ผู้เขียน: 798.eth
โปรเจกต์ NodeStrategy ซึ่งอ้างว่าเป็นโปรเจกต์ Ordinals DAT ชิ้นแรกบนบิตคอยน์ ได้นำเรื่องราวเกี่ยวกับคลังสินค้าของ MicroStrategy มาใช้กับ NFT โดยคลังสินค้าซื้อหมู่ ซื้อคืนและทำลาย ราคาพุ่งสูงขึ้น ฟังดูสมเหตุสมผล แต่ตอนนี้มันกำลังแลกเปลี่ยนในราคาส่วนลดลึกถึง 0.46x และราคาไม่ขยับเลย ปัญหาอยู่ที่การออกแบบของมันเอง เชื้อเพลิงที่หล่อเลี้ยงเครื่องจักรนี้ และกรงที่กักขังเครื่องจักรนี้ไว้ คือค่าธรรมเนียมการซื้อขาย 10% เดียวกัน ต่อไปนี้จะแยกวิเคราะห์ทีละขั้นตอน
ก่อนอื่นมาดูว่า NodeStrategy คืออะไร นี่คือโทเค็น Rune ของบิทคอยน์ ชื่อว่า NODESTRAT มีปริมาณรวม 1 พันล้านหน่วย 自称ว่าเป็น The Perpetual Monke Machine และเป็นคลังสินทรัพย์ดิจิทัล Ordinals ตัวแรกบนบิทคอยน์ L1 เป้าหมายของคลังคือ NodeMonkes ซึ่งเป็นซีรีส์ NFT Ordinals ระดับ蓝筹 โปรดสังเกตว่ามันไม่มีความเกี่ยวข้องกับ NodeMonkes อย่างเป็นทางการ สถานที่ซื้อขายคือ radFi หรือที่รู้จักในชื่อ Bound ในปัจจุบัน
มาพูดถึงวงล้อหมุนอีกครั้ง มันวาดภาพเป็นวงปิดสี่ขั้นตอน ทุกการซื้อขายเก็บค่าธรรมเนียม 10% 90% ไปเข้าคลัง 10% ให้ radFi คลังใช้ค่าธรรมเนียมนี้ซื้อพื้นของ NodeMonke นำลิงที่ซื้อมาจัดเป็นบันได และขายบน Satflow ตามเป้าหมายกำไรที่ต่างกัน บิตคอยน์ที่ได้จากการขายลิง 100% ใช้ซื้อคืนและทำลาย NODESTRAT ปริมาณลดลง ราคาพุ่งขึ้น ผู้คนมากขึ้นมาซื้อขาย และสร้างค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นอีก เรียกว่ายิ่งหมุนยิ่งมีค่า บทละครมีแค่นี้เอง ฟังดูสอดคล้องกัน แต่มันหมุนไม่ได้ นี่คือเหตุผล
ข้อแรก ทำไม NODESTRAT จึงสามารถซื้อขายได้เฉพาะบน radFi / Bound เท่านั้น
ก่อนอื่นต้องเข้าใจแก่นหลักของปัญหา ทั้งระบบล้อหมุน ตั้งแต่การซื้อจำนวนมาก การขาย การซื้อคืนและทำลาย ล้วนพึ่งพาค่าธรรมเนียม 10% นั้น หากไม่มีค่าธรรมเนียมนี้ คลังจะไม่มีเงิน และเครื่องจักรจะหยุดทำงานทันที
แล้ว 10% นี้จะถูกเก็บโดยใคร และเก็บที่ระดับใด? หากเปลี่ยนเป็น Ethereum หรือ Solana ปัญหานี้ง่ายมาก เพราะสัญญาของโทเค็นสามารถเก็บค่าธรรมเนียมเองได้ ERC20 สามารถเขียน fee-on-transfer ได้ ส่วน Solana’s Token-2022 มี TransferFee ทุกการโอน โค้ดของโทเค็นจะหักภาษีเองโดยอัตโนมัติ ไม่ว่าคุณจะซื้อขายที่ไหน ภาษีก็ติดตามโทเค็นไป
แต่ NODESTRAT เป็น Rune บนบล็อกเชนบิตคอยน์ บล็อกเชนบิตคอยน์ L1 ไม่มีสัญญาอัจฉริยะ Rune คือบันทึกยอดคงเหลือในสมุดบัญชีของโปรโตคอล Runes แค่ขีดเขียนตัวเลขไว้ มันไม่มีโค้ด ไม่มี transfer hook และไม่มีตรรกะใดๆ ที่สามารถดำเนินการเองได้ คุณไม่สามารถสร้าง Rune ที่เก็บภาษีอัตโนมัติได้ การโอน Rune คือการทำธุรกรรมบิตคอยน์ปกติที่ย้ายยอดคงเหลือไปยังตำแหน่งใหม่ โดยไม่มีสิ่งใดสามารถขวางหรือหักเงิน 10% ได้
