เจพี มอร์แกนและซิตาเดลท้าทาย SEC เกี่ยวกับนโยบายคริปโต ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับความมั่นคงทางเศรษฐกิจ

ในความก้าวหน้าที่สำคัญสำหรับการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล มหาอำนาจทางการเงินอย่าง JP Morgan และ Citadel ได้เผชิญหน้าโดยตรงกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) เกี่ยวกับสิ่งที่พวกเขาถือว่าเป็นการอนุญาตที่อันตรายเกินไป นโยบายคริปโตของ SECการประชุมซึ่งรวมถึงสมาคมอุตสาหกรรมหลักทรัพย์และตลาดการเงิน (SIFMA) นั้นแสดงให้เห็นถึงความขัดแย้งที่ลึกซึ้งขึ้นระหว่างสถาบันวอลล์สตรีทนิยมและแนวทางการกำกับดูแลการนวัตกรรมด้านสกุลเงินดิจิทัล โดยเฉพาะในเรื่องหลักทรัพย์ที่ถูกทำให้เป็นโทเคน

ตัวแทนจาก JP Morgan, Citadel และ SIFMA ได้จัดการประชุมแบบปิดเมื่อเร็ว ๆ นี้กับเจ้าหน้าที่จากหน่วยเฉพาะกิจด้านคริปโตของ SEC ดังนั้น การอภิปรายจึงมุ่งเน้นไปที่ข้อเสนอเกี่ยวกับการยกเว้นการกำกับดูแลที่จะอนุญาตให้บริษัทคริปโตสามารถออกและซื้อขายหลักทรัพย์ที่มีการเชื่อมต่อกับโทเคนโดยไม่ต้องผ่านกระบวนการลงทะเบียนแบบดั้งเดิมทั้งหมด นอกจากนี้ บริษัทการเงินยักษ์ใหญ่ยังกล่าวอีกว่า การผ่อนปรนด้านการกำกับดูแลนี้อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในภาพรวม โดยเฉพาะอย่างยิ่งพวกเขาได้กล่าวถึงเหตุการณ์ที่ผันผวนในเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 19,000 ล้านดอลลาร์ของตำแหน่งคริปโตที่มีการใช้เลเวอเรจต้องถูกชำระบัญชีพร้อมกัน ซึ่งแสดงถึงผลกระทบเชิงการแพร่กระจายที่เป็นไปได้

จุดหลักของข้อขัดแย้งอยู่ที่ความสมดุลระหว่างการสร้างนวัตกรรมและการคุ้มครองนักลงทุน เอกสารที่มีรูปแบบเป็นโทเคนคือการนำเสนอสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น หุ้นหรือพันธบัตร ในรูปแบบดิจิทัลบนบล็อกเชน ผู้สนับสนุนกล่าวว่าสิ่งนี้ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและเข้าถึงได้ง่ายขึ้น อย่างไรก็ตาม ผู้วิพากษ์วิจารณ์ รวมถึงบริษัทการเงินรายใหญ่เหล่านี้ ได้เตือนว่าการยกเว้นเอกสารดังกล่าวจากกฎหมายหลักทรัพย์มาตรฐานนั้นกำจัดมาตรการป้องกันที่สำคัญออกไป

• การยกเว้นการลงทะเบียน: กฎที่เสนอของ SEC จะสร้างพื้นที่ทดลองสำหรับบริษัทคริปโต
• ความเสี่ยงเชิงระบบ: การชำระบัญชีในขนาดใหญ่สามารถส่งผลลุกลามไปยังตลาดแบบดั้งเดิมได้
• ความเท่าเทียมตามข้อบังคับ: สถาบันต่างๆ ต้องการสนามที่เท่าเทียมกันพร้อมกับกฎที่สอดคล้องกัน

การถกเถียงนี้ไม่ได้เกิดขึ้นในสุญญากาศ มันเกิดขึ้นหลังจากที่มีความไม่แน่นอนของข้อบังคับเป็นเวลาหลายปี และความล้มเหลวของคริปโตที่โดดเด่นซึ่งทำให้นักลงทุนสูญเสียไปหลายพันล้าน

