รายได้ไตรมาส 4 ปี 2025 ของเมตาเกิน 5,980 ล้านดอลลาร์ ความเติบโตของ AI ของไมโครซอฟท์ต้องเผชิญการตรวจสอบ

ผู้แต่ง: พบปะกับ AI อย่างตรงไปตรงมา

คืนเดียวกัน สองรายงานผลประกอบการ สองอารมณ์

หลังจากที่ Meta เปิดเผยผลประกอบการ ราคาหุ้นพุ่งขึ้นต่อเนื่องหลังตลาดปิดทำการ

ในเวลาเดียวกันนั้น ไมโครซอฟต์กลับมีการลดลง

ตัวเลขในบัญชีบ่งชี้ไม่ได้มีความแตกต่างกันมากขนาดนั้น ความแตกต่างที่แท้จริงเกิดจากทัศนคติของตลาดต่อ "อนาคต"

ผลประกอบการของ Meta ครั้งนี้สุดยอดจริงๆ

ไตรมาสที่ 4 ปีงบประมาณ 2025 เมตา:

รายได้ 5.9893 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสูงกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์อย่างชัดเจน

· กำไรสุทธิ 2,276.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบเป็นรายปี

· รายได้ต่อหุ้นที่ปรับเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 8.88 ดอลลาร์ สูงขึ้น 11% เมื่อเทียบปีต่อปี

รายได้ส่วนใหญ่ยังคงมาจากธุรกิลโฆษณา โดยในไตรมาสที่สี่รายได้โฆษณาของเมตาอยู่ที่ 58,137 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 97% ของรายได้ทั้งหมด แม้รายได้จากธุรกิจอื่นจะมีน้อย แต่ก็เติบโตขึ้น 54% เมื่อเทียบรายปี

จากมุมมองด้านการดำเนินงาน ครอบครัวของแอปพลิเคชันเมตา มีผู้ใช้งานรายวันเฉลี่ย (DAP) อยู่ที่ 3.58 พันล้านคน เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบรายปี

ในไตรมาสที่สี่ ปริมาณการแสดงโฆษณาบนแพลตฟอร์มครอบครัวแอปพลิเคชันเติบโตขึ้น 18% จากปีก่อน ราคาเฉลี่ยต่อโฆษณาเติบโตขึ้น 6% จากปีก่อน ในปี 2025 อัตราการเติบโตของทั้งสองตัวชี้วัดนี้จะอยู่ที่ 12% และ 9% ตามลำดับสำหรับทั้งปี

เมตาได้ให้เครดิตการเปลี่ยนแปลงเชิงบวกของธุรกิจโฆษณาแก่ AI อย่างต่อเนื่อง เนื่องจาก AI ช่วยให้ปริมาณและราคาของโฆษณาดีขึ้นทั้งสองด้าน

ตลอดปี 2025 รายได้รวมของ Meta อยู่ที่ 20,096.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 22% เมื่อเทียบกับปี 2024 ซึ่งอยู่ที่ 16,450.1 ล้านดอลลาร์ ส่วนกำไรสุทธิอยู่ที่ 6,045.8 ล้านดอลลาร์ ลดลง 3% เมื่อเทียบกับปี 2024 ซึ่งอยู่ที่ 6,236 ล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่อุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ได้รับการผลักดันอย่างรวดเร็ว ตลาดมักจะตอบสนองต่อการเปิดเผยผลประกอบการของบริษัทยักษ์ใหญ่ไม่เพียงแค่พิจารณาจากผลประกอบการที่ดีหรือไม่ดีเท่านั้น แต่สิ่งที่นักลงทุนให้ความสำคัญมากกว่านั้นคือ: "ขั้นต่อไปคืออะไร?"

