ผู้เขียน: Chloe, ChainCatcher
ในสองปีที่ผ่านมา ตลาดการพยากรณ์ได้กลายเป็นเรื่องราวที่เด่นที่สุดในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล ทั้งหมดในสายงานนี้มีปริมาณการซื้อขายรวมใกล้เคียงกับ 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปลายปีที่แล้ว และแรงขับเคลื่อนการเติบโตรายเดือนได้เร่งตัวอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี 2025
แต่ในอีกด้านหนึ่งของงานเฉลิมฉลองนี้ มีตัวละครที่ยังคงอยู่นอกแสงสปอตไลต์ และถูกผู้ใช้ตำหนิจนแทบไม่เหลือชิ้นดี: ออร์เคิล
ดาบสองคมของ UMA
ในปีที่ผ่านมา ข้อถกเถียงสำคัญหลายประการเกี่ยวกับ Polymarket เช่น “ประธานาธิบดีซีเลนสกีของยูเครนจะสวมสูทหรือไม่” (ปริมาณการซื้อขายสะสม 237 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ข้อตกลงแร่ธาตุของยูเครน (เกี่ยวข้องกับ 7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยผู้เล่นรายใหญ่ใช้ UMA ประมาณ 5 ล้านหน่วยควบคุมการลงคะแนนเสียง) และการที่รัฐบาลทรัมป์จะเปิดเผยเอกสาร UFO ในปี 2025 หรือไม่ (ตลาดมูลค่า 16 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งผู้ใช้เปิดเผยเรียกว่า “การหลอกลวงของวาฬ”) ทุกข้อถกเถียงเหล่านี้มีต้นตอที่ชี้ไปยังจุดเดียวกัน: Optimistic Oracle ของ UMA และโครงสร้างการกำกับดูแลด้วยโทเค็น
การออกแบบของ Optimistic Oracle ของ UMA คือ: บุคคลใดก็ตามสามารถเสนอผลลัพธ์หนึ่งๆ โดยวางหลักประกัน; หากไม่มีใครท้าทายภายในช่วงเวลาการท้าทาย (มักจะ 2 ชั่วโมง) ผลลัพธ์นั้นจะถือว่าเป็นความจริงโดยอัตโนมัติ; หากมีการท้าทาย ผู้ถือโทเค็น UMA จะลงคะแนนผ่าน Data Verification Mechanism (DVM) เพื่อตัดสิน
ข้อดีของกลไกนี้ชัดเจน: ถูกกว่า จัดการกับเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นน้อยได้ และจัดการกับ “คำถามเชิงอัตวิสัย” ได้ เช่น “เสื้อผ้าของซูเลนสกี้ถือว่าเป็นสูทหรือไม่” ซึ่งเครื่องทำนายราคาแบบดั้งเดิมไม่สามารถจัดการได้เลย
อย่างไรก็ตาม ข้อถกเถียงหลายครั้งของ Polymarket เปิดเผยข้อบกพร่องของการออกแบบนี้ ตัวอย่างเช่น เหตุการณ์ข้อตกลงแร่ของยูเครนในเดือนมีนาคมปีที่แล้ว ซึ่งเป็นเหตุการณ์พยากรณ์ที่มีปริมาณการซื้อขายสะสมประมาณ 7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมุ่งเน้นไปที่การคาดการณ์ว่าทรัมป์จะบรรลุข้อตกลงแร่หายากกับยูเครนก่อนเดือนเมษายนหรือไม่
แม้ว่าผลลัพธ์จะไม่มีข้อตกลงใดๆ แต่ตลาดยังถูกตั้งค่าเป็น "Yes" ตามรายงานจาก The Defiant และ Cryptopolitan สาเหตุหลักคือผู้ถือ UMA รายใหญ่หนึ่งรายถือ UMA ประมาณ 5 ล้านหน่วยผ่านบัญชีสามบัญชี คิดเป็นน้ำหนักการลงคะแนนประมาณ 25% ในรอบการลงคะแนนนี้ และผลักดันการลงคะแนนให้เป็น Yes ต่อมา Polymarket ได้ประกาศอย่างชัดเจนใน Discord ว่า: "นี่ไม่ใช่ข้อผิดพลาดของระบบ แต่เป็นผลลัพธ์จากการทำงานของกลไกการกำกับดูแล จึงไม่สามารถคืนเงินได้"
