หัวข้อต้นฉบับ: "จากความเป็นผู้ค้ารายย่อย สู่การเติบโตของตลาดสกุลเงินดิจิทัล"
ผู้เขียนต้นฉบับ: Ada, Deep Tide TechFlow

ในแวดวงความคิดเห็นเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล ผู้ทำตลาด (Market Maker) ดูเหมือนจะอยู่ตลอดเวลาที่จุดสูงสุดของห่วงโซ่อาหาร พวกเขาถูกมองว่าเป็น "ผู้ชนะระดับระบบ" ที่เทียบเท่ากับแพลตฟอร์มการซื้อขาย และถูกจินตนาการจากภายนอกว่าเป็น "เครื่องสูบน้ำ" ที่ไม่ต้องรับความเสี่ยงในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง แต่กลับสามารถได้กำไรจากทุกการเคลื่อนไหวของตลาดได้

อย่างไรก็ตาม เมื่อคุณก้าวเข้าสู่อุตสาหกรรมนี้อย่างแท้จริง คุณจะเห็นภาพที่โหดร้ายอีกด้านหนึ่ง: บางคนล้มละลายในคืนเดียวจากสถานการณ์ตลาดที่รุนแรง บางคนต้องจากไปอย่างเงียบๆ เนื่องจากความผิดพลาดในการบริหารความเสี่ยงครั้งเดียว และผู้คนจำนวนมากยิ่งต้องปรับโครงสร้างธุรกิจทั้งหมดของพวกเขาภายใต้ความกดดันจากกำไรที่ลดลงครึ่งหนึ่ง สงครามราคาที่ไร้ผล และสินทรัพย์คุณภาพสูงที่หาได้ยาก

วันของนักค้าที่ใช้การเข้ารหัสลับ ยังคงห่างไกลจากความเจิดจรัสที่เราคิดไว้มากนัก

สองปีที่ผ่านมา อุตสาหกรรมนี้ได้เผชิญกับการล้างบางที่เงียบแต่เลือดเย็น เมื่อผลกำไรที่สูงผิดปกติเริ่มลดลง และกฎระเบียบเริ่มเข้มงวดขึ้น ความสามารถในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ระบบการควบคุมความเสี่ยง และการสะสมเทคโนโลยี ได้กลายเป็นเกณฑ์ใหม่ของการอยู่รอด แทนที่ความกล้าหาญและการใช้กลวิธีที่มีความเสี่ยงสูงในอดีต นี่ไม่ใช่เกมที่ "ใครกล้า ใครก็ได้เงิน" อีกต่อไป แต่กลับกลายเป็นการแข่งขันที่ต้องใช้เวลานาน มีความเป็นมืออาชีพสูง และมีความผิดพลาดได้น้อยมาก

จากการสัมภาษณ์เชิงลึกกับบริษัทผู้ทำตลาดรายใหญ่หลายแห่ง ข้อสรุปที่มีความเห็นพ้องกันอย่างสูงคือ ผู้ทำตลาดด้านสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบัน ไม่ได้เป็นเพียงแค่ "ผู้ให้สภาพคล่อง" อีกต่อไป แต่กำลังพัฒนาไปสู่รูปแบบที่ผสมผสานระหว่าง "นักลงทุนตลาดรอง + ผู้จัดการความเสี่ยง + โครงสร้างพื้นฐาน"

เมื่อกระแสน้ำลง ความแข่งขันกลับสู่เหตุผล ความเสี่ยงถูกเปิดเผยทั้งหมด ใครคือผู้ที่กำลังออกจากสนาม ใครคือผู้ที่ยังคงอยู่ในวงการนี้?

