Kalshi และตลาดการพยากรณ์ส่วนใหญ่ตัดสินข้อพิพาทด้วยตนเอง ในขณะที่ Polymarket มอบสิทธิ์นี้ให้กับกลุ่มที่มีโครงสร้างหลวมและถือครองสกุลเงินดิจิทัล
เขียนโดย: Alexander Osipovich, Sam Kessler, วอลล์สตรีทเจอร์นัล
แปลโดย: Chopper, Foresight News
เดือนที่แล้ว Garrick Wilhelm ตามกระแสเข้าสู่การซื้อขายตลาดการพยากรณ์ แต่เขาเริ่มรู้สึกเสียใจอย่างรวดเร็ว ผู้ใช้ที่อาศัยอยู่ในรัฐบริติชโคลัมเบีย ประเทศแคนาดาคนนี้ลงทะเบียนบนแพลตฟอร์ม Polymarket และเริ่มเดิมพันเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับสถานการณ์ตะวันออกกลาง โดยหนึ่งในตัวเลือกการเดิมพันคือการที่อิสราเอลและฮิซบุลลาจะบรรลุข้อตกลงหยุดยิงหรือไม่ Wilhelm ลงทุน 567 ดอลลาร์สหรัฐในการเดิมพันว่าจะแพ้ เขาเชื่อว่ากลุ่มอาวุธนี้ไม่มีทางลงนามในข้อตกลงหยุดยิง และกล่าวอย่างชัดเจนว่านี่คือสถานการณ์ที่ชนะแน่นอน
แม้ภายหลังอิสราเอลและรัฐบาลเลบานอนจะบรรลุข้อตกลงหยุดยิง ผู้ค้าบางส่วนจึงถือว่าการกระทำนี้เทียบเท่ากับการหยุดยิงกับฮิซบุลลาห์ วิลเฮล์มได้ศึกษากฎระเบียบของแพลตฟอร์มอย่างละเอียดแล้ว จึงไม่เห็นด้วยกับการตีความนี้อย่างเด็ดขาด
การตัดสินผลของการเดิมพันที่เกี่ยวข้องกับเงินหลายล้านดอลลาร์นี้ ไม่ได้อยู่ที่แพลตฟอร์ม Polymarket Wilhelm จึงได้รับรู้ว่า ผลลัพธ์ของการเทรดของเขาถูกตัดสินโดยกลุ่มผู้ถือโทเค็นคริปโตที่มีโครงสร้างไม่เป็นทางการ
ด้วยการเข้ามาของผู้ใช้ใหม่จำนวนมากและการเติบโตอย่างกระฉูดของปริมาณการซื้อขาย ข้อพิพาทในการซื้อขายได้กลายเป็นปัญหาที่ท้าทายมากขึ้นสำหรับแพลตฟอร์มตลาดการทำนายเช่น Polymarket แม้ว่าแพลตฟอร์มจะมุ่งมั่นที่จะตั้งคำถามการเดิมพันในรูปแบบที่ชัดเจนเป็นสองทาง แต่เหตุการณ์จริงกลับซับซ้อนและมักไม่สามารถระบุผู้ชนะหรือผู้แพ้ได้อย่างชัดเจน
แพลตฟอร์มตลาดพยากรณ์ส่วนใหญ่ เช่น Kalshi จะจัดการข้อพิพาทและกำหนดผลลัพธ์สุดท้ายด้วยตนเอง แต่ Polymarket เลือกที่จะจ้างหน่วยงานภายนอกชื่อ UMA ในการตัดสินข้อพิพาท เมื่อฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งมีข้อโต้แย้งเกี่ยวกับผลการจ่ายเงิน ระบบการลงคะแนนเสียงของ UMA จะถูกเปิดใช้งาน โดยสิทธิ์การลงคะแนนเสียงจะถูกควบคุมโดยผู้ถือโทเค็น UMA จำนวนโทเค็นที่ถือยิ่งมาก น้ำหนักการลงคะแนนก็ยิ่งสูง และผู้ลงคะแนนส่วนใหญ่จะมีตัวตนแบบไม่เปิดเผย
