MSX ร่วมมือกับ Republic เพื่อแปลงหุ้นก่อนระดมทุนสาธารณะของ SpaceX และ ByteDance เป็นโทเค็น

คุณเคยคิดไหมว่าจะเป็นผู้ถือหุ้นของ SpaceX ก่อนที่มันจะลงจอดบนดวงจันทร์ หรือของ ByteDance ก่อนที่มันจะตีระฆัง?

ในบริบทการเงินแบบดั้งเดิม โอกาสเช่นนี้เรียกว่าการลงทุนแบบเอกชนก่อนการเสนอขายหุ้นครั้งแรก (Pre-IPO) มักเกิดขึ้นในช่วงสุดท้ายก่อนที่บริษัทสตาร์ทอัพขนาดใหญ่ เช่น SpaceX หรือ ByteDance จะเข้าตลาดอย่างเป็นทางการ โดยในช่วงนี้ โมเดลธุรกิจได้รับการพัฒนาอย่างสมบูรณ์มาก และความเสี่ยงต่ำกว่าการลงทุนในระยะเริ่มต้นอย่างมาก แต่ผลตอบแทนหลังจากบริษัทเข้าตลาดยังคงน่าประทับใจ—ต่ำสุดคือเพิ่มเป็นสองเท่า หรือสูงสุดถึงหลายเท่าหรือแม้แต่สิบเท่า

แต่ตลอดระยะเวลานาน เค้กที่อร่อยชิ้นใหญ่นี้ถูกผูกขาดโดยกองทุนเอกชน (PE) และการลงทุนด้านความเสี่ยง (VC) ผู้ลงทุนรายย่อยทั่วไปถูกกั้นไว้นอกกำแพงที่ปิดสนิท ต้องรอจนกว่าบริษัทจะจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แล้วค่อยเข้าซื้อในตลาดรอง สรุปแล้ว โอกาสในการลงทุนก่อนการเสนอขายหุ้นครั้งแรก (Pre-IPO) ไม่เคยเป็นของคนส่วนใหญ่

而现在，Maitong MSX ได้ตัดสินใจข้ามกำแพงสูงนี้ผ่านการรวมกันของโทเค็นไนซ์และแพลตฟอร์มที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบของวอลล์สตรีท

จากข้อมูล ขนาดตลาด «Pre-IPO» ได้ใหญ่เกินกว่าที่เคยจินตนาการไว้

รายงาน “500 บริษัทยูนิคอร์นระดับโลกปี 2025” แสดงให้เห็นว่า มูลค่ารวมของ 500 บริษัทยูนิคอร์นระดับโลกปี 2025 อยู่ที่ 39.14 ล้านล้านหยวน เพิ่มขึ้น 30.71% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีขนาดใหญ่กว่า GDP ของเยอรมนีซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสามของโลก และมูลค่าเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจาก 598.83 พันล้านหยวน เป็น 782.76 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 30.71%

ยาน โรบาร์ด หุ้นส่วนการจัดการของ Dawson ยังชี้ให้เห็นในบทความเรื่อง “Why Private Equity Wins: Reflecting on a Quarter-Century of Outperformance” ว่า ตลาดเอกชนได้สร้างมูลค่าประมาณสามเท่าของตลาดหุ้นในช่วง 25 ปีที่ผ่านมา กล่าวอีกนัยหนึ่ง ช่วงเวลาที่สร้างผลตอบแทนสูงกว่าปกติมักเกิดขึ้นก่อนการเข้าตลาด

ตัวอย่างเช่น SpaceX ซึ่งเป็นยูนิคอร์นอันดับหนึ่งของโลกในปัจจุบัน หลังจาก MSX วิเคราะห์อย่างเป็นเอกสิทธิ์ พบว่ามูลค่าตลาดระดับแรกของบริษัทในปี 2024 มีเพียง 180,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ต่อมาเติบโตอย่างรวดเร็ว และเมื่อสิ้นสุดปี 2026 หลังจากผสานรวมกับ xAI ผ่านการแลกหุ้น มูลค่าที่ไม่เปิดเผยสาธารณะได้พุ่งขึ้นถึง 1.25 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นหกเท่าภายในเวลาเพียงสองปี

