การกลับตัวของราคาน้ำมันและการมีตำแหน่งสั้นจำนวนมากสร้างความผันผวนให้กับตลาดคริปโต

น้ำมันดิบเพิ่งแสดงพฤติกรรมหลอกลวงแบบคลาสสิก น้ำมัน WTI พุ่งขึ้นจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่จากนั้นก็ลดลงเกือบ 3 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลบล้างพรีเมียมความกลัวที่มักทำให้ผู้ที่กังวลเรื่องเงินเฟ้อตื่นตัว

ในทฤษฎี น้ำมันที่ถูกลงหมายถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่ลดลง ซึ่งหมายความว่าเฟดมีพื้นที่มากขึ้นในการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งหมายความว่าสินทรัพย์เสี่ยงควรฟื้นตัว แต่คริปโตไม่ได้รับข้อความนี้ Bitcoin แกว่งตัวใกล้ระดับ 67,000 ดอลลาร์สหรัฐ Ethereum ร่วงต่ำกว่า 2,100 ดอลลาร์สหรัฐ และดัชนีความกลัวและความโลภอยู่ที่ 12 อยู่ในเขต “ความกลัวรุนแรง” สาเหตุ: ตลาดอนุพันธ์ที่มีตำแหน่งสั้นจำนวนมากและผู้ถือระยะยาวที่ดูเหมือนสนใจขายมากกว่าถือครอง

พรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตลาดน้ำมันมีความไม่แน่นอนสูงมาก ความตึงเครียดเกิดขึ้น น้ำมันดิบพุ่งขึ้น ผู้ค้าราคาตามสถานการณ์เลวร้ายที่สุด แล้วความเป็นจริงก็เข้ามา นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นโดยประมาณ โดย WTI คืนกำไรที่ได้มาในเคลื่อนไหวที่ลดทอนความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ

สำหรับสกุลเงินดิจิทัล ราคาน้ำมันมีความสำคัญมากกว่าที่นักเทรดส่วนใหญ่ยอมรับ น้ำมันดิบที่ถูกลงส่งผลให้ดัชนี CPI ลดลง ซึ่งให้การปกป้องทางการเมืองแก่เฟดในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน เงินที่ผ่อนคลายมากขึ้นเคยเป็นเชื้อเพลิงที่เร่งให้ Bitcoin และตลาดสกุลเงินดิจิทัลโดยรวมเติบโตอย่างรวดเร็ว

แต่นี่คือประเด็น การลดลงของราคาน้ำมันเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงเรื่องราวระดับมหภาคอย่างมีนัยสำคัญ ดัชนีเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่เฟดให้ความสนใจเป็นพิเศษ ตัดราคาพลังงานออกทั้งหมด ดังนั้นแม้การลดลงของ WTI จะเป็นบวกเล็กน้อยต่อความรู้สึกของตลาด แต่ก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงมุมมองอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นอย่างมีพื้นฐาน

คิดเหมือนการได้ที่จอดรถที่ห้างสรรพสินค้า ดีนะ แต่ไม่ได้หมายความว่าพวกเขาจะมีสิ่งที่คุณมาหา

ปัญหาที่เร่งด่วนกว่าสำหรับสกุลเงินดิจิทัลคือสิ่งที่เกิดขึ้นในตลาดอนุพันธ์ การจัดตำแหน่งแบบสั้นได้กลายเป็นหนักอย่างเด่นชัดบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลักๆ สร้างสิ่งที่นักเทรดเรียกว่า “สภาพตลาดที่มีการขายสั้นหนาแน่น” ในภาษาอังกฤษ: มีผู้คนจำนวนมากเดิมพันว่าราคาจะลดลง และพวกเขาก็ได้ลงทุนเงินจริงเพื่อการเดิมพันนั้น

การสั้นเกินไปเป็นดาบสองคม ด้านหนึ่ง สะท้อนความเชื่อมั่นในทิศทางขาลงอย่างแท้จริง เมื่อผู้ค้าอนุพันธ์ที่มีประสบการณ์เข้าซื้อสั้นจำนวนมาก มักเกิดจากมองเห็นตัวชี้วัดบนโซ่ที่แย่ลงหรือสภาพแมโครที่ไม่เอื้ออำนวย สัญญาณนี้ไม่ควรละเลย