Polymarket ระบุไว้อย่างชัดเจนในข้อตกลงผู้ใช้ว่า แพลตฟอร์มไม่รับผิดชอบในการตัดสินข้อพิพาทใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับสัญญาการซื้อขาย
ผู้ค้าจำนวนมากและผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมคริปโตระบุว่า ระบบการลงคะแนนเสียงของ UMA นี้ง่ายต่อการเกิดการทุจริต ผู้ถือโทเค็นสามารถมีส่วนร่วมในการลงคะแนนเสียงในข้อพิพาทที่พวกเขามีผลประโยชน์เกี่ยวข้องได้โดยไม่มีข้อจำกัดทางระบบ
《华尔街日报》结合 Polymarket 的交易数据与链上信息分析指出：在过去一年中，至少 60% 的活跃 UMA 投票者均可对应找到 Polymarket 的交易账户；在同期超过 300 起争议案例中，UMA 投票者均持有与争议赌局相关的资金头寸。
UMA อ้างว่ามีคุณสมบัติแบบกระจายศูนย์ แต่ข้อมูลบนบล็อกเชนแสดงให้เห็นว่าสิทธิ์การลงคะแนนมีการรวมศูนย์อย่างมากในมือของมหาเศรษฐีไม่กี่ราย ข้อมูลสถิติชี้ให้เห็นว่าในกรณีการลงคะแนนเสียงเพื่อแก้ไขข้อพิพาทส่วนใหญ่ ที่อยู่กระเป๋าเงินของผู้ถือรายใหญ่สิบอันดับแรกมีสัดส่วนคะแนนเสียงเกินครึ่ง
พันธมิตรผู้ก่อตั้งของ Castle Island Ventures นิค คาร์เตอร์ กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า Polymarket ไม่ควรหลีกเลี่ยงความรับผิดชอบในการจัดการข้อพิพาท “การตัดสินข้อพิพาทเป็นหน้าที่ของ Polymarket โดยตรง ไม่ควรจ้างภายนอกให้ผู้ถือโทเค็นที่ไม่เปิดเผยตัวตนและดำเนินการอย่างลับๆ 这些人”
ผู้แทนอย่างเป็นทางการของ Polymarket ตอบว่า แพลตฟอร์มมีสัญญาการเดิมพันเพียง 0.2% เท่านั้นที่จะกระตุ้นการตัดสินผ่านการลงคะแนนเสียงของ UMA และยังระบุว่า UMA จะกระจายอำนาจการตัดสินไปยังระบบตลาดเปิด แทนที่จะให้หน่วยงานเดียวตัดสินใจเพียงฝ่ายเดียว
ในเดือนมีนาคมปีนี้ เซย์น โคปลัน ผู้ก่อตั้ง Polymarket ได้เปิดเผยในการประชุมอภิปรายที่โรงเรียนธุรกิจฮาร์วาร์ดว่า กลไกการแก้ไขข้อพิพาทปัจจุบันของแพลตฟอร์มมีช่องโหว่หลายประการ “แผนการปรับปรุงที่เกี่ยวข้องกำลังจะนำไปใช้” แต่เขาไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดการแก้ไขที่แน่นอน ตามข้อมูลที่มี Polymarket ได้บรรลุความร่วมมือด้านข้อมูลกับ Dow Jones ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Wall Street Journal
UMA ถูกก่อตั้งร่วมกันโดยอดีตเทรดเดอร์สองคนจาก Goldman Sachs และได้รับการบริหารจัดการโดยมูลนิธิที่จดทะเบียนในหมู่เกาะเคย์แมนชื่อ Risk Labs ผู้พูดแทนมูลนิธิ James Fry กล่าวว่าขณะนี้ยังไม่พบหลักฐานที่ชัดเจนใดๆ ว่าแพลตฟอร์ม UMA มีการจัดการการซื้อขายอย่างไม่เป็นธรรม “ข้อสงสัยจากภายนอกส่วนใหญ่เป็นเพียงการหาข้ออ้างของเทรดเดอร์ที่แพ้การพนันเท่านั้น”
