หุ้นจิงเจิ้นเข้าจดทะเบียนบนตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง กลายเป็นบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ที่จดทะเบียนแบบ A+H

เมื่อไม่นานนี้ จูนเจิ้ง คอร์ปอเรชั่น ได้จัดพิธีตีระฆังเปิดตลาดที่ตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง โดยราคาเปิดอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ฮ่องกงต่อหุ้น และมูลค่าตลาดรวมที่เปิดตลาดประมาณ 51.5 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง บริษัทเคยเข้าจดทะเบียนในตลาด创业板 ของตลาดหลักทรัพย์เซินเจิ้นเมื่อวันที่ 31 พฤษภาคม 2011 โดยรหัสหลักทรัพย์ “300223” ราคาเสนอขายอยู่ที่ 43.80 หยวนต่อหุ้น ออกหุ้นจำนวน 20 ล้านหุ้น และระดมทุนได้ 876 ล้านหยวน ได้รับการขนานนามว่าเป็น “หุ้น CPU ฝังตัวแห่งแรกของจีน” หลังจากเสร็จสิ้นการจดทะเบียนในตลาดฮ่องกง จูนเจิ้ง คอร์ปอเรชั่น จึงได้เข้าสู่กลุ่มบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ที่จดทะเบียนในทั้งสองตลาด A+H

บริษัทที่ผลิตชิปส่วนใหญ่มักเน้นความเชี่ยวชาญเฉพาะด้าน—บริษัทที่ทำหน่วยความจำจะมุ่งเน้นที่หน่วยความจำ บริษัทที่ทำการประมวลผลจะศึกษาลึกซึ้งเกี่ยวกับการประมวลผล และบริษัทที่ทำวงจรอะนาล็อกจะลงลึกในวงจรอะนาล็อก แต่จูนเจิ้งได้เลือกเส้นทางที่ต่างออกไป โดยการวางกลยุทธ์ในสามสายผลิตภัณฑ์หลัก ได้แก่ หน่วยความจำ การประมวลผล และวงจรอะนาล็อก เพื่อสร้างบริษัทชิปแบบแพลตฟอร์ม

ความมั่นใจของแพลตฟอร์มนี้มาจากการเข้าซื้อกิจการที่เสร็จสิ้นในปี 2020 ปีนั้น จูนเจิ้นได้ดำเนินการซื้อขายและรวมงบการเงินของ Beijing Silicon Integrated อย่างสมบูรณ์ ทำให้ควบคุมบริษัทชิปอเมริกา ISSI ทางอ้อม ตั้งแต่นั้นมา บริษัทที่เคยเน้น CPU แบบฝังตัว “เล็กแต่สวยงาม” ก็กลายเป็นแพลตฟอร์มชิปข้ามสามตลาดหลัก ตอนนี้บริษัทกำลังเข้าจดทะเบียนในฮ่องกง เราสามารถวิเคราะห์ตรรกะการดำเนินงานของบริษัทนี้ตั้งแต่เริ่มต้นจนถึงปัจจุบันผ่านข้อมูลในเอกสารการเสนอขายหุ้น

มาดูผลประกอบการโดยรวมกันก่อน รายได้ของจูนเจิ้นในปี 2023 มีอยู่ที่ 4.531 พันล้านหยวน ในปี 2024 ภาคอุตสาหกรรมซบเซา ลดลงเหลือ 4.213 พันล้านหยวน และในปี 2025 ฟื้นตัวขึ้นเป็น 4.741 พันล้านหยวน ไปจนถึงไตรมาสแรกของปี 2026 รายได้พุ่งขึ้นไปที่ 1.560 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 47.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้าที่อยู่ที่ 1.060 พันล้านหยวน

