บริษัทเก็บรักษาบิตคอยน์ที่จดทะเบียนในโตเกียว เมตาแพลเนต (TSE: 3350) ปรับปรุงประมาณการผลประกอบการปี FY2025 ของบริษัทเมื่อวันที่ 26 มกราคม บริษัทเปิดเผยการสูญเสียมูลค่าบิตคอยน์ 10,460 ล้านเยน (678 ล้านดอลลาร์) ในขณะที่เพิ่มคำแนะนำเกี่ยวกับกำไรจากการดำเนินงาน
ผลลัพธ์นี้เป็นการทดสอบความเครียดแบบเรียลไทม์สำหรับแบบจำลองคลังสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งเผชิญกับความสงสัยอย่างรุนแรงตลอดช่วงปลายปี 2025
สนับสนุนการบันทึกการสูญเสียของบิตคอยน์เป็นการปรับปรุงบัญชีที่ไม่ใช่ค่าใช้จ่ายเงินสด
แม้จะมีการขาดทุนตามหัวข้อข่าว บริษัท อัปเกรดเป้าหมายปีงบประมาณ 2025 รายได้ที่คาดการณ์ไว้ที่ 8,900 ล้านเยน (57.7 ล้านดอลลาร์) เพิ่มขึ้น 31% จากการคาดการณ์ครั้งก่อนที่ 6,800 ล้านเยน กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 33.8% สู่ 6,290 ล้านเยน (40.8 ล้านดอลลาร์) รายได้จากการสร้างรายได้จาก Bitcoin ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้เป็นปัจจัยที่ทำให้เกิดการปรับเพิ่มขึ้นนี้
บริษัทได้ปรับมูลค่าสินทรัพย์ Bitcoin ตามราคาตลาดทุกสิ้นไตรมาสภายใต้มาตรฐานบัญชีญี่ปุ่น ความสูญเสียที่เกิดขึ้นถูกบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน ส่งผลให้เกิดขาดทุนสุทธิรวมจำนวน 7,660 ล้านเยน (497 ล้านดอลลาร์)
เมตาแพลเน็ตเน้นย้ำว่า การลดค่า "เป็นเพียงการปรับค่าการประเมินทางบัญชีที่สะท้อนการเปลี่ยนแปลงของราคาชั่วคราวในวันสิ้นไตรมาส และไม่มีผลกระทบโดยตรงต่อกระแสเงินสดหรือการดำเนินธุรกิจ"
บริษัทยังบันทึกกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 2,260 ล้านเยน (147 ล้านดอลลาร์) จากการอ่อนค่าของเยน ซึ่งช่วยชดเชยการสูญเสียจากบิตคอยน์บางส่วน การลดลงสุทธิของมูลค่าสุทธิของบิตคอยน์ที่บันทึกในสินทรัพย์ถาวรอยู่ที่ประมาณ 8,200 ล้านเยน (532 ล้านดอลลาร์)
เดลียน เลคลัวร์, ผู้อำนวยการกลยุทธ์ Bitcoin ของ Metaplanet ได้อธิบายผลลัพธ์ว่าแสดงถึง "โมเมนตัมที่แข็งแกร่งในธุรกิจหลักพร้อมกับความโปร่งใสสูง" โดยระบุว่าการสูญเสียจากการตัดค่าเสื่อมนั้นเป็นค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด ในขณะที่สินทรัพย์ BTC เพิ่มขึ้นเป็น 35,102 เหรียญ
สนับสนุนการเพิ่มสินทรัพย์ Bitcoin 20 เท่า
กองทุน Bitcoin ของ Metaplanet เพิ่มขึ้นอย่างมากตลอดปีงบประมาณ 2025 การถือครองเพิ่มขึ้นเป็น 35,102 BTC ณ วันที่สิ้นปี 2025 จาก 1,762 BTC ในปีก่อนหน้า ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 20 เท่า
