การเคลื่อนไหวนี้ไม่เพียงแต่พยายามกำจัด "ช่วงเวลา IPO ระหว่างวอลล์สตรีทกับโลกคริปโต" แต่ยังแสดงให้เห็นถึงความทะเยอทะยานในการเปลี่ยนผ่านจาก "ผู้ให้บริการสื่อสัมพันธ์" ไปสู่ "ผู้ขายหลักทรัพย์ดิจิทัล" ด้วยมูลค่าสินทรัพย์ที่บริหารจัดการมากกว่า 2,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และมูลค่าการซื้อขายสะสมถึง 9,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
อย่างไรก็ตาม ไม่ว่า Ondo จะมีการเปลี่ยนแปลงหรือการสร้างภาพลักษณ์ที่ดังแค่ไหน ก็ยังเป็นเพียงการ "ลุกขึ้นสู้จากด้านล่าง" ที่เกิดจากโปรโตคอลที่เป็นสัญลักษณ์ของระบบเงินดิจิทัลเท่านั้น สิ่งที่จะกำหนดขอบเขตสูงสุดของการเคลื่อนไหวด้านโทเคนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงเป็นกลุ่มบริษัทโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิม วันที่ 19 มกราคม ปี 2026 ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (New York Stock Exchange) ของสหรัฐอเมริกาได้ประกาศอย่างเป็นทางการต่อสาธารณะว่า กำลังพัฒนาแพลตฟอร์มสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์แบบโทเคนและระบบการตั้งถิ่นฐานบนบล็อกเชน และจะยื่นคำขออนุมัติที่จำเป็นต่อหน่วยงานกำกับดูแลสำหรับแพลตฟอร์มดังกล่าว
ข่าวลือนี้ก่อให้เกิดการพูดคุยกันอย่างกว้างขวางในวงการการเงินแบบดั้งเดิมและอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลในเวลาเดียวกัน แต่ส่วนใหญ่ก็มักจะสรุปเป็นประโยคเดียวว่า "ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กจะทำโทเคนของหุ้นสหรัฐฯ" การพูดแบบนี้ถูกต้องแน่นอน แต่ยังไม่เพียงพอ หากมองเห็นเพียงแค่เรื่องนี้เป็นเพียงการ "นำหุ้นขึ้นบล็อกเชน" หรือ "การเงินแบบดั้งเดิมเข้าใกล้ Web3" ก็ยังไม่เข้าใจแก่นแท้ของเรื่องนี้การกระทำนี้ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กเป็นการปฏิวัติทางระบบซึ่งถูกคิดพิจารณาอย่างรอบคอบจริงๆ
การเข้ารหัสสลัดหวังจะเริ่มต้นจากข่าวล่าสุดนี้ และสามารถจัดระเบียบกระบวนการพัฒนาการเต็มรูปแบบของการทำโทเคนของหุ้นตลาดสหรัฐฯ อย่างเป็นระบบและครอบคลุมบทความนี้เป็นเรื่องแรกของซีรีส์ เราจะพูดถึงข่าวใหญ่นี้โดยเฉพาะว่ามันพูดถึงอะไร และจะส่งผลอย่างไรต่ออุตสาหกรรมดั้งเดิมของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทั้งหมด
หนึ่ง. ข่าวตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กพูดถึงอะไรแน่?