คำถามที่ลอยอยู่เหนือหัว Meta มาตลอดสองปีที่ผ่านมาคือการใช้จ่ายที่เกินจริง โดยที่มาร์ก ซักเคอร์เบิร์ก ยอมทุ่มเงินเพื่อ AI อย่างเต็มที่

หากพิจารณาจากตัวเลขเพียงอย่างเดียว ข้อนี้ก็ไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงอะไรเลย

เมตาได้ปรับเพิ่มประมาณการรายจ่ายขึ้นอีกครั้ง โดยคาดว่าการลงทุนในปี 2026 จะอยู่ระหว่าง 115,000 ถึง 135,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมตาดำเนินการปรับโครงสร้างธุรกิจด้านปัญญาประดิษฐ์อย่างแข็งขันตลอดครึ่งปีที่ผ่านมา และได้จัดตั้งห้องปฏิบัติการด้านสมองกลขนาดใหญ่

ในระหว่างการประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลประกอบการ ซัคเกอร์เบิร์กได้กล่าวว่า บริษัทมีแผนที่จะเปิดตัวโมเดล AI รุ่นใหม่ล่าสุดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

"เราจะแสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมในการพัฒนาอย่างรวดเร็วของเราในปัจจุบัน" เขากล่าว พร้อมระบุว่า Meta ต้องการ "ขยายขอบเขต" ผ่านงานวิจัยและพัฒนาด้านปัญญาประดิษฐ์ของบริษัท

การสาธิตของซัคเกอร์เบิร์กคือ: ทุกอย่างพร้อมแล้ว เราจะเริ่มส่งสินค้าให้คุณทันที!

แต่ตลาดเลือกที่จะเชื่อ หรือพูดอีกอย่างก็คือ เลือกที่จะเสี่ยงทายว่าครั้งนี้ Meta จะสามารถฟื้นตัวได้จริงๆ

ขณะที่การประชุมรายงานผลประกอบการดำเนินอยู่ ราคาหุ้นของเมตาในช่วงหลังตลาดปิดทำการเพิ่มขึ้นเกิน 10% ชั่วขณะหนึ่ง

ในทางตรงกันข้ามกับเมตา คือไมโครซอฟต์

สำหรับไมโครซอฟต์นั้น ทุกสายตาจะจับจ้องไปที่ธุรกิจคลาวด์คอมพิวติ้ง Azure ซึ่งกำลังได้รับความต้องการที่แข็งแกร่งจากบริษัทที่พัฒนาและดำเนินงานบริการด้านปัญญาประดิษฐ์

ในไตรมาสแรกของปีงบประมาณที่สิ้นสุดในเดือนกันยายน ไมโครซอฟต์ระบุว่าความต้องการสำหรับบริการ Azure "เพิ่มขึ้นอย่างมาก" เมื่อเทียบกับกำลังการผลิต คาดว่ารายได้ของแผนกนี้ในไตรมาสที่สองจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

ในความเป็นจริง ผลประกอบการไตรมาสสองของปีงบการเงินล่าสุดแสดงให้เห็นว่ารายได้ธุรกิย์คลาวด์ Azure เพิ่มขึ้น 38% ซึ่งชะลอลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า รายได้ของไมโครซอฟต์เองก็ชะลอลงเช่นกัน จากการเติบโต 18% ในไตรมาสก่อนหน้ามาอยู่ที่ 17%

นักลงทุนยังติดตามเบาะแสการเติบโตของผลิตภัณฑ์แบรนด์ Copilot ของไมโครซอฟต์ ซึ่งเป็นช่องทางหลักที่ไมโครซอฟต์ขายเครื่องมือซอฟต์แวร์ปัญญาประดิษฐ์ให้กับพนักงานบริษัท

เมื่อ Anthropic เปิดตัวเครื่องมือ AI ใหม่ที่ชื่อ Claude Cowork ต้นเดือนนี้และได้รับคำชื่นชมจากผู้ใช้ นักลงทุนเริ่มกังวลมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่าธุรกิจที่เกี่ยวข้องของไมโครซอฟต์จะถูกแย่งชิงไป

