เมื่อเข้าสู่ปี 2026 ตลาดที่บิตคอยน์อยู่ในปัจจุบันนั้นแตกต่างจากช่วงฟื้นตัวในช่วงต้นของวงจรก่อนหน้านี้ โดยแม้ว่ามุมมองทางเทคนิคในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมามีสัญญาณฟื้นตัว ทำให้ในระดับยุทธวิธีสามารถปรับกลยุทธ์ให้มีความเชิงรุกได้บ้าง แต่เมื่อมองจากสัญญาณเชิงโครงสร้างแล้ว ยังไม่มีเงื่อนไขเพียงพอที่จะสนับสนุนการเกิดภาวะตลาดกระทิงที่ยั่งยืน ประสบการณ์จากอดีตแสดงให้เห็นว่า เมื่อราคามีการปรับตัวต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะ 1 ปี ตลาดมักจะเข้าสู่ช่วงที่มีความท้าทายมากขึ้น ประกอบกับการไหลของเงินใหม่ที่อ่อนตัวลงและการไหลเข้าของเงินลงทุนที่ชะลอตัว ทำให้วงจรนี้มีแนวโน้มจะเข้าสู่สภาพแวดล้อมตลาดที่ต้องเลือกโอกาสอย่างระมัดระวังและเน้นวินัยในการซื้อขายมากยิ่งขึ้น
การลดการถือหุ้นของนักลงทุนรายใหญ่ยังคงดำเนินต่อ: การจัดสรรหุ้นเป็นไปอย่างเป็นระเบียบแต่ชี้ไปที่ระดับราคาสูง
ข้อมูลบนบล็อกเชนแสดงให้เห็นว่าผู้ถือครองระยะยาวยังคงกระจายสินทรัพย์อย่างต่อเนื่องและเป็นระเบียบ หลังจากที่มีการเปิดตัว ETF บิตคอยน์แบบสปอตในช่วงต้นปี 2024 "ซูเปอร์วอลล์" ได้เพิ่มการซื้อในช่วงที่ราคาปรับตัวลดลงในช่วงต้นปี แต่ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 เป็นต้นมา พฤติกรรมของพวกเขาเปลี่ยนไปอย่างชัดเจน จากการ "เพิ่มการถือครอง" เป็น "ลดการถือครอง" ตามการนับสะสม กลุ่มนี้ได้ขายบิตคอยน์รวมกันมูลค่าประมาณ 6.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และยังคงอยู่ในสถานะขายสุทธิในช่วง 30 วันที่ผ่านมา
แรงเทขายในส่วนนี้ถูกกลุ่มฉลามขนาดปานกลางรับไว้บ้าง ส่งผลให้ราคาเคลื่อนไหวในลักษณะของการดีดตัวขึ้นลงในระดับสูง มากกว่าจะเป็นการพุ่งขึ้นเร็วแบบชัดเจนหรือการเทขายแบบตื่นตระหนก แตกต่างจากช่วงหลังจากจุดสูงสุดในฤดูใบไม้ผลิปี 2021 ที่มีการเทขายแบบไม่เลือกใครในครั้งนี้ การลดการถือครองนั้นดูมีระเบียบมากขึ้น และสอดคล้องกับพฤติกรรมของนักลงทุนที่มีประสบการณ์ในช่วงท้ายของวัฏจักรมากขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าบิตคอยน์อย่างน้อยก็อยู่ในช่วงแนวโน้มจุดสูงสุดของวัฏจักรแล้ว
เงินทุนเพิ่มเติมอ่อนแอ: ราคาใกล้เคียงกับ TMMP ทำให้แรงขึ้นติดขัด
จากมุมมองของมูลค่าทุน ข้อจำกัดหลักในรอบวงจรนี้ยังคงอยู่ที่การขาดแคลนทุนใหม่ โดยมูลค่าที่ปรับแล้ว (Realized Cap) ของบิตคอยน์ มีการเพิ่มขึ้นสุทธิใน 30 วันลดลงต่อเนื่องตั้งแต่ถึงจุดสูงสุดในช่วงปลายปี 2024 แม้ว่าราคาจะมีการฟื้นตัวหลายครั้งในปี 2025 แต่มูลค่าทุนกลับอ่อนตัวลงก่อนหน้านั้น การเคลื่อนไหวที่ขัดแย้งกันนี้อธิบายได้ว่าเหตุใดการปรับตัวขึ้นก่อนหน้านี้จึงไม่สามารถยืดเยื้อได้ และยังบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวในปัจจุบันยังอยู่บนฐานทุนที่อ่อนแออยู่ดี
