OpenAI ปิดตัว Sora และข้อตกลงกับดิสนีย์ก่อนการเสนอขายหุ้นครั้งแรก

วันที่ 24 มีนาคม OpenAI ประกาศปิดเครื่องมือสร้างวิดีโอ Sora ซึ่งเปิดตัวไม่ถึงหกเดือน พร้อมยกเลิกข้อตกลงการอนุญาตเนื้อหา trịมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐกับดิสนีย์ (ตามรายงานของ Variety และ Bloomberg) ตามข้อมูลที่รวบรวม Sora มีรายได้ต่อเดือน 367,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีต้นทุนการดำเนินงานต่อวันอยู่ที่ 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราส่วนรายได้ต่อต้นทุนอยู่ที่ 0.08%

วันก่อนหน้า ตามเอกสารที่ CNBC ได้รับ ไฟล์เตรียมการระดมทุน IPO ของ OpenAI ที่ส่งถึงนักลงทุน ได้ระบุ Microsoft ไว้เป็นความเสี่ยงอันดับหนึ่ง ก่อนหน้านั้นสามสัปดาห์ ตามรายงานของ Awesome Agents ฟีเจอร์อีคอมเมิร์ซในตัวของ ChatGPT ที่ชื่อ Instant Checkout ได้ปิดตัวลงอย่างเงียบๆ เนื่องจากอัตราการแปลงใกล้ศูนย์

บริษัทที่มีมูลค่า 730 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งอยู่ในช่วงเร่งรีบก่อนเข้าตลาดหุ้น กลับไม่ได้แสดงเรื่องราวการเติบโต แต่กลับตัดเส้นผลิตภัณฑ์ ตัดความร่วมมือกับพันธมิตร และแยกตัวออกจากผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด สิ่งนี้ไม่ใช่การหดตัว แต่ดูเหมือนเป็นการล้างเรื่องราวอย่างมีแผน

เมื่อ Sora เปิดตัวในเดือนตุลาคมปีที่แล้ว ถือเป็นผลิตภัณฑ์ที่ประสบความสำเร็จอย่างมากบน App Store โดยมีจำนวนการดาวน์โหลดเกิน 1 ล้านครั้งภายใน 5 วัน และมีจำนวนการดาวน์โหลดรวมเกิน 3 ล้านครั้ง แต่ตามข้อมูลจากแพลตฟอร์มติดตามข้อมูลภายนอก Appfigures และ Similarweb อัตราการคงผู้ใช้ในช่วง 30 วันอยู่ที่ประมาณ 1% เทียบกับอัตราการคงผู้ใช้ในช่วง 30 วันของ TikTok ที่อยู่ที่ 32% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ตามข้อมูลจาก Appfigures ปริมาณการดาวน์โหลดในเดือนมกราคมลดลง 45% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ลดลงเหลือประมาณ 1.2 ล้านครั้ง รายได้ในเดือนมกราคมอยู่ที่ 367,000 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 32% จากจุดสูงสุดที่ 540,000 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนธันวาคม ตามการประมาณการของ Deepak Mathivanan นักวิเคราะห์จาก Cantor Fitzgerald Sora มีปริมาณวิดีโอที่สร้างขึ้นสูงสุดในแต่ละวันอยู่ที่ 11.3 ล้านวิดีโอ โดยต้นทุนการสร้างแต่ละวิดีโออยู่ที่ประมาณ 1.30 ดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ต้นทุนการดำเนินงานต่อวันอยู่ที่ประมาณ 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีขนาดการใช้จ่ายรายปีประมาณ 5.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

สำหรับ OpenAI ปัญหาของ Sora ไม่ใช่เรื่องเทคโนโลยีไม่ดี แต่เป็นโมเดลธุรกิจที่ไม่สามารถใช้งานได้ การใช้เงิน 5.4 พันล้านดอลลาร์ต่อปีเพื่อสร้างรายได้เพียง 5 ล้านดอลลาร์ต่อปี ตัวเลขนี้ถ้าใส่ไว้ในเอกสารการเสนอขายหุ้นครั้งแรกของบริษัทใดๆ ก็จะเป็นพิษ

