เขียนโดย: Yangz, Techub News
แม้ลมเดือนมีนาคมจะไม่ยังคงหนาวเหน็บอีกต่อไป แต่สำหรับ Kraken ที่รอการจดทะเบียน上市 ความร้อนนี้ยังห่างไกลจากความต้องการ
เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว บริษัทแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลรายใหญ่นี้ได้ยื่นคำขอเข้าตลาดอย่างลับๆ ต่อ SEC ของสหรัฐฯ ด้วยความมุ่งมั่น เพื่อเตรียมเปิดตลาดที่นาส์แด็กในไตรมาสแรกของปี 2026 อย่างไรก็ตาม ทิศทางของตลาดทุนเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ผู้รู้เห็นหลายคนเปิดเผยว่า Payward บริษัทแม่ของ Kraken ได้ตัดสินใจระงับแผนการเสนอขายหุ้นครั้งแรกต่อสาธารณะ (IPO) ที่ได้รับความสนใจอย่างมาก ตั้งแต่การวิ่งเต้นอย่างสุดแรงจนมาถึงการระงับอย่างเงียบๆ ใช้เวลาเพียงสี่เดือนเท่านั้น ข่าวดังกล่าวไม่เพียงสะท้อนถึงความล้มเหลวทางกลยุทธ์ของ Kraken เพียงรายเดียว แต่ยังเป็นภาพสะท้อนของอุตสาหกรรมคริปโตทั้งหมดที่เผชิญกับแรงลมทางเศรษฐกิจแบบถอยหลังในไตรมาสแรกของปี 2026
เบรกฉุกเฉินเบื้องหลัง: แรงต้านจากสิ่งแวดล้อมและการสั่นคลอนภายใน
การเลื่อนการเข้าตลาดของ Kraken ไม่ใช่การตัดสินใจชั่ววูบ แต่เป็นทางเลือกที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ภายใต้แรงกดดันหลายด้าน
ก่อนเปิด IPO Kraken ได้ดำเนินการจัดวางทุนอย่างละเอียดหลายขั้นตอน เมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้ว ในฐานะส่วนหนึ่งของการเตรียมการเข้าตลาด Kraken ประสบความสำเร็จในการระดมทุน 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าบริษัทอยู่ที่ 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพียงสองเดือนต่อมา Kraken ระดมทุนอีก 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าบริษัทอยู่ที่ 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึงการลงทุนเชิงกลยุทธ์มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจาก Citadel Securities ผู้นำด้านการเงินแบบดั้งเดิม มูลค่าบริษัทระดับนี้ได้ผลักดัน Kraken ให้เข้าสู่กลุ่มผู้นำในตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล และตั้งจุดอ้างอิงราคาที่สูงสำหรับการเข้าตลาด IPO
ในเดือนเดียวกัน บริษัทแม่ของ Kraken คือ Payward ได้ยื่นร่างการลงทะเบียน S-1 อย่างเป็นทางการต่อ SEC ของสหรัฐฯ โดยมีแผนจะดำเนินการจดทะเบียนซื้อขายในตลาดทุนภายในไตรมาสแรกของปี 2026 ตามแผนการในขณะนั้น บอร์ซที่มีอายุมากกว่าสิบปีนี้กำลังจะเข้าสู่ช่วงเวลาสำคัญในตลาดทุนของตนเอง
การปลด CFO อย่างกะทันหัน
อย่างไรก็ตาม ไม่ถึงสามเดือนหลังจากที่การนับถอยหลังของ IPO เริ่มขึ้น Kraken ก็เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ภายในองค์กร ตามแหล่งข่าวที่มีความรู้ ระบุว่าในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ Stephanie Lemmerman หัวหน้าเจ้าหน้าที่การเงินของ Kraken ถูกบริษัทปลดออก