จาก "การหาประโยชน์แบบเถื่อน" สู่ "การมีโครงสร้างสูง"

หากย้อนกลับไปในปี 2017 นักทำตลาดด้านคริปโตในความหมายแบบทันสมัยเกือบจะไม่มีอยู่เลย

การทำตลาดในยุคนั้น คล้ายกับการเฉลิมฉลองการหาประโยชน์แบบมืดๆ ยืมเหรียญ ทุบราคา ซื้อคืน คืนเหรียญ... ขายสินทรัพย์จำนวนมากเมื่อสภาพคล่องมีมากพอ และสะสมสินทรัพย์ช้าๆ ในช่วงท้ายของสัญญา ขีดจำกัดระหว่างแพลตฟอร์มการซื้อขาย โครงการ และผู้ทำตลาดนั้นคลุมเครืออย่างมาก การแทรกแซงราคาและการซื้อขายเท็จ ซึ่งในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมถือเป็นความผิดร้ายแรง กลับกลายเป็นเรื่องปกติในยุคนั้น

แต่เวลาได้กำลังกำจัดรูปแบบนี้อย่างไร้ความปรารถนาดี

ผู้ตอบแบบสำรวจหลายคนให้ข้อสรุปตรงกันว่า ในปี 2017 ผู้ทำตลาด (Market Maker) ต้องพึ่งพาความกล้าหาญและการขาดความเท่าเทียมในการเข้าถึงข้อมูล ในขณะที่ผู้ทำตลาดในปัจจุบันนี้ ต้องพึ่งพาอาศัยระบบ ความสามารถในการควบคุมความเสี่ยง และความถูกต้องตามกฎหมายเป็นหลัก

แกนหลักของการเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใช่เพียงแค่ "การอัปเกรดวิธีการเล่น" แต่คือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานของอุตสาหกรรมอย่างลึกซึ้ง ในอดีต การที่ผู้ทำตลาดจะ "ปฏิบัติตามกฎ" หรือไม่ อาจเป็นเพียงการเลือกทางด้านจริยธรรม แต่ในตอนนี้ นี่คือเส้นแดงที่เกี่ยวข้องกับการอยู่รอดหรือล้มเหลวโดยตรง

โจเซฟ หุ้นส่วนผู้ลงทุนของ Klein Labs เปิดเผยว่า ปัจจุบันทุกธุรกิจที่ดำเนินอยู่ต้องมีการดำเนินการรอบด้านเกี่ยวกับ "ความสามารถในการตรวจสอบได้" ข้อกำหนดสัญญา การตรวจสอบทางการเงิน รายละเอียดการซื้อขาย และรายงานการส่งมอบ ทั้งหมดนี้ได้เปลี่ยนจาก "ตัวเลือกเสริม" มาเป็น "การตั้งค่าเริ่มต้น" ด้วยเหตุนี้ ค่าใช้จ่ายด้านความถูกต้องตามกฎหมายจึงคิดเป็น 30 ถึง 50 เปอร์เซ็นต์ของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมดแล้ว

ด้วยการเร่งดำเนินการให้สอดคล้องตามข้อกำหนดของแพลตฟอร์มการซื้อขาย การเปิดเผยข้อมูลการระดมทุนของผู้พัฒนาโครงการ และการที่เรื่องการกำกับดูแลเริ่มเป็นที่นิยม ทำให้ตรรกะการดำรงอยู่ของผู้ทำตลาด (Market Maker) ต้องถูกปรับเปลี่ยนใหม่ รูปแบบการดำเนินงานแบบ "การดำเนินการในกล่องดำ + โฟกัสที่ผลลัพธ์" ที่เคยใช้กันอย่างแพร่หลายในอดีต กำลังถูกกำจัดออกอย่างเป็นระบบ

สัญญาณที่ชัดเจนคือ ผู้ให้บริการสภาพคล่องจำนวนมากขึ้นเริ่มนำแนวคิด "Regulation First" (ให้ความสำคัญกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นอันดับแรก) เข้าไปรวมในเรื่องราวของแบรนด์ และไม่หลีกเลี่ยงการพูดถึงอีกต่อไป

