ผู้เขียนต้นฉบับ: Jared Mitovich، the Wall Street Journal
แปลโดย: Peggy, BlockBeats
บรรณาธิการ: การซื้อขายด้วย AI กำลังเปลี่ยนจาก "เรื่องเล่าของโมเดล" เป็น "ข้อจำกัดด้านฮาร์ดแวร์"
ในปีที่ผ่านมา เมื่อตลาดพูดถึง AI ความสนใจมักมุ่งไปที่บริษัทโมเดลขนาดใหญ่ การใช้จ่ายทุนของผู้ให้บริการคลาวด์ และว่าแอปพลิเคชัน AI จะสร้างรายได้จริงได้หรือไม่ แต่การปรับตัวเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นสหรัฐในรอบนี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนกำลังประเมินมูลค่าใหม่สำหรับส่วนที่อยู่ลึกกว่าและหายากกว่าในห่วงโซ่โครงสร้างพื้นฐานของ AI: การจัดเก็บข้อมูล การผลิตเซมิคอนดักเตอร์ และการจัดหาชิปประสิทธิภาพสูง
การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของภาคส่วนชิปหน่วยความจำ โดยพื้นฐานแล้วสะท้อนถึงการขยายตัวของอุตสาหกรรม AI ที่เข้าสู่ระยะที่เป็นรูปธรรมมากขึ้น การฝึกอบรมข้อมูล พารามิเตอร์ของโมเดล ภาระงานการให้บริการ และการขยายตัวของศูนย์ข้อมูล ล้วนต้องการฮาร์ดแวร์หน่วยความจำและการประมวลผลที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้นและมีความจุมากขึ้น สำหรับบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่เช่น Apple การเพิ่มขึ้นของราคาหน่วยความจำหมายถึงแรงกดดันด้านต้นทุน แต่สำหรับผู้ผลิตชิปอย่าง Micron, SanDisk, Intel และ Samsung การขึ้นราคาดังกล่าวกลับกลายเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรกำไรรอบใหม่
สิ่งที่ควรสังเกตคือ ตลาดไม่ได้มีเพียงความรู้สึกเชิงบวกเท่านั้น ตัวชี้วัดความรู้สึกของ Wells Fargo เพิ่งส่งสัญญาณ「ขาย」เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2021 ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดขณะนี้มีภาวะร้อนเกินไปในระดับหนึ่ง AI ยังคงเป็นแนวโน้มหลัก แต่สิ่งที่นักลงทุนให้ความสนใจกำลังเปลี่ยนไป: ไม่ใช่ใครเล่าเรื่อง AI ที่ยิ่งใหญ่กว่า แต่คือใครสามารถควบคุมข้อจำกัดด้านอุปทานได้จริง และใครสามารถแปลงการใช้จ่ายทุนให้เป็นรายได้และกำไร
ในขณะเดียวกัน สถานการณ์ในตะวันออกกลาง ความผันผวนของราคาน้ำมัน และความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของเฟดยังคงส่งผลกระทบต่อตลาด กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความสูงใหม่ของตลาดหุ้นสหรัฐไม่ได้เกิดจากความบ้าคลั่งเพียงด้าน AI เท่านั้น แต่เป็นผลจากการรุ่งเรืองของโครงสร้างพื้นฐาน AI การบรรเทาความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความคาดหวังด้านสภาพคล่องร่วมกัน
ตลาด AI กำลังกลายเป็นแบบ «กายภาพ» มากขึ้น เมื่อพลังการประมวลผล การจัดเก็บข้อมูล พลังงาน และห่วงโซ่อุปทานกลายเป็นข้อจำกัดที่แท้จริง ตลาดจึงไม่ได้ให้รางวัลแก่บริษัทที่เล่าเรื่องเพียงอย่างเดียว แต่ให้รางวัลแก่ผู้ผลิตที่สามารถจัดหาโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ
以下为原文：
John G Mabanglo / EPA / Shutterstock
ในวันอังคาร นักลงทุนแห่ซื้อหุ้นในภาคส่วนชิปจัดเก็บข้อมูล ผลักดันดัชนีนาส์แด็กคอมโพสิตและดัชนีเอสแอนด์พี 500 แตะระดับสูงสุดใหม่ และยังเสริมความแข็งแกร่งให้กับการเติบโตที่ดีที่สุดของดัชนี PHLX Semiconductor นับตั้งแต่ฟองสบู่อินเทอร์เน็ต
นับตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ได้พุ่งขึ้น 54% ซึ่งเป็นผลงานที่ดีที่สุดในช่วง 25 วันทำการนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2000 โดยผู้ผลิตชิปกำลังเร่งขยายกำลังการผลิตเพื่อตอบสนองความต้องการของตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างมากจากความต้องการชิปเฉพาะทางสำหรับปัญญาประดิษฐ์
การเพิ่มขึ้นของราคาสตอเรจกำลังผลักดันต้นทุนของบริษัทเทคโนโลยีชั้นนำอย่างแอปเปิล แต่กลับเป็นข่าวดีสำหรับอุตสาหกรรมการผลิตชิปโดยรวม การเพิ่มขึ้นในวันอังคารได้ผลักดันหุ้นอินเทลให้พุ่งขึ้น 13% โดยมีมูลค่าตลาดแตะที่ประมาณ 544 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มากกว่าออราเคิลและจอห์นสันแอนด์จอห์นสัน หุ้นของซันไดสก์ มิครอน และควอลคอมม์ต่างพุ่งขึ้นเกิน 10% ซึ่งช่วยผลักดันดัชนีแนสแด็กคอมโพสิตที่มีน้ำหนักหุ้นเทคโนโลยีสูงให้เพิ่มขึ้น 1%