รายได้ฟื้นตัว กำไรฟื้นตัวรุนแรงยิ่งกว่า ปี 2023 กำไรสุทธิอยู่ที่ 516 ล้านหยวน อัตรากำไรสุทธิ 11.4%；ปี 2024 ลดลงเหลือ 364 ล้านหยวน อัตรากำไรสุทธิเหลือเพียง 8.6%；ปี 2025 ฟื้นตัวกลับมาเล็กน้อยที่ 375 ล้านหยวน แต่อัตรากำไรสุทธิลดลงอีกเป็น 7.9% แต่ในไตรมาสแรกของปี 2026 กำไรสุทธิพุ่งขึ้นเป็น 320 ล้านหยวน เพิ่มขึ้นกว่าสามเท่าจาก 74 ล้านหยวนในช่วงเดียวกันของปีก่อน อัตรากำไรสุทธิพุ่งขึ้นเป็น 20.5% สูงกว่าช่วงที่ธุรกิจดีในปี 2023 อีกทั้งรายงานทางการเงินล่าสุดแสดงว่า กำไรสุทธิในช่วงครึ่งปีแรกคาดเพิ่มขึ้นเกิน 531% แตะที่ 1.28 พันล้านหยวน

อัตรากำไรขั้นต้นกลับมาอีกครั้ง: 35.5% ในปี 2023, 35.0% ในปี 2024, ลดลงเหลือ 32.8% ในปี 2025, แล้วพุ่งขึ้นไปที่ 42.6% ในไตรมาสแรกของปี 2026 โดยกำไรขั้นต้นเพิ่มจาก 371 ล้านหยวนในไตรมาสแรกของปี 2025 เป็น 664 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 79%

เมื่อดูที่ผลิตภัณฑ์สามสายหลัก ชิปจัดเก็บข้อมูลยังคงเป็นสินค้าหลักที่มีสัดส่วนรายได้ประมาณร้อยละหกสิบ รายได้จากชิปจัดเก็บข้อมูลในปี 2023 ถึง 2025 อยู่ที่ 2.912 พันล้านหยวน 2.590 พันล้านหยวน และ 2.911 พันล้านหยวนตามลำดับ; ในไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 1.018 พันล้านหยวน ปริมาณการขายก็ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จาก 416 ล้านชิ้นในปี 2023 เพิ่มเป็น 602 ล้านชิ้นในปี 2025 และในไตรมาสแรกของปี 2026 ขายได้อีก 191 ล้านชิ้น อย่างไรก็ตาม ราคาเคยผ่านช่วงผันผวนอย่างรุนแรง: ราคาเฉลี่ยในปี 2023 อยู่ที่ 7.0 หยวน/ชิ้น ปี 2024 ลดลงเหลือ 5.4 หยวน ปี 2025 ลดลงเหลือ 4.8 หยวน และในไตรมาสแรกของปี 2026 ราคาเริ่มฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 5.3 หยวน

รายได้จากชิปคำนวณมีความผันผวนมากกว่า: ปี 2023 อยู่ที่ 1.108 พันล้านหยวน ปี 2024 ลดลงเหลือ 1.090 พันล้านหยวน และปี 2025 ฟื้นตัวขึ้นเป็น 1.293 พันล้านหยวน; ไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 403 ล้านหยวน ปริมาณการขายเพิ่มขึ้นจาก 75.5 ล้านชิ้นในปี 2023 เป็น 121 ล้านชิ้นในปี 2025 ราคาเฉลี่ยลดลงอย่างมากและเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลัน: ปี 2023 อยู่ที่ 14.7 หยวน/ชิ้น ปี 2024 อยู่ที่ 11.7 หยวน ปี 2025 อยู่ที่ 10.7 หยวน และในไตรมาสแรกของปี 2026 พุ่งขึ้นเป็น 15.1 หยวน