บริบททางประวัติศาสตร์และการพัฒนาด้านกฎระเบียบ

แนวทางของ SEC ต่อสกุลเงินดิจิทัลได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากตั้งแต่การเกิดขึ้นของ Bitcoin ที่เริ่มต้นมีท่าทีไม่แทรกแซงมากนัก หน่วยงานนี้ โดยเฉพาะภายใต้การนำของอดีตประธาน Jay Clayton และประธานปัจจุบัน Gary Gensler ได้เริ่มยืนยันเพิ่มขึ้นว่าโทเคนส่วนใหญ่ในระบบคริปโตนั้นเป็นหลักทรัพย์ การจัดตั้งทีมงานเฉพาะกิจล่าสุดและข้อเสนอการยกเว้นต่างๆ แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่ละเอียดอ่อน อาจเป็นมิตรต่อการพัฒนาเทคโนโลยีมากขึ้นภายในกรอบการดำเนินการที่มีความชัดเจนนี้ ดังนั้น การประชุมกับ JP Morgan และ Citadel จึงสื่อถึงการต่อต้านจากหน่วยงานที่ดำเนินการภายใต้กฎเกณฑ์เดิมที่เข้มงวดมาโดยตลอด

การอ้างอิงของบริษัทถึงเหตุการณ์การชำระบัญชีในเดือนตุลาคมนั้นเป็นการใช้ประวัติศาสตร์ล่าสุดอย่างเชิงกลยุทธ์ เหตุการณ์นี้ไม่ใช่การพังทลายที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว แต่เป็นการล่มสลายแบบลูกโซ่ที่เกิดจากความเชื่อมโยงกันของความผันผวนทางการเงินและวิธีการให้กู้ยืมที่ไม่โปร่งใส ซึ่งพบได้ทั่วไปในระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ข้อโต้แย้งของเจพี มอร์แกนและซิติเดลชี้ให้เห็นว่า การยกเว้นหลักทรัพย์ที่มีรูปแบบดิจิทัลจากการเปิดเผยข้อมูลทั้งหมดอาจเพิ่มความรุนแรงของเหตุการณ์ดังกล่าวได้ หากไม่มีข้อกำหนดการรายงานมาตรฐาน ผู้มีส่วนร่วมในตลาดอาจขาดข้อมูลที่จำเป็นในการประเมินความเสี่ยงที่แท้จริง ซึ่งอาจนำไปสู่การพังทลายครั้งใหญ่และทำลายเสถียรภาพมากยิ่งขึ้น กระทบต่อเงินทุนสำรองเลี้ยงชีพและพอร์ตการลงทุนทางการเงินทั่วไป

การเผชิญหน้าครั้งนี้อาจส่งผลต่อรูปแบบสุดท้ายของกฎเกณฑ์ของ SEC ขณะนี้หน่วยงานต้องชั่งน้ำหนักความต้องการที่จะส่งเสริมอุตสาหกรรมคริปโตของสหรัฐฯ ให้มีการแข่งขันได้ ต่อคำเตือนที่ถูกต้องจากสถาบันการเงินที่ทรงพลังที่สุดในโลก นอกจากนี้ คณะกรรมาธิการกำลังพิจารณาถกเถียงกฎหมายดิจิทัลแอสเซ็ตที่กว้างขึ้นพร้อมกัน ซึ่งเพิ่มอีกระดับให้กับปริศนาการกำกับดูแลที่ซับซ้อนนี้ ผลลัพธ์จะกำหนดแนวทางว่าการเงินแบบดั้งเดิมและธุรกิจคริปโตท้องถิ่นจะอยู่ร่วมกันอย่างไร

การประชุมระหว่าง JP Morgan Citadel และ SEC แสดงให้เห็นถึงจุดเปลี่ยนที่สำคัญสำหรับ นโยบายคริปโตของ SECการถกเถียงนี้ไม่ได้เกี่ยวข้องเพียงแค่การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบทางเทคนิคเท่านั้น แต่ยังสัมพันธ์กับคำถามพื้นฐานเกี่ยวกับความมั่นคงของตลาด การคุ้มครองนักลงทุน และโครงสร้างทางการเงินในอนาคต ในขณะที่ SEC กำลังพิจารณาอยู่ มันต้องสามารถปรับสมดุลระหว่างความเป็นไปได้ในการนวัตกรรมของบล็อกเชนกับการบริหารจัดการความเสี่ยงทางเศรษฐกิจอย่างรอบคอบ ซึ่งเป็นความท้าทายที่ถูกเน้นย้ำจากคำเตือนที่ชัดเจนของสถาบันชั้นนำในวอลล์สตรีท ทิศทางนโยบายสุดท้ายจะมีผลกระทบลึกซึ้งต่อระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลและระบบการเงินแบบดั้งเดิมที่มันต้องการจะเสริมหรือเปลี่ยนแปลง

คำถามที่ 1: โทเคนที่เป็นหลักทรัพย์คืออะไร?
หลักทรัพย์ที่ถูกแบ่งเป็นโทเค็นคือโทเค็นดิจิทัลบนบล็อกเชนที่แสดงถึงการเป็นเจ้าของในสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น หุ้น พันธบัตร หรือกองทุน พวกมันมีเป้าหมายเพื่อทำให้การซื้อขายและการตั้งถิ่นฐานมีความรวดเร็วและมีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น

คำถามที่ 2: ทำไมเจพี มอร์แกนและซิตาเดลถึงกังวลเกี่ยวกับข้อเสนอการยกเว้นของ SEC?
พวกเขาเกรงว่าการอนุญาตให้บริษัทคริปโตออกโทเคนเหล่านี้โดยไม่ต้องลงทะเบียนเต็มรูปแบบกับ SEC จะสร้างระบบสองระดับที่มีการคุ้มครองนักลงทุนต่ำกว่า ซึ่งอาจนำไปสู่ความไม่มั่นคงของตลาดที่อาจสร้างความเสียหายต่อเศรษฐกิจโดยรวม

คำถามที่ 3: เหตุการณ์การชำระบัญชีมูลค่า 1.9 พันล้านดอลลาร์ที่กล่าวถึงคืออะไร?
ในเดือนตุลาคมของปีที่แล้ว ตลาดที่ปรับตัวลงได้ก่อให้เกิดการปิดตำแหน่งสกุลเงินดิจิทัลที่มีการใช้เลเวอเรจประมาณ 19,000 ล้านดอลลาร์บนแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนและแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมต่างๆ ภายในระยะเวลาอันสั้น ส่งผลให้เกิดการร่วงลงของราคาอย่างรุนแรง

คำถามที่ 4: กองทุน SEC สำหรับสกุลเงินดิจิทัลคืออะไร?
มันเป็นหน่วยงานเฉพาะทางภายในสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา ที่มุ่งเน้นการตรวจสอบและกำกับดูแลตลาดสกุลเงินดิจิทัลและสินทรัพย์ดิจิทัล การพัฒนาระเบียบข้อบังคับ และการดำเนินการบังคับใช้กฎหมาย

คำถามที่ 5: ความไม่มั่นคงของตลาดคริปโตจะส่งผลต่อคนทั่วไปได้อย่างไร?
แม้ว่าการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลโดยตรงจะมีความเสี่ยงเฉพาะบุคคล แต่ความไม่มั่นคงที่สำคัญสามารถส่งผลกระทบต่อผู้ลงทุนสถาบัน หน่วยทุนสำรองเลี้ยงชีพ และบริษัทที่มีส่วนได้เสียในสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งอาจส่งผลต่อบัญชีเลี้ยงชีพ การจ้างงาน และความมั่นใจทางเศรษฐกิจโดยรวม