Nvidia เพิ่งรายงานรายได้ในแต่ละไตรมาสที่ 96.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 106% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และทำได้ดีกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รางวัลสำหรับผลงานนี้คือ ราคาหุ้นลดลงในการซื้อขายหลังเวลาทำการ
ตัวเลขดูยอดเยี่ยม และนั่นแหละคือปัญหา
ผลการดำเนินงานไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ 2027 ของ Nvidia ซึ่งครอบคลุมช่วงเวลาจนถึงวันที่ 26 กรกฎาคม แสดงให้เห็นถึงความต้องการชิป AI ที่ไม่หยุดยั้ง รายได้จากศูนย์ข้อมูล ซึ่งตอนนี้คิดเป็นประมาณ 94% ของยอดขายทั้งหมด พุ่งขึ้นเป็น 89 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 117% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน บริษัทได้คาดการณ์ยอดขายรวมไว้ที่ 91 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนพฤษภาคม แต่กลับสามารถทำได้ถึง 96.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
คำแนะนำเชิงอนาคตมีความแข็งแกร่งเท่ากัน Nvidia คาดการณ์รายได้ประมาณ 108 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับไตรมาสนี้ ซึ่งสูงกว่าประมาณการเฉลี่ยของตลาดที่ 104 พันล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ บริษัทยังตั้งเป้าหมายที่ทะเยอทะยาน: รายได้สะสม 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐจากแพลตฟอร์มชิป Blackwell และ Vera Rubin ที่กำลังจะเปิดตัวภายในปี 2027
คำถามเกี่ยวกับความเข้มข้นของลูกค้า
ลูกค้าสองรายคิดเป็น 36% ของยอดขายของ Nvidia ในปีการเงินที่ผ่านมา
หุ้นของ Nvidia ได้ลดลงประมาณ 7.5% ภายในเจ็ดวันทำการก่อนรายงานผลการดำเนินงาน
วงจรการเงินย้อนกลับ
Nvidia จัดหาเงินทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์มูลค่า 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐกับธนาคารรายใหญ่ของสหรัฐฯ โดยพื้นฐานแล้วช่วยรับประกันว่าผู้ซื้อจะมีทุนเพียงพอในการซื้อชิปของ Nvidia ต่อไป นอกจากนี้ Nvidia ยังให้การรับประกันมูลค่า 105 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่เชื่อมโยงกับสัญญาเช่าศูนย์ข้อมูลของ OpenAI
เมื่อผู้จัดหาช่วยสนับสนุนการเงินสำหรับการซื้อของลูกค้า อาจสร้างวัฏจักรย้อนกลับที่ทำให้ความต้องการดูสูงขึ้น เงินรายได้ดูแข็งแกร่งเพราะผู้ขายกำลังอำนวยความสะดวกให้เกิดการใช้จ่ายที่สร้างรายได้นั้น ความสัมพันธ์นี้ไม่ได้หมายความว่ารายได้ของ Nvidia เป็นของปลอม ชิปนั้นเป็นของจริง ศูนย์ข้อมูลกำลังถูกสร้างขึ้น และความต้องการด้านการประมวลผลจากการฝึกโมเดลปัญญาประดิษฐ์ก็เป็นของแท้ แต่มันทำให้เส้นแบ่งระหว่างความต้องการตลาดที่เกิดขึ้นเองกับการใช้จ่ายที่ผู้ขายอำนวยความสะดวกนั้นเบลอลง
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรต่อการเทรด AI
การเพิ่มขึ้นของรายได้ 106% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าจากฐานใกล้เคียงกับ 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนั้นน่าทึ่งในทุกเกณฑ์ การคาดการณ์ที่บ่งชี้ถึงการเติบโตแบบต่อเนื่องไปยัง 108 พันล้านดอลลาร์สหรัฐไม่มีสัญญาณใดๆ ของความชะลอตัวที่ใกล้เข้ามา
ขณะนี้มีความเสี่ยงสามประการที่อยู่ในสายตาอย่างชัดเจน ประการแรก การพึ่งพาลูกค้าจำนวนมากหมายความว่า การลดการใช้จ่ายจากผู้ให้บริการขนาดใหญ่เพียงหนึ่งหรือสองรายอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อรายได้ ประการที่สอง การจัดการด้านการเงินเหล่านี้ก่อให้เกิดความเสี่ยงจากคู่สัญญาและตั้งคำถามเกี่ยวกับความยืดหยุ่นที่แท้จริงของความต้องการ ประการที่สาม ช่องว่างระหว่างการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์กับการสร้างรายได้จากปัญญาประดิษฐ์ในเศรษฐกิจโดยรวมยังคงกว้างใหญ่