ราคาการโอนหุ้นเอกชนของ SpaceX นอกตลาดสาธารณะ พุ่งขึ้นจากประมาณ 56 ดอลลาร์ต่อหุ้นในเดือนตุลาคม 2021 เป็นประมาณ 527 ดอลลาร์ต่อหุ้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 หรือเกือบ 9 เท่าในเวลา 4 ปี

สามารถกล่าวได้ว่าหุ้นของบริษัทยูนิคอร์นที่ยังไม่ได้จดทะเบียนตลาด ถือเป็นซูเปอร์อัลฟาในพอร์ตการลงทุนทั่วโลก ทุกคนต่างรู้ดี แต่ในอุตสาหกรรมที่มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์และมีการเติบโตของการประเมินมูลค่าอย่างรวดเร็ว 门槛การเข้าถึงกลับสูงมาก:

• ขั้นต่ำของทุนอาจสูงถึง “เริ่มต้นที่ล้าน”: ค่าใช้จ่ายในการเข้าร่วมที่อยู่ในระดับหลายแสนถึงล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ผู้ลงทุนรายย่อย 99.9% ถอยหลังไป
• ต้นทุนโอกาสของสภาพคล่อง: เมื่อลงทุนแล้ว มักจะถูกล็อกไว้เป็นเวลานานถึง 5-10 ปี และยากต่อการแปลงเป็นเงินสด;
• การจัดสรรไม่เป็นธรรมอย่างรุนแรง: สินทรัพย์ที่ผู้ซื้ออย่าง OpenAI, SpaceX, ByteDance ต่างรอคิวอย่างมากมาย แต่ปริมาณมีจำกัดและหมุนเวียนอยู่แค่ในวงจำกัดของ PE และ VC ชั้นนำเท่านั้น;

พูดอีกแบบคือ นี่คือตลาดที่มีมูลค่าถึงล้านล้านดอลลาร์และมีศักยภาพให้ผลตอบแทนสูง แต่กลับเปิดให้เฉพาะนักลงทุนสถาบันและบุคคลที่มีทรัพย์สินสูงมากเท่านั้น

นี่จึงเป็นเหตุผลที่ตลาดให้ความสนใจอย่างมากเมื่อ Robinhood ผู้ให้บริการโบรกเกอร์ออนไลน์รายใหญ่ เปิดให้ผู้ใช้ในยุโรปซื้อขายสินทรัพย์แบบโทเค็นของ OpenAI และ SpaceX ในเดือนมิถุนายน 2025 และถือเป็นการทดลองครั้งแรกในระดับใหญ่ของโบรกเกอร์ออนไลน์แบบดั้งเดิมต่อการโทเค็น화สินทรัพย์เอกชน

เพราะมันส่งสัญญาณสำคัญ: การใช้การแปลงสินทรัพย์จริงเป็นโทเค็นเพื่อพังกำแพงของตลาดหลัก ทำให้หุ้นจริงถูกแมปเป็นโทเค็นที่สามารถแบ่งย่อยได้บนบล็อกเชน ข้อจำกัดด้านอุปสรรคการเข้าถึง ข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง และประสิทธิภาพในการถอนตัว อาจถูกนิยามใหม่ทั้งหมด

วันนี้, MEXC ได้บรรลุความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Republic แพลตฟอร์มการแปลงสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับกฎหมายของสหรัฐอเมริกา เพื่อเปิดตัวโซน Pre-IPO ซึ่งจะให้บริการการแปลงหุ้นเอกชนของ独角兽ระดับโลกชั้นนำ เช่น SpaceX และ ByteDance แก่ผู้ใช้งานที่ผ่านการคัดเลือก โดยงบประมาณในระยะแรกเกินกว่า 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และครอบคลุม独角兽ระดับโลกกว่า 10 แห่ง รายชื่อหลักทรัพย์และปริมาณที่จะเปิดให้ซื้อจะได้รับการเปิดเผยเมื่อเปิดตัวอย่างเป็นทางการ

แต่เมื่อเผชิญกับการนำหุ้นแบบ «Pre-IPO» มาเชื่อมบนบล็อกเชน คุณอาจสงสัยทันทีว่า: ปลอดภัยไหม? ถูกต้องตามกฎหมายไหม? หรือจะเป็นเพียง «การแมปแบบเสมือน» เท่านั้น?