เลมเมอร์แมนเข้าร่วม Kraken จาก Dapper Labs เมื่อเดือนพฤศจิกายน 2024 โดยดำรงตำแหน่ง CFO เพียงหนึ่งปีสี่เดือน แหล่งข่าวที่มีความรู้ระบุว่าเธอได้ย้ายไปรับบทบาทที่ปรึกษาเชิงกลยุทธ์ ขณะที่โรเบิร์ต มูร์ รองประธานฝ่ายขยายธุรกิจของ Kraken ได้รับหน้าที่ CFO แทนอย่างเป็นทางการ โดยตำแหน่งของเขาได้รับการอัปเดตเป็นรอง CFO บนหน้าผู้นำของบริษัทแม่ Payward
สำหรับบริษัทที่กำลังจะเข้าตลาด việcเปลี่ยน CFO ที่จุดสำคัญเช่นนี้เป็นเรื่องหายากมาก เพราะ CFO มักเป็นผู้ควบคุมกระบวนการเข้าตลาดทั้งหมด รับผิดชอบการติดต่อกับธนาคารการลงทุน ผู้สอบบัญชี และหน่วยงานกำกับดูแล ผู้มีความรู้ภายในอธิบายว่า การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้เกิดขึ้นเพราะแผนกการเงินของ Kraken กำลังเปลี่ยนแปลง “จากบทบาทสนับสนุนด้านหลังไปสู่บทบาทที่มีลักษณะเป็นผลิตภัณฑ์มากขึ้น” แต่ไม่ว่าอย่างไร การเปลี่ยนแปลงนี้ก็ยังก่อให้เกิดข้อสงสัยอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับความพร้อมของบริษัทในการเข้าตลาด
เหตุผลโดยตรงที่ IPO ถูกระงับ
การปลด CFO เป็นการตัดสินใจที่ Kraken เลือกเอง แต่สภาพตลาดที่เลวร้ายลงอย่างต่อเนื่อง ไม่สามารถควบคุมได้
ในสภาพตลาดที่กำลังลดลงอย่างต่อเนื่อง คณะกรรมการของ Kraken จึงจำเป็นต้องทบทวนเวลาที่เหมาะสมในการดำเนินการ IPO จากราคาตลาด บิตคอยน์ได้เข้าสู่ช่วงขาลงหลังแตะระดับสูงสุดประวัติศาสตร์ในต้นเดือนตุลาคม 2025 ปริมาณการซื้อขายลดลงอย่างต่อเนื่อง และอารมณ์ของนักลงทุนเริ่มระมัดระวังมากขึ้น เมื่อสองวันก่อน บิตคอยน์เคยแตะระดับ 76,000 ดอลลาร์สหรัฐชั่วคราว ทำให้ผู้คนรู้สึกว่า “ฤดูใบไม้ผลิกำลังมาถึง” แต่การลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากนั้นทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดเหมือนนกที่ตกใจง่าย ในสภาพแวดล้อมที่ไม่มั่นคงเช่นนี้ หาก Kraken พยายามเข้าตลาดด้วยมูลค่า 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มันมีแนวโน้มสูงที่จะซ้ำรอยความล้มเหลวของหุ้นใหม่ในวงการคริปโตที่เพิ่งเกิดขึ้นในช่วงไม่นานมานี้ โดยตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดคือ BitGo ซึ่งเป็นบริษัทแรกที่เปิดตัว IPO ในวงการคริปโตปี 2026 ราคาหุ้นของมันลดลงกว่า 40% จากราคาเสนอขายตั้งแต่วันแรกที่เข้าตลาด บทเรียนจากอดีตยังสดใหม่ และ Kraken 显然ไม่ต้องการซ้ำรอยความผิดพลาดเดียวกัน
ควรสังเกตว่า Kraken ครั้งนี้เป็นการ “ระงับ” ไม่ใช่ “เลิก” IPO บุคคลที่มีข้อมูลระบุว่า บริษัทอาจเริ่มกระบวนการระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นครั้งแรกได้ทันทีเมื่อสภาวะตลาดดีขึ้น ไฟล์ S-1 ที่ยื่นอย่างลับยังคงมีผลอยู่ และจุดอ้างอิงมูลค่า 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐก็ยังไม่ถูกยกเลิก แต่ต้องรอช่วงเวลาที่เหมาะสมกว่า
หยุด IPO รอจังหวะที่เหมาะสม
การกดปุ่มระงับการขึ้นรายการไม่ได้หมายความว่า Kraken กำลังเข้าสู่โหมด “นอนหลับ” ตรงกันข้าม ในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา ความถี่และปริมาณกลยุทธ์ของ交易所นี้ยังสูงกว่าช่วงเร่งรัดก่อนการระดมทุน IPO อีก
