สรุปสั้น
- DAO กำลังลงคะแนนเสียงเพื่อใช้ stETH จำนวน 10,000 หน่วย ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 20 ล้านถึง 21 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อซื้อคืน LDO บนตลาดเปิด
- ที่ระดับประมาณ 0.31 ดอลลาร์ LDO อยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในช่วงเริ่มต้น เปอร์เซ็นต์ของอัตราส่วน LDO/ETH ต่ำกว่าค่ามัธยฐานสองปีอยู่ 63% และโทเค็นลดลง 96%
- หากได้รับการอนุมัติ การซื้อจะมุ่งเป้าไปที่ประมาณ 70 ล้าน LDO ในขณะที่ผู้วิจารณ์ชี้ให้เห็นถึงการลดลงของรายได้ในปี 2025 และการขายโทเค็น 80 ล้านหน่วยโดยเหล่าเวลส์ตั้งแต่เดือนตุลาคม
Lido DAO กำลังพิจารณาการซื้อคืนสินทรัพย์ที่จะเปลี่ยนสินทรัพย์ในการ Stake ใน treasury ให้กลายเป็นการเดิมพันโดยตรงต่อโทเค็นของตนเองที่มีราคาตกต่ำ ข้อเสนอแนะนี้เสนอสินทรัพย์ stETH มูลค่าประมาณ 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงเวลาที่ความเชื่อมั่นใน LDO ดูเหมือนจะสั่นคลอน การ ลงคะแนนเสียงด้านการกำกับดูแล ที่กำลังดำเนินอยู่ขณะนี้จะอนุญาตให้ใช้ stETH จำนวน 10,000 หน่วย ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 20 ถึง 21 ล้านดอลลาร์สหรัฐในราคาปัจจุบัน เพื่อซื้อคืน LDO บนตลาดเปิด แผนการนี้ ซึ่งส่งเมื่อวันที่ 27 มีนาคม ได้อธิบายการกระทำนี้ว่าเป็นการตอบสนองต่อสิ่งที่ DAO เรียกว่าการแยกตัวของราคาอย่างรุนแรงระหว่าง LDO กับ Ethereum
เหตุใดการลงคะแนนเสียงเพื่อซื้อคืนจึงมีความสำคัญในตอนนี้
ตรรกะเบื้องหลังข้อเสนอขึ้นอยู่กับระดับการลดลงของโทเค็น LDO ไม่ได้แค่อ่อนแอ แต่กำลังอยู่ใกล้จุดต่ำสุดของช่วงประวัติศาสตร์เมื่อเทียบกับดอลลาร์และ ETH การวิเคราะห์ที่เชื่อมโยงระบุว่า LDO กำลังซื้อขายที่ประมาณ $0.31 ใกล้ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่โปรโตคอลเปิดตัว อัตราส่วน LDO/ETH อยู่ที่ 0.00016 ต่ำกว่ามัธยฐานสองปีประมาณ 63% ในขณะที่โทเค็นเองยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลประมาณ 96% บริบทนี้ช่วยอธิบายว่าทำไม DAO จึงมองการซื้อคืนเป็นสัญญาณของความมั่นใจ มากกว่าการใช้งานทรัพย์สินของกองทุน
การดำเนินการถูกออกแบบให้ดูมีการวางแผนอย่างรอบคอบ มากกว่าจะดูตื่นเต้นหรือรุนแรง หากการลงคะแนนผ่าน คณะกรรมการเติบโตของ Lido จะซื้อเป็นขั้นตอนแทนการพยายามสร้างผลกระทบต่อตลาดด้วยคำสั่งซื้อขนาดใหญ่เพียงคำสั่งเดียว ข้อเสนอเรียกร้องให้แบ่งเป็นชุดละ 1,000 stETH โดยคาดว่าคณะกรรมการจะใช้ Limit Order หรือการเฉลี่ยต้นทุนตามเงินทุนเพื่อลดผลกระทบต่อตลาด เป้าหมายคือประมาณ 70 ล้าน LDO ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 8.5% ของปริมาณที่หมุนเวียนในตลาด โทเค็นใดๆ ที่ซื้อมาจะถูกส่งกลับไปยังคลังทรัพย์ และในระหว่างที่ถืออยู่ที่นั่น จะไม่มีสิทธิ์ลงคะแนนเสียงในการกำกับดูแล
ปัญหาที่ลึกซึ้งกว่านั้นคือการซื้อคืนเกิดขึ้นในบริบททางธุรกิจที่อ่อนตัวลง การลงคะแนนงบประมาณนี้เกิดขึ้นหลังจากปีที่สัดส่วนโปรโตคอลไม่สามารถปกป้องโทเค็นได้ รายได้ลดลง 23% เมื่อเทียบปีต่อปีในปี 2025 จาก 52.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐเหลือ 40.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่า Lido จะยังคงครองสัดส่วน 23.2% ของการ staking ของ Ethereum ที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ DAO อ้างว่าแรงกดดันนี้เกิดจากการเคลื่อนย้ายทุนไปยังการ staking ผ่านแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน, ETH ETFs และแพลตฟอร์ม restaking ผู้สนับสนุนกล่าวว่าการซื้อคืนอาจช่วยตั้งพื้นฐานราคาได้ แต่ผู้วิพากษ์วิจารณ์ชี้ให้เห็นว่าวอลเล็ตของปลาได้ลดการถือครอง LDO ไปแล้ว 80 ล้านหน่วยนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025