สามารถกล่าวได้ว่า ความพึ่งพาของ Polymarket ต่อ UMA กำลังเผชิญกับความเสี่ยงเชิงระบบ ตัวทำนายที่ถูกออกแบบมาให้เป็น “ชั้นการตัดสินความจริงที่เป็นกลาง” ตอนนี้การกระจายตัวของโทเค็นการจัดการกลับกลายเป็นเครื่องมือที่กลุ่มเล็กๆ สามารถควบคุมผลลัพธ์ของตลาดได้
ตามข้อมูลจากแพลตฟอร์มข้อมูลสินทรัพย์ดิจิทัล RootData จนถึงเดือนกันยายนปีที่แล้ว เมื่อ Polymarket เริ่มเน้นการลงทุนในเหตุการณ์สกุลเงินดิจิทัล จึงจำเป็นต้องนำแหล่งข้อมูลที่มีความแน่นอนมากขึ้นมาใช้ จึงเริ่มส่งงานการตัดสินผลบางส่วนให้กับ Chainlink ซึ่งเป็นระบบ预言机ที่แตกต่างโดยสิ้นเชิง
Chainlink: ความยากลำบากอีกประการของผู้นำ
CoinDesk รายงานว่า Polymarket ได้เริ่มนำ Chainlink มาใช้เพื่อปรับปรุงวิธีการตัดสินผลการพยากรณ์ของตน ทั้งสองฝ่ายประกาศว่า Polymarket จะใช้ Chainlink เพื่อทำการตั้งtleตลาดอัตโนมัติที่เกี่ยวข้องกับราคาสินทรัพย์ เพื่อลดความล่าช้าและความเสี่ยงจากการถูกแก้ไข ระยะแรกจะมุ่งเน้นที่ตลาดราคาสินทรัพย์ดิจิทัล และพร้อมสำรวจโอกาสการใช้งานในตลาดที่มีลักษณะเชิงอัตวิสัยมากขึ้น
ความร่วมมือครั้งนี้มีความหมายว่า Polymarket ได้เพิ่มเส้นทางใหม่ในการใช้ Chainlink ดึงราคาตลาดโดยตรงและดำเนินการตัดสินอัตโนมัติ แทนที่จะพึ่งพาการตัดสินด้วยความเห็นพ้องต้องกันแบบเชิงกลยุทธ์ของ UMA เดิม
จากมุมมองของโครงสร้างตลาด Chainlink เป็นผู้นำที่ไม่มีใครท้าทายได้ในตลาด oracle โดยมีส่วนแบ่งมูลค่าตลาดในตลาด oracle มากกว่า 87% และส่วนแบ่ง TVS 61.58% (ประมาณ 62.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งห่างไกลจากผู้เล่นอันดับสองอย่าง Chronicle (10.15%) และอันดับสามอย่าง RedStone (7.94%)
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความครอบคลุมของมันในระบบ DeFi แทบจะถึงขีดสูงสุดแล้ว โปรโตคอลหลักๆ ตั้งแต่การชำระหนี้และการกำหนดราคาของ Aave, GMX, Synthetix ไปจนถึงการอ้างอิงความปลอดภัยของ Curve และมาตรฐานข้ามโซ่ของ Lido ต่างใช้บริการต่างๆ ของ Chainlink
ส่วนแบ่งตลาดสะท้อนให้เห็นในการจัดวางของมัน โดย Chainlink ให้บริการ Price Feeds จำนวน 2,000 รายการบนโซลูชันประมาณ 27 โซลูชัน และได้ปรับใช้ Data Streams (บริการ喂价ความถี่สูงที่มีความล่าช้าต่ำและตรวจสอบตามความต้องการ) บนเครือข่าย 37 แห่ง; ในขณะที่ CCIP (Chainlink Cross-Chain Interoperability Protocol) เวอร์ชันหลักได้ครอบคลุมโซลูชันสาธารณะและ L2 จำนวน 70 แห่ง และมีโทเค็นข้ามโซลูชันประมาณ 200 ตัวที่ลงทะเบียนเป็นมาตรฐาน CCIP แล้ว
ขนาดนี้เทียบเท่ากับการที่ Chainlink ขยายตัวจาก “ตัวกลางให้ข้อมูลราคาจากสายเดียว” เป็น “ชั้นการแลกเปลี่ยนข้อมูลและสินทรัพย์ระหว่างหลายสาย”