การเปลี่ยนแปลงของบทบาทนั้นเช่นเดียวกัน อยู่ในยุคเริ่มต้น ผู้ทำตลาดเพียงเป็นแค่ฝ่ายปฏิบัติการ ฝ่ายโครงการจะให้เงินและโทเคน ส่วนผู้ทำตลาดจะรับหน้าที่ในการวางคำสั่งซื้อขาย แต่ในปัจจุบัน ผู้ทำตลาดกลับกลายเป็นพาร์ทเนอร์ระดับสองมากกว่า

"การที่เราจะรับโครงการใดสักโครงการหนึ่งมาทำนั้น ตอนนี้กลายเป็นปัญหาที่คล้ายกับการตัดสินใจลงทุนมากขึ้น โครงสร้างพื้นฐานของโครงการ โครงสร้างการหมุนเวียน การจัดการแพลตฟอร์มการซื้อขาย และช่วงการแกว่งตัว จะถูกประเมินค่าทางปริมาณล่วงหน้า" โจเซฟกล่าว "โครงการที่มีมูลค่าตลาดไม่สามารถเข้าถึงอันดับ 1,000 แรกได้ อาจไม่มีคุณสมบัติแม้แต่จะถูกพูดถึงเลยก็ได้"

เหตุผลนั้นค่อนข้างง่าย โครงการที่มีคุณภาพต่ำเพียงโครงการเดียวก็เพียงพอที่จะกินเงินงบประมาณความเสี่ยงของผู้จัดทำตลาดตลอดทั้งปี ดังนั้นในแง่นี้ การจัดทำตลาดจึงไม่ใช่แค่การทำ "ธุรกิจค่าธรรมเนียม" อย่างง่ายๆ อีกต่อไป แต่เป็นการแข่งขันระยะยาวที่เกี่ยวข้องกับการเปิดเผยความเสี่ยง (risk exposure)

แน่นอนว่าการหาประโยชน์จากความแตกต่างของราคาในตลาดที่ไม่เป็นทางการยังไม่ได้หายไปอย่างสมบูรณ์ แต่ได้ถูกผลักให้อยู่ในมุมที่ไม่สำคัญแล้ว

ในมุมมืดของอุตสาหกรรมนี้ ยังคงมีการดำเนินการที่มีความเสี่ยงสูงและมีความคลุมเครือสูงอยู่ แต่ความยากในการขยายขนาดเพิ่มขึ้นทุกวัน และพื้นที่ในการดำรงอยู่ถูกบีบอัดจนถึงขีดสุด เมื่อแพลตฟอร์มการซื้อขาย ฝ่ายโครงการ และอารมณ์ของตลาดต่างมีความชอบร่วมกันใน "สภาพคล่องที่มั่นคง" ผู้เล่นที่ไม่ปฏิบัติตามกฎก็กลายเป็นความเสี่ยงเชิงระบบโดยตัวมันเอง

ในปัจจุบัน ด้านการทำตลาดแบบเข้ารหัสลับ (encrypted market making) แนวคิด "การยึดมั่นในกฎเกณฑ์" ได้เปลี่ยนจากการถูกควบคุมด้วยจริยธรรม มาเป็นข้อได้เปรียบหลักทางการแข่งขันอย่างแท้จริงครั้งแรก

ผลกำไรที่สูงเกินจริงกำลังหายไป

"เมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้า โครงการต่างๆ ได้ลดการจัดงบประมาณสำหรับผู้ทำตลาดอย่างเห็นได้ชัด" ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า โครงการบางส่วนในปีนี้จัดสรรโทเคนให้น้อยลงถึง 50% เมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้า" วิเชนต์ ซีไอโอของ Kronos Labs กล่าว

แต่นี่ไม่ใช่เพียงแค่ปัญหาการลดงบประมาณ แต่แรงผลักลึกกว่านั้นมาจากความคิดของฝ่ายเจ้าของโครงการที่มีการพัฒนาขึ้น