ชิปจำลองเป็นเส้นทางที่มั่นคงที่สุด รายได้เพิ่มขึ้นจาก 409 ล้านหยวนในปี 2023 เป็น 472 ล้านหยวนในปี 2024 และ 506 ล้านหยวนในปี 2025; ไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 132 ล้านหยวน ปริมาณการขายเพิ่มขึ้นจาก 179 ล้านชิ้นเป็น 250 ล้านชิ้น ราคาคงที่ โดยในปี 2023 ถึง 2025 อยู่ที่ 2.3 หยวน, 2.2 หยวน และ 2.0 หยวน ตามลำดับ ส่วนไตรมาสแรกของปี 2026 ยังคงอยู่ที่ 2.1 หยวน

น่าสังเกตว่าความเข้มข้นของลูกค้าและซัพพลายเออร์ของจูนเจิ้นยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง สัดส่วนรายได้จากลูกค้าห้าอันดับแรกลดลงจาก 54.5% ในปี 2023 เป็น 50.3% ในไตรมาสแรกของปี 2026 โดยลูกค้ารายใหญ่ที่สุดลดลงจาก 21.0% เป็น 15.6% สัดส่วนการจัดซื้อจากซัพพลายเออร์ห้าอันดับแรกลดลงจาก 58.3% เป็น 41.6% โดยซัพพลายเออร์รายใหญ่ที่สุดลดลงจาก 26.5% เป็น 12.3% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าขนาดธุรกิจของบริษัทกำลังขยายตัวและไม่ได้พึ่งพาลูกค้าหรือซัพพลายเออร์รายใหญ่เพียงรายเดียวอีกต่อไป

ในด้านการลงทุนด้านการวิจัยและพัฒนา ปี 2023 ถึง 2025 ใช้จ่ายตามลำดับ 708 ล้านหยวน 681 ล้านหยวน และ 712 ล้านหยวน จำนวนเงินสุทธิแทบไม่ลดลง สัดส่วนต่อรายได้ลดลงจาก 15.6% เหลือ 15.0% ในไตรมาสแรกของปี 2026 การใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาอยู่ที่ 172 ล้านหยวน คิดเป็น 11.0% ของรายได้ สัดส่วนลดลงเนื่องจากรายได้เติบโตอย่างรวดเร็ว ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2026 บริษัทมีพนักงานด้านการวิจัยและพัฒนา 822 คน คิดเป็นร้อยละ 65.7 ของพนักงานทั้งหมด

รูปแบบปัจจุบันของ Juniper เกิดขึ้นหลังจากการซื้อ ISSI ในปี 2020 ก่อนการซื้อ บริษัทเน้นผลิตชิปประมวลผล หลังการซื้อ จึงเพิ่มสายผลิตชิปหน่วยความจำและชิปอะนาล็อก ทำให้แบรนด์ทั้งสามอย่าง ISSI (หน่วยความจำ), Ingenic (การประมวลผล), และ Lumissil (อะนาล็อก) ครบถ้วนในสายผลิตภัณฑ์ของ Juniper

ชิปหน่วยความจำ (แบรนด์ ISSI) รวมถึง DRAM, SRAM, NOR Flash และ NAND Flash ทั้งหมดออกแบบมาสำหรับแอปพลิเคชันที่ท้าทาย เช่น อิเล็กทรอนิกส์ยานยนต์และอุตสาหกรรมการแพทย์ ตามรายได้ปี 2025 ตำแหน่งของ Junzheng ในตลาด DRAM แบบเฉพาะทางระดับโลกอยู่อันดับที่เจ็ด และอันดับสองในจีนแผ่นดินใหญ่; SRAM อันดับสองของโลกและอันดับหนึ่งในจีนแผ่นดินใหญ่; NOR Flash อันดับเจ็ดของโลกและอันดับสามในจีนแผ่นดินใหญ่ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ไม่ใช่หน่วยความจำทั่วไป แต่ต้องทำงานได้อย่างมั่นคงในช่วงอุณหภูมิ -40 ถึง 85 องศาเซลเซียส โดยมีข้อกำหนดด้านความสามารถในการรักษาข้อมูล ความทนทาน และอัตราข้อบกพร่องสูงกว่าระดับผู้บริโภคมาก ความเชี่ยวชาญกว่าสามสิบปีของ ISSI ได้ให้โอกาสแก่ Junzheng ในการเข้าถึงซัพพลายเชนที่ได้รับการรับรองสำหรับยานยนต์

