ผู้แต่ง:เพนด์ล์
ประเด็นสำคัญ
- โมเดลแรงจูงใจแบบอัลกอริทึม (Algorithmic Incentive Model - AIM) จะเปิดตัวอย่างเป็นทางการในวันที่ 29 มกราคม เวลา 00:00 น. UTC ซึ่งตรงกับช่วงเวลาสิ้นสุดของการลงคะแนนเสียง vePENDLE ครั้งสุดท้าย
- โมเดลนี้คาดว่าจะลดการปล่อย PENDLE ลงประมาณ 30% ในขณะเดียวกันก็เพิ่มประสิทธิภาพการจูงใจอย่างมีนัยสำคัญ
- การปล่อยออกจะถูกจัดสรรโดยอัตโนมัติตามการมีส่วนร่วมในตลาดจริงของโปรโตคอลและผู้ใช้ โดยน้ำหนักถูกกำหนดจาก TVL และค่าธรรมเนียมที่สร้างขึ้น
- LP จะได้รับสิทธิประโยชน์ TVL ที่สูงขึ้นเพื่อดึงดูดสภาพคล่องในช่วงเริ่มต้น ในขณะที่สระเงินเริ่มพัฒนา สิทธิประโยชน์จะค่อยๆ เปลี่ยนไปเน้นผลตอบแทนจากค่าธรรมเนียมแทน
- โปรโตคอลสามารถขยายขนาดของรางวัลได้ด้วยการกระตุ้นจากภายนอก และยังได้รับการสนับสนุนจาก Pendle อีกด้วย ทำให้ทุกการลงทุน 1 ดอลลาร์ สามารถได้รับสิทธิประโยชน์สูงสุดถึง 1.40 ดอลลาร์
- เมื่อระบบ ve-boost ถูกยกเลิกไป APR ของ LP ทั้งหมดคาดว่าจะเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสระว่ายน้ำที่มีปริมาณการซื้อขายสูงจะเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้น
บทนำ
ในระบบเดิม การปล่อย $PENDLE ถูกตัดสินโดยการลงคะแนนเสียงแบบมีส่วนร่วม แม้วิธีนี้จะสามารถใช้งานได้ แต่การวิเคราะห์ข้อมูลทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าประสิทธิภาพต่ำมาก
มากกว่า 50% ของปริมาณการปล่อยสินทรัพย์ถูกจัดสรรให้กับสระเงิน 10 สระที่ไม่ได้รับผลกำไรสูงสุด กล่าวง่าย ๆ คือ ปริมาณการปล่อยสินทรัพย์จำนวนมากถูกสูญเสียไป แทนที่จะได้รับจริง ๆ
การอัปเกรดครั้งนี้คาดว่าจะช่วยลดการปล่อย $PENDLE ลงประมาณ 30% และทำให้รางวัลถูกนำทางโดยอัตโนมัติจากสภาพคล่องและปริมาณการซื้อขาย
โมเดลแรงจูงใจเชิงอัลกอริทึม (Algorithmic Incentive Model)
โมเดลการจูงใจด้วยอัลกอริทึม (AIM) จัดสรรการปล่อยออกตามสัดส่วนของการมีส่วนร่วมที่แท้จริงต่อ Pendle ซึ่งมีการวัดจากตัวชี้วัดต่อไปนี้:
- TVL (ปริมาณการฝากเงินทั้งหมด)
- ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย (ค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน)
AIM ได้ทิ้งโครงสร้างแรงจูงใจแบบ "ใช้กับทุกคนเหมือนกัน" ไปแล้ว โดยตระหนักว่า ตรรกะของแรงจูงใจต้องพัฒนาไปตามวงจรของสินทรัพย์ที่มีอยู่ต่อเนื่อง
เป้าหมายของระบบสุดท้ายที่สร้างขึ้นคือ:
ในช่วงเริ่มต้นให้เร่งการเติบโตของสภาพคล่อง และจากนั้นเมื่อสระเงินเริ่มพัฒนาแล้ว ค่อยๆเปลี่ยนไปสู่กลไกการจูงใจที่ขับเคลื่อนด้วยค่าธรรมเนียม
ข้อมูลที่ใช้เป็นค่าเฉลี่ยน้ำหนักของประวัติศาสตร์ 2 สัปดาห์ โดยข้อมูลล่าสุดมีน้ำหนักมากกว่า สำหรับความสะดวกในการอธิบาย จะเรียกรวมกันว่า "ข้อมูลประวัติศาสตร์" ในข้อความต่อไปนี้
กลไกการจูงใจที่ปรับแต่งให้เหมาะกับแต่ละขั้นตอนของข้อตกลงการเปิดตัว