ผู้ดำเนินโครงการมีความเข้าใจในธุรกิจการทำตลาดเพิ่มมากขึ้นอย่างชัดเจน พวกเขาเริ่มเข้าใจถึงพื้นที่ทำกำไรของผู้ทำตลาด ไม่พอใจกับคำสัญญาด้านสภาพคล่องที่คลุมเครืออีกต่อไป แต่กลับเริ่มต้องการให้มีการกำหนด KPI ที่วัดผลได้ กระบวนการส่งมอบที่ชัดเจน และคำอธิบายเชิงลึกเกี่ยวกับประสิทธิภาพการใช้เงินแต่ละส่วนอย่างชัดเจน

กล่าวโดยสรุปแล้ว คือ เงินน้อยลง แต่ความคาดหวังสูงขึ้น

หน้าแรงกดดันนี้ ผู้ให้บริการสภาพคล่องรายใหญ่ไม่ได้ตัดสินใจเข้าสู่สงครามราคาอย่างไม่คิดไตร่ตรอง วิคเตียนเน้นย้ำว่า การให้สภาพคล่องเป็นอุตสาหกรรมที่เน้นระบบ เน้นการควบคุมความเสี่ยง และเน้นประสบการณ์ หากการเสนอราคาต่ำกว่าต้นทุนในการป้องกันความเสี่ยงแล้ว ผู้ให้สภาพคล่องจะไม่เพียงแต่เผชิญกับการลดลงของกำไร แต่ยังต้องเผชิญกับวิกฤตการดำรงอยู่อีกด้วย ดังนั้น เมื่อสัดส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนไม่สมดุล พวกเขาจะเลือกที่ละทิ้งไปเสียดีกว่า

นี่หมายความว่าตลาดยังไม่ถูกผู้เล่นที่มีราคาต่ำทำลายลงอย่างสิ้นเชิง แต่กลับคัดกรองผู้รอดชีวิตที่ยังยึดมั่นในหลักการของตนเองออกมาได้บางส่วน

ในปัจจุบันยังมีปรากฏการณ์หนึ่งที่เกิดขึ้นคือ ลูกค้าคุณภาพดีมีน้อย โครงการที่มีปริมาณมากแต่กำไรต่ำไม่คุ้มค่า

Reele จาก ATH-Labs กล่าวว่า "โครงการที่มีคุณค่าในการทำตลาดนั้นน้อยกว่าจำนวนนักทำตลาดในตลาดอย่างมาก" โครงการที่มีหางยาวจำนวนมากประสบปัญหาความลึกไม่เพียงพอหรือถูกทำกำไรได้ง่าย แม้จะบรรลุเกณฑ์การให้บริการนักทำตลาดแล้ว ก็ยังยากที่จะสร้างรายได้ที่ยั่งยืน

สิ่งนี้นำไปสู่สถานการณ์ที่เป็นทั่วไปที่เรียกว่า "ผู้เข้าร่วมมากกว่าของกิน": ผู้ค้ารายใหญ่แข่งขันกันในโครงการคุณภาพสูง ในขณะที่ทีมเล็กและทีมกลางต้องแข่งขันกันในโครงการที่มีกำไรน้อยและมีความเสี่ยงสูงอย่างรุนแรง

ในบริบทนี้ การทำตลาดกำลังเปลี่ยนจาก "ศูนย์สร้างกำไร" ที่บริสุทธิ์ กลายเป็นเพียง "ทางเข้าสู่ความสัมพันธ์" หลายบริษัทผู้ทำตลาดมองว่า การทำตลาดเป็นก้าวแรกในการสร้างความร่วมมือระยะยาว ซึ่งช่วยให้พวกเขาเข้าถึงการบริหารคลังเงิน (Treasury) การซื้อขายแบบ OTC ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง หรือแม้กระทั่งกลายเป็นที่ปรึกษาตลาดรองหรือผู้จัดการสินทรัพย์ได้ในที่สุด