ชิปการคำนวณ (ยี่ห้อ Ingenic) ใช้เคอร์เนล CPU ที่พัฒนาขึ้นเองโดย Junzheng เริ่มต้นในปี 2005 ด้วยซีรีส์ XBurst ที่ใช้สถาปัตยกรรม MIPS; เริ่มลงทุนใน RISC-V ตั้งแต่ปี 2014 และเปิดตัวซีรีส์ Victory ซึ่งตอนนี้ถูกใช้ในสายผลิตภัณฑ์ชิปการคำนวณ ชิปการคำนวณแบ่งเป็นสามสาย: SoC ภาพอัจฉริยะ, MPU ฝังตัว, และ AI-MCU โดย SoC IP-Cam อยู่ในอันดับสองของโลก ซึ่งเป็นอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ที่รวม ISP, เหตุการณ์การเข้ารหัสวิดีโอ และโมดูลเฉพาะอื่นๆ ไว้ภายในชิปเดียว เพื่อให้พลังการประมวลผลแบบบูรณาการสำหรับกล้องเว็บ

ชิปจำลอง (แบรนด์ Lumissil) ส่วนใหญ่เป็นชิปขับเคลื่อน LED และชิป Combo ชิปขับเคลื่อน LED ถูกใช้งานอย่างกว้างขวางในระบบไฟส่องสว่างภายนอกและภายในรถยนต์ ขณะที่ในตลาดที่ไม่ใช่รถยนต์ สามารถใช้ในอุปกรณ์เกมระดับสูงและอุปกรณ์ในบ้าน ชิป Combo รวม MCU, ตัวขับเคลื่อน LED, เซนเซอร์สัมผัส และสายสื่อสาร LIN/CAN ไว้ในชิปเดียว โดยออกแบบมาเฉพาะสำหรับการใช้งานเช่น ไฟบรรยากาศในรถยนต์และการสัมผัส

สายสามเส้นเชื่อมต่อกันอย่างไร? ตัวอย่าง: ในระบบอิเล็กทรอนิกส์รถยนต์ชุดหนึ่ง ชิปหน่วยความจำของ ISSI จัดเก็บข้อมูลและโค้ด ชิปประมวลผลของ Ingenic จัดการงานด้านภาพและ AI และชิปอะนาล็อกของ Lumissil ควบคุมแหล่งจ่ายไฟและการสื่อสาร ลูกค้าสามารถเลือกชิปหน่วยความจำ ชิปประมวลผล และชิปอะนาล็อกจากผู้ผลิตเดียวกัน ลดต้นทุนการจัดการผู้จัดจำหน่ายหลายราย และบรรลุการประสานงานระหว่างซอฟต์แวร์และฮาร์ดแวร์ที่ดีขึ้น นี่คือคุณค่าของการเป็นแพลตฟอร์ม

ชิปหน่วยความจำของจูนจิ่งเลือกเส้นทาง “หลีกเลี่ยงการแข่งขันโดยตรง” โดยไม่แข่งขันกับซัมซุงและ SK Hynix ในตลาด DRAM แบบมาตรฐาน แต่เน้นผลิตแบบเฉพาะทาง เช่น สำหรับยานยนต์ ระบบควบคุมอุตสาหกรรม และอวกาศ ซึ่งมีข้อกำหนดด้านความน่าเชื่อถือสูง ตลาดเหล่านี้มีวัฏจักรคำสั่งซื้อระยะยาวและลูกค้ามีความผูกพันสูง 一旦เข้าสู่ห่วงโซ่อุปทานแล้ว ก็ยากที่จะถูกแทนที่