ในทางกลับกัน การจัดตำแหน่งขายสั้นอย่างรุนแรงสร้างเงื่อนไขสำหรับการบีบตัวอย่างรุนแรง หากราคาเพิ่มขึ้นแม้เพียงเล็กน้อย ผู้ขายสั้นจะถูกบังคับให้ซื้อคืนโพสิชันของตนเพื่อจำกัดการขาดทุน ซึ่งจะผลักดันราคาให้สูงขึ้น ทำให้ผู้ขายสั้นรายอื่นต้องปิดโพสิชันเช่นกัน เป็นวงจรป้อนกลับที่สามารถสร้างการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วและรุนแรงซึ่งดูเหมือนไม่มีความเกี่ยวข้องกับพื้นฐาน

ขณะนี้ ทั้งสองฝ่ายยังไม่มีฝ่ายใดถอยหลัง Bitcoin ติดอยู่ในช่วงราคาที่อุปทานจากผู้ถือระยะยาวทำหน้าที่เป็นแรงต้าน ขณะที่ความเสี่ยงจากการบีบอัดตำแหน่งสั้นป้องกันไม่ให้เกิดการลดราคาอย่างชัดเจน นี่คือการยืนหยัดแข่งขันกัน และการยืนหยัดแข่งขันกันในตลาดคริปโตแทบไม่เคยจบลงอย่างเงียบๆ

นักวิเคราะห์ชี้ไปที่ข้อมูลบนโซ่ที่แสดงให้เห็นว่าผู้ถือระยะยาว ซึ่งเป็นวอลเล็ตที่ถือ BTC มากกว่า 155 วัน กำลังกระจายเหรียญของตนอย่างแข็งขัน กลุ่มนี้มักสะสมในช่วงตลาดหมีและขายเมื่อราคาแข็งแกร่ง ความจริงที่ว่าพวกเขาขายในขณะนี้บ่งชี้ว่าพวกเขาพิจารณาราคาปัจจุบันเป็นจุดออกที่เหมาะสม มากกว่าจุดเริ่มต้นของขาขึ้นอีกครั้ง

ตารางคะแนนไม่ค่อยน่าพอใจนัก Bitcoin ลดลง 2.4% ในช่วง 24 ชั่วโมง และ 2.7% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ปิดที่ระดับใกล้เคียง 67,000 ดอลลาร์สหรัฐ Ethereum ทำได้แย่กว่า ลดลง 3.7% ในหนึ่งวัน และร่วงต่ำกว่า 2,100 ดอลลาร์สหรัฐ

โซลานาได้รับผลกระทบหนักที่สุดในบรรดาสินทรัพย์หลัก ลดลง 6.5% ใน 24 ชั่วโมง และลดลงใกล้ระดับ 80 ดอลลาร์ ในขณะที่เอกซ์รีพีมีความเสถียรค่อนข้างมาก เมื่อปิดที่ระดับใกล้เคียง 1.30 ดอลลาร์

ค่าดัชนีความกลัวและความโลภที่ 12 ทำให้ตลาดอยู่ในระดับ “ความกลัวอย่างรุนแรง” ซึ่งมักเกิดร่วมกับเหตุการณ์การยอมแพ้ สำหรับบริบท อาทิตย์ที่แล้วดัชนีอยู่ที่ 10 ดังนั้นอารมณ์ตลาดจึงดีขึ้นเล็กน้อย แม้ว่าการเรียกการเปลี่ยนแปลงจาก 10 เป็น 12 ว่า “การดีขึ้น” จะเหมือนกับการเฉลิมฉลองที่อุณหภูมิร่างกายลดลงจาก 104 เป็น 103

จุดที่น่าสนใจอย่างหนึ่ง: Stablecoin อัลกอริทึมพุ่งขึ้น 37.1% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ทำให้เป็นหมวดหมู่ที่ทำผลงานดีที่สุดโดยห่างไกล ไม่ว่าจะเป็นการสะท้อนความต้องการที่แท้จริงหรือความตื่นเต้นเชิง-spekulatif ในภาคส่วนเฉพาะทาง ยังเป็นคำถามที่ยังเปิดอยู่ แต่ควรสังเกตว่าเงินกำลังไหลเข้าไปที่ใดที่หนึ่ง แม้ในตลาดที่เต็มไปด้วยความกลัว