เมื่อเกิดข้อพิพาท ผู้ถือโทเค็น UMA จะอภิปรายบนแพลตฟอร์มโซเชียล Discord โดยอ้างเอกสารสนับสนุนต่างๆ เพื่อสนับสนุนมุมมองของตน พร้อมกันนี้ UMA มีกลไกการลงโทษที่ลงโทษผู้ใช้งานที่ลงคะแนนเสียงตามมุมมองข้างน้อยด้วยการลงโทษทางเศรษฐกิจ แพลตฟอร์มอ้างว่า此举มีจุดประสงค์เพื่อส่งเสริมให้ผู้ลงคะแนนตัดสินอย่างถูกต้องตามข้อเท็จจริง
ตามข้อมูลจากแพลตฟอร์มการซื้อขายเฉพาะของ Polymarket ชื่อ Betmoar ตั้งแต่ต้นปี 2026 ถึงปัจจุบัน แพลตฟอร์มได้รับรายงานข้อพิพาทการเดิมพันมากกว่า 1,150 กรณี ซึ่งจำนวนนี้ได้เกินกว่ารวมทั้งปี 2025
การพนันที่ถกเถียงกันอย่างกว้างขวางในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาเกี่ยวข้องกับการประกาศอย่างเป็นทางการของสตรีมเมอร์ Clavicular ว่ากำลังเตรียมตั้งครรภ์: สตรีมเมอร์ได้ประกาศอย่างเปิดเผยถึงการตั้งครรภ์ของคู่รัก แต่ผู้ค้าจำนวนมากเชื่อว่าการประกาศครั้งนี้ไม่ตรงตามข้อกำหนดของสัญญาในเรื่อง “การแจ้งอย่างเป็นทางการและมีผลบังคับใช้” สุดท้าย UMA ได้ลงคะแนนเสียงตัดสินว่าการประกาศครั้งนี้มีประสิทธิภาพตามข้อกำหนด นอกเหนือจากนี้ การพนันที่เกี่ยวข้องกับสถานการณ์ในอิหร่านก็เกิดความขัดแย้งในการตัดสินหลายครั้ง
เอกสารการลงทะเบียนกับหน่วยงานกำกับดูแลสาธารณะแสดงว่า Polymarket ได้จัดการข้อพิพาทต่างๆ เองโดยพนักงานภายในในช่วงต้น; เมื่อต้นปี 2022 แพลตฟอร์มได้บรรลุข้อตกลงกับคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์แห่งสหรัฐอเมริกา เนื่องจากถูกกล่าวหาว่าละเมิดข้อบังคับทางการเงินของสหรัฐฯ นับตั้งแต่นั้นมา จึงมอบหมายงานตัดสินข้อพิพาททั้งหมดให้กับ UMA ด้วยรูปแบบการตัดสินโดยผู้ถือโทเค็นแบบกระจายศูนย์ ซึ่งกลายเป็นหลักฐานสำคัญของ Polymarket ในการยืนยันว่าเป็นแพลตฟอร์มต่างประเทศและไม่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ
อย่างไรก็ตาม Polymarket บางครั้งก็อาจยกเลิกคำตัดสินสุดท้ายของ UMA และยังให้คำอธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับรายละเอียดสัญญาการเดิมพันล่วงหน้า เพื่อหลีกเลี่ยงข้อพิพาทที่อาจเกิดขึ้น
ก่อนหน้านี้ ผู้เทรดมือใหม่ที่ชื่อวิลเฮล์ม สุดท้ายแพ้การเดิมพันที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงหยุดยิง ผู้ถือโทเค็น UMA 87% ตัดสินว่าข้อตกลงหยุดยิงระหว่างอิสราเอลและเลบานอนใช้ได้กับการเดิมพันที่เกี่ยวข้องกับฮีซบอลลาห์ แม้ว่าวิลเฮล์มและฝ่ายที่สนับสนุนจะพยายามโต้แย้งอย่างหนัก แต่ก็ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงผลการตัดสินได้
กลุ่มผู้ซื้อขายที่ขาดทุนได้ก่อตั้งชุมชน Discord ชื่อ “Whale Hunter” เพื่อร่วมกันประท้วงการกระทำที่สงสัยว่าเป็นการทุจริตของผู้ใช้ที่มีการลงคะแนนเสียงสูงสุดของ UMA
นักเทรดมุ่งเป้าไปที่โครงการเริ่มต้น UMA.rocks ซึ่งสนับสนุนให้ผู้ถือโทเค็น UMA รวมคะแนนเสียงของตำแหน่งและมอบสิทธิ์การลงคะแนนให้คณะกรรมการตัดสินใจเฉพาะกิจ โดยในคะแนนเสียงในการลงมติที่เกี่ยวข้องกับข้อพิพาทต่างๆ ล่าสุด โครงการนี้มีสัดส่วนถึง 8% และถูกมองว่าเป็นตัวชี้วัดสำคัญของแนวโน้มการตัดสินของ UMA โดยรวม
Lancelot Chardonnet ผู้ก่อตั้ง UMA.rocks ตอบกลับว่า: “ผู้ค้าจำนวนมากขาดทุนเนื่องจากไม่ได้อ่านกฎการเดิมพันอย่างละเอียด แต่กลับโยนความรับผิดชอบทั้งหมดให้กับ UMA และแพลตฟอร์มของเรา ซึ่งเราเป็นเป้าหมายที่ง่ายที่สุดในการโจมตี”
ปลายเดือนเมษายน UMA.rocks ได้ถอดถอนสมาชิกคณะกรรมการลงคะแนนเสียง Scout ออก เนื่องจากมีพฤติกรรมที่สงสัยว่าเกี่ยวข้องกับการจัดการตลาดในอดีต
ผู้สื่อข่าวติดต่อ Scout ผ่าน Discord ซึ่งเขาปฏิเสธว่าไม่ได้จัดการตลาดหรือจงใจชี้นำผลโหวตที่ผิดพลาด แต่ยอมรับอย่างตรงไปตรงมาว่าเขาได้เดิมพันในการพนันที่ถกเถียงบน Polymarket พร้อมกับใช้สิทธิ์การตัดสินข้อพิพาทของ UMA
สกาวเชื่อว่าผู้ลงคะแนนเสียงที่มีผลประโยชน์เกี่ยวข้องเช่นนี้ กลับสามารถทำให้ผลการตัดสินสอดคล้องกับความเป็นจริงมากขึ้น «ผู้ลงคะแนนเสียงที่ไม่มีผลประโยชน์เกี่ยวข้องเลย จะใช้เวลาไม่เกินห้านาทีในการทำความเข้าใจเหตุการณ์อย่างผิวเผิน; ในขณะที่เรา ผู้ซื้อขายที่ถือครองสินทรัพย์ จะพิจารณาอย่างลึกซึ้งและตรวจสอบรายละเอียดทั้งหมดของเหตุการณ์ เพื่อให้การตัดสินแม่นยำ เนื่องจากผลประโยชน์ทางการเงินของตนเอง»
เขาเปิดเผยว่าอุตสาหกรรมกำลังอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก: “ไม่ว่าจะเลือกให้ผู้ค้าที่มีผลประโยชน์ขัดแย้งมีส่วนร่วมในการตัดสิน หรือให้ผู้ไม่มีความรู้เฉพาะทางมาเป็นผู้นำการลงคะแนนเสียง ขณะนี้ไม่มีคำตอบใดที่จะแก้ไขได้ทั้งสองด้าน”