เมื่อคลื่นการรบกวนตลาดที่เกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2025 ค่อยๆ คลี่คลายลง ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลก็ได้รับการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในสัปดาห์แรกของปี 2026 โดยทั้ง BTC และ ETH ต่างก็มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างน่าประทับใจ ส่งสัญญาณว่าอารมณ์ของตลาดและโครงสร้างบนบล็อกเชนกำลังเริ่มฟื้นตัวจากแรงกดดันในช่วงปลายปีที่ผ่านมา บทความนี้จะวิเคราะห์และอธิบายขั้นตอนการฟื้นตัวของตลาดในปัจจุบัน โดยพิจารณาจากบริบททางมหภาค ข้อมูลบนบล็อกเชน และโครงสร้างตลาดด้านอนุพันธ์
ในระดับมหภาค ตรรกะหลักของตลาดการเงินยังคงอยู่ที่การคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องระดับโลก ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังคงดำเนินนโยบายการลดดอกเบี้ยต่อเนื่องไปจนถึงปี 2025 และคาดว่าจะปรับลดช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (Federal Funds Rate) ลงสู่ระดับ 3.50%-3.75% ณ สิ้นปี ความเย็นตัวต่อเนื่องของภาวะเงินเฟ้อและตลาดแรงงาน ทำให้มีโอกาสที่จะผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมในปี 2026
แม้ว่าเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ตั้งแต่ต้นปี (เช่น สถานการณ์ในเวเนซุเอลา) จะเคยสร้างความกังวลในระยะสั้น แต่ตลาดสามารถกลืนกิจการนี้ได้อย่างรวดเร็ว ทำให้เป็นเพียงการรบกวนอารมณ์ชั่วคราวเท่านั้น ซึ่งไม่ได้เป็นปัจจัยที่กระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มโดยรวม ทั้งนี้ ทิศทางนโยบายทางเศรษฐกิจที่ค่อนข้างอ่อนโยนได้สร้างสภาพแวดล้อมภายนอกที่เอื้อต่อการฟื้นตัวของตลาดสกุลเงินดิจิทัล
ผลการดำเนินงานของตลาด: แรงเทขายเพื่อลดความเสียหายทางภาษีลดลง ส่งผลให้เงินไหลกลับเข้ามาส่งเสริมการฟื้นตัวของราคา
ในสัปดาห์แรกของปีนี้ BTC และ ETH ได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน โดย BTC ได้รีบาวด์จากบริเวณประมาณ 88,000 USDT กลับขึ้นมาเหนือระดับ 92,000 USDT ทำให้ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ +5% ในขณะเดียวกัน ETH ก็เพิ่มขึ้นประมาณ +6% ในช่วงเวลาเดียวกัน แนวโน้มการเคลื่อนไหวนี้เกิดจากแรงผลักดันจากสามปัจจัยที่เกิดขึ้นร่วมกันคือ
วันหยุดสิ้นสุด: กิจกรรมการซื้อขายกลับสู่ภาวะปกติ และสภาพคล่องของตลาดได้รับการฟื้นตัว
แรงกดดันจากการขายลดหย่อนภาษีหมดลง: แรงขายที่ผู้ลงทุนชาวอเมริกันเร่งขายหุ้นเพื่อใช้สิทธิลดหย่อนภาษีกำไรจากการลงทุนในช่วงปลายปี ซึ่งมีแนวโน้มลดลงอย่างชัดเจนหลังจากที่แรงกดดันดังกล่าวถูกปลดปล่อยในเดือนธันวาคม ข้อมูลทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าตลาดมักจะมีการฟื้นตัวตามมาหลังจากแรงขายประเภทนี้สิ้นสุดลง
การเติมเงินกลับเข้ามา: การจัดสรรเงินใหม่และแรงซื้อที่แข็งแกร่งจากเขตเวลาเอเชียได้เข้ามารับมือกับแรงขายในช่วงปลายปี ส่งผลให้ราคาปรับตัวขึ้นจากช่วงแกว่งตัวหลังการปรับตัวลดลงก่อนหน้า
ข้อมูลเชิงลึกจากบล็อกเชน: ความต้องการสูงขึ้นและความเคลื่อนไหวของเงินทุนที่ไหลเข้ามา
การเปลี่ยนแปลงของข้อมูลบนบล็อกเชนให้หลักฐานเชิงจุลภาคที่สนับสนุนการฟื้นตัวของตลาด: ยอดคงเหลือในตลาดแลกเปลี่ยนลดลงต่อเนื่อง: BTC และ ETH ยังคงมีการไหลออกสุทธิจากตลาดแลกเปลี่ยนแบบศูนย์กลาง ทำให้ปริมาณสินทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้ทันทีในตลาดลดลง ซึ่งช่วยลดแรงขายแบบรวมตัวกันในระดับสูง; การจัดหาสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพเพิ่มขึ้น: ตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพหลักกลับเข้าสู่แนวโน้มการเพิ่มขึ้นอีกครั้ง แสดงให้เห็นว่ามี "อาวุธ" ที่เพียงพอสำหรับการซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลในตลาด ซึ่งช่วยสนับสนุนสภาพคล่องของตลาด; ความคึกคักบนบล็อกเชนฟื้นตัว: จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานในเครือข่ายบิตคอยน์และอีเธอริวมในช่วงต้นปีเพิ่มขึ้น สะท้อนให้เห็นถึงการมีส่วนร่วมของผู้ใช้และบรรยากาศของตลาดที่เริ่มฟื้นตัวขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป
สัญญาณด้านอนุพันธ์: ความรู้สึกเปลี่ยนจากป้องกันไปสู่การโจมตีแบบระมัดระวัง
การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาดอนุพันธ์ชี้ให้เห็นการเปลี่ยนแปลงของอารมณ์ตลาดอย่างชัดเจน: - ระดับความผันผวนที่ฝังอยู่ (IV) อยู่ในระดับต่ำ: ความผันผวนของตัวเลือกสั้น (Short-term Options) ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองปี ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดคาดการณ์ว่าความผันผวนที่รุนแรงในระยะใกล้จะลดลง และอารมณ์ของตลาดเริ่มมีเสถียรภาพ - โครงสร้าง Skew ได้รับการปรับปรุงอย่างชัดเจน: ความเบี่ยงเบน (Skew) ของตัวเลือก 25Δ ลดลงอย่างรวดเร็ว และ Skew ของ BTC ได้เปลี่ยนจากค่าลบเป็นค่าบวก ซึ่งหมายความว่าความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงจากการลดลง (ส่วนต่างของตัวเลือกขาย) ลดลง ในขณะที่ความต้องการในการไล่ตามการเพิ่มขึ้น (ส่วนต่างของตัวเลือกซื้อ) เริ่มเพิ่มขึ้น แสดงให้เห็นว่าอารมณ์ของตลาดเปลี่ยนจากแนวรับไปสู่แนวรุก - ปริมาณสัญญาคงค้าง (OI) กระจุกตัว: ปริมาณสัญญาตัวเลือกที่ยังไม่ปิดจำนวนมากอยู่ในระดับราคาสำคัญใกล้กับราคาปัจจุบัน (เช่น บริเวณ 90,000 และ 100,000 ดอลลาร์สำหรับ BTC) ซึ่งจุดเหล่านี้จะกลายเป็นแนวรับและแนวต้านทางจิตวิทยาและทางเทคนิคในระยะสั้น
กลยุทธ์ผลิตภัณฑ์: ปรับให้เข้ากับขั้นตอนของตลาด ปรับปรุงความเสี่ยงและผลตอบแทน
