ความแม่นยำของตลาดการทำนายขับเคลื่อนโดยกลุ่มผู้ค้าที่มีข้อมูลจำกัด: ไม่ใช่ปัญญาของฝูงชน ตาม การวิจัยใหม่ จากโรงเรียนธุรกิจลอนดอนและมหาวิทยาลัยเยล
การศึกษาพบว่าเพียง 3.5% ของบัญชีบนแพลตฟอร์มเช่น Polymarket สร้างกำไรส่วนใหญ่ นักวิจัย Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo, Theis Ingerslev Jensen และ Howard Kung วิเคราะห์ข้อมูลการซื้อขายจากปี 2023 ถึง 2025 และเผยแพร่เวอร์ชันอัปเดตของผลการศึกษาเมื่อวันที่ 25 เมษายน
เพื่อให้ได้ข้อสรุปของพวกเขา ผู้เขียนได้ดำเนินการจำลองในขนาดใหญ่ โดยทำซ้ำกิจกรรมในอดีตของนักลงทุนแต่ละราย 10,000 ครั้ง ซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถประมาณว่ากำไรใดมาจากการมีทักษะและใดมาจากการสุ่ม
ข้อสรุปของพวกเขานั้นตรงไปตรงมา: ผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่ไม่ได้ช่วยปรับปรุงความแม่นยำของตลาด แต่กำลังสนับสนุนการเงินให้กับตลาด ในขณะที่กลุ่มส่วนใหญ่สร้างปริมาณการเทรด กิจกรรมของพวกเขาเพิ่มคุณค่าทางข้อมูลน้อยมาก และการสูญเสียของพวกเขาถูกโอนไปยังกลุ่มชนกลุ่มน้อยที่มีข้อมูลดีกว่า
ใครกันแน่ที่ทำเงินได้ในตลาดการทำนาย
กลุ่มที่เรียกว่า “กลุ่มผู้มีข้อมูล” รวมถึงผู้ให้ราคาตลาดและนักเทรดที่มีประสบการณ์ ซึ่งร่วมกันคิดเป็นรายได้มากกว่า 30% ของกำไรทั้งหมดบนแพลตฟอร์ม โดยเฉลี่ยแล้ว ผู้ให้ราคาตลาดได้รับรายได้ประมาณ $11,830 ต่อบัญชี
อีกกลุ่มหนึ่ง: ผู้ใช้ประมาณ 29% ประกอบด้วย “ผู้โชคดี” ผู้ค้าเหล่านี้ทำกำไรได้จริง แต่ส่วนใหญ่เกิดจากความบังเอิญมากกว่ากลยุทธ์ที่สม่ำเสมอหรือข้อได้เปรียบด้านข้อมูล
กองทุนส่วนใหญ่ขับเคลื่อนตลาด
ผู้เข้าร่วมที่เหลืออยู่อยู่ในหมวดหมู่ “ผู้แพ้ที่โชคร้าย” ซึ่งรวมกันแล้วคิดเป็นการสูญเสียทั้งหมดของตลาด ในทางปฏิบัติ ผู้ใช้งานประมาณ 67% สุดท้ายแล้วต้องเป็นผู้สนับสนุนกำไรของกลุ่มเล็กๆ
ตลาดการทำนายเติบโตอย่างรวดเร็วในอุตสาหกรรมคริปโต โดยมีปริมาณการเทรดรายเดือนเกินกว่า 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แพลตฟอร์มเหล่านี้ครอบคลุมทุกอย่างตั้งแต่การเลือกตั้งและกีฬา ไปจนถึงผลกำไรของบริษัทและเหตุการณ์ทางวัฒนธรรม
อย่างไรก็ตาม การเติบโตนี้ยังก่อให้เกิดความกังวลจากหน่วยงานกำกับดูแล การศึกษาชี้ให้เห็นว่าการซื้อขายภายในอาจเป็น “ปัญหาเฉพาะ” ในตลาดการทำนาย เนื่องจากดำเนินการภายใต้การกำกับดูแลน้อยกว่าระบบการเงินแบบดั้งเดิม ผู้ใช้จำนวนมากซื้อขายด้วยชื่อปลอม และสัญญาเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับเหตุการณ์ในโลกแห่งความเป็นจริง ทำให้การใช้ข้อมูลภายในยากต่อการตรวจจับ
จุดข้อมูลอิสระชี้ไปที่รูปแบบเดียวกัน
การวิจัยที่แยกต่างหากสนับสนุนผลลัพธ์เหล่านี้ เมื่อต้นเดือนเมษายน นักวิเคราะห์อันเดรย์ เซอร์เกนคอฟ รายงานว่า มีผู้ซื้อขายบน Polymarket เพียง 0.015% เท่านั้นที่ทำกำไรได้อย่างสม่ำเสมอและในปริมาณที่เพียงพอให้ถือว่าการซื้อขายเป็นแหล่งรายได้หลัก การวิเคราะห์ของเขากำหนดกลุ่มนี้ว่าเป็นผู้ที่ทำกำไรอย่างน้อย $5,000 ภายในสี่เดือนติดต่อกันระหว่างเดือนเมษายน 2024 ถึงเมษายน 2026
การศึกษาเหล่านี้ร่วมกันชี้ไปที่ข้อสรุปเดียวกัน: ตลาดการพยากรณ์ไม่ได้ขับเคลื่อนโดยปัญญาของกลุ่ม แต่ขับเคลื่อนโดยกลุ่มเล็กๆ ที่มีข้อได้เปรียบด้านข้อมูลชัดเจน ฝ่ายมากกว่ามีส่วนร่วมในการให้สภาพคล่องและปริมาณการซื้อขาย ขณะที่กำไรอย่างต่อเนื่องยังคงกระจุกตัวอยู่ในมือของผู้น้อยมาก