กล่าวอีกนัยหนึ่ง กำไรที่แท้จริงนั้น กำลังลดน้อยลงไปจากค่าธรรมเนียมการทำตลาด (market making fee) และเริ่มปรากฏในโครงสร้างอื่นๆ ที่ตามมาแทน นี่คือเหตุผลที่ทำให้เห็นว่า บริษัททำตลาดหลายแห่งที่ยังคงดำเนินการอยู่ ต่างก็ขยายธุรกิจด้านการลงทุน การบริหารจัดการสินทรัพย์ และการให้คำปรึกษาไปพร้อมกัน ซึ่งพวกเขาไม่ได้เปลี่ยนสายธุรกิจ แต่เป็นการมองหา "พื้นที่เพิ่มเติม" สำหรับธุรกิจหลักที่ถูกบีบอัดไปแล้ว

การเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรม: การแบ่งแยกโต๊ะเล่นไพ่

ในรอบก่อนหน้านี้ ความแข่งขันของผู้ให้บริการสภาพคล่องนั้นเกิดขึ้นบนโต๊ะเดียวกัน คือแพลตฟอร์มการซื้อขายเดียวกัน รูปแบบผลิตภัณฑ์เดียวกัน และตัวชี้วัดสภาพคล่องเดียวกัน

แต่ในปีนี้ โต๊ะนี้กำลังถูกแบ่งแยกออก

การปรากฏตัวของเส้นทางใหม่ๆ เช่น การทำตลาดบนบล็อกเชน (On-chain Market Making) ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ (Derivatives) การทำให้หุ้นเป็นโทเคน (Stock Tokenization) กำลังเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการแข่งขันของผู้ทำตลาด (Market Maker) อย่างเป็นระบบ

ในระดับการเล่าเรื่อง การทำตลาดแบบเปิดบนบล็อกเชนมักถูกติดฉลากว่า "เปิดกว้างและกระจายศูนย์" แต่ในระดับการปฏิบัติจริง ขีดจำกัดของมันกลับเพิ่มขึ้นแทน ความไม่แน่นอนของสภาพคล่องที่แท้จริง ข้อจำกัดของสภาพแวดล้อมการดำเนินการ และความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้สิ่งนี้กลายเป็นเส้นโค้งความสามารถที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง มากกว่าจะเป็นการลดทอนมิติของความท้าทาย

การทำตลาดด้านอนุพันธ์มีลักษณะตรงข้ามกับการทำตลาดบนบล็อกเชน การเข้าสู่ตลาดมีความยาก แต่เมื่อสามารถยืนหยัดได้แล้ว กำแพงกันชนจะลึกมาก

ในตลาดทำเลิร์นอิน (Derivatives Market Making) ตลาดสัญญาต้องการการควบคุมความเสี่ยงและการบริหารพอร์ตสินทรัพย์อย่างเข้มงวดมาก ซึ่งทำให้ตลาดทำเลิร์นอินนี้มีแนวโน้มไปสู่ผู้เล่นที่มีขนาดทุนใหญ่กว่า มีประสบการณ์ในการควบคุมความเสี่ยงมากขึ้น และมีระบบงานที่มีความพร้อมมากกว่า ในเส้นทางนี้ ผู้เล่นรายใหม่ก็ยังมีโอกาสอยู่ แต่โอกาสในการทำผิดพลาดนั้นต่ำมาก

ในส่วนของโทเคนสต็อกนั้น แม้ว่าจะถูกมองว่าเป็นแนวคิดหลักในการเชื่อมโยงกับการเงินแบบดั้งเดิม แต่ในระดับการทำตลาด (market making) ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น โดยความท้าทายหลักคือความซับซ้อนของโครงสร้างการป้องกันความเสี่ยงและการส่งมอบสินค้า ซึ่งทำให้ผู้ทำตลาดส่วนใหญ่ยังมีท่าทีว่า "ให้ความสำคัญกับการศึกษาเป็นอันดับแรก และมีความระมัดระวังในการเข้าร่วม"