โอซอง ควน หัวหน้านักกลยุทธ์หุ้นของ Woori Securities กล่าวว่า บริษัทที่ออกแบบ ผลิต หรือขายชิปการคำนวณที่จำเป็นสำหรับงาน AI ที่ต้องการพลังสูง คือผู้ได้รับประโยชน์สูงสุดจากโครงสร้างพื้นฐาน AI ขนาดใหญ่ในปัจจุบัน “นี่คือข้อจำกัดที่แท้จริง” เขากล่าว
ควนระบุว่า การซื้อขายด้วยปัญญาประดิษฐ์ได้เข้าสู่วัฏจักรที่สุขภาพดีขึ้น: จุดสนใจของนักลงทุนกำลังเปลี่ยนจากค่าใช้จ่ายด้านทุนไปสู่การพิจารณาว่าเทคโนโลยีนี้สามารถสร้างรายได้เชิงพาณิชย์ได้หรือไม่ การเปลี่ยนแปลงจุดสนใจนี้ยังสะท้อนอยู่ในงบการเงินของบริษัทเทคโนโลยีชั้นนำเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา เช่น แอมะซอนและกูเกิล — นักซื้อขายให้ความสำคัญกับการวิเคราะห์ว่าการลงทุนขนาดใหญ่ของบริษัทเหล่านี้ในด้านปัญญาประดิษฐ์นั้น ได้แปลงเป็นรายได้จริงหรือไม่
แม้ว่าความนิยมด้าน AI จะยังคงดำเนินต่อไป แต่ดัชนีความรู้สึกของ Wells Fargo ได้ส่งสัญญาณ「ขาย」เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่พฤศจิกายน 2021 Kwon ได้เรียกการปรับตัวเพิ่มขึ้นของตลาดการเงินในช่วงนี้ว่าเป็นภาวะตื่นเต้นแบบ「น้ำตาลสูง」สัญญาณนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนควรเริ่มดำเนินการป้องกันพอร์ตการลงทุน
มีรายงานว่าแอปเปิลกำลังพิจารณาให้อินเทลและซัมซุงผลิตชิปหลักสำหรับอุปกรณ์ของตนในสหรัฐอเมริกา ทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนผลักดันหุ้นอินเทลให้พุ่งขึ้น หุ้นซัมซุงก็พุ่งขึ้นประมาณ 5% ในตลาดเกาหลี
ในดัชนีหลักของสหรัฐอเมริกา ดัชนีนาส์แด็กนำการเติบโต โดยดัชนีสแตนดาร์ดแอนด์พoorส์ 500 เพิ่มขึ้น 0.8% ดัชนีดาวโจนส์อุตสาหกรรมเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 0.7% หรือ 356 จุด ทั้ง 11 ภาคส่วนของดัชนีสแตนดาร์ดแอนด์พoorส์ 500 ต่างพุ่งขึ้นในวันนี้ โดยภาควัสดุและเทคโนโลยีนำการเติบโต; ดัชนีรัสเซลล์ 2000 สำหรับหุ้นขนาดเล็กเพิ่มขึ้น 1.8% แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ภาคบริการทางการเงินเปิดตัวลดลงหลังจาก Coinbase และ PayPal ประกาศเลิกจ้างพนักงาน แต่หลังจากนั้นฟื้นตัวกลับมาและปิดใกล้เคียงกับระดับเปิด
ในวันอังคาร นักลงทุนเริ่มมีความหวังว่าสหรัฐอเมริกาและอิหร่านจะหลีกเลี่ยงการกลับมาสู่ความขัดแย้งอย่างเต็มรูปแบบหลังจากความตึงเครียดในอ่าวเปอร์เซียเมื่อวันจันทร์
ราคาน้ำมันดิบเบรنتรายเดือนลดลง 4% ลงมาอยู่ที่ 109.87 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เมื่อวันจันทร์ 合约ที่มีการซื้อขายมากที่สุดปิดที่ระดับสูงสุดในรอบเกือบสี่ปี หลังจากอิหร่านโจมตีท่าเรือน้ำมันสำคัญในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และเรือในช่องแคบฮอร์มุซ แต่รัฐมนตรีกลาโหมสหรัฐ Pete Hegseth ได้ลดทอนผลกระทบจากการโจมตีเหล่านี้เมื่อวันอังคาร และระบุว่าข้อตกลงหยุดยิงที่มีอยู่เป็นเวลาสี่สัปดาห์กับเตหะรานยังคงมีผลบังคับใช้
บิล นอร์ธีย์ ผู้อำนวยการการลงทุนระดับสูงของธนาคารอเมริกา แอมมาน์ทเมนต์ กรุ๊ป กล่าวว่า: «ในขณะนี้ ดูเหมือนว่าสถานการณ์ยังไม่ได้รุนแรงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ตลาดรู้สึกโล่งใจ»
เขาเสริมว่า แม้การดำเนินการทางทหารในตะวันออกกลางในวันอังคารดูเหมือนจะผ่อนคลายลง แต่ความขัดแย้งนี้ยังคงส่งผลกระทบต่อข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐในอนาคตและการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยของเฟด ตัวอย่างเช่น หากช่องแคบฮอร์มุซสามารถเปิดกลับมาได้อย่างปลอดภัยและเต็มรูปแบบ จะช่วยลดความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐระยะ 10 ปีลดลง
นอร์ธีย์กล่าวว่า: «การพิจารณาพื้นฐานของเราคือ ความผันผวนแบบนี้มีแนวโน้มที่จะยังคงดำเนินต่อไป»