ดังนั้น 10% นี้จึงไม่สามารถหักจากโทเค็นได้ แต่ต้องหักจากแพลตฟอร์มการซื้อขายเท่านั้น เป็นส่วนแบ่งของกลุ่ม radFi/Bound ซึ่งจะหัก 10% ทันทีที่คุณซื้อหรือขาย NODESTRAT ในขณะที่สร้างธุรกรรม ภาษีถูกหักในระดับแพลตฟอร์ม ขณะที่โทเค็นเองไม่มีการหักใดๆ เลย
ข้อสรุปจึงเกิดขึ้น 10% นี้มีอยู่เฉพาะเมื่อซื้อขายบน radFi/Bound เท่านั้น หากคุณส่ง NODESTRAT เป็น Rune แบบจุดต่อจุดให้เพื่อน หรือนำไปขายบนตลาด Ordinals อื่นๆ จะไม่มี 10% เลย เพราะนอกเหนือจาก Bound แล้ว ไม่มีที่ไหนรู้จักกฎนี้ หรือสามารถบังคับใช้มันได้
ดังนั้นโครงการจึงเหลือทางรอดเพียงทางเดียว คือกักขังการซื้อขายทั้งหมดไว้ภายใน radFi / Bound เท่านั้น ทั่วโลกมีเพียงที่เดียวที่สามารถเก็บค่าผ่านทางนี้ได้ หากสภาพคล่องไหลออกไปที่อื่น รายได้ค่าธรรมเนียมจะหายไปทันที คลังจะหยุดซื้อคืน วงจรหมุนเวียนจะหยุดทันที
สิ่งนี้ยังอธิบายส่วนที่ 10% ที่จัดสรรให้ radFi radFi เป็นด่านเก็บค่าผ่านทาง ส่วน NodeStrategy รับผิดชอบในการนำรถทั้งหมดมาสู่ถนนเส้นนี้ สกุลเงินนี้แทบจะถูกผูกไว้อย่างตรงตัวตามตัวอักษร ชื่อที่ตั้งขึ้นจึงตรงไปตรงมา กลไกมูลค่าทั้งหมดของมันถูกกดขี่ไว้บนแพลตฟอร์มเดียวเหมือนตัวประกัน นี่คือจุดอ่อนที่ถูกออกแบบไว้
ข้อที่สอง ทำไมราคาถึงไม่ขึ้น ปัญหาหลักอยู่ที่ไหน
บทของมันคือ number go up แล้วทำไมถึงนอนอยู่ล่ะ ปัญหาที่แท้จริงคือ เชื้อเพลิงของเครื่องนี้กำลังพิษต่อความต้องการของตัวเอง
เครื่องจักรไม่มีน้ำมันแล้ว วงล้อใช้ปริมาณการซื้อขายเป็นเชื้อเพลิง แต่ปริมาณการซื้อขายแทบจะเป็นศูนย์ อยู่ที่ 9,000 ดอลลาร์ต่อวัน ค่าธรรมเนียม 10% คือ 900 ดอลลาร์ 90% ไปเข้าคลัง 810 ดอลลาร์ แต่ละวันซื้อคืนได้ไม่ถึง 0.01 BTC ไม่มีปริมาณก็ไม่มีค่าธรรมเนียม ไม่มีค่าธรรมเนียมก็ไม่มีการซื้อคืน ไม่มีการซื้อคืนก็ไม่มีสินค้าขายบนบันได ไม่มีการขายก็ไม่มีการซื้อคืน ไม่มีการซื้อคืนก็ไม่มีการเผาทำลาย เมื่อลงมาถึงราคา ก็ไม่มีอะไรเกิดขึ้นเลย ทั้งห่วงโซงหมุนเวียนโดยไม่มีการเคลื่อนไหว
จุดที่ร้ายยิ่งกว่านั้นคือ 10% ไม่ใช่แค่เชื้อเพลิง มันยังเป็นแรงต้านที่กดดันราคาของตัวมันเอง ซื้อมาเก็บ 10% ขายออกอีก 10% แค่หนึ่งรอบก็ขาดทุนไปแล้ว 20% เหรียญนี้ต้องเพิ่มขึ้นเกิน 20% ก่อนที่ผู้ค้าจะคืนทุน คุณกำลังชวนให้คนมาซื้อสิ่งที่ถูกหัก 10% เวลาเข้า และอีก 10% เวลาออก อัตราการเก็งกำไรถูกบีบตายทันที ด้านหนึ่งคือลมเอื้อจากกลไกการซื้อคืนและทำลาย แต่อีกด้านคือลมต้านจากภาษี来回 20% ที่พัดเข้าใส่เหรียญเดียวกัน มันกำลังต่อสู้กับตัวเอง
