หุ้น NVIDIA ทรงตัวแม้มีรายได้เพิ่มขึ้น amid การลงทุนแบบวงกลมและการล่าช้าในจีน

• ราคาหุ้น NVIDIA เคลื่อนไหวแบบทรงตัวนับตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว
• นักวิเคราะห์ได้วิพากษ์วิจารณ์เรื่องการลงทุนแบบวนรอบ รวมถึงใน Nebius และ CoreWeave
• การกลับมาขายชิปให้ลูกค้าจีนซึ่งได้รับการรอคอยอย่างมากได้หยุดชะงัก

หุ้น NVIDIA ทรงตัวในปีนี้ แม้ว่าบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่นี้จะเผชิญกับปัจจัยหนุนหลายประการ ซึ่งรวมถึงการเติบโตของรายได้และกำไรที่แข็งแกร่ง มันลดลงมากกว่า 10% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยมูลค่าตลาดลดลงมากกว่า 5 แสนล้านดอลลาร์

ในคำแถลงสำคัญเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา NVIDIA ประกาศว่ากำลังลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน Nebius ซึ่งเป็นบริษัท neocloudชั้นนำที่มี Microsoft และ Meta Platforms เป็นลูกค้า

การลงทุนนี้เกิดขึ้นหนึ่งเดือนหลังจากบริษัทลงทุนใน CoreWeave ด้วยจำนวนเงินที่คล้ายกัน ซึ่งเป็นบริษัทที่ให้บริการแก่ OpenAI และ Microsoft

นอกจากนี้ NVIDIA เพิ่งประกาศว่าจะลงทุน 30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน OpenAI ผู้สร้าง ChatGPT

การลงทุนเหล่านี้ แม้จะดี แต่ได้ก่อให้เกิดข้อกังวลอย่างมากเกี่ยวกับการจัดสรรเงินสดแบบวนรอบ ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่บริษัทลงทุนในลูกค้าของตน ซึ่งจากนั้นจะใช้เงินเหล่านี้เพื่อซื้อชิปของบริษัท

ผลที่ตามมาคือ Nvidia ได้รับประโยชน์จากรายได้ที่สูงขึ้น ซึ่งในทางทฤษฎีจะนำไปสู่ราคาหุ้นที่สูงขึ้น

ผู้วิจารณ์โต้แย้งว่าแนวทางการลงทุนแบบวงกลมทำหน้าที่เป็นสัญญาณตลาด พวกเขาอ้างว่าบริษัทใช้มันเพื่อสร้างภาพลักษณ์ของการเติบโตที่เร่งตัวขึ้น

ในขณะเดียวกัน หนึ่งในปัจจัยหนุนเชิงบวกล่าสุดสำหรับราคาหุ้น NVIDIA กำลังใช้เวลาในการเกิดขึ้น นักลงทุนกำลังรอให้บริษัทเริ่มขายชิปของตนให้กับบริษัทจีน เช่น Alibaba, Baidu และ Tencent

วิกฤตครั้งนี้เริ่มขึ้นเมื่อปีที่แล้ว เมื่อประธานาธิบดีทรัมป์สั่งให้นิวเดีย, AMD และรายอื่นๆ หยุดขายให้กับบริษัทจีน คำสั่งนี้เกิดขึ้นในช่วงสงครามการค้า

หลังจากที่ เจนสัน ฮวง และผู้อื่นได้เรียกร้องอย่างหนัก ทรัมป์จึงยอมผ่อนปรนและอนุญาตให้ขายชิปดังกล่าว โดยเงื่อนไขของเขาคือกระทรวงพาณิชย์ควรประเมินผู้ซื้อที่เป็นไปได้และความสัมพันธ์ของพวกเขากับกองทัพ

ในอีกด้านหนึ่ง จีนกลับเริ่มลังเลและประกาศทบทวนว่าควรอนุญาตให้ใช้ชิปเหล่านี้ในประเทศหรือไม่ ปักกิ่งอ้างว่าบริษัทท้องถิ่นสามารถใช้ชิปที่ผลิตโดยบริษัทท้องถิ่นได้