ก่อนอื่น ความก้าวหน้าที่ใหญ่ที่สุดเกิดขึ้นในด้านการปฏิบัติตามกฎหมาย เมื่อต้นเดือนมีนาคม หน่วยงานธนาคารของ Kraken คือ Kraken Financial ได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ใช้บัญชีหลักแบบจำกัดวัตถุประสงค์ ทำให้เป็นธนาคารดิจิทัลแห่งแรกของสหรัฐอเมริกาที่เชื่อมต่อโดยตรงกับระบบการชำระเงินหลักของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งหมายความว่า Kraken สามารถดำเนินการชำระเงินโอนดอลลาร์สหรัฐในมูลค่าสูงผ่าน Fedwire และให้บริการการชำระเงินแบบทันที 24 ชั่วโมง/7 วันผ่าน FedNow โดยไม่จำเป็นต้องผ่านธนาคารกลางอย่าง JPMorgan อีกต่อไป สำหรับลูกค้าองค์กร การเคลื่อนย้ายเงินทุนหลายล้านดอลลาร์สามารถลดเวลาจาก “หลายวัน” เหลือเพียง “ไม่กี่นาที”
นอกจากนี้ สายผลิตภัณฑ์ก็กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว Kraken ได้ประกาศความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ纳斯达克 เพื่อร่วมกันพัฒนาแพลตฟอร์มซื้อขายหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นแห่งแรกที่ได้รับการกำกับดูแลแบบ 7x24 ซึ่งมีเป้าหมายเปิดตัวในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 ในทำนองเดียวกัน พวกเขายังเปิดตัวเครื่องจักรการซื้อขายบนบล็อกเชน xChange เพื่อรองรับการซื้อขายโทเค็นหุ้น xStocks; เปิดตัวสัญญาฟิวเจอร์สแบบเพอร์ปีชวลสำหรับหุ้นสหรัฐที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น โดยรองรับเลเวอเรจสูงสุดถึง 20 เท่า; และเมื่อเดือนที่แล้ว บริษัทแม่ Payward ก็ได้ดำเนินการซื้อแพลตฟอร์มจัดการโทเค็น Magna อย่างสมบูรณ์ เพื่อขยายสายผลิตภัณฑ์เพิ่มเติม
นอกจากนี้ ประสบการณ์ของผู้ใช้ยังได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง Kraken ได้เปิดใช้งานฟีเจอร์การถอนดอลลาร์สหรัฐแบบทันทีสำหรับลูกค้าในสหรัฐอเมริกา ซึ่งอนุญาตให้โอนเงินจากบัญชี Kraken ไปยังบัญชีธนาคารภายในไม่กี่นาที พร้อมใช้งานตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันตลอดทั้งปี 365 วัน โดยไม่หยุดในวันสุดสัปดาห์หรือวันหยุดราชการ เมื่อเทียบกับการโอนผ่าน ACH แบบดั้งเดิมที่ต้องใช้เวลา 3-5 วันทำการ ฟีเจอร์นี้ได้ลบล้างความล่าช้าในการตั้งถิ่นฐานอย่างสมบูรณ์
ผ่านการบรรลุความสอดคล้องกับกฎหมาย การขยายผลิตภัณฑ์ และการยกระดับประสบการณ์ Kraken กำลังส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังตลาดว่า การเข้าตลาดสามารถรอได้ แต่การจัดวางกลยุทธ์ทางธุรกิจห้ามหยุดแม้แต่วินาทีเดียว
ข้อสรุป
สำหรับ Kraken การระงับการเสนอขายหุ้นครั้งแรกไม่ใช่จุดสิ้นสุด แต่更像是การปรับกลยุทธ์ในระหว่างการวิ่งมาราธอนที่ยาวนาน เมื่อประตูการจดทะเบียนชั่วคราวปิดลง มันเลือกที่จะสะสมพลังสำหรับการเริ่มต้นครั้งต่อไปผ่านการขยายตัวด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและผลิตภัณฑ์ Kraken กำลังพิจารณาว่า แทนที่จะ “ระดมทุนอย่างขาดทุน” ในช่วงเวลาที่ไม่เหมาะสม ควรพักตัวชั่วคราวและรอจนกว่าตลาดจะฟื้นตัวก่อนจึงจะดำเนินการอย่างใหญ่หลวง
แน่นอน สำหรับอุตสาหกรรมทั้งหมด การหยุดฉับพลันของ Kraken ได้ให้บทเรียนอันลึกซึ้ง: การเคารพวัฏจักรและการพัฒนาศักยภาพภายในสำคัญกว่าการตามล่าเสียงระฆังการเข้าตลาด