แต่ความอิ่มตัวยังหมายความว่า DeFi ไม่ใช่เส้นทางการเติบโตของมันอีกต่อไป ตามรายงานเชิงลึกของ Galaxy รายได้สะสมของ Chainlink ประมาณ 97% (ประมาณ 399 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) มาจาก Price Feeds ส่วน三项อื่นๆ ได้แก่ VRF (ตัวเลขสุ่มที่ตรวจสอบได้ ใช้สำหรับการสร้าง NFT และเกมบนโซ่), Automation (การดำเนินการอัตโนมัติ) และ CCIP มีสัดส่วนเพียงประมาณ 1.5% 0.6% และ 0.5% ตามลำดับ
พูดอีกแบบคือ การไหลเวียนของทุนใน Chainlink มีความเข้มข้นสูงในธุรกิจการให้ข้อมูลราคาที่สุกงอมและเป็นสินค้าอุปโภคบริโภคที่สุด ซึ่งตลาดของธุรกิจนี้ถูกครอบครองหมดแล้ว และมีพื้นที่สำหรับการเติบโตแบบขอบเขตจำกัดอย่างมาก
สำหรับเรื่องนี้ Chainlink ได้ตอบสนองโดยการลงทุนบนเส้นการเติบโตสามเส้น
ข้อแรกคือ RWA และการเงินเพื่อองค์กร
จากแมทริกซ์ความร่วมมือของ Chainlink สามารถเห็นได้ว่า ก่อนหน้านี้มันได้ร่วมมือกับ Swift และองค์กรหลายแห่งในการทดลองโอนทรัพย์สินที่ถูกโทเค็นไนซ์ข้ามโซ่; เมื่อปีที่แล้วจึงร่วมมือกับสถาบันการเงินชั้นนำ 24 แห่งเพื่อผลักดันแผนการนำข้อมูลการดำเนินการของบริษัท (corporate actions) ขึ้นสู่บล็อกเชน และการทดลอง DTCC Smart NAV ได้นำข้อมูล NAV ของกองทุนรวมไปเผยแพร่บนบล็อกเชน
ในปีเดียวกัน Chainlink ร่วมมือกับ Mastercard เพื่อเปิดกระบวนการซื้อสกุลเงินดิจิทัลบนโซ่สำหรับผู้ถือบัตรมากกว่า 3 พันล้านราย; กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ (BEA) ก็ได้ใช้ Chainlink Data Feeds เพื่อนำข้อมูลมหภาคหลัก เช่น GDP และ PCE ขึ้นสู่โซ่ โดยเริ่มต้นครอบคลุม 10 โซ่สาธารณะ
ข้อที่สองคือ CCIP สำหรับการสื่อสารข้ามโซ่
CCIP ได้กลายเป็นหนึ่งในมาตรฐานการเชื่อมโยงข้ามโซ่ที่ได้รับเลือกใช้ JPMorgan ผ่าน Kinexys ร่วมกับ Chainlink และ Ondo ได้ดำเนินการทดลองการตั้งถิ่นฐาน DvP ข้ามโซ่สำหรับพันธบัตรสหรัฐที่ถูกโทเค็นไนซ์ Aave ใช้มันเพื่อขับเคลื่อนการข้ามโซ่ของ GHO ในขณะที่ Lido ได้กำหนดให้มันเป็นมาตรฐานการข้ามโซ่อย่างเป็นทางการสำหรับ wstETH ในปีเดียวกัน CCIP ก็ได้เปิดตัวบน Aptos ขยายขอบเขตไปยังระบบนิเวศ Move
นับถึงเดือนตุลาคม 2025 ปริมาณการโอนโทเค็นผ่าน CCIP ใกล้เคียงกับ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ข้อที่สามคือตลาดการทำนายกับ “การฟินานซ์การชำระเงินตามเหตุการณ์”
การบูรณาการ Polymarket คือจุดเริ่มต้นของเส้นโค้งนี้ มันแสดงให้เห็นว่า Chainlink กำลังขยายตัวจากตลาดที่เคยให้บริการเฉพาะ “ราคาสินทรัพย์” ไปสู่สาขาที่กว้างขึ้นคือ “การชำระเงินตามเหตุการณ์” พร้อมกับความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างมากจากตลาดการทำนายสำหรับสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ที่สามารถชำระเงินอัตโนมัติได้ เช่น หุ้นสหรัฐฯ สินค้าโภคภัณฑ์ ETF และตัวชี้วัดมหภาค Chainlink จึงพบพื้นที่ที่เป็นการขยายตัวตามธรรมชาติจากธุรกิจราคาเดิมของตน