กล่าวอีกนัยหนึ่ง นี่คือเส้นทางที่มีศักยภาพสูงมาก แต่ยังไม่มีโมเดลการทำตลาดที่มั่นคง

สำหรับ Reele แล้ว เส้นทางการสร้างตลาดแบบใหม่เหล่านี้กำลังเปลี่ยนโครงสร้างอุตสาหกรรม และยังเป็นแรงกดดันให้พวกเขาต้องมีนวัตกรรมอีกด้วย แม้ว่าจำนวนลูกค้าจะลดลงบ้าง แต่พวกเขายังต้องปรับตัวให้ทันกับรูปแบบใหม่ๆ ที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในตลาดภายในระยะเวลาอันสั้น และยังคงนำเสนอกลยุทธ์การสร้างตลาดที่ดีขึ้นให้กับโครงการต่างๆ

"อุตสาหกรรมผู้ทำตลาดกำลังเปลี่ยนจาก 'ตลาดที่เป็นหนึ่งเดียว' ไปสู่ระบบนิเวศที่มีโครงสร้างแบบ 'หลายเส้นทางแข่งขันพร้อมกัน' การแข่งขันระหว่างผู้ทำตลาดกำลังเปลี่ยนจาก 'การแข่งขันที่เหมือนกันซ้ำซ้อน' ไปสู่การแบ่งกลุ่มความสามารถข้ามเส้นทาง" Reele กล่าว

กำแพงกันชนของนักทำตลาดแบบเข้ารหัสลับ

เมื่อผลกำไรที่สูงผิดปกติลดน้อยลงไป บทบาทเปลี่ยนไป และการแข่งขันในแต่ละสายงานแตกต่างกันมากขึ้น ความเป็นจริงก็ค่อย ๆ ชัดเจนขึ้นว่า การแข่งขันระหว่างผู้ทำตลาดนั้น ไม่ใช่การแข่งกันว่า "ใครกล้าหาญกว่ากัน" อีกต่อไป แต่กลายเป็นการแข่งขันว่า "ใครมีความผิดพลาดน้อยที่สุด"

ในขั้นตอนนี้ สิ่งที่สร้างความแตกต่างที่แท้จริง ไม่ใช่ข้อได้เปรียบเพียงอย่างเดียว แต่คือชุดความสามารถของระบบซึ่งยากต่อการเลียนแบบ

ความสามารถของระบบในที่นี้รวมถึงระบบการซื้อขายที่สามารถทำงานได้อย่างมั่นคง ระบบควบคุมความเสี่ยงที่เข้มงวด ความสามารถในการวิจัยที่แข็งแกร่ง ความถูกต้องตามกฎหมายและการตรวจสอบได้ ฯลฯ ซึ่งทั้งหมดนี้ร่วมกันสร้างระบบความน่าเชื่อถือของผู้ค้าเงินดิจิทัล

โจเซฟเปิดเผยว่า ค่าใช้จ่ายที่สูงที่สุดในขณะนี้คือ ต้นทุนด้านความน่าเชื่อถือและต้นทุนด้านความถูกต้องตามกฎหมาย ในการสร้างระบบนี้ แม้ว่าอุตสาหกรรมของผู้ค้าสกุลเงินดิจิทัลจะเป็นตลาดที่แข่งขันกันอย่างเต็มที่แล้ว แต่สำหรับผู้เล่นใหม่แล้ว อาจไม่จำเป็นที่จะมีประสบการณ์ในการสร้างความร่วมมือและความน่าเชื่อถือ รวมถึงการจัดการกับความเสี่ยงได้ดีกว่าผู้ค้ารายใหญ่ที่มีประสบการณ์มายาวนานเสมอไป