หลังการซื้อขายตลาดหุ้นสหรัฐฯ ราคาหุ้นของไมโครซอฟท์ลดลงเกิน 8% ในช่วงหนึ่ง

ไมโครซอฟต์เป็นหนึ่งในบริษัทยักษ์ใหญ่รายแรกที่เดิมพันและประสบความสำเร็จอย่างสูงในคลื่น AI ลูกนี้ โดยบริษัทได้ลงทุนอย่างหนักใน OpenAI และมีความสัมพันธ์เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับ OpenAI ในเดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว มูลค่าตลาดของไมโครซอฟต์เคยแตะระดับ 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ชั่วขณะหนึ่ง

แต่การเข้าร่วมโครงการเร็วมีความกังวลเฉพาะตัวของมันเอง—การเข้าร่วมเร็ว หมายความว่าการตรวจสอบและประเมินผลจะต้องเร็วขึ้นด้วย เมื่อ Meta ยังคงพยายามค้นหาแนวทางอย่างต่อเนื่อง นักลงทุนกลับรอคอยคำตอบอย่างใจจดใจจ่อว่า การลงทุนด้าน AI ที่ดูมั่นคงและมั่นใจของไมโครซอฟต์ จะสามารถสร้างรายได้ที่สอดคล้องกันได้เมื่อไร

แต่เมื่อการสนับสนุนประเภทนี้ล่าช้าหรือไม่เพียงพอ ความอดทนของตลาดก็ถูกทดสอบเช่นกัน

ในระหว่างการประชุมรายงานการเงิน ไมโครซอฟต์ยังได้เน้นย้ำถึงการปกป้องตัวเองเกี่ยวกับการชะลอตัวของอัตราการเติบโตของ Azure อีกด้วย

แอมี่ ฮู้ด (Amy Hood) ซีอีโอฝ่ายการเงินกล่าวว่า "หากฉันนำ GPU ที่เพิ่งเปิดตัวในไตรมาสหนึ่งและสองทั้งหมดมาใช้กับ Azure เท่านั้น ตัวชี้วัดประสิทธิภาพ (อัตราการเติบโต) ของเราจะสูงกว่า 40% ไปนานแล้ว"

ฮูเด้ระบุว่าปัญหาที่ไมโครซอฟต์ต้องเผชิญในขณะนี้ ไม่ใช่เพราะบริการคลาวด์ Azure ขายไม่ออก แต่ตรงกันข้ามคือความต้องการสูงเกินไปจนไม่สามารถผลิตเพียงพอต่อความต้องการได้ กำลังการประมวลผลของไมโครซอฟต์ต้องถูกจัดสรรให้กับ Azure รวมถึงผลิตภัณฑ์ด้านปัญญาประดิษฐ์อื่น ๆ เช่น Microsoft 365 Copilot และ GitHub Copilot ซึ่งการจัดสรรนั้นไม่ใช่เรื่องง่ายนัก

เธอยังเปิดเผยอีกว่า ค่าใช้จ่ายจำนวนมากของไมโครซอฟต์ในปัจจุบันส่วนใหญ่ถูกใช้ไปกับ GPU/CPU ซึ่งแสดงให้เห็นได้อย่างชัดเจนว่าทรัพยากรการคำนวณในปัจจุบันมีความตึงตัวเพียงใด

นอกจากนี้ ซัตยา นาเดลลา ซีอีโอของไมโครซอฟต์ ยังได้โต้แย้งข่าวลือโดยตรงในระหว่างการประชุมรายงานผลประกอบการ โดยมีการคาดเดาจากภายนอกว่าการใช้งานเครื่องมือ AI ของไมโครซอฟต์ลดลงภายใต้แรงกดดันจากคู่แข่ง

เนยด้าเปิดเผยว่า Microsoft 365 Copilot มีผู้ใช้งานรายวันเพิ่มขึ้น 10 เท่า พร้อมกับอัตราการสมัครสมาชิกแบบจ่ายเงินเพิ่มขึ้น 160% เมื่อเทียบกับปีก่อน และมีผู้ใช้งานแบบจ่ายเงินถึง 15 ล้านคน