โดยรวมแล้ว Chainlink แม้จะอยู่ในตำแหน่งผู้นำตลาด แต่การเติบโตของเครื่องทำนายราคา DeFi แบบดั้งเดิมได้แตะจุดสูงสุดแล้ว; มันต้องพึ่ง RWA การเงินระดับองค์กร CCIP และการเงินการพนันเพื่อสร้างเส้นทางการเติบโตใหม่
เส้นโค้งเหล่านี้มีศักยภาพไม่น้อย โดยตามการประมาณการของ BCG ขนาดของการแทนค่า RWA อาจแตะระดับ 16 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2030 และระบบ SWIFT มีปริมาณการชำระเงินรายปีอยู่ที่ 150 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ระยะเวลาในการดำเนินการทั้งสองระบบต้องใช้เวลาเป็น “ปี” ในขณะที่ผู้ถือโทเค็นมักมีความอดทนในระดับ “วัน”
ความไม่สอดคล้องกันนี้ อาจเป็นแรงกดดันหลักที่ Chainlink ยังต้องเผชิญในฐานะผู้นำในปี 2026
หลายตัวแทนข้อมูลกำลังแย่งส่วนแบ่งของตลาดการทำนาย
ในต้นเดือนเมษายนปีนี้ Polymarket ประกาศความร่วมมือกับ Pyth Network
ตลาดการทำนายการขึ้น-ลงในช่วงเวลาสั้นๆ สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ทองคำ เงิน WTI น้ำมันดิบ และก๊าซธรรมชาติ รวมถึงหุ้นสหรัฐกว่าสิบตัว เช่น NVDA, AAPL, TSLA, COIN, PLTR และดัชนีหลักพร้อม ETF ข้อมูลการปิดการซื้อขายจะถูกจัดส่งแบบเรียลไทม์ผ่าน WebSocket โดย Pyth โดย Polymarket จะดึงข้อมูลทุกๆ หนึ่งวินาที
Pyth 作为第一方数据提供者（由 Jump Trading、Jane Street、Blue Ocean、LMAX 等做市商和机构直接发布），采用按需拉取（pull）模型，可将数据以低延迟交付至应用层。
โครงสร้างการแบ่งงานนี้ไม่ได้เป็นเพียงตัวเลือกของ Polymarket เท่านั้น Kalshi ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC ของสหรัฐฯ ก็ได้รวม Pyth เข้าเป็นแหล่งข้อมูลการตั้งราคาสำหรับศูนย์สินค้าโภคภัณฑ์ใหม่ของตน ครอบคลุมสินค้าโภคภัณฑ์ต่างๆ เช่น ทองคำ ทองคำขาว น้ำมันดิบเบรนท์ ก๊าซธรรมชาติ ทองแดง ข้าวโพด ถั่วเหลือง และข้าวสาลี; Pyth Pro ยังให้การเข้าถึงข้อมูลตลาดโดยตรงแก่ผู้เสนอราคาของ Kalshi และจะขยายไปยังหมวดหมู่อื่นๆ เช่น ดัชนี หุ้น และสกุลเงินในอนาคต
เมื่อ Polymarket และ Kalshi ต่างเลือก Pyth เป็นชั้นการชำระเงินสำหรับสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม นี่ไม่ใช่แค่การตัดสินใจด้านวิศวกรรมของแพลตฟอร์มใดแพลตฟอร์มหนึ่ง แต่สะท้อนถึงความต้องการที่เป็นเอกภาพของตลาดการพนันเชิงคาดการณ์ทั้งหมดต่อ “ชั้นการชำระเงินด้วยข้อมูลความถี่สูงระดับสถาบัน”
Pyth ได้รับส่วนแบ่งตลาดในพื้นที่นี้ แต่ตำแหน่งนี้เป็นส่วนย่อยของ “เหตุการณ์เกี่ยวกับสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม” ซึ่งแยกจาก Chainlink ที่เน้นประเภทคริปโต และ UMA ที่เน้นประเภทที่ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจเชิงอัตวิสัย
สามารถสังเกตเห็นความเป็นจริงของเส้นทางผู้ให้ข้อมูลราคาในตลาดการพยากรณ์ จากโครงสร้างการแบ่งงานสามชั้นนี้
ประการแรก ไม่มีผู้ทำนายเพียงรายเดียวที่สามารถให้บริการครบถ้วนแก่ตลาดการทำนายที่พัฒนาแล้ว
กลไกการตัดสินใจของชุมชน UMA ไม่สามารถจัดการกับราคาความถี่สูงได้; โมเดลการจัดส่งบนโซ่ของ Chainlink ไม่ใช่ทางเลือกที่ดีที่สุดสำหรับการปิดรายการเหตุการณ์ในระดับมิลลิวินาที; Pyth แม้จะมีข้อได้เปรียบชัดเจนในด้านราคาที่มีความล่าช้าน้อย แต่ไม่สามารถจัดการกับปัญหาประเภทข้อความได้เลย
ที่สอง การที่ Polymarket นำผู้ให้ข้อมูลราคาใหม่มาใช้แต่ละครั้ง คือการขยายขอบเขตของ “เหตุการณ์ที่สามารถซื้อขายได้”
ตั้งแต่เหตุการณ์ที่ไม่เป็นมาตรฐานของ UMA ไปจนถึงสินทรัพย์ดิจิทัลของ Chainlink และ再到สินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมของ Pyth แต่ละขั้นตอนได้นำความไม่แน่นอนจากโลกแห่งความเป็นจริงเข้าสู่ขอบเขตของการเดิมพันบนบล็อกเชน ตามตรรกะนี้ ตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคในอนาคต (GDP, CPI, การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ย) การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง ผลกำไรของบริษัทจดทะเบียน หรือแม้แต่การเปิดตัวโมเดล AI ก็อาจกลายเป็นหมวดหมู่ตลาดของ Polymarket
สามารถสร้างตลาดที่เกี่ยวข้องได้ตราบใดที่มีแหล่งข้อมูลที่สามารถตรวจสอบได้
ในทางกลับกัน สำหรับโครงการออราเคิล นี่หมายความว่าการขยายตัวอย่างรุนแรงของตลาดการทำนายจะไม่ทำให้ออราเคิลใดๆ หนึ่งเดียวได้รับผลประโยชน์ทั้งหมด ตลาดใหม่แต่ละแห่งจะถูกจัดสรรให้กับ “ออราเคิลที่เหมาะสมที่สุดในการจัดการโครงสร้างข้อมูลประเภทนั้น” โดยมีหลายแห่งแบ่งปันผลประโยชน์โดยไม่ซ้ำซ้อน
ข้อสรุป
ในปี 2026 เส้นทางของ oracle ได้พัฒนาจาก “ท่อข้อมูล” ในยุคเริ่มต้น เป็น “ชั้นข้อเท็จจริงที่สามารถตรวจสอบได้” ที่สนับสนุนเศรษฐกิจบนโซ่ทั้งหมด
มันไม่ได้ให้บริการเฉพาะการชำระหนี้และประเมินมูลค่าหลักประกันของ DeFi อีกต่อไป แต่ยังรวมถึงการตรวจสอบความถูกต้องตามกฎหมายสำหรับการนำ RWA ขึ้นบล็อกเชน การส่งผ่านข้อมูลข้ามสายแบบเชื่อถือได้ และการปิดตำแหน่งของตลาดการทำนายสำหรับความไม่แน่นอนในโลกจริง
และตลาดการพยากรณ์เป็นแว่นขยายที่ช่วยสังเกตการแข่งขันในทะเลสีแดงนี้
การแบ่งหน้าที่สามเส้นทางของ Polymarket ร่วมกับตัวเลือกแบบซิงโครนัสของ Kalshi บนสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เปิดเผยความจริงที่ว่า ไม่มี预言机ใดหนึ่งสามารถให้บริการอย่างครบถ้วนแก่แอปพลิเคชันบนโซ่ที่สุกงอมได้ หัวข้อแต่ละหัวข้อบนแพลตฟอร์มจะถูกกำหนดให้กับ预言机ที่เหมาะสมที่สุดในการจัดการโครงสร้างข้อมูลประเภทนั้น
การแยกตัวของโครงสร้างพื้นฐานเป็นเรื่องจริงแล้ว แต่เมื่อไม่มีโครงการใดสามารถผูกขาดผลประโยชน์ได้ ใครจะสามารถเป็นสิ่งที่ไม่สามารถแทนที่ได้จริงๆ