จากข้อมูลประกาศอย่างเป็นทางการของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กไม่ได้เพียงแค่ติดฉลากว่าหลักทรัพย์เป็น "โทเคน" แต่จุดสำคัญไม่ได้อยู่ที่ผลิตภัณฑ์เฉพาะใดเฉพาะหน้า แต่อยู่ที่การถอดแยกและสร้างใหม่ทั้งกระบวนการในระบบการซื้อขายหลักทรัพย์ทั้งหมด ซึ่งในนั้นเราได้สังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงหลัก 4 ประการ ดังต่อไปนี้:
(1) การซื้อขาย 7×24 ชั่วโมง
การซื้อขาย 24 ชั่วโมงต่อวัน 7 วันต่อสัปดาห์ เป็นหนึ่งในความแตกต่างหลักที่มักกล่าวถึงระหว่างตลาดการเงินดิจิทัลแบบเข้ารหัสและตลาดการเงินแบบดั้งเดิม แต่ในกรณีนี้ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) การซื้อขาย 24 ชั่วโมงต่อวัน 7 วันต่อสัปดาห์ ไม่ได้หมายถึงเพียงการขยายเวลาการซื้อขายเท่านั้น แต่เน้นชัดเจนไปที่ "โครงสร้างพื้นฐานหลังการซื้อขาย" (post-trade) โดยมันกำลังพัฒนาแพลตฟอร์มดิจิทัลใหม่ที่จะรวมเครื่องจักรจับคู่การซื้อขายที่มีอยู่ (Pillar) กับระบบหลังการซื้อขายที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเข้าด้วยกัน ซึ่งจะทำให้กระบวนการ "การซื้อขาย การตั้งถ่วง และการจัดเก็บ" สามารถดำเนินต่อเนื่องได้ กล่าวง่าย ๆ ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กต้องการสร้างเทคโนโลยีและระบบการจัดการใหม่ ๆ ที่ทำให้ระบบตั้งถ่วงสามารถรองรับการดำเนินการต่อเนื่องไม่หยุดนิ่งได้
ตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมมีการยึดถือช่วงเวลาการซื้อขายที่แน่นอนมานาน เนื่องจากสาเหตุหลักคือขั้นตอนต่างๆ ในกระบวนการ เช่น การตั้งถิ่นฐาน การโอนเงิน เป็นต้น ซึ่งมีความพึ่งพาเวลาทำการของธนาคารและหน้าต่างการเคลียร์เงินอย่างมาก เนื้องเย่ชื่อเสนอให้ใช้เครื่องมือการเงินแบบเชนหรือโทเคนเพื่อเติมเต็ม "ช่วงเวลาที่ขาดแคลนเงินนอกเวลาทำการ" ดังนั้นจึงสามารถเปิดใช้ช่วงเวลาที่ปิดทำการใน "ช่วงค่ำ/วันหยุดสุดสัปดาห์" ได้
การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงนั้น สำหรับตลาดการเงินและนักลงทุนรายย่อยแล้ว ดีหรือไม่ดีนั้น คริปโตสลัดเชื่อว่าควรพิจารณาอย่างรอบคอบ แต่สำหรับตลาดหุ้นสหรัฐเองนั้น ผลประโยชน์ต้องมากกว่าความเสียหายอย่างแน่นอน เนื่องจากตลาดหุ้นสหรัฐเป็นสินทรัพย์หลักที่สำคัญที่สุดในระดับโลก หากเวลาการซื้อขายยังคงถูกยึดติดอยู่กับพื้นที่ท้องถิ่น ก็จะไม่สามารถก้าวไปสู่ฐานสภาพคล่องระดับโลกได้ต่อไปอีก
(2) การตั้งถิ่นฐานแบบเรียลไทม์ของสกุลเงินดิจิทัลท
เพิ่งกล่าวไปว่า NYSE ต้องการขยายเวลาการซื้อขายโดยใช้เครื่องมือใหม่ที่เรียกว่า "เครื่องมือเงินดิจิทัลหรือโทเคน" ซึ่งหนึ่งในเครื่องมือหลักที่สุดคือ เครื่องมือการตั้งถิ่นฐาน
คำที่ใช้ในเอกสารข่าวอย่างเป็นทางการของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กคือ "instant settlement (การตั้งถิ่นฐานทันที)" และ "stablecoin-based funding (การสนับสนุนเงินทุนที่ขึ้นอยู่กับสตีเบิลคอยน์)" และยังระบุชัดเจนว่าแพลตฟอร์มจะใช้ "ระบบหลังการซื้อขายบนบล็อกเชน" เพื่อให้สามารถตั้งถิ่นฐานบนบล็อกเชนได้ ที่นี่เราต้องจับประเด็นสำคัญสองประเด็นคือ
- ประการแรก เนื่องจากตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กไม่ได้เสนอแนวคิดพื้นฐานว่า "ซื้อหุ้นด้วยสตีเบิลคอยน์" แต่หวังว่าสตีเบิลคอยน์จะกลายเป็นเครื่องมือสำหรับการตั้งถ่วงและบริหารจัดการเงินประกัน
- ประการที่สอง ความหมายของ "การตั้งถิ่นทันที" คือการพัฒนาการตั้งถิ่นจากแบบดั้งเดิม T+1 ไปสู่การซื้อขายแบบเรียลไทม์เกือบตลอดเวลา
ผลโดยตรงที่ได้จากนี้คือการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจากช่วงเวลาที่แตกต่างกันระหว่างการทำธุรกรรมและการตั้งถิ่นฐาน นิวยอร์กสโต๊กเอ็กซ์เช็งค์ได้กล่าวถึงโดยเฉพาะว่ากำลังร่วมมือกับ BNY และ Citi เพื่อส่งเสริม "tokenized deposits (การฝากเงินด้วยโทเคน)" โดยมีเป้าหมายเพื่อให้สมาชิกที่ต้องตั้งถิ่นฐานสามารถโอนและจัดการเงินทุน ตอบสนองความต้องการเงินประกัน และรองรับความต้องการเงินทุนข้ามเขตเวลาและเขตอำนาจต่างๆ ได้
(3) การซื้อขายหุ้นเศษ
หลังจากพูดถึงการปฏิวัติโครงสร้างพื้นฐานด้านการซื้อขายไปแล้ว ลองพูดถึงการปฏิวัติที่จะนำมาซึ่งประโยชน์สูงสุด (สำหรับนักลงทุนที่ไม่ใช่ชาวอเมริกัน) กันบ้างดีกว่า
การพัฒนานิยายการโทเคนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ จนถึงปัจจุบัน ประโยชน์และข้อเสี่ยงของหุ้นเศษที่เราได้วิเคราะห์กันมาหลายครั้งแล้ว แต่ข่าวล่าสุดจากตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กนี้ น่าจะถือเป็นครั้งแรกที่ทางการเสนอแนวคิด "การซื้อขายหุ้นเศษ" อย่างเป็นทางการ ข่าวระบุว่า แพลตฟอร์มต้องการเปลี่ยนหน่วยการซื้อขายจากแบบดั้งเดิมที่เป็น "หุ้น 1 หุ้น" ให้กลายเป็นหน่วยที่ใกล้เคียงกับการจัดสรรสินทรัพย์ตามจำนวนเงินมากขึ้น ปัจจุบันหุ้นเทสลา 1 หุ้นมีมูลค่า 400 ดอลลาร์ ซึ่งนักลงทุนรายย่อยไม่สามารถซื้อได้และไม่สามารถรับความเสี่ยงได้ แต่ในอนาคต หากสามารถซื้อหุ้นเทสลา 0.025 หุ้นได้ด้วยเงิน 10 ดอลลาร์บนแพลตฟอร์มใหม่นี้ น่าสนใจมากหรือไม่?
แน่นอนว่าการสร้างความพึงพอใจให้กับนักลงทุนรายย่อยที่มีกำลังการลงทุนทั่วไป คงไม่ใช่เป้าหมายหลักของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กกำลังปรับเปลี่ยนการกำหนดหน่วยการซื้อขายขั้นต่ำของหลักทรัพย์ ให้สอดคล้องกับระดับความละเอียดของการทำโทเคนและระบบการตั้งถิ่นฐานบนบล็อกเชน
