- นโยบายที่แก้ไขของ MARA อนุญาตให้ขายสินทรัพย์ Bitcoin ที่มีอยู่แล้ว ไม่ใช่แค่ BTC ที่ขุดใหม่ เริ่มตั้งแต่ปี 2026
- การให้กู้ยืมสร้างรายได้ 32.1 ล้านดอลลาร์ แต่ความผันผวนทำให้เกิดขาดทุนในส่วนงาน 86.3 ล้านดอลลาร์ และขาดทุนจากการซื้อขาย 69.1 ล้านดอลลาร์
- บริษัทถือครอง BTC 53,822 หน่วย ชำระหนี้เส้นเครดิตมูลค่า 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และจำนำ BTC 5,938 หน่วยเพื่อการกู้ยืมมูลค่า 350 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
MARA Holdings เปิดเผย การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อนุญาตให้มีการขายสำรอง Bitcoin ได้เริ่มตั้งแต่ปี 2026 การอัปเดตนี้ปรากฏในแบบฟอร์ม 10-K ที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ โดยอ้างถึงความต้องการทุนและเงื่อนไขตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป
นโยบายคลังแสงขยายออกไปนอกเหนือจาก Bitcoin ที่ขุดใหม่
ตามเอกสารที่ยื่นเสนอ MARA ตอนนี้อนุญาตให้ซื้อหรือขาย Bitcoin ที่ถืออยู่ในงบดุล ไม่ใช่แค่เหรียญที่ขุดใหม่เท่านั้น ก่อนหน้านี้ บริษัทเน้นการเก็บรักษา Bitcoin ที่ขุดได้ในระยะยาว อย่างไรก็ตาม กรอบการทำงานที่ปรับปรุงใหม่นี้ขยายความยืดหยุ่นในการตัดสินใจด้านการจัดการคลังสินค้า
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025, MARA ถือครอง Bitcoin 53,822 BTC จัดอยู่ในอันดับสองของบริษัทจดทะเบียน รองจาก Strategy ที่นำโดย Michael Saylor โดยน่าสังเกตว่า MARA ได้ปรับกลยุทธ์ของตนตั้งแต่กลางปี 2025 โดยอนุญาตให้ขาย Bitcoin ที่ใช้งานอยู่ นโยบายใหม่นี้ขยายความยืดหยุ่นนี้ไปยังสินทรัพย์สำรองที่มีอยู่แล้ว
บริษัทระบุว่าโปรแกรมสินทรัพย์ดิจิทัลของตนตอนนี้รวมถึงการถือครองคลัง การให้กู้ยืม กลยุทธ์การซื้อขาย และการกู้ยืมที่มีหลักประกัน ภายในสิ้นปี ประมาณ 28% ของการถือครอง Bitcoin อยู่ภายใต้โปรแกรมนี้ ซึ่งรวมถึง Bitcoin 9,377 BTC ที่ให้กู้แก่คู่สัญญา และ Bitcoin 5,938 BTC ที่ใช้เป็นหลักประกัน
การขาดทุนชดเชยรายได้จากการให้กู้ในช่วงความผันผวนของราคา
ในปี 2025 MARA ได้รับดอกเบี้ยจากการให้กู้ Bitcoin มูลค่า 32.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ราคา Bitcoin ที่ลดลงได้นำไปสู่การขาดทุนสุทธิ 86.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในส่วนการให้กู้ ในขณะเดียวกัน กลยุทธ์การซื้อขายก็เพิ่มแรงกดดันเพิ่มเติม
ในไตรมาสที่สอง MARA ได้จัดสรร BTC 2,000 ตัวให้กับบัญชีที่จัดการกับ Two Prime เพื่อการเทรดแบบมีโครงสร้าง ความพยายามนี้ก่อให้เกิดขาดทุนจากการเทรด 22.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ MARA ได้ยกเลิกคำสั่งนี้ในเดือนธันวาคม และถอน BTC 1,777 ตัวออก
เมื่อรวมการปรับมูลค่าตามความเป็นธรรม ขาดทุนจากการซื้อขายแตะที่ 69.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยรวมแล้ว MARA รายงานการลดลงของมูลค่าความเป็นธรรมของ Bitcoin จำนวน 422.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 การผลิตยังลดลงเช่นกัน โดยขุดได้ 8,799 BTC ลดลงจาก 9,430 BTC ในปี 2024
หลังจาก Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์สหรัฐ MARA ได้ชำระหนี้สินเชื่อจำนวน 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ยังได้รับการจัดหาเงินทุนใหม่จำนวน 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี BTC จำนวน 5,938 หน่วยเป็นหลักประกันสำหรับหนี้สินรวม 350 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีมูลค่าที่ 519.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