอกโซ่จะได้รับผลกระทบเท่านั้น แต่หลังจาก $USDe และ $xUSD ระบบบนโซ่ก็หยุดนิ่งเช่นกัน จึงควรศึกษาอย่างละเอียดเกี่ยวกับการนำไปใช้งานจริงของการชำระเงินในโลกแห่งความเป็นจริง

แต่ต้องระวังว่า หากคุณศึกษาเฉพาะการชำระเงินโดยไม่สนใจคุณสมบัติด้านผลตอบแทน คุณจะพลาดครึ่งหนึ่งของสิ่งที่มีค่าที่สุดในคลื่นลูกนี้ โดย USDT/USDC ที่รับดอกเบี้ยจากพันธบัตรได้รับการปลอบใจให้เข้าร่วม ธนาคารชนะการโจมตีครั้งที่สาม และยังคงใช้สินทรัพย์ที่ถูกที่สุดเพื่อครอบงำ

ตามรอยทางของฟินเทค หวังว่าคริปโตจะก้าวสู่อนาคตที่ต่างออกไป

แหล่งพลังสี่แห่งสร้างสงครามการชำระเงินยุคใหม่: Stripe และอื่นๆ วิ่งเข้าหาเรื่องเล่าใหม่เพื่อ IPO, Meta/Google เห็นข้อได้เปรียบในการต่อรองของตนในฐานะผู้ให้บริการช่องทาง, ธนาคารต้องการรักษาค่าธรรมเนียมช่องทางและสินทรัพย์ราคาถูก, Tether ลงทุนอย่างหนักในบริษัทการชำระเงินเพื่อหวังล้อม Circle

สองเรื่องเล่าใหม่ถูกบรรจุไว้ในวิสัยทัศน์อนาคต โดยสกุลเงินคงที่ถูกมองว่าเป็นเครื่องมือการชำระเงินของเอเจนต์ที่เป็นเรื่องปกติ แต่ไม่เคยมีใครถามว่าเอเจนต์จำเป็นต้องมีจริงๆ หรือ

คำถามนี้จะขอเลื่อนไปพูดคุยในส่วนถัดไป