การตั้งค่านี้ซับซ้อนกว่าที่ดูเหมือนบนพื้นผิว การอ่านค่าความกลัวอย่างรุนแรงในอดีตมักเป็นจุดเข้าซื้อที่ดีกว่าจุดออกขายสำหรับ Bitcoin ครั้งสุดท้ายที่ดัชนีความกลัวและความโลภอยู่ในช่วงสิบต่ำเป็นเวลานาน ได้ตามด้วยการปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญภายใน 30 ถึง 90 วัน

แต่ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ใช่การรับประกัน และสภาพแวดล้อมปัจจุบันมีความซับซ้อนบางประการที่วัฏจักรความกลัวก่อนหน้านี้ไม่มี การกระจายตัวของผู้ถือระยะยาวเป็นแรงต้านที่แท้จริง เมื่อเงินที่เรียกว่า “เงินฉลาด” ขายออก มันจะสร้างอุปทานที่กดดันอย่างต่อเนื่อง ซึ่งดูดซับแรงซื้อก่อนที่จะแปลงเป็นการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างมีนัยสำคัญ

กลไกการสั้นที่แออัดเพิ่มความไม่แน่นอนอีกระดับหนึ่ง หากมีตัวกระตุ้นเกิดขึ้น ไม่ว่าจะเป็นข้อมูล CPI ที่เป็นบวก ความผิดปกติของการไหลเวียนของ ETF หรือแม้แต่การลดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ การบีบอัดตำแหน่งสั้นที่ตามมาอาจมีขนาดใหญ่กว่าตัวกระตุ้นเองอย่างมาก ผู้ค้าที่วางตำแหน่งเพื่อคาดการณ์การลดลงจะรีบปิดตำแหน่งทันที และการเคลื่อนไหวนี้อาจเกิดขึ้นภายในชั่วโมง ไม่ใช่หลายวัน

ในทางกลับกัน หากผู้ขายสั้นถูกต้องและราคาตกลงต่ำกว่าระดับการรองรับสำคัญ การชำระบัญชีแบบลูกโซ่อาจเกิดขึ้นในทิศทางตรงกันข้าม ผู้ถือรายยาวที่ใช้เลเวอเรจจะถูกลบออก ซึ่งเพิ่มแรงขายในตลาดที่มีความเชื่อมั่นต่ำอยู่แล้ว

เรื่องน้ำมันเพิ่มตัวแปรพื้นหลังที่นักเทรดที่เชี่ยวชาญด้านคริปโตมักประเมินต่ำเกินไป ราคาพลังงานส่งผลต่อความรู้สึกของผู้บริโภค กำไรของบริษัท และการตัดสินใจของธนาคารกลาง การลดลงอย่างต่อเนื่องของน้ำมันดิบอาจค่อยๆ เปลี่ยนสภาพแวดล้อมมหภาคให้เอื้อต่อคริปโต แต่นี่เป็นทฤษฎีที่ใช้เวลาในการพัฒนา ไม่ใช่สัญญาณการเทรด

การที่ Ethereum ทำผลงานได้แย่กว่า Bitcoin ก็ควรจับตาเช่นกัน การลดลง 3.7% ต่อวัน เมื่อเทียบกับการลดลง 2.4% ของ Bitcoin บ่งชี้ว่าความต้องการเสี่ยงกำลังหดตัวลงที่ส่วนบนของช่วงมูลค่าตลาด เมื่อ ETH ทำผลงานแย่กว่า BTC มักจะส่งผลให้ altcoin ลดลงอย่างรุนแรงยิ่งขึ้น ซึ่งตรงกับการลดลง 6.5% ของ Solana ที่ยืนยันสิ่งนี้

การกลับตัวของน้ำมันได้ลบแรงต้านแรงหนึ่งออกไป แต่ไม่ได้ลบแรงต้านที่สำคัญจริงๆ สำหรับคริปโตในขณะนี้ การมีโพสิชันสั้นจำนวนมาก การขายของผู้ถือระยะยาว และความกลัวอย่างรุนแรง ทำให้ตลาดอาจเคลื่อนไหวรุนแรงไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่งได้ การวิเคราะห์ที่น่าเบื่อแต่ซื่อสัตย์: นี่คือสภาพแวดล้อมที่ต้องรอและดู ซึ่งการจัดขนาดโพสิชันมีความสำคัญมากกว่าทิศทาง ผู้เทรดที่รอดผ่านการยืนหยัดนี้จะเป็นผู้ที่ไม่ได้ผูกมัดตัวเองกับทฤษฎีใดๆ ก่อนที่ตลาดจะเลือกข้าง