เส้นทางนี้ตรงกับจุดเปลี่ยนของรถยนต์อัจฉริยะ ตามข้อมูลของ Frost & Sullivan ปี 2025 การส่งมอบรถยนต์นั่งทั่วโลกอยู่ที่ 90.9 ล้านคัน อัตราการซึมซับของรถยนต์ไฟฟ้าจะเพิ่มจาก 24.3% ในปี 2025 เป็น 44.6% ในปี 2030; อัตราการซึมซับของระบบรถยนต์อัจฉริยะจะเพิ่มจาก 63.5% ในปี 2025 เป็น 93.3% ในปี 2030 รถยนต์ยิ่งฉลาดขึ้น ความต้องการหน่วยความจำก็เปลี่ยนไป—รถยนต์ที่มีระบบขับขี่อัตโนมัติระดับ L2+ ขึ้นไปผลิตข้อมูลมากกว่า 1 เทระไบต์ต่อวัน ชิปหน่วยความจำต้องรับมือกับการอ่านเขียนที่เข้มข้นในสภาพแวดล้อมที่รุนแรง

AI ด้านขอบคือตรรกะการเพิ่มเติมของชิปประมวลผล ตามเอกสารการเสนอขายหุ้นแรกของบริษัท Frost & Sullivan คาดการณ์ว่าปริมาณการจัดส่งอุปกรณ์ AI ด้านขอบจะแตะระดับ 1.9 พันล้านเครื่องภายในปี 2030 ชิปประมวลผลของ Junzheng恰好เข้ามาทันช่วงเวลาทองนี้: รายได้จากชิปประมวลผลในไตรมาสแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้น 49.1% โดยส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความต้องการอุปกรณ์ด้านความปลอดภัย AIoT และอุปกรณ์ AI ด้านขอบที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก นอกจากนี้ ตลาดหุ่นยนต์คาดว่าจะขยายตัวด้วยอัตราการเติบโตแบบทบต้น 10.5% ระหว่างปี 2025 ถึง 2030 และชิปของ Junzheng ได้ถูกนำไปใช้ในหุ่นยนต์ดูดฝุ่น หุ่นยนต์อุตสาหกรรม และหุ่นยนต์ให้บริการ เมื่อหุ่นยนต์มีแนวโน้มที่จะพัฒนาไปสู่ความฉลาดยิ่งขึ้น ความต้องการในการควบคุมมอเตอร์ การจำลองแหล่งจ่ายไฟ และหน่วยความจำพลังงานต่ำจะยิ่งเพิ่มขึ้น

ในด้านการวางแผนล่วงหน้า จูนเจิ้นก็ได้เข้าไปเกี่ยวข้องเช่นกัน ผลิตภัณฑ์ LPDDR4 ความหนาแน่นสูง 1x-nm ได้ส่งตัวอย่างแล้ว โดยจะเริ่มเพิ่มกำลังการผลิตในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 และเข้าสู่ระยะการผลิตเชิงพาณิชย์ในไตรมาสแรกของปี 2026; ขณะเดียวกัน LPDDR5 อยู่ในขั้นตอนการวางแผน การลงทุนอย่างแข็งขันใน 3D DRAM เพื่อตอบสนองความต้องการด้านหน่วยความจำความเร็วสูงและปริมาณมากสำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI และการคำนวณที่ปลายทาง ในด้าน NAND Flash ได้สร้างสายผลิตภัณฑ์ Serial NAND และ Parallel NAND ในสาขา 2D NAND พร้อมทั้งกำลังพัฒนา Serial NAND Flash ความเร็วสูง 8IO ในด้าน 3D NAND โซลูชัน eMMC และ UFS สามารถตอบสนองความต้องการการใช้งานในระบบห้องโดยสารรถยนต์และระบบขับขี่อัตโนมัติ