ในลักษณะของตลาดปัจจุบันที่มีแนวโน้ม "ปรับตัวซ่อมแซม หาทิศทาง" นักลงทุนสามารถเลือกใช้เครื่องมือผลิตภัณฑ์โครงสร้างที่เหมาะสมตามมุมมองของตนเองได้
การวิเคราะห์การแกว่งตัว: หากคาดว่าตลาดจะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบราคาเดิมต่อไป คุณสามารถพิจารณาใช้กลยุทธ์ FCN/สกุลเงินคู่ เพื่อสร้างผลตอบแทนคงที่แบบ "ขายความผันผวน" ภายในช่วงราคาที่กำหนด ซึ่งเหมาะกับช่วงที่ความผันผวนลดลงจากจุดสูงสุด
ซื้อเมื่อราคาลดลง: หากคุณมีมุมมองเชิงบวกในระยะยาวแต่ไม่ต้องการซื้อในราคาสูงเกินไป ตัวสะสมแบบส่วนลด (Discount Accumulator) จะช่วยให้คุณซื้อสินทรัพย์ในราคาที่ต่ำกว่าที่กำหนดไว้เป็นขั้นตอนโดยอัตโนมัติ และยังมีเงื่อนไขการปิดตำแหน่งเพื่อควบคุมความเสี่ยงเมื่อราคาเพิ่มขึ้น ซึ่งเหมาะสำหรับการลงทุนแบบทยอยซื้อ
การซื้อเพื่อเก็งกำไรหรือป้องกันความเสี่ยง: หากคุณถือครองสินทรัพย์จริงและต้องการปิดทำกำไรบางส่วนเมื่อราคาสูงขึ้น หรือต้องการป้องกันความเสี่ยงระยะสั้น คุณสามารถพิจารณาใช้ Decumulator หรือการขายออปชันแบบ Covered Call ซึ่ง前者จะสามารถขายสินทรัพย์จริงแบบอัตโนมัติเป็นชุดๆ ได้ ในขณะที่后者จะช่วยเพิ่มรายได้จากสินทรัพย์จริงและสามารถล็อกราคาขายบางส่วนไว้ได้
ต้องการสภาพคล่อง: หากคุณต้องการเงินทุนแต่ไม่ต้องการรับความเสี่ยงจากการเรียกคืนหลักประกัน ทางเลือกการให้กู้ยืมโดยไม่มีการเรียกคืนหลักประกัน จะสามารถให้สภาพคล่องที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำโดยปราศจากความเสี่ยงในการเรียกคืนหลักประกัน ซึ่งเหมาะสำหรับผู้ถือครองระยะยาว
โดยรวมแล้ว ตลาดในปัจจุบันอยู่ในช่วงฟื้นตัวหลังจากปรับตัวลดลงในช่วงปลายปี ความคาดหวังด้านสภาพคล่องทางมหภาคที่ดีขึ้น การจำกัดการจัดหาสินค้าในเชนไมโคร และการฟื้นตัวของอารมณ์ในตลาดสัญญาอนุพันธ์ ทั้งหมดนี้ร่วมกันสร้างโครงสร้างตลาดที่มีแนวโน้มบวก อย่างไรก็ตาม ราคาได้กลับมาใกล้กับพื้นที่ความกดดันสำคัญแล้ว ดังนั้นว่าตลาดจะเริ่มแนวโน้มใหม่ได้หรือไม่ ยังต้องติดตามการทะลุผ่านระดับความต้านทานสำคัญด้านบนอย่างมีประสิทธิภาพต่อไป
เนื้อหาทั้งหมดข้างต้นมาจาก Daniel Yu หัวหน้าฝ่ายจัดการสินทรัพย์ บทความนี้แสดงเพียงมุมมองส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น
คำเตือน: ตลาดมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรระมัดระวัง บทความนี้ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลอาจมีความเสี่ยงและไม่มั่นคงสูง การตัดสินใจลงทุนควรพิจารณาสถานการณ์ส่วนตัวอย่างรอบคอบและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน Matrixport ไม่รับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนใด ๆ ที่มีข้อมูลจากเนื้อหาที่ให้ไว้ในที่นี้