1. ช่วงเริ่มต้น (Bootstrapping): การสร้างสภาพคล่อง
เมื่อเพิ่งเปิดตัวสระว่ายน้ำเงินสด ความท้าทายหลักคือสภาพคล่องที่ไม่เพียงพอ ด้วยเหตุนี้ AIM จึงแก้ปัญหานี้โดยจัดสรรสิ่งจูงใจ TVL ในช่วงเริ่มต้น เพื่อช่วยส่งเสริมการเติบโตในช่วงเริ่มต้นของสระอย่างมีนัยสำคัญ
- TVL ของสระวaters กำหนดส่วนแบ่งการปล่อยของมันโดยตรง
- ในช่วงเริ่มต้นนั้น คุณจะได้รับรางวัลมากขึ้นต่อ 1 ดอลลาร์ TVL
เมื่อสระวารสารมีความมั่นคงมากขึ้น จำนวน TVL ที่ใช้เป็นสิ่งจูงใจจะถูกลดลงทีละน้อย และสระจะต้องพึ่งพาผลตอบแทนจากค่าธรรมเนียมในการรักษาส่วนแบ่งของรางวัลต่อไป
หมายเหตุสำคัญ: การส่งเสริมค่าธรรมเนียมไม่ได้รับผลกระทบจากวงจรชีวิตของสระว่ายน้ำ
ไม่ว่าจะเป็นวันที่ 1 หรือวันที่ 100 หากค่าธรรมเนียมมีประสิทธิภาพดีเพียงพอ กลุ่มทุนสามารถได้รับรางวัลสูงสุด 7,500 $PENDLE ต่อสระเพียงด้วยค่าธรรมเนียมเท่านั้น ซึ่งช่วยให้มั่นใจว่าผู้ให้สภาพคล่อง (LP) ที่มีประสิทธิภาพสูงตลอดวงจรจะได้รับผลตอบแทน
2. ช่วงเติบโตและช่วงโตเต็มที่: การจูงใจตามผลงานที่แท้จริง
เมื่อสระเงินเติบโตและมีสภาพคล่องที่มั่นคงแล้ว จุดสนใจของการจูงใจจะเปลี่ยนไปเน้นการพิสูจน์มูลค่าระยะยาว
พอร์ตการลงทุนที่ยั่งยืนจริงๆ ไม่ใช่แค่ "TVL ที่นั่งเฉยๆ" แต่ยังเป็น:
- ส่งเสริมกิจกรรมการซื้อขาย
- สร้างรายได้ค่าธรรมเนียมอย่างต่อเนื่องสำหรับโปรโตคอลและผู้ใช้
เพื่อให้การจูงใจสอดคล้องกับการมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่อง ขีดจำกัดสูงสุดของส่วนลดค่าธรรมเนียมจะถูกตั้งไว้ที่ 4 เท่าของค่าธรรมเนียมในสระนั้นในอดีต และถูกคำนวณโดยใช้การถ่วงน้ำหนักตามเวลา (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ "การถ่วงน้ำหนักตามเวลา" โปรดดูที่เอกสารทางการ) ซึ่งสามารถป้องกันไม่ให้การซื้อขายครั้งเดียวที่มีค่าสูงได้รับรางวัลมากเกินไป และยังช่วยให้มั่นใจว่าการจูงใจนั้นเชื่อมโยงกับผลลัพธ์ที่มั่นคงและต่อเนื่อง
แรงจูงใจร่วมกัน: การจูงใจด้วยรางวัลที่ครอบคลุมทุกขั้นตอน
กิจกรรมส่งเสริมการขายภายนอกสามารถเข้าถึงได้ผ่านแคมเปญส่งเสริมการขายภายนอก (External Incentive Campaign, EIC)โดยตรงสู่ LP หรือ YT ของ Pendle เพื่อเพิ่มการจูงใจให้กับตลาดมากยิ่งขึ้น
สำหรับทุกๆ ดอลลาร์ที่ลงทุนในโปรโตคอล:
- หากมีการให้สิทธิประโยชน์ในรูปแบบของ $PENDLE → Pendle จะมีการสนับสนุนเพิ่มเติม 0.4 ดอลลาร์สหรัฐเทียบเท่าในรูปของ $PENDLE
- หากมีการให้สิ่งจูงใจเป็นโทเคนอื่น ๆ → Pendle จะสนับสนุนเพิ่มเติม 0.3 ดอลลาร์สหรัฐมูลค่าเทียบเท่าเป็น $PENDLE
นี่หมายความว่า:
สำหรับทุกการลงทุน 1 ดอลลาร์ จะสามารถดึงดูดสิ่งจูงใจรวมสูงสุดได้ถึง 1.40 ดอลลาร์
โครงสร้างนี้ให้ประสิทธิภาพการใช้ทุนที่คาดการณ์ได้ดีขึ้นสูงสุดถึง 1.4 เท่า พร้อมทั้งช่วยประหยัดการปล่อย PENDLE ได้อย่างมาก
