OpenAI และ Anthropic ดำเนินการจำกัดการโอนหุ้นบนตลาดรอง

ข่าวจาก Huoxing Caijing: เมื่อวานนี้ วันที่ 13 พฤษภาคม OpenAI และ Anthropic ได้เผยแพร่หรืออัปเดตนโยบายอย่างเป็นทางการบนเว็บไซต์ของตนเกือบพร้อมกัน โดยประกาศอย่างชัดเจนว่าการโอนหุ้นใดๆ ที่ไม่ได้รับความยินยอมเป็นลายลักษณ์อักษรจะถือว่าไม่มีผลบังคับใช้ ซึ่งรวมถึงการซื้อขายโดยตรง ส่วนแบ่งของ SPV (Special Purpose Vehicle) สิทธิ์ที่ถูกโทเค็นไลซ์ และสัญญาล่วงหน้า ทั้งสองบริษัทต่างระบุว่าการโอนหุ้นที่กล่าวถึงข้างต้นจะไม่ได้รับการรับรองในบัญชีและบันทึกของบริษัท ผู้ซื้อจะไม่สามารถได้รับสิทธิ์ใดๆ เป็นผู้ถือหุ้น และการโอนที่ไม่ได้รับอนุญาต “จะไม่ได้รับการยอมรับจากบริษัทและไม่มีมูลค่าทางเศรษฐกิจใดๆ” 举措ดังกล่าวส่งผลกระทบอย่างรวดเร็วต่อตลาดรอง ผลิตภัณฑ์ที่ถูกโทเค็นไลซ์บนแพลตฟอร์มต่างๆ เช่น PreStocks (ตลาด Pre-IPO ภายใต้ Jupiter) ได้รับผลกระทบเป็นอันดับแรก ราคาโทเค็นของ Anthropic ลดลงประมาณ 40% ในช่วง 24 ชั่วโมง ทำให้มูลค่าที่ซ่อนอยู่ลดลงอย่างมาก ในขณะที่ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ OpenAI ก็ลดลงมากกว่า 30% เช่นกัน ตลาดรองแบบดั้งเดิมเริ่มเกิดความตื่นตระหนก แม้ว่าสัญญาเพอร์ปิวิตี้ Pre-IPO แบบคริปโตจะเป็นเครื่องมืออนุพันธ์บริสุทธิ์ (ไม่ได้แทนหุ้นจริง) แต่ความรู้สึกของตลาดยังส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายมีความผันผวนอย่างชัดเจน OpenAI และ Anthropic ไม่ได้ห้ามอย่างเคร่งครัดการโอนหุ้น โดยตามรายงานของ Wall Street Journal ในรอบการระดมทุนเมื่อเร็วๆ นี้ OpenAI อนุญาตให้พนักงานแต่ละคนขายหุ้นได้สูงสุดมูลค่า 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในเดือนตุลาคมปีที่แล้ว พนักงานปัจจุบันและอดีตกว่า 600 คนได้ขายหุ้นของตนอย่างรวมศูนย์ โดยรวมมูลค่าการขายอยู่ที่ 66 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ตามรายงานของ Bloomberg ในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ Anthropic กำลังวางแผน tender offer สำหรับพนักงาน โดยมีมูลค่าประเมินอย่างน้อย 3.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสอดคล้องกับมูลค่าในรอบการระดมทุนในช่วงเวลานั้น โดยอนุญาตให้พนักงานปัจจุบันและอดีตที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสามารถขายหุ้นบางส่วนที่ได้รับการผ่อนผันแล้ว ดังนั้นเป้าหมายหลักของมาตรการครั้งนี้อาจอยู่ที่การควบคุมโครงสร้างหุ้นอย่างเข้มงวด เพื่อป้องกันไม่ให้ “ผู้ถือหุ้นเงา” สูญเสียการควบคุม และพร้อมกันกำจัดอุปสรรคสำหรับ IPO ที่อาจเกิดขึ้นในปี 2026 (ตลาดรองก่อนหน้านี้ได้ผลักดันมูลค่าให้สูงกว่าระดับทางการอย่างมาก ส่งผลต่อการกำหนดราคา IPO และเรื่องเล่าในการโปรโมต) โดยรวมมาตรฐานการโอนหุ้นให้เป็นเอกภาพ เพื่อลดผลกระทบจากการซื้อขายในตลาดรองโดยไม่ได้รับอนุญาตต่อรายชื่อผู้ถือหุ้นและเรื่องเล่าเกี่ยวกับมูลค่า นอกจากนี้นโยบายนี้ยังช่วยหลีกเลี่ยงความเสี่ยงตามกฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ปราบปรามการหลอกลวงด้วย SPV เทียม และปกป้องผลประโยชน์ของพนักงานและนักลงทุนรายแรกๆ การดำเนินการครั้งนี้ถือเป็นสัญญาณว่าตลาดหุ้นเอกชนด้าน AI เข้าสู่ยุคใหม่ของการควบคุมอย่างเข้มงวด และพื้นที่พรีเมียมของผลิตภัณฑ์ Pre-IPO แบบคริปโตคาดว่าจะถูกบีบอัดเพิ่มเติม