การเปิดตัวโทเค็นส่วนใหญ่ตามรูปแบบที่คุ้นเคย: โครงการระดมทุน ทีมได้รับเงินทุน ผู้ลงทุนจับมือขอให้โชคดี MetaDAO กำลังเขียนบทใหม่ด้วยโมเดลคลังทุนบนโซ่ที่เก็บเงินที่ระดมได้ไว้ในโครงสร้างที่มีการกำกับดูแล โดยปล่อยทุนให้ทีมโครงการเฉพาะผ่านงบประมาณและการลงคะแนนเสียงของผู้มีสิทธิ์ออกเสียง
โมเดลนี้ที่สร้างขึ้นบน Solana ฝาก USDC ทั้งหมดที่ระดมได้เข้าสู่กองทุนที่ควบคุมโดยตลาด แทนการส่งให้ผู้ก่อตั้งโดยตรง ทีมงานจะได้รับงบประมาณรายเดือนที่กำหนดไว้ล่วงหน้า และการขอรับงบประมาณเพิ่มเติมต้องผ่านข้อเสนอการกำกับดูแลที่ได้รับการตรวจสอบผ่านตลาดการทำนายแบบเงื่อนไข ซึ่งเป็นกรอบการตัดสินใจที่เรียกว่า futarchy
การทำงานของโมเดลคลังทรัพย์จริงๆ
เมื่อโครงการระดมทุนผ่าน MetaDAO ทุกหน่วย USDC จะถูกส่งเข้าสู่คลังออนไลน์ทั้งหมด ทีมงานไม่สามารถถอนเงินนี้ได้ แทนที่จะเป็นเช่นนั้น พวกเขาจะดำเนินงานตามงบประมาณรายเดือนที่เปิดเผย หากต้องการมากกว่านั้น ให้ส่งข้อเสนอการกำกับดูแล หากต้องการออกโทเค็นใหม่ กระบวนการเดียวกันนี้จะใช้เช่นกัน การตัดสินใจทางการเงินที่สำคัญทุกครั้งจะผ่านกลไกตลาดการทำนาย ซึ่งผู้เข้าร่วมจะเดิมพันว่าการกระทำที่เสนอจะเพิ่มหรือลดมูลค่าของโทเค็น
ในช่วงเปิดตัว ประมาณ 20% ของ USDC ที่ระดมได้ทั้งหมดจะถูกจับคู่กับจำนวนโทเค็นที่กำหนด และนำไปฝากในสระผู้ให้สภาพคล่องอัตโนมัติ สิ่งนี้สร้างสภาพคล่องที่มีนัยสำคัญรอบราคาเสนอขายเริ่มต้น ทำให้ผู้ซื้อรายแรกมีทางออกที่แท้จริง แทนที่จะเป็นเพียงภาพลวงตา
80% ที่เหลืออยู่ในคลังทรัพย์สิน ซึ่งได้รับการกำกับดูแลโดยผู้ถือโทเค็นที่สามารถเสนอและลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับการดำเนินการต่างๆ เช่น การซื้อคืนโทเค็น การจัดสรรรายได้ และการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน คลังทรัพย์สินไม่ได้หยุดนิ่งหลังจากการเปิดตัว
ตัวเลขเบื้องหลังวิธีการของ MetaDAO
แพลตฟอร์มของ MetaDAO ได้ช่วยสนับสนุนการระดมทุนสะสมเกินกว่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐในโครงการต่างๆ ตัวอย่างที่เด่นคือ Umbra ซึ่งระดมทุนได้ 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านแพลตฟอร์มนี้ในปี 2026 เงินทุนของโครงการยังคงอยู่ภายใต้กรอบการกำกับดูแลคลังเงินเดียวกัน หมายความว่านักลงทุนยังคงมีอิทธิพลต่อวิธีการใช้ทุนแม้หลังจากปิดการขายเริ่มต้นแล้ว
มูลค่าสินทรัพย์สุทธิของ MetaDAO รายงานอยู่ที่มากกว่า 11 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยรายได้ต่อไตรมาสแตะระดับหลายแสนดอลลาร์สหรัฐ รายได้ส่วนหนึ่งมาจากราคาค่าธรรมเนียม 25 จุดฐานของปริมาณการซื้อขายบน AMM บางประเภท ซึ่งไหลกลับเข้าสู่คลังของ MetaDAO โดยตรง
ข้อเสนอการกำกับดูแลและการเปิดตัวใหม่ที่บันทึกผ่านแพลตฟอร์มยังคงดำเนินต่อไปถึงกันยายน 2026 ซึ่งบ่งชี้ถึงกลยุทธ์การดำเนินงานอย่างต่อเนื่องมากกว่าการทดลองระยะสั้น
ทำไมโมเดลแบบดั้งเดิมจึงล้มเหลวอยู่เรื่อยๆ
แบบจำลอง ICO แบบดั้งเดิม ซึ่งทีมงานระดมทุนและได้รับสิทธิ์เข้าถึงงบประมาณทั้งหมดทันที ได้สร้างแรงจูงใจที่ผิดปกติ โครงการบางแห่งหายตัวไปพร้อมกับเงินทุน ขณะที่บางโครงการใช้จ่ายอย่างฟุ่มเฟือย ใช้เงินหลายล้านดอลลาร์ก่อนจะส่งมอบสิ่งใดๆ เลย
แบบจำลองของ MetaDAO แก้ไขปัญหานี้โดยการกำหนดคลังทรัพยากรเป็นวัตถุการกำกับดูแลหลัก เงินทุนในคลังทรัพยากรเป็นของระบบนิเวศของโครงการ ไม่ใช่บัญชีธนาคารของทีม การใช้จ่ายทุกเหรียญต้องอยู่ในงบประมาณที่ได้รับการอนุมัติหรือผ่านการลงคะแนนเสียงในการกำกับดูแล
การออกแบบสภาพคล่องก็มีความสำคัญเช่นกัน โดยการจัดสรรเปอร์เซ็นต์คงที่ของทุนที่ระดมได้ไปยังสระ AMM ตั้งแต่วันเปิดตัว MetaDAO จึงรับประกันว่าโทเค็นจะมีความลึกของตลาดที่แท้จริงตั้งแต่วันแรก ลดความผันผวนของราคาอย่างรุนแรงที่มักเกิดขึ้นกับการเสนอขายโทเค็นใหม่หลายรายการ ซึ่ง Order Book ที่บางมากทำให้การซื้อขายขนาดเล็กสามารถเคลื่อนไหวราคาได้อย่างมีนัยสำคัญ
สำหรับนักลงทุน แทนที่จะซื้อโทเค็นแล้วหวังว่าทีมงานจะทำสิ่งที่ถูกต้อง พวกเขาสามารถรักษาอิทธิพลอย่างต่อเนื่องผ่านการลงคะแนนเสียง提案 และสามารถติดตามการจัดสรรเงินทุนในคลังอย่างแม่นยำแบบเรียลไทม์ ทุกอย่างอยู่บนโซ่ ซึ่งหมายความว่าทุกอย่างสามารถตรวจสอบได้