ในขณะเดียวกัน การเติบโตของที่อยู่ใหม่ชะลอตัว ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดยังไม่สามารถดึงดูดนักลงทุนรายใหญ่เข้ามาร่วมอย่างเป็นรูปธรรม และการมีส่วนร่วมจากนักลงทุนรายย่อยยังไม่เกิดขึ้นอย่างกว้างขวาง ราคาบิตคอยน์ปัจจุบันอยู่ใกล้กับราคาตลาดเฉลี่ยจริง (TMMP) ซึ่งหมายความว่าแรงซื้อเพิ่มเติมยังไม่แสดงความต้องการที่จะเข้าซื้อเพื่อไล่ราคาสูงขึ้นมากนัก ในอดีต การปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องมักต้องการให้ราคาเคลื่อนตัวห่างจาก TMMP อย่างชัดเจน พร้อมกับมีการไหลเข้าของเงินทุนเพื่อยืนยันแนวโน้มดังกล่าว หากเงินทุนยังไม่เข้ามาตามคาด ราคาจะมีแนวโน้มกลับมาแกว่งตัวใกล้เคียงกับ TMMP มากกว่าจะปรับตัวขึ้นต่อเพื่อเปิดพื้นที่ในการขยับตัวสูงขึ้นต่อไป
โดยรวมแล้ว แม้ว่าการฟื้นตัวของมุมมองทางเทคนิคจะทำให้สามารถเปลี่ยนกลยุทธ์ในระดับปฏิบัติการให้เป็นมุมมองเชิงบวกได้ แต่การปรับตัวขึ้นในรอบนี้ควรจะถูกมองว่าเป็นการฟื้นตัวในเชิงกลยุทธ์เพียงชั่วคราว ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของวัฏจักรการปรับตัวขึ้นแบบโครงสร้างใหม่ บิตคอยน์ยังคงเผชิญกับข้อจำกัดหลักๆ เช่น การไหลเข้าของเงินทุนใหม่ที่ไม่เพียงพอ และการลดการถือครองของซูเปอร์วอลล์ที่ยังคงดำเนินต่อเนื่อง ซึ่งน่าจะยังจำกัดพื้นที่ในการปรับตัวขึ้นอยู่ดี ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ แนวโน้มของตลาดน่าจะมีลักษณะเป็นโอกาสในการซื้อขายระยะสั้นและมีลักษณะการซื้อขายมากกว่าการพัฒนาแนวโน้มที่ชัดเจนและต่อเนื่อง เมื่อเปรียบเทียบกับวัฏจักรก่อนหน้า รอบนี้มีผู้เข้าร่วมตลาดใหม่เพิ่มขึ้นน้อยกว่า ดังนั้น ปัจจัยสำคัญที่จะทำให้ตลาดสามารถฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่จำนวนผู้เข้าร่วมตลาด แต่คือปริมาณเงินทุนใหม่ที่ไหลเข้ามา ในบริบทที่ความแข็งแกร่งของเงินทุนยังไม่เพียงพอ การจัดการความเสี่ยงและการมีวินัยในการลงทุน ยังคงมีความสำคัญมากกว่ากลยุทธ์การถือครองหุ้นเพื่อลงทุนระยะยาวแบบเดินทางเดียว
มุมมองบางส่วนข้างต้นมาจาก Matrix on Target, ติดต่อเราดึงรายงาน Matrix on Target ฉบับสมบูรณ์
คำเตือน: ตลาดมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรระมัดระวัง บทความนี้ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลอาจมีความเสี่ยงและไม่มั่นคงสูง การตัดสินใจลงทุนควรพิจารณาสถานการณ์ส่วนตัวอย่างรอบคอบและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน Matrixport ไม่รับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนใด ๆ ที่มีข้อมูลจากเนื้อหาที่ให้ไว้ในที่นี้