ก่อนอื่น ต้องเสริมข้อมูลเกี่ยวกับบริบทของโครงการ Republic: เป็นแพลตฟอร์มการระดมทุนแบบเอกชนที่ปฏิบัติตามกฎหมาย ซึ่งดำเนินงานภายใต้การกำกับดูแลของคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐอเมริกา (SEC) Republic ได้ให้ช่องทางการระดมทุนในรูปแบบหุ้นเอกชนแก่นักลงทุนทั่วโลกมานาน พร้อมมุ่งเน้นช่วยให้นักลงทุนรายบุคคลและองค์กรสามารถเข้าร่วมตลาดเอกชนและสินทรัพย์ทางเลือก ซึ่งก่อนหน้านี้มักจำกัดเฉพาะนักลงทุนผู้เชี่ยวชาญจำนวนน้อยเท่านั้น สินทรัพย์เอกชนของ Republic ถูกเก็บรักษาผ่านสถาบันรับฝากที่ได้รับการกำกับดูแลจากภายนอก (เช่น BitGo Trust Company และสถาบันที่ได้รับใบอนุญาตอื่นๆ)

ควร值得一提ว่า Republic คือผู้ให้บริการหลักที่อยู่เบื้องหลังโครงการสินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัทสตาร์ทอัพที่ยังไม่จดทะเบียนของ Robinhood ในยุโรป

ที่มา: Republic

นี่หมายความว่า โซน Pre-IPO ของ MSX ได้รับการสร้างสรรค์โครงสร้างบนกรอบการทำงานที่สอดคล้องและมีความชำนาญ โดยผู้ใช้จะได้รับบริการในระดับเดียวกับโบรกเกอร์ชั้นนำระดับโลก: สินทรัพย์หุ้นของบริษัทสตาร์ทอัพแต่ละแห่งเชื่อมต่อผ่านช่องทางการปฏิบัติตามกฎหมายที่เทียบเท่ากับ Robinhood ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการมีอยู่จริงของหุ้นเดิมที่อยู่เบื้องหลังโทเค็น พร้อมถูกเก็บรักษาโดยบุคคลที่สามที่ได้รับการกำกับดูแล และมีพื้นฐานทางกฎหมายและสินทรัพย์รองรับ

ในที่สุด เมื่อเทคโนโลยีการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นพบกับแพลตฟอร์มการระดมทุนแบบเอกชนที่สอดคล้องกับการกำกับดูแลของ SEC หุ้นของบริษัทขนาดใหญ่ที่ยังไม่จดทะเบียนจะไม่เป็นเพียงสิทธิ์เฉพาะของนักลงทุนด้านการลงทุนระดับสูงอีกต่อไป

ผลิตภัณฑ์ Pre-IPO ที่เปิดตัวในครั้งนี้ จะนำการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างสามด้านมาสู่ผู้ใช้ทั่วไป

ก่อนอื่น คือการ “ทำให้เกิดความเท่าเทียม” ในการเข้าถึง ปลดปล่อยจากใบเข้าชมที่มีมูลค่าหลายล้านดอลลาร์

ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น ราคาเริ่มต้นของตลาดเอกชนแบบดั้งเดิมมักอยู่ที่หลายแสนถึงหลายล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่การแปลงสิทธิเป็นโทเค็นสามารถแบ่งแยกหุ้นเก่าของยูนิคอร์นที่เคยเข้าถึงได้ยากให้เป็นส่วนย่อย ทำให้ผู้ใช้ทั่วไปที่ผ่านเกณฑ์บนแพลตฟอร์ม MSX สามารถเข้าร่วมและแบ่งปันผลตอบแทนจากการเติบโตของ SpaceX หรือ ByteDance ในตลาดระดับหนึ่งและสองได้อย่างเท่าเทียม โดยมีขั้นต่ำที่ต่ำมาก

ถัดมาคือการเข้าถึงแหล่งที่มาของข้อได้เปรียบด้านการประเมินมูลค่า เพื่อหลีกเลี่ยงภาษีอารมณ์ของตลาดรอง

โดยทั่วไปแล้ว ราคาที่พุ่งสูงอย่างมากในวันแรกหรือช่วงต้นของการระดมทุน IPO มักมาพร้อมกับฟองสบู่ทางอารมณ์ ผู้ลงทุนรายย่อยทั่วไปมักเข้ามาซื้อเมื่อราคาอยู่ในระดับสูงแล้ว การเข้าร่วมในระยะ Pre-IPO หมายความว่าคุณได้จับโอกาสในช่วงมูลค่าที่ใกล้เคียงกับความเป็นจริงที่สุด สรุปคือ ผู้ใช้งานทั่วไปสามารถจัดวางกลยุทธ์ได้ตั้งแต่ระยะก่อนที่บริษัทจะจดทะเบียนในราคาต่ำ แทนที่จะต้องเป็นผู้รับช่วงต่อในช่วงความตื่นเต้นหลังการจดทะเบียน

สุดท้ายคือการ “รีโครงสร้าง” โครงสร้างสภาพคล่อง ทำลายพื้นที่จินตนาการที่ถูกล็อกไว้นาน N ปี

ปัญหาที่ท้าทายที่สุดของการลงทุนแบบเอกชนแบบดั้งเดิมคือระยะเวลาการล็อกอัพการถอนเงินที่ยาวนานถึง 5-10 ปี เพื่อแก้ไขจุดนี้ MSX ของ MaiTong วางแผนที่จะเป็นผู้นำในการเปิดตัวสินทรัพย์ Pre-IPO คุณภาพสูงที่มีกลไกการรับคืนในระยะสั้น และจะสำรวจแนวทางทางเทคโนโลยีเพิ่มเติมในอนาคตเพื่อเพิ่มสภาพคล่องของสินทรัพย์ ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงตรรกะการถอนเงินในตลาดระดับแรก

การเปิดตัว专区 「Pre-IPO» ยังถือเป็นเครื่องหมายว่าแผนที่การแปลงสินทรัพย์หุ้นสหรัฐของ MaiTong MSX ได้ลึกซึ้งและขยายตัวจาก 「การซื้อขายสินทรัพย์ตลาดรอง» ไปสู่ 「การกระจายส่วนแบ่งตลาดตลาดแรก»

ภายใต้แนวโน้มทั่วโลกที่การเชื่อมโยงสินทรัพย์บนบล็อกเชน ความเป็นโทเค็นของหุ้นก่อนเข้าตลาดได้กลายเป็นทิศทางหลักที่อุตสาหกรรมกำลังพูดถึงอย่างกว้างขวาง และในฐานะแพลตฟอร์มการซื้อขายหนึ่งในรายแรกของโลกที่มุ่งเน้นการโทเค็น화หุ้นของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตั้งแต่การลบข้อจำกัดในการซื้อขายหุ้นตลาดหุ้นสหรัฐฯ จนถึงการถอดถอนกำแพงของหุ้นเอกชนในปัจจุบัน MSX ยังคงมุ่งมั่นทำสิ่งเดียวเท่านั้น:

ให้คนทั่วไปมีโอกาสแบ่งปันผลตอบแทนจากการเติบโตของสินทรัพย์คุณภาพสูงที่หายากที่สุดในยุคนี้

เช่นเดียวกับเมื่อ 5 ปีก่อน ผู้คนทั่วไปไม่สามารถจินตนาการได้ว่าตนเองจะสามารถซื้อขายหุ้นตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้ทันทีผ่านกระเป๋าเงินบนบล็อกเชน; ก่อนวันนี้ คุณอาจก็ยากที่จะจินตนาการว่าตนเองจะสามารถกลายเป็น “ผู้ถือหุ้น” ของ SpaceX หรือ ByteDance ได้ด้วยอุปสรรคต่ำมาก