EIC ร่วมกับแรงจูงใจร่วมกันช่วยให้โปรโตคอลสามารถควบคุมทิศทางตลาดได้โดยตรงในทุกขั้นตอนของวงจร:
- การเร่งสภาพคล่องในช่วงเริ่มต้นการเปิดต
- ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นในช่วงระยะเติบ
ทั้งหมดนี้สามารถเสริมได้บนพื้นฐานของการจัดสรรของ AIM
งบประมาณรายสัปดาห์สำหรับการจูงใจร่วมกันคือ 9,000 $PENDLE (ทุกสระเงินใช้งบรวมกัน) หากความต้องการเกินขีดจำกัด จะมีการจัดสรรตามสัดส่วน
สรุป
โมเดลแรงจูงใจด้านอัลกอริทึม (AIM) จะเปิดตัวอย่างเป็นทางการในวันที่ 29 มกราคม 2026 เวลา 00:00 น. (UTC) ซึ่งตรงกับช่วงเวลาที่วัฏจักร vePENDLE รอบสุดท้ายสิ้นสุดลง หลังจากนั้น พอร์ตการลงทุนจะได้รับการปล่อยสินทรัพย์อัตโนมัติโดยอิงจากความมีส่วนร่วมที่สามารถวัดผลได้จริงต่อ Pendle และผู้ใช้
โดยการลดการสูญเสียและจัดสรรแรงจูงใจเฉพาะในสถานการณ์ที่มีประสิทธิภาพสูงเท่านั้น AIM จะสามารถ:
- ลดต้นทุนการดำเนินงานของ Pendle
- เพิ่มประสิทธิภาพของข้อตกลงและอัตราผลตอบแทนโดยรวมของผู้ใช้
นี่คือขั้นตอนที่ 1 ของการปรับโครงสร้างระบบส่งเสริมการกระทำ ด้วยข้อมูลประสิทธิภาพที่เพิ่มมากขึ้น น้ำหนักของโมเดลจะถูกปรับปรุงต่อเนื่อง เพื่อเพิ่มความสมเหตุสมผลและประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น
ปีที่แล้วคำสั่งซื้อขายแบบกำหนดราคา (Limit Order) สร้างปริมาณการซื้อขายมูลค่า 2.3 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 45% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดของ Pendle ในสระสภาพคล่องที่มีปริมาณการซื้อขายสูง เช่น USDe และ sUSDe ของ Ethena อัตราส่วนนี้เกิน 90% ซึ่งปัจจัยนี้ได้กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการดำเนินการซื้อขายมูลค่าสูงอย่างราบรื่น และยังคงมีพื้นที่สำหรับการปรับปรุงประสิทธิภาพอย่างมาก
เฟสที่ 2 (Phase 2) ในเฟสที่ 2 จะใช้การจูงใจที่มีเป้าหมาย (Targeted Incentives) เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของคำสั่งซื้อขายแบบกำหนดราคา (Limit Order) ให้สูงสุด และชักนำให้สภาพคล่องมีการกระจัดกระจายเชิงกลยุทธ์ (Strategic Liquidity Concentration) ผลการย้อนวิเคราะห์ของเราแสดงให้เห็นว่าประสิทธิภาพการใช้ทุนสามารถเพิ่มสูงสุดถึง 130 เท่า
รายละเอียดเพิ่มเติมจะประกาศในเร็วๆ นี้ โปรดติดตาม!
เราจะยังคงพัฒนา ปรับปรุง และเพิ่มมาตรฐานอย่างต่อเนื่อง โดยมุ่งมั่นที่จะพัฒนา Pendle ให้เป็นโครงสร้างพื้นฐานด้านผลตอบแทนคงที่ที่มีความเป็นเลิศระดับโลก
สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดเอกสารทางการ
📍ข้อมูลประกาศนี้เป็นข้อมูลเริ่มต้น Pendle จะยังคงสังเกตการณ์ประสิทธิภาพจริงของการออกแบบอย่างต่อเนื่อง และปรับปรุงและปรับแต่งตัวแปรต่างๆ ต่อไปเมื่อมีความจำเป็นในการพัฒนาให้ดียิ่งขึ้น