ในการเข้าซื้อหุ้นในฮ่องกงครั้งนี้ ราคาการออกหุ้นของบริษัทจูนเจิ้นถูกกำหนดที่ 100 ดอลลาร์ฮ่องกงต่อหุ้น H ซึ่งคาดว่าจะระดมทุนได้ประมาณ 3.13 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง เงินจำนวนนี้จะถูกแบ่งอย่างไร? ครึ่งหนึ่งจะใช้ลงทุนในการวิจัยและพัฒนา เพื่อเสริมสร้างนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและการพัฒนาผลิตภัณฑ์สำหรับสามสายผลิตภัณฑ์หลัก; หนึ่งในสี่จะเก็บไว้สำหรับการลงทุนเชิงกลยุทธ์และการเข้าซื้อกิจการ โดยมุ่งเป้าไปที่บริษัทออกแบบชิปและบริษัทใน价值链ของเซมิคอนดักเตอร์ รวมถึงผู้จัดจำหน่าย IP หรือ EDA ผู้ผลิตวุ้น และผู้ให้บริการบรรจุภัณฑ์และการทดสอบ; 15% ใช้ขยายเครือข่ายการขาย; และ 10% ใช้เป็นเงินทุนดำเนินงานและวัตถุประสงค์ทั่วไปของบริษัทอื่นๆ

การจัดสรรสัดส่วนนี้เปิดเผยเจตนาสองประการของจูนเจิ้น: ประการแรก จูนเจิ้นไม่ได้ตั้งใจจะพึ่งพาความสำเร็จในอดีตเพียงอย่างเดียว การวิจัยและพัฒนายังคงเป็นส่วนสำคัญ; ประการที่สอง การเข้าซื้อกิจการมีน้ำหนักสูงในกลยุทธ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการเข้าซื้อ ISSI ในปี 2020 ได้เปลี่ยนแปลงชะตากรรมของบริษัทอย่างสิ้นเชิง การเก็บกองทุนไว้เพียงพอชัดเจนว่ากำลังรอคอย“ISSI”ถัดไป

จูนเจิงที่ได้จดทะเบียนในตลาดหุ้นจีนแล้ว ทำไมถึงต้องเข้าสู่ตลาดหุ้นฮ่องกงอีก? นอกจากจะได้ช่องทางการระดมทุนเพิ่มเติมแล้ว ตลาดหุ้นฮ่องกงมีระดับการเป็นสากลสูง ซึ่งช่วยเพิ่มการรับรู้แบรนด์ในต่างประเทศสำหรับบริษัทอย่างจูนเจิงที่ขายผลิตภัณฑ์ไปยังกว่า 50 ประเทศและภูมิภาคทั่วเอเชีย อเมริกา และยุโรป รวมถึงอำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมและร่วมมือข้ามพรมแดนในอนาคต

อย่างไรก็ตาม หนทางนี้ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง วงจรเซมิคอนดักเตอร์มีความผันผวนสูง ราคาเฉลี่ยของชิปหน่วยความจำในปี 2024 ที่ลดลงได้ส่งผลให้รายได้ลดลงโดยตรง; Junzheng ใช้รูปแบบไร้โรงงาน ดังนั้นเมื่อความสามารถในการผลิตวัฟเฟิลจากผู้ผลิตด้านบนมีข้อจำกัด ความสามารถในการต่อรองก็จะถูกจำกัด; ตลาดผู้บริโภคที่เกี่ยวข้องกับชิปประมวลผลมีการแข่งขันสูง และการแข่งขันด้านราคาเป็นเรื่องปกติ นอกจากนี้ กำไรขั้นต้นในไตรมาสแรกของปี 2026 พุ่งขึ้นไปแตะระดับ 42.6% ซึ่งมีส่วนมาจาก “ความโชคดี” — Junzheng ได้ซื้อสต็อกในราคาต่ำก่อนที่วัตถุดิบสำคัญอย่าง KGD จะปรับขึ้นราคา ช่วยให้บริษัทควบคุมต้นทุนในระยะสั้นได้ แต่ผลประโยชน์จากสต็อกเช่นนี้ไม่ใช่เรื่องปกติ ