ไมเคิล บัรรี นักลงทุนที่มีชื่อเสียงจากการเดิมพันต่อต้านตลาดอสังหาริมทรัพย์ของสหรัฐก่อนวิกฤตการเงินปี 2008 ได้ขายตัวเลือกขาย (put options) เดือนธันวาคม 2026 ของ Nvidia ทั้งหมดแล้ว การเคลื่อนไหวนี้เป็นส่วนหนึ่งของการลดพอร์ตการลงทุนโดยรวม ซึ่งรวมถึงการถอนตำแหน่งตัวเลือกขายระยะสั้นของ Palantir แม้ว่าท่าทีเชิงลบของเขาต่อหุ้น AI จะยังคงมีอยู่อย่างชัดเจน
การปรับเปลี่ยนวันที่ 9 กันยายนดูเหมือนไม่ใช่การเปลี่ยนใจ แต่เหมือนผู้เล่นหมากรุกที่ดึงตัวหมากกลับมาเพื่อจัดตำแหน่งใหม่ บัรรียังถือออปชันขายระยะยาวเดือนธันวาคม 2027 สำหรับ Palantir และ Nasdaq-100 (QQQ) และโพสิชันขายหุ้นของเขาคิดเป็นมากกว่า 21% ของพอร์ตการลงทุนของเขา แม้แต่ยังไม่นับออปชันขาย
สิ่งที่บัรรีทำจริงๆ และสิ่งที่เขาไม่ได้ทำ
เบอร์รีเลือกที่จะไม่ต่อสัญญาออปชันระยะสั้นเหล่านี้เป็นสัญญาที่มีวันหมดอายุระยะยาว แต่เลือกที่จะปลดปล่อยทุนแทน เขาอธิบายการตัดสินใจนี้ว่าเป็นวิธีการลดความเสี่ยงขณะยังคงรักษาสภาพคล่องไว้เพื่อใช้ประโยชน์จากสิ่งที่เขาคาดการณ์ว่าจะเป็น “ตลาดที่น่าสนใจในช่วงฤดูใบไม้ร่วงนี้”
Nvidia ยังคงเป็นโพสิชันสั้นที่เด่นชัดในพอร์ตการลงทุนของเขา พร้อมกับ Oracle, Palantir และ Nebius โพสิชันยาวที่ใหญ่ที่สุดของเขาสะท้อนเรื่องราวของตนเองเกี่ยวกับจุดที่เขาเห็นคุณค่า Lululemon คิดเป็นประมาณ 17% ของการถือครองของเขา ตามด้วย MercadoLibre ที่ประมาณ 12% และ Molina Healthcare ปิดท้ายสามอันดับแรก
ทฤษฎีของผู้สงสัยในปัญญาประดิษฐ์
การวิจารณ์ของเขาเน้นที่สองเสาหลัก ประการแรก ความยั่งยืนของการใช้จ่ายทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ บริษัทต่างๆ กำลังลงทุนพันล้านดอลลาร์ในการซื้อ GPU และการสร้างศูนย์ข้อมูล และบัรรีตั้งคำถามว่ารายได้ที่การลงทุนเหล่านี้สร้างขึ้นจะสามารถชดเชยค่าใช้จ่ายได้หรือไม่
ที่สอง เขาได้โจมตีโครงสร้างการจัดหาเงินทุนที่สนับสนุนการซื้อ GPU จำนวนมาก บัรรีได้อธิบายการจัดการบางอย่างเหล่านี้ว่าเป็น “fugazi” ซึ่งเป็นคำที่แปลได้ประมาณว่า “ไม่จริง” หรือ “ปลอม” ความกังวลของเขาคือ การจัดการทางการเงินที่สนับสนุนการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI อาจกำลังปกปิดภาพเศรษฐกิจที่แท้จริง
เขายังได้ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงของการล้าสมัยของเซมิคอนดักเตอร์ โดยอ้างว่าความเร็วในการพัฒนาชิปที่เร่งรีบหมายความว่าฮาร์ดแวร์ที่ทันสมัยที่สุดในวันนี้อาจกลายเป็นของใช้บนโต๊ะในวันพรุ่งนี้เร็วกว่าที่นักลงทุนคาดไว้
สิ่งนี้สื่อถึงอะไรสำหรับนักลงทุนด้าน AI
โดยการตัดตัวเลือกขายระยะสั้นและรักษาการเดิมพันเชิงลบระยะยาว เขากำลังบอกว่า: การชำระหนี้อาจไม่เกิดขึ้นในไตรมาสนี้ แต่ฉันยังเชื่อว่ามันจะเกิดขึ้น
โพสิชันสั้นที่เกิน 21% ของพอร์ตการลงทุนของเขาเป็นข้อมูลที่ควรพิจารณา การกระจุกตัวของโพสิชันยาวของเขาในภาคปลีกผู้บริโภคและสาธารณสุขยังสื่อถึงมูลค่าสัมพัทธ์อย่างแฝง เนื่องจากบัรรีกำลังพบโอกาสที่มีความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่น่าดึงดูดมากกว่าในภาคที่ไม่ต้องพึ่งพาความเชื่อในเส้นโค้งการรับเทคโนโลยีแบบก้าวกระโดด
ความคิดเห็นของเขาเกี่ยวกับการคาดการณ์ว่าจะมี “ตลาดที่น่าสนใจในช่วงฤดูใบไม้ร่วงนี้” นั้นเจตนาให้คลุมเครือ แต่การจัดวางสภาพคล่องพูดได้ชัดกว่าคำพูด การปลดปล่อยทุนล่วงหน้าก่อนความผันผวนที่คาดไว้เป็นการกระทำที่บ่งชี้ว่าเขาต้องการเตรียมเงินสดไว้ใช้เมื่อโอกาสปรากฏขึ้น