แม้ว่า ChatGPT จะมีอายุครบ 4 ปีในปีนี้ แต่บริษัทใหญ่ๆ ก็ยังเน้นย้ำอย่างกว้างขวางว่าเราอยู่ใน "ช่วงเริ่มต้น" ของการพัฒนาอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์

ยักษ์ใหญ่ส่วนใหญ่ก็พูดอย่างมั่นใจในอนาคตเช่นกัน

ซัคเกอร์เบิร์กได้ระบุอย่างชัดเจนว่า แว่นตาอัจฉริยะด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) นั้นเป็นอุปกรณ์ปลายทางรุ่นต่อไปที่สำคัญ และได้เปรียบเทียบจุดเปลี่ยนนี้ว่าเป็นเหมือนยุคสมัยที่สมาร์ทโฟนเข้ามายึดครองตลาดแทนที่มือถือแบบฟังก์ชันพื้นฐาน

ขั้นตอนสำคัญต่อไปของ Meta คือการเปลี่ยนรูปแบบธุรกิจที่เน้นการโฆษณาให้เป็นระบบที่สร้างรายได้ใหม่ที่มุ่งเน้นไปที่ "Super App สำหรับบุคคล" อย่างค่อยเป็นค่อยไป

ในขณะที่ภาพรวมของอนาคตที่ไมโครซอฟต์นำเสนอ นั้นชัดเจนว่ามีแนวโน้มไปในทาง "วิศวกรรม" และ "ระบบ" มากกว่า

ในมุมมองของ Nadella แล้ว AI ไม่ใช่สิ่งที่สร้างความประทับใจเพียงช่วงเวลาเดียว แต่เป็นการอัปเกรดความสามารถที่ถูกฝังอยู่ในระบบปฏิบัติการ ซอฟต์แวร์สำนักงาน เครื่องมือพัฒนา และโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ Copilot ไม่จำเป็นต้องพิสูจน์ว่าสามารถสร้างรายได้ได้มากเพียงใดในคราวเดียว แต่ขอเพียงแค่สามารถเพิ่มความยืดหยุ่น (stickiness) และรายได้ต่อผู้ใช้ (ARPU) ของ Microsoft 365, GitHub และ Azure ได้อย่างต่อเนื่อง การทำเงินก็จะเกิดขึ้นตามธรรมชาติ

ปัญหาคือ ความอดทนของตลาดต่อ "อนาคต" นั้นไม่ได้ถูกกระจายอย่างเท่าเทียมกันเลย

เมตาอยู่ในช่วงที่ยัง "สามารถใช้จ่ายได้โดยไม่ถูกติเตียน" ฐานธุรกิจโฆษณาของบริษัทยังคงมั่นคง มีกระแสเงินสดเพียงพอ และ AI ดูเหมือนจะเป็นการเดิมพันเพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับการเข้าถึงยุคต่อไปมากกว่า

ในขณะเดียวกัน ไมโครซอฟต์ก็อยู่ในสถานการณ์ที่ "ต้องส่งคำตอบ" แล้ว—ในฐานะบริษัทที่ลงทุนก่อนที่สุด ลงทุนลึกที่สุด และมีการเล่าเรื่องที่สมบูรณ์ที่สุด จึงเป็นบริษัทแรกที่ถูกคาดหวังให้แสดงผลตอบแทนที่วัดผลได้

ดังนั้น ถึงแม้จะเป็นประโยคเดียวกันว่า "เรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้น" แต่ความหมายที่แท้จริงของมันต่อทั้งสองบริษัทนั้นต่างกัน

ในที่สุดแล้ว ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ว่า AI ดีหรือไม่ดี แต่อยู่ที่ว่าเวลาอยู่ข้างใคร

เมตา ยังมีพื้นที่ในการเล่าเรื่อง แต่ไมโครซอฟต์กลับถึงเวลาที่ต้องนับเรื่องราวเหล่านั้นเป็นตัวเลขแล้ว