ผลตอบแทน BTC—การวัดการเติบโตของบิตคอยน์ต่อหุ้นที่ถูกเจือจางเต็มที่—ได้ถึง 568% สำหรับทั้งปี ฝ่ายบริหารระบุว่า "กลยุทธ์ด้านทุนและการซื้อโปรแกรมบิตคอยน์ได้เกินเป้าหมายเริ่มต้น"
ในช่วงไตรมาส 4 Metaplanet ได้กระจายแหล่งเงินทุนผ่านการเสนอขายหุ้นทุนแบบแปลงสภาพที่ไม่มีกำหนดอายุชุด B ("MERCURY") และจัดตั้งสิทธิ์วงเงินกู้ 500 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้การจัดสรรเงินทุนมีความยืดหยุ่นมากขึ้น โดยไม่ขึ้นอยู่กับระดับราคาหุ้นเท่าใดนัก
กรณีทดสอบสำหรับโมเดล DAT ที่เผชิญกับความขัดแย้ง
เมตาแพลเนตอยู่ที่ศูนย์กลางของการถกเถียงเกี่ยวกับ Digital Asset Treasury (DAT) ตั้งแต่โมเดลเริ่มล่มสลายในช่วงปลายปี 2025 ในเดือนตุลาคม ค่ามูลค่าของบริษัท ลดลงต่ำกว่าสำรองบิตคอยน์ของมัน เป็นครั้งแรกที่มีสัญญาณบ่งชี้ถึงความต้องการของนักลงทุนทั่วโลกที่ลดลงสำหรับภาคส่วนนี้ มูลค่า mNAV ซึ่งเป็นเกณฑ์เปรียบเทียบมูลค่าตลาดกับสินทรัพย์ดิจิทัล ลดลงต่ำกว่า 1.0x และหุ้นร่วงลงประมาณ 80% จากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายนที่ 1,930 เยน
นักวิจารณ์ชอบ จิม ชานอส ได้ตัดสินใจปฏิเสธโมเดล DAT ว่าเป็น "คำพูดไร้สาระทางการเงิน" ในขณะที่ Galaxy Digital ได้เตือนว่าการเพิ่มขึ้นของบริษัทที่ปรึกษาการเงินมากกว่า 200 แห่งนั้นสะท้อนถึงการเก็งกำไรที่เกินจริงของกองทุนลงทุนในยุค 1920 ว่าเป็นตัวอย่างที่แสดงถึงความผันผวนของอุตสาหกรรมนี้ เมื่อ Metaplanet ซึ่งเคยมีมูลค่าการซื้อขายสูงกว่ามูลค่าการถือครอง Bitcoin ของตนเองถึง 8 เท่า
มุมมองปี FY2026: คาดการณ์ว่าจะเติบโต 80%
สำหรับปีงบประมาณ 2026 Metaplanet คาดการณ์รายได้ที่ 1,600 ล้านเยน (104 ล้านดอลลาร์) เพิ่มขึ้น 79.7% จากปีก่อน และกำไรจากการดำเนินงานที่ 1,140 ล้านเยน (74 ล้านดอลลาร์) เพิ่มขึ้น 81.3% จากทั้งรายได้ที่คาดการณ์ไว้ คาดว่าจะมี 1,560 ล้านเยนที่คาดว่าจะมาจากธุรกิจสร้างรายได้จาก Bitcoin สิ่งนี้บ่งชี้ว่ากลยุทธ์สร้างรายได้ที่สร้างขึ้นบนสินทรัพย์ Bitcoin อาจมีความทนทานมากกว่าการเพิ่มการถือครองอย่างเดียว
บริษัทไม่ได้ให้คำแนะนำเกี่ยวกับรายได้ปกติหรือกำไรสุทธิ เนื่องจากความยากในการคาดการณ์ราคา Bitcoin ตามธรรมชาติ ตัวเลขสุดท้ายสำหรับปี FY2025 จะถูกเปิดเผยในรายงานผลประกอบการที่กำหนดไว้ในวันที่ 16 กุมภาพันธ์ 2026