NVIDIA ยังไม่ได้เริ่มขาย GPU ของตนให้กับจีนเนื่องจากอยู่ระหว่างการทบทวน ในทางบวก ปัญหานี้น่าจะได้รับการจัดการในการเดินทางของทรัมป์ไปจีนในเดือนนี้

นอกจากนี้ การปรับตัวของราคาหุ้น NVIDIA ที่กำลังเกิดขึ้นนั้นเกิดจากการหมุนเวียนโดยรวมจากหุ้นเติบโตไปสู่หุ้นคุณค่า

นี่คือสถานการณ์ที่นักลงทุนย้ายจากบริษัทที่แสดงการเติบโตอย่างแข็งแกร่งไปยังบริษัทที่มีการเติบโตช้าและสม่ำเสมอ การหมุนเวียนนี้มักเกิดจากปัญหาด้านการประเมินมูลค่าหรือความกังวลเกี่ยวกับอุตสาหกรรม

บริษัทเติบโตส่วนใหญ่ถอยหลังลงในปีนี้ ตัวอย่างเช่น หุ้นอย่าง Atlassian, Palantir และ AppLovin ต่างลดลงมากกว่าสองหลัก

ในทางตรงกันข้าม ETF ที่มีมูลค่าสูงเช่น Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) และ Vanguard Value ETF กำลังทำผลงานได้ดีกว่า พวกมันมีประสิทธิภาพดีมากเมื่อเทียบกับ Nasdaq 100 ที่เน้นเทคโนโลยี

การหมุนเวียนไปสู่มูลค่าที่แท้จริงเกิดขึ้นเนื่องจากความกลัวว่าบริษัทเทคโนโลยีส่วนใหญ่ได้รับการประเมินมูลค่าสูงเกินไปมาก จากที่เราเขียนเมื่อไม่นานมานี้ ตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าส่วนใหญ่แสดงว่า NVIDIA ตอนนี้ได้กลายเป็นโอกาสที่คุ้มค่า

มันยังเกิดขึ้นในช่วงที่ยังมีความกังวลเกี่ยวกับฟองสบู่ AI ที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมบริษัทซอฟต์แวร์ชั้นนำอย่าง Adobe, ServiceNow และ Intuit จึงลดลง

มีความกังวลว่านิวเดียกำลังเผชิญกับการแข่งขันอย่างรุนแรง โดยเฉพาะจากลูกค้ารายใหญ่ที่สุดของมัน ในแถลงการณ์เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา Meta Platforms ระบุว่ากำลังพัฒนา ชิป ASIC ของตนเอง ซึ่งได้เปิดตัว MTIA 300 แล้ว และกำลังพัฒนา MTIA 400, MTIA 450 และ MTIA 500

บริษัทอื่นๆ เช่น Microsoft และ Amazon ก็กำลังพัฒนาชิปของตนเองเช่นกัน การพัฒนาเหล่านี้มีความสำคัญเนื่องจากลูกค้าห้าอันดับแรกของ NVIDIA มีสัดส่วนยอดขายเกิน 50%

อย่างไรก็ตาม แม้จะมีความท้าทายเหล่านี้ทั้งหมด ยังมีเหตุผลที่ราคาหุ้น NVIDIA อาจฟื้นตัวเร็วๆ นี้ รายได้และกำไรของบริษัทกำลังเติบโตอย่างก้าวกระโดด และมีส่วนแบ่งตลาดขนาดใหญ่ในอุตสาหกรรม GPU บริษัทมีเป้าหมายที่จะเปิดตัว CPU รุ่นแรกในเร็วๆ นี้ และถูกประเมินมูลค่าต่ำเกินไปอย่างมาก

โพสต์ 4 เหตุผลหลักที่หุ้น NVIDIA ไม่เคลื่อนไหวแม้มีรายได้เพิ่มขึ้น ปรากฏครั้งแรกบน The Market Periodical