ผลกระทบจากเรื่องนี้มีหลายประการ ประการแรก วิธีการเสนอราคาและจัดหาสภาพคล่องจะเปลี่ยนแปลงอย่างมาก เนื่องจากสภาพคล่องจะไม่ได้วัดจากความลึกของหุ้นเต็มหน่วยเพียงอย่างเดียว แต่จะถูกสร้างขึ้นใหม่โดยใช้เกณฑ์อื่น (เช่น จำนวนเงิน) ประการที่สอง เมื่อแพลตฟอร์มอนุญาตให้ "หุ้นที่ถูกทำให้เป็นโทเคนและหลักทรัพย์ที่ออกตามปกติสามารถแทนที่กันได้" การถือหุ้นเศษส่วนทำให้สินทรัพย์เดียวกันในรูปแบบต่างๆ สามารถเคลียร์ แลกเปลี่ยน และเชื่อมต่อกันระหว่างระบบต่างๆ ได้ง่ายขึ้น คำพูดนี้ฟังดูนามธรรม แต่สามารถเปรียบเทียบได้อย่างง่ายดายว่าเป็นการแบ่งธนบัตรใบใหญ่เป็นเงินเหรียญ และรวมระบบการเงินให้เป็นมาตรฐานเดียวกัน ซึ่งสามารถใช้จ่ายและแลกเปลี่ยนกันได้ในร้านค้าต่างๆ
ในกระบวนการปรับโครงสร้างนี้ ความหมายของเศษหุ้นก็ถูกนิยามใหม่ด้วย ตลอดระยะเวลานาน เศษหุ้นมักถูกมองว่าเป็น "คุณสมบัติความสะดวก" สำหรับนักลงทุนรายย่อย แต่ในบริบทนี้ มันกลับดูเหมือนเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นในระดับวิศวกรรมการเงินมากกว่า ต้องให้สินทรัพย์สามารถถูกแบ่งแยกมาตรฐานได้เท่านั้น จึงจะมีความเป็นไปได้ในการจัดเรียงใหม่ กำหนดเส้นทาง และเขียนโปรแกรมได้ และจึงจะสามารถถูกนำไปรวมเข้ากับระบบการเคลียร์อัตโนมัติและการตั้งถิ่นฐานบนบล็อกเชนได้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง เศษหุ้นไม่ได้ถูกสร้างขึ้นเพื่อ "ทำให้ผู้คนซื้อได้ง่ายขึ้น" แต่เพื่อให้สินทรัพย์นั้นมีพื้นฐานทางเทคนิคในการหมุนเวียนดิจิทัลได้จริง
(4) หลักทรัพย์ดิจิทัลแบบพื้นเมือง (Natice Issuance)
ในแนวคิดของ "หลักทรัพย์ดิจิทัลเชิงเดิม" (Native Digital Securities) เนย์ยอร์กสต็อกอีกเช่นกันได้ให้ขอบเขตที่ชัดเจนมาก โดยเป้าหมายของพวกเขาไม่ใช่การส่งออกหุ้นที่มีอยู่เดิมให้กลายเป็นหลักฐานบนบล็อกเชนแบบง่ายๆ อย่างที่แนสdaqทำ แต่เป็นการสำรวจรูปแบบหลักทรัพย์ที่ดำเนินการทั้งหมดบนบล็อกเชนตั้งแต่การยืนยันสิทธิ์เป็นต้นไป
นี่หมายความว่า การจ่ายเงินปันผล กรรมสิทธิ์ในการลงมติ และกลไกการกำกับดูแลของบริษัท จะไม่ถูกปรับปรุงผ่านกฎระเบียบภายนอก แต่จะถูกฝังไว้โดยตรงในวงจรชีวิตของหลักทรัพย์ดิจิทัล นี่ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงเพียงแค่ระดับเทคโนโลยี แต่เป็นการกำหนดใหม่ถึงรูปแบบการดำรงอยู่ของหลักทรัพย์
การออกสินทรัพย์ดั้งเดิ้นเมื่อได้รับอนุญาต หมายความว่าการยืนยันสิทธิ์ของหลักทรัพย์ ตรรกะของรายชื่อผู้ถือหุ้น การจ่ายเงินปันผลของบริษัท การลงมติ การกำกับดูแล รวมถึงข้อจำกัดในการฝากและโอนสิทธิ์ต้องถูกออกแบบใหม่ทั้งหมด ในเวลาเดียวกัน ประเด็นที่น่าสนใจยิ่งขึ้นคือ: ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กได้จำกัดช่องทางการกระจายสินค้าให้เฉพาะผู้ค้าหลักทรัพย์ที่ผ่านการรับรองเท่านั้น ซึ่งเป็นการตอบคำถามหลักของหน่วยงานกำกับดูแลล่วงหน้าว่า นี่ไม่ใช่ตลาดโทเคนที่ไม่มีการควบคุมที่ผู้ลงทุนรายย่อยสามารถสร้างและหมุนเวียนได้อย่างอิสระ แต่ยังคงรักษาความเป็นระเบียบเรียบร้อย ข้อกำหนด และการบริหารจัดการไว้
สอง. ทำไมถึงเป็นตอนนี้?
ทำไมถึงเป็นช่วงเวลานี้? ทำไมตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กจึงเสนอการปฏิรูปที่ "มีความกล้าหาญ" อย่างนี้ในช่วงเวลานี้?
ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีนวัตกรรมใด ๆ ที่จะเข้าสู่ตลาดหลักได้จริง ๆ ท้ายที่สุดแล้วสิ่งที่ถูกพิสูจน์ไม่ใช่เรื่องราวที่เล่ามีความน่าสนใจเพียงใด แต่เป็นระบบพื้นฐานว่ามีความมั่นคงเพียงพอหรือไม่ ว่าสามารถรับมือกับการเข้ามาของเงินจำนวนมากที่มีความผิดพลาดต่ำได้หรือไม่
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ตลาดไม่ได้ขาดการอภิปรายเกี่ยวกับ "การเชื่อมต่อเครือข่าย" "การกระจายศูนย์" และ "การปฏิวัติประสิทธิภาพ" แต่การอภิปรายเหล่านี้ยังไม่เคยถูกนำไปใช้จริง เนื่องจากมักจะสร้างขึ้นบนพื้นฐานของเงินทุน การเคลียร์ และการควบคุมความเสี่ยงที่ยังไม่สุกงอม
นอกจากนี้ ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กยังฉลาดมาก โดยไม่ได้พยายามที่จะใช้ระบบบล็อกเชนที่มีตนเองเป็นศูนย์กลาง แต่กลับนำโทเคนเข้ามาผสานกับโครงสร้างพื้นฐานตลาดที่มีอยู่เดิม
บริษัทแม่ ICE กำลังร่วมมือกับธนาคารหลักแบบดั้งเดิม เช่น BNY Mellon และ Citibank เพื่อสนับสนุนการฝากสินทรัพย์ดิจิทัลและเครื่องมือการเงินที่เกี่ยวข้องภายในระบบห้องเคลียริ่งของตน การจัดวางดังกล่าวจะช่วยให้สมาชิกห้องเคลียริ่งสามารถจัดสรรเงินทุน ปฏิบัติตามข้อผูกพันด้านเงินประกัน และจัดการความเสี่ยงได้แม้ในช่วงเวลาที่ธนาคารปิดทำการ ซึ่งจะช่วยให้เกิดการซื้อขาย 24 ชั่วโมงต่อวัน 7 วันต่อสัปดาห์ มีความเป็นไปได้จริงในด้านการเงินและการหมุนเวียนของเงิน
ที่นี่ Cryptosalad ต้องการเน้นย้ำว่า เมื่อเงินทุนเองเริ่มถูกทำให้เป็นโทเคนแล้ว สิ่งที่เราพูดถึงกันอยู่นั้นก็ไม่ใช่ "สินทรัพย์แนวคิด" อีกต่อไป แต่คือ "เงิน" เองนั่นเองดังนั้นการกำกับดูแล การควบคุมความเสี่ยง และมาตรฐานการเข้าถึงจึงต้องถูกเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ไม่อย่างนั้นระบบจะไม่สามารถรับมือกับความไว้วางใจจากสังคมได้เลย
เนื่องจากเหตุผลนี้ ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กจึงไม่ได้พยายาม "เริ่มต้นใหม่" ในด้านการออกแบบโครงสร้างตลาด แพลตฟอร์มเน้นการปฏิบัติตามกรอบการกำกับดูแล“การเข้าถึงที่ไม่เลือกปฏิบัติ”แต่การไม่เลือกปฏิบัตินี้ย่อมมีขอบเขตอยู่เสมอ—มันเปิดให้เฉพาะผู้ค้าหลักทรัพย์ที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเท่านั้น และกิจกรรมการซื้อขายทั้งหมดยังคงอยู่ภายใต้โครงสร้างตลาดและตรรกะการกำกับดูแลที่มีอยู่เดิม ไม่ใช่การอยู่นอกเหนือระบบกำกับดูแล ดังนั้น ในอนาคตสิ่งที่จะสามารถยืนหยัดได้ไม่ใช่ "คู่ค้า" ใหม่ๆ แต่คือโครงสร้างพื้นฐานระดับหนึ่งที่สามารถรองรับการเข้าใจของผู้ใช้ การจัดสรรสินทรัพย์ และช่องทางการซื้อขาย บนระบบการซื้อขายที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างถูกต้องนั่นเอง
ภายใต้แนวโน้มใหญ่ที่เกิดขึ้น การแย่งานทำตลาดในระบบนิเวศและเข้าถึงจุดเชื่อมต่อสภาพคล่องบนบล็อกเชน กลายเป็นการแข่งขันที่แพลตฟอร์มต่างๆ เช่น Ondo, Kraken และ MSX ต้องเผชิญ การแข่งขันครั้งนี้ไม่ได้มีเพียงผู้เล่นใหญ่จากโลกคริปโตอย่าง Ondo เท่านั้น แต่แพลตฟอร์มเช่น MSX ที่มุ่งเน้นการแปลงหุ้นอเมริกันเป็นโทเคนก็กำลังสร้างกำแพงป้องกันของตนเองผ่านการคัดเลือกและเปิดตัวสินค้าอนุพันธ์ใหม่ๆ ด้วยความถี่สูง สำหรับผู้เล่นขนาดกลางและเล็กที่มีความเร็วในการตอบสนองสูงและมีจุดเข้าถึงที่แม่นยำ หากพวกเขาสามารถยืนหยัดได้ในคลื่นนี้ ศักยภาพในการเติบโตในอนาคตย่อมมีขนาดใหญ่มหาศาล
ในเวลาเดียวกัน การทำให้เป็นโทเคนไม่ได้เปลี่ยนแปลงคุณสมบัติทางกฎหมายของหลักทรัพย์ และผู้ถือหุ้นที่เป็นโทเคนยังคงมีสิทธิ์ตามกฎหมายอย่างเต็มที่ในเรื่องสิทธิ์ในการรับเงินปันผลและสิทธิ์ในการบริหารจัดการที่สอดคล้องกับหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม ประเด็นนี้ถูกมองว่ามีความสำคัญอย่างยิ่งในการอภิปรายในที่ประชุม: เมื่อผลิตภัณฑ์หนึ่งพยายามเข้าสู่ตลาดทุนหลัก ความชัดเจนของสิทธิ์ในสินทรัพย์และความมั่นคงในการยืนยันสิทธิ์นั้น มีความสำคัญมากกว่าเส้นทางด้านเทคโนโลยีที่ใช้ไปเองเสียอีก
จากมุมมองที่กว้างขึ้นแล้ว สิ่งที่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กพยายามแก้ไขนั้นไม่ใช่เพียงปัญหาประสิทธิภาพในการซื้อขายเท่านั้น แต่ยังรวมถึงปัญหาการกระจายตัวของสภาพคล่องที่เป็นปัญหาเรื้อรังในตลาดแบบดั้งเดิมอีกด้วย โดยการผสมผสานระหว่าง "การจัดวางสถาบันที่มีความน่าเชื่อถือสูง" กับ "เครื่องมือทางเทคโนโลยีที่มีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น" มันหวังที่จะนำความต้องการในการซื้อขายที่เดิมเคยไหลไปสู่ตลาดมืด โครงสร้างนอกตลาด หรือแพลตฟอร์มที่ไม่มีการกำกับดูแลกลับเข้าสู่ระบบหนึ่งเดียวที่โปร่งใส ตรวจสอบได้ และมีความรับผิดชอบชัดเจน ในระหว่างการประชุมนั้นมีความเห็นพ้องต้องกันซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า นวัตกรรมที่แท้จริงที่สามารถก้าวข้ามวงจรต่างๆ ได้นั้น ไม่ใช่กลุ่มที่มีความก้าวหน้าที่สุดเสมอไป แต่คือรูปแบบต่างๆ ที่สามารถผ่านการตรวจสอบที่เข้มงวดที่สุดในด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและโครงสร้างพื้นฐาน เมื่อโครงสร้างดังกล่าวได้รับการยืนยันว่าสามารถใช้งานได้จริง การเข้ามาของเงินทุนแบบดั้งเดิมจะไม่ใช่สิ่งกีดขวาง แต่กลับกลายเป็นตัวเร่งให้เกิดความเร็วมากยิ่งขึ้น
จากมุมมองของนักกฎหมาย ความหมายลึกซึ้งของกระบวนการนี้ไม่ได้หยุดอยู่แค่การอัปเกรดทางเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียว แต่กลับใกล้เคียงกับการพัฒนาเชิงขั้นตอนของวิธีการสร้างทุนมากกว่า เมื่อใช้การเคลียร์และรับฝากสินทรัพย์บนบล็อกเชน สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมสามารถทำให้การจัดสรรสินทรัพย์มีความเป็นสากลและต่อเนื่องในด้านเวลาได้ โดยไม่ต้องล้มล้างกรอบกฎหมายหลักทรัพย์และระบบกำกับดูแลที่มีอยู่นี้ ไม่ใช่เรื่องของ "ระบบที่เก่าถูกแทนที่ด้วยเทคโนโลยีใหม่" แต่เป็นเรื่องของเทคโนโลยีใหม่ที่ถูกนำไปรวมเข้ากับตรรกะการดำเนินงานที่แกนหลักและเข้มงวดที่สุดของระบบที่มีอยู่นั่นเอง—และนี่คือเงื่อนไขที่แท้จริงที่ทำให้ระบบการเงินหลักเริ่มยอมรับรูปแบบใหม่บางอย่าง
คำยืนยันพิเศษ: บทความนี้เป็นผลงานดั้งเดิมของทีมซัลซ่าเข้ารหัส และ仅代表 ความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนบทความนี้เท่านั้น ไม่ถือเป็นคำปรึกษาทางกฎหมายหรือความเห็นทางกฎหมายเกี่ยวกับเรื่องใดเรื่องหนึ่ง