การปิดตัว Sora ทำให้ข้อตกลงการลงทุน 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐของดิสนีย์เป็นโมฆะ ตามรายงานของ Variety ข้อตกลงนี้มีระยะเวลาสามปี โดยอนุญาตให้ OpenAI ใช้ตัวละครกว่า 200 ตัวจากมาร์เวล พิกซาร์ และสตาร์วอร์ส เพื่อฝึกและสร้างเนื้อหา แต่ยกเว้นตัวละครที่เกี่ยวข้องกับภาพลักษณ์และเสียงของนักแสดงจริง ตามรายงานของ Bloomberg เงินจำนวนนี้ยังไม่ได้รับการโอนจริง

การมองว่า Sora และข้อตกลงกับดิสนีย์เป็นเหตุการณ์แยกจากกัน จะทำให้พลาดเบาะแสที่สำคัญกว่า ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2023 ที่ Altman ถูกปลดออกแล้วกลับมาอีกครั้ง OpenAI ได้ดำเนินการหกขั้นตอนภายในเวลา 16 เดือน เพื่อลดสถานะของไมโครซอฟต์อย่างเป็นระบบจากผู้ควบคุมให้กลายเป็นผู้ถือหุ้นรายย่อย

การปรับโครงสร้างของ PBC ในเดือนตุลาคม 2025 เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ ตามรายงานของ Fortune สัดส่วนการถือหุ้นของไมโครซอฟท์ลดลงจาก 32.5% เป็น 27% และสิทธิ์พิเศษในการใช้คลาวด์แบบแต่เพียงผู้เดียวถูกยกเลิกพร้อมกัน หกวันหลังจากเสร็จสิ้นการปรับโครงสร้าง OpenAI ก็ลงนามในข้อตกลงคลาวด์คอมพิวติ้งมูลค่า 38,000 ล้านดอลลาร์กับแอมะซอน ตามรายงานของ ESM China การติดตั้งทั้งหมดคาดว่าจะเสร็จสิ้นก่อนสิ้นปี 2026 ยอดรวมที่แอมะซอนรับปากมีมูลค่า 50,000 ล้านดอลลาร์ โดย 15,000 ล้านดอลลาร์เป็นเงินทุนเบื้องต้น และอีก 35,000 ล้านดอลลาร์เชื่อมโยงกับเงื่อนไขสำคัญ เช่น กระบวนการ IPO

ที่สำคัญกว่านั้นคือการแบ่งแยกสถาปัตยกรรมคลาวด์ ไมโครซอฟท์ยังคงรักษาการเรียกใช้ API แบบไร้สถานะของ OpenAI (นั่นคือบริการการอนุมานพื้นฐานของ ChatGPT และ API) แต่ Frontier แพลตฟอร์มเอเจนต์ระดับองค์กรแบบมีสถานะของ OpenAI ถูกปรับใช้แบบแต่เพียงผู้เดียวบน AWS ตามรายงานของ Windows Central ไมโครซอฟท์เชื่อว่านี่ขัดกับข้อกำหนดความเป็นผู้เดียวในเดิม และกำลังพิจารณาฟ้องร้อง

ตามการวิเคราะห์ของ Next Platform รายได้ backlog 625,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐของไมโครซอฟต์ ประมาณ 281,300 ล้านดอลลาร์สหรัฐมาจากสัญญาการซื้อ Azure จาก OpenAI คิดเป็นร้อยละ 45 งบลงทุนทุนของไมโครซอฟต์สำหรับปีงบประมาณ 2026 คาดไว้ที่ 1000 ถึง 1250 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยรายได้จาก AI มีเพียงประมาณ 13,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี ซึ่งหมายถึงสถานการณ์ที่ขัดกับสัญชาตญาณ: ในขณะที่ OpenAI กำลังยุ่งกับการ “ลดการพึ่งพาไมโครซอฟต์” ความพึ่งพาทางการเงินของไมโครซอฟต์ต่อ OpenAI อาจลึกยิ่งขึ้น

การปิดตัวของ ChatGPT Instant Checkout ไม่ได้รับความสนใจมากนัก แต่การปิดตัวนี้สอดคล้องกับตรรกะเดียวกับการปิดตัวของ Sora ฟีเจอร์นี้ที่เปิดตัวในเดือนกันยายนปีที่แล้วมีเป้าหมายในการเชื่อมต่อกับร้านค้า Shopify มากกว่า 1 ล้านราย แต่ในความเป็นจริงมีเพียงประมาณ 12 รายเท่านั้นที่เชื่อมต่อ ตามรายงานของ Awesome Agents ณ เวลาปิดตัว อัตราการแปลงการซื้อใกล้เคียงศูนย์ และระบบการเก็บภาษีการขายของรัฐก็ยังไม่เคยถูกสร้างขึ้น

หลังจากประกาศปิดตัว ข้อมูลตลาดเปิดเผยแสดงว่าหุ้น Expedia ปรับตัวขึ้น 13.69% หุ้น Booking ปรับตัวขึ้น 8.46% และหุ้น Shopify ปรับตัวขึ้น 3.96% การตีความของตลาดชัดเจน: การที่ OpenAI ถอนตัวออกจากอีคอมเมิร์ซเป็นข่าวดีสำหรับผู้เล่นรายเดิม

การลดขนาดผลิตภัณฑ์สามสายพร้อมกัน มุ่งไปสู่เป้าหมายร่วมกัน: ทำให้เรื่องราวการประเมินมูลค่าของ IPO มุ่งเน้นที่โมเดล AI หลัก โดยตามข้อมูลที่ Sarah Friar หัวหน้าเจ้าหน้าที่การเงินของ OpenAI เปิดเผยและข้อมูลอย่างเป็นทางการของ OpenAI ตัวเลขรายได้ต่อปี 20,000 ล้านดอลลาร์ ผู้ใช้งานรายสัปดาห์ 800 ล้านราย และลูกค้าองค์กร 1 ล้านราย ล้วนเพียงพอที่จะสนับสนุนเรื่องราวการเติบโตที่ชัดเจน ต้นทุนรายปี 5.4 พันล้านดอลลาร์ของ Sora การแปลงเป็นศูนย์ของธุรกิจอีคอมเมิร์ซ ความเสี่ยงทางกฎหมายจากข้อตกลงกับดิสนีย์ และความไม่แน่นอนของความสัมพันธ์กับไมโครซอฟท์ ล้วนเป็นเสียงรบกวนในเอกสารการเสนอขายหุ้นครั้งแรก

ยูเบอร์ขายหน่วยงานขับขี่อัตโนมัติ ATG ให้กับออโรร่าด้วยมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2020 แลกกับหุ้น 26% ATG มีค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาปีละ 457 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังตัดออก ยูเบอร์ทำกำไรได้ครั้งแรกนับตั้งแต่ระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นครั้งแรก วีเวิร์กก็ตัดธุรกิจที่ไม่ใช่แก่นหลักก่อนการเสนอขายหุ้นครั้งแรกในปี 2019 แต่ดำเนินการช้าเกินไป ทำให้มูลค่าบริษัทลดลงจาก 47 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเหลือเพียง 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การเสนอขายหุ้นครั้งแรกล้มเหลว และล้มละลายในปี 2023

การดำเนินงานของ OpenAI ใกล้เคียงกับ Uber มากกว่า: ตัดสายธุรกิจที่มีต้นทุนสูงแต่ผลตอบแทนต่ำอย่างมีเป้าหมาย และทำความสะอาดโครงสร้างทางการเงินก่อนการเข้าตลาดหลักทรัพย์ ความแตกต่างอยู่ที่ขนาด Uber ตัด ATG ซึ่งใช้เงินปีละ 457 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ OpenAI ตัด Sora ซึ่งใช้เงินปีละ 5.4 พันล้านดอลลาร์ ต่างกันหนึ่งระดับขนาด บวกกับการยกเลิกเงิน 1 พันล้านดอลลาร์ของดิสนีย์ การเลิกทีมอีคอมเมิร์ซ และการลดระดับความสัมพันธ์กับไมโครซอฟท์อย่างเปิดเผย OpenAI กำลังดำเนินการปรับโครงสร้างสายธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์เทคโนโลยีในช่วงเร่งรัดเพื่อเข้าตลาดหลักทรัพย์

อัลต์แมนกำลังเล่าเรื่องการเติบโตด้วยการลบ