เหตุการณ์ล้างตลาดคริปโตในวันที่ 11 ตุลาคม 2025 ถือเป็นการยืนยันข้อเท็จจริงดังกล่าว วีเซนต์กล่าวว่าเหตุการณ์นี้สะท้อนให้เห็นว่าความเร็วในการถ่ายทอดของเลเวอเรจและกระบวนการชำระบัญชีมีความเร็วมากกว่ากลไกการควบคุมความเสี่ยงแบบดั้งเดิมเสียอีก อุตสาหกรรมกำลังเร่งการแบ่งแยกตัวออก และทีมที่ขาดโครงสร้างพื้นฐานและการควบคุมความเสี่ยงที่ไม่เพียงพอจะถูกกำจัดออก ส่งผลให้ตลาดมีแนวโน้มจะมุ่งไปสู่การรวมตัวกันมากขึ้นและมีลักษณะสถาบันมากขึ้น

"การเป็นนักทำตลาดในปัจจุบันนี้เป็นเรื่องของระบบอย่างเต็มตัวแล้ว ทีมที่สามารถอยู่รอดไปได้ในระยะยาวไม่ใช่ทีมที่หลบเลี่ยงความเสี่ยงครั้งเดียว แต่คือทีมที่ตั้งสมมุติฐานตั้งแต่เริ่มต้นว่าความล้มเหลวต้องเกิดขึ้นแน่นอน และเตรียมตัวรับมือกับมันไว้แล้ว" วิเซนต์กล่าว

โดยรวมแล้ว กำแพงป้องกันที่แท้จริงของ Market Maker คือการ "ไม่ทำผิดพลาดร้ายแรง" ที่หลายจุดสำคัญ ซึ่งส่งผลให้อุตสาหกรรมนี้มีผลลัพธ์ที่ดูเหมือนขัดกับสามัญสำนึก นั่นคือ Market Maker ที่ประสบความสำเร็จที่สุด คือกลุ่มที่มีความระมัดระวัง ยึดติดกับระบบ และมีการจัดระบบอย่างดีที่สุด

เมื่อตลาดก้าวสู่ยุคใหม่ที่มีการแข่งขันอย่างเต็มที่และมีการจัดระเบียบความเสี่ยงอย่างเป็นระบบแล้ว ผู้ค้าหลักในตลาดคริปโตจะไม่ใช่แค่ผู้แสวงหาผลกำไรแบบข้างสนามอีกต่อไป แต่กลายเป็นบทบาทพื้นฐานที่สำคัญยิ่งแต่มีข้อจำกัดสูงในระบบการเงินคริปโตแทน

ตรรกะการดำรงอยู่ของมันกำลังเข้าใกล้ระบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างไม่มีที่สิ้นสุด มีการดำเนินการอย่างแม่นยำเหมือนกับนักซื้อขายความถี่สูงของวอลล์สตรีท แต่กลับตั้งอยู่ใน "ป่ามืด" ที่ไม่มีวันหยุดทำการ ทำงาน 7x24 ชั่วโมง และมีความผันผวนสูงถึงสิบเท่าของตลาดแนสเดก

นี่ไม่ใช่แค่การย้อนกลับสู่การเงินแบบดั้งเดิม แต่ยังเป็นการวิวัฒนาการของสิ่งมีชีวิตภายใต้สภาวะขีดจำกัดอีกด้วย

ลิงก์ต้นฉบับ

คลิกเพื่อดูตำแหน่งงานที่กำลังเปิดรับสมัครของ BlockBeats

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนอย่างเป็นทางการของ Luntan BlockBeats:

กลุ่มสมัครรับข้อมูล Telegram:https://t.me/theblockbeats

กลุ่มสนทนา Telegram:https://t.me/BlockBeats_App

ทวิตเตอร์ทางการ:https://twitter.com/BlockBeatsAsia