RV ไม่ได้แค่เติบโต — มันเร่งความเร็วขึ้น และการเข้าใจเหตุผลนี้คือสิ่งที่แยกแยะการอ่าน MVRV แบบเชิงโครงสร้างออกจากแบบผิวเผิน
RV เร่งความเร็วขึ้นในแต่ละรอบผ่านกลไกง่ายๆ เมื่อปริมาณการซื้อขายขนาดใหญ่เกิดขึ้นใกล้จุดสูงสุดของรอบ ราคาที่รับรู้ของ UTXO ที่เกี่ยวข้องจะถูกปรับใหม่ให้อยู่ใกล้ระดับสูงสุด UTXO ของผู้ถือระยะสั้น (STH) ถูกสร้างขึ้นที่ราคาล่าสุด — การเกิดขึ้นจำนวนมากของ UTXO เหล่านี้ใกล้จุดสูงสุดของรอบดึงราคาที่รับรู้โดยรวมของระบบให้สูงขึ้นอย่างเฉียบพลัน เนื่องจากแต่ละรอบจะแตะระดับ ATH ที่สูงขึ้น ต้นทุนของ UTXO ใหม่ที่ถูกสร้างขึ้นจึงเพิ่มขึ้นตามไปด้วย แม้ว่า UTXO ของผู้ถือระยะยาว (LTH) ที่มีอายุ 10 ปีจะอยู่นิ่งที่ราคา $200 UTXO ของ STH ที่ถูกสร้างขึ้นที่ราคา $60K–$100K จะเป็นตัวกำหนดราคาที่รับรู้เฉลี่ย ผลลัพธ์: RV เร่งความเร็วขึ้นในแต่ละรอบเพราะราคาที่ระดับ ATH ถูกฝังเข้าไปใน UTXO ใหม่ ในขณะที่ MV ชะลอตัวลงเมื่อ市场规模เติบโต
การชะลอตัวของ MV และการเร่งตัวของ RV ร่วมกันอธิบายว่าทำไมจุดสูงสุดจึงลดลงในอัตราที่ค่อนข้างสม่ำเสมอ — แต่ไม่อธิบายว่าทำไมจุดสูงสุดปัจจุบันจึงต่ำกว่าแนวโน้ม ยังมีตัวแปรเพิ่มเติมที่ทำงานอยู่ สัดส่วนผู้เข้าร่วมที่พิจารณา BTC เป็นสินทรัพย์ระยะยาวได้เติบโตอย่างมีโครงสร้าง สัดส่วนของอุปทาน BTC ที่ถือโดย STH (บนพื้นฐาน Realized Cap):
- จุดสูงสุดปี 2017: ~90%
- จุดสูงสุดปี 2021: ~80%
- จุดสูงสุดปี 2024: ~50%
อุปทานเหล่านี้อยู่ภายใน RV ด้วยต้นทุนสูง ซึ่งบีบอัดพื้นที่ที่ MVRV จะขยายตัวได้
ยิ่งไปกว่านั้น เวลาที่ราคาอยู่เหนือ ATH ก่อนหน้าอย่างมีนัยสำคัญได้ลดลง เมื่อแตะระดับ $73K ในช่วงต้นปี 2024 (ประมาณ 6% สูงกว่า ATH ปี 2021) BTC มีการเคลื่อนไหวใกล้ระดับนั้นเป็นเวลาหกเดือน — ทำให้ RV มีเวลาเพียงพอในการจับให้ทัน การเปิดช่องให้ MV และ RV เคลื่อนตัวแยกจากกันจึงสั้นมาก
ขอบเขตของ MVRV ไม่ได้แค่ต่ำลงในแต่ละรอบ — มันตอนนี้ต่ำกว่าแนวโน้มที่คาดการณ์แม้แต่จากการขยายแนวโน้ม
การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้มีผลโดยตรงต่อวิธีการจัดการกับเกณฑ์คงที่ — ซึ่งจะกล่าวถึงต่อไป