ท่อเส้นนั้นถูกขันแน่นอยู่แล้ว การซื้อคืนเกิดขึ้นเฉพาะเมื่อ NodeMonke ถูกขายจริงจากบันได เงินจากการขายลิงจะถูกใช้ซื้อคืน แต่ตลาด NFT มีความต้องการต่ำ การขายช้าและไม่แน่นอน จนถึงตอนนี้มีการขายไปทั้งหมดเพียง 39 ตัว โดยมีถังสั้นบนบันได 15 ตัว ส่วนถังกลางและถังยาวเป็นศูนย์ทั้งคู่ แหล่งจ่ายน้ำสำหรับการซื้อคืนจึงแทบหยดเดียวเท่านั้น ได้มีการเผาทำลายไปแล้ว 30.77%
การเผาไม่ได้สร้างความต้องการ การลดอุปทานสามารถผลักดันราคาได้ แต่ต้องมีความต้องการอยู่ ถ้าไม่มีปริมาณ การเข้าซื้อยังถูกเรียกเก็บค่าธรรมเนียม 10% คุณเผาอุปทาน 30% แต่ได้มาแค่ตลาดที่เล็กลงแต่ยังคงไม่มีผู้เสนอราคา ราคาขึ้นอยู่กับอุปสงค์และอุปทานในระดับขอบเขต มันกำลังโจมตีตัวส่วน แต่ความต้องการที่เป็นตัวเศษถูกจำกัดด้วยภาษีและปริมาณการซื้อขายที่ตายตัว
ส่วนส่วนลด 0.46x นั้น เป็นกับดักที่กักตัวเองไว้ ราคาเหรียญอยู่ที่เพียงครึ่งหนึ่งของ NAV ปกติแล้ว DAT เมื่ออยู่ในภาวะพรีเมียม สามารถออก Token เพิ่มเพื่อซื้อสินทรัพย์เพิ่มเติม ยิ่งซื้อยิ่งเพิ่มมูลค่า นี่คือเลเวอเรจที่แท้จริงของ number go up สิ่งเดียวที่เหลืออยู่ที่สามารถผลักดันราคาได้คือการซื้อคืน แต่ถูกขัดขวางโดยข้อจำกัดก่อนหน้านี้ ทางพรีเมียมไม่สามารถเดินได้ ทางซื้อคืนก็เคลื่อนไหวไม่ได้ ส่วนส่วนลดจึงยังคงอยู่โดยไม่มีกลไกใดที่จะดึงมันกลับคืน
สุดท้ายแล้ว NAV สูงกว่ามูลค่าตลาดเป็นสองเท่า ทำไมราคาถึงไม่เคลื่อนตัวเข้าหา NAV
การถือครอง NODESTRAT ไม่มีช่องทางการแลกคืน คุณไม่สามารถแลกเหรียญกลับเป็น NodeMonke 0.46 เหรียญที่มันอ้างอิงได้ ทางออกเดียวของคุณคือการขายให้ผู้เสนอราคาถัดไปบน radFi พร้อมจ่ายค่าธรรมเนียมเพิ่มอีก 10% ค่า NAV นั้นเป็นตัวเลขทางการตลาด ไม่ใช่ราคาพื้นฐาน ตลาดจึงไม่รับรองมัน และกำหนดราคาตามกระแสเงินทุนเท่านั้น
ค่าธรรมเนียม 10% นั้นควรจะใช้เลี้ยงวงล้อ แต่กลับใช้การเก็บภาษีเพื่อฆ่าความต้องการและปริมาณการซื้อขายที่วงล้อต้องการที่สุด ในขณะเดียวกันก็สามารถเก็บค่าธรรมเนียมได้เฉพาะเมื่อเหรียญถูกล็อกไว้บนแพลตฟอร์มเดียว ทำให้สภาพคล่องถูกจำกัดเช่นกัน ยิ่งไปกว่านั้น การรองรับไม่สามารถแลกคืนหรือแปลงเป็นเงินสดได้ และ NAV ก็ไม่สามารถยึดราคาได้ การออกแบบเครื่องจักรนี้ทำให้แหล่งเชื้อเพลิงจำกัดความต้องการของตัวเอง
ไม่ประเมินการขึ้นหรือลง แค่พูดถึงกลไก
มีวิธีไหนที่ดีบ้างที่จะทำให้เฟอร์ริสเวลที่มีคุณภาพดีอยู่แล้วนี้ยังคงลอยขึ้นต่อไป?
