ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
ผู้แต่ง | ติงถง (@XiaMiPP)
เมื่อวันที่ 13 มกราคม Polygon Labs ประกาศว่าได้ปิดการซื้อกิจการบริษัทสตาร์ทอัพด้านสกุลเงินดิจิทัล Coinme และ Sequence เสร็จสิ้น โดยมีมูลค่ารวมของการซื้อกิจการนี้สูงกว่า 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างไรก็ตาม Polygon Labs ไม่ได้เปิดเผยราคาการซื้อกิจการเฉพาะของแต่ละบริษัท หรือระบุว่าการทำธุรกรรมนั้นใช้รูปแบบเงินสด เงินหุ้น หรือการผสมผสานกันของทั้งสองรูปแบบ จากข้อมูลที่เปิดเผยในปัจจุบัน การทำธุรกรรมจะดำเนินการในรูปแบบการส่งมอบเป็นขั้นตอน: โดยการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับ Sequence คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในเดือนนี้ ในขณะที่การซื้อกิจการ Coinme ต้องรอการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล และเร็วที่สุดก็จะแล้วเสร็จในไตรมาสที่สองของปี 2026 เท่านั้น
การกระทำที่ขัดกับวงจรในช่วงเวลาที่เป็นขาลง
Marc Boiron ซีอีโอของ Polygon Labs และ Sandeep Nailwal ผู้ก่อตั้ง Polygon Foundation กล่าวว่า การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนกลยุทธ์สตีเบิลคอยน์ของเครือข่าย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Polygon ได้พยายามส่งเสริมการใช้งานสตีเบิลคอยน์อย่างต่อเนื่อง แต่ยังขาดโครงสร้างพื้นฐานด้านการกำกับดูแลที่เป็นท้องถิ่น การเข้าซื้อกิจการของ Coinme จึงถูกมองว่าเป็นการเติมเต็มจุดอ่อนดังกล่าว Coinme เป็นบริษัทการเงินดิจิทัลที่มีสำนักงานใหญ่อยู่ในสหรัฐอเมริกาCoinme ถือใบอนุญาตการโอนเงินหลายรัฐ และดำเนินการเครือข่ายตู้เอทีเอ็มบิตคอยน์อีกด้วยซึ่งหมายความว่า Polygon สามารถใช้กรอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่มีอยู่ของ Coinme เพื่อหลีกเลี่ยงวงจรการอนุมัติที่ยาวนาน และเข้าสู่ตลาดสหรัฐอเมริกาที่มีการควบคุมเข้มงวดที่สุดโดยตรงได้ Coinme จะดำเนินธุรกิจที่มีอยู่ต่อไปในฐานะบริษัทสาขาที่ถือหุ้นทั้งหมดของ Polygon Labs ซึ่งรวมถึงการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล กระเป๋าเงิน และบริการ Crypto-as-a-Service
คุณค่าของ Sequence แสดงออกมากขึ้นในกระเป๋าเงินบล็อกเชนและโครงสร้างพื้นฐานสำหรับนักในบริบทของ Web3 กระเป๋าเงินไม่ใช่เพียงเครื่องมือในการเก็บรักษาสินทรัพย์เท่านั้น แต่ยังเป็นประตูทางเข้าสู่โลกทั้งหมดบนบล็อกเชนอีกด้วย ความปลอดภัย ความสะดวกในการใช้งาน และความสามารถในการขยายตัวของกระเป๋าเงินนั้น ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดว่าเครือข่ายจะสามารถรองรับผู้ใช้และเงินทุนในปริมาณมากขึ้นได้หรือไม่ การที่ Polygon ซื้อกิจการ Sequence ในระดับหนึ่งถือเป็นการก่อสร้าง "โครงสร้างพื้นฐานด้านผู้ใช้" ล่วงหน้าสำหรับกลยุทธ์สตอเรอรี่ (stablecoin) ของตนเอง
จากมุมมองนี้ การเข้าซื้อกิจการสองครั้งของ Polygon ล้วนเป็นไปเพื่อเป้าหมายเดียวกันการจัดวางตำแหน่งในอุตสาหกรรม: ด้านหนึ่งคือช่องทางที่ถูกกฎหมาย อีกด้านหนึ่งคือทางเข้าของผู้ใช้
เมื่อพิจารณาจากมุมมองภาพรวมของอุตสาหกรรม ในขณะที่ระบบนิเวศ L2 ยังคงหดตัวต่อเนื่อง และตลาดยังคงซบเซา Polygon กลับเลือกที่จะเดินหน้าอย่างกล้าหาญและพยายามฟื้นฟูตัวเองอย่างแข็งขัน โดยยังคงลงทุนทรัพยากรต่อเนื่องเพื่อการรวมตัวและขยายตัว ท่าทีที่กล้าหาญในช่วงเศรษฐกิจถดถอยนี้สะท้อนให้เห็นหลักการพื้นฐานที่เน้นเรื่อง "ความถูกต้องตามกฎหมายเป็นลำดับแรก" โดยพยายามเป็นผู้นำในการปรับตัวให้เข้ากับสภาพแวดล้อมที่การกำกับดูแลของรัฐบาลทั่วโลกยังคงเข้มงวดต่อเนื่องการเปลี่ยนผ่านจาก "โครงสร้างพื้นฐานด้านการเข้ารหัส" สู่ "โครงสร้างพื้นฐานด้านการเงิน"ดึงดูดเงินทุนแบบดั้งเดิมและผู้ใช้สถาบันเพิ่มขึ้น และสร้างกำแพงป้องกันที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นให้กับตัวเอง
ข้อมูลบนบล็อกเชน: ไม่ใช่ทุก L2 ที่กำลังถดถอย
นอกจากการวางกลยุทธ์แล้ว ข้อมูลบนโซ่ของ Polygon ยังมีประสิทธิภาพโดดเด่นอีกด้วย ตามที่... defillama.com ข้อมูลรายได้จากเครือข่ายสาธารณะใน 30 วันที่ผ่านมา Polygon อยู่ในอันดับที่ 7 และยังคงรักษาความแข็งแกร่งในตลาดเครือข่ายสาธารณะที่มีการแข่งขันสูงไว้ได้
แน่นอนว่าความแตกต่างโดยรวมยังคงชัดเจนอยู่มาก โดย Tron ที่อยู่อันดับหนึ่งมีรายได้ต่อเดือนสูงถึง 27.9 ล้านดอลลาร์ ส่วน Sui ที่อยู่อันดับสิบมีรายได้เพียง 360,000 ดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองต่างกันมากกว่า 77 เท่าโลกจริงกำลังกำจัดโครงการเชนบล็อกเชนที่ "เล่าเรื่องแต่ไม่มีความต้องการจริง" อย่างรวดเร็ว แม้กระทั่ง Zero Network ซึ่งเป็นเครือข่าย L2 ที่ถูกฟักฟูโดยบริษัทกระเป๋าเงิน Web3 อย่าง Zerion ซึ่งเคยระดมทุนได้ 22.5 ล้านดอลลาร์ ก็หยุดการผลิตบล็อกมานานกว่า 3 สัปดาห์แล้ว
ภายใต้การเปรียบเทียบนี้ โพลิกอนยังคง "มีชีวิตชีวาอยู่บนโต๊ะ" อย่างน้อยก็ยังคงมีบทบาทอยู่
ความจริงเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของรายได้: แรงผลักดันระยะสั้นของ Polymarket
อย่างไรก็ตาม ควรระบุว่า การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของรายได้ค่าธรรมเนียมจาก Polygon เริ่มปรากฏชัดตั้งแต่ต้นปี 2026 เท่านั้น ตามข้อมูลที่ Castle Labs เปิดเผยเมื่อวันที่ 13 มกราคม รายได้รายเดือนของ Polygon ปัจจุบันอยู่ใกล้เคียงกับ 1.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว
ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ในรอบนี้คือ Polymarketหลังจากที่ตลาดทำนายราคา 15 นาทีเริ่มมีการเก็บค่าธรรมเนียม (ตลาดที่ผู้ใช้สามารถเดิมพันว่าสกุลเงินดิจิทัลยอดนิยม เช่น BTC, ETH, SOL, XRP เป็นต้น จะมีราคาสูงขึ้นหรือต่ำลงภายใน 15 นาที ซึ่งจะมีการตั้งถิ่นฐานทุก 15 นาที) รายได้ต่อวันของเครือข่าย Polygon สามารถสูงถึง 100,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงหนึ่ง
ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น Polygon ใช้กลไกการเผาค่าธรรมเนียมในเครือข่าย PoS ซึ่งเมื่อมีปริมาณการซื้อขายมากขึ้น การเผาโทเคนก็จะมากขึ้นตามไปด้วย จึงเกิดผลหดตัวทางการเงิน (Deflationary Effect) นับตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน Polygon ได้ทำลายโทเคนไปแล้วประมาณ 12.5 ล้านโทเคน POL มีมูลค่าประมาณ 1.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 0.12% ของปริมาณการจัดหาทั้งหมดการตั้ง
หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไปตามจังหวะปัจจุบัน การเผาทำลายสินทรัพย์ในปี 2026 อาจเพิ่มขึ้นถึงประมาณ 3.5% ซึ่งสูงกว่าอัตราการออกสินทรัพย์จากการให้รางวัล staking ที่ประมาณ 1.5% ต่อปีอย่างชัดเจน ปริมาณการเผาทำลายปัจจุบันสูงกว่าปริมาณการให้รางวัล staking ถึงสองเท่า ทำให้เกิดการลดลงของปริมาณการจัดหาสุทธิ
แม้ว่า Polymarket จะยืนยันผ่านชุมชน Discord ในช่วงปลายเดือนธันวาคม ปี 2025 ว่าจะย้ายไปใช้ Ethereum Layer 2 ที่สร้างขึ้นเอง (ชื่อว่า POLY) แต่การย้ายข้อมูลนั้นไม่ได้เสร็จสิ้นทันทีในระยะสั้น Polygon จะยังคงได้รับประโยชน์จากความคึกคักของ Polymarket ซึ่งจะช่วยเร่งผลการหดตัวของอุปทาน จึงเป็นผลดีต่อราคาของโทเคน POL
สำหรับการวิเคราะห์เพิ่มเติมเกี่ยวกับความสัมพันธ์ของทั้งสองสิ่งดังกล่าวเศรษฐศาสตร์เบื้องหลังการย้ายออกของ Polymarket จาก Polygon》
บทสรุป
โดยรวมแล้ว การเพิ่มขึ้นของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและกระบวนการเผาโทเคนของ Polygon ในปัจจุบันยังคงพึ่งพาการเติบโตในระยะสั้นที่เกิดจาก Polymarket อยู่มาก แต่ในขณะเดียวกัน กลยุทธ์ระยะยาวของ Polygon ที่เน้นไปที่การชำระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัลที่มีความมั่นคงและโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินในโลกจริง ก็กำลังค่อยๆ ถูกนำไปปฏิบัติจริงเช่นกัน
นี่อาจเป็นจุดที่สำคัญที่สุดของ Polygon ในขณะนี้:ข้อมูลระยะสั้นสร้างความมั่นใจให้กับตลาด ในขณะที่การวางกลยุทธ์ระยะยาวจะเป็นตัวกำหนดว่าตลาดนี้จะยังคงอยู่ได้หรือไม่เมื่อถึงรอบการแข่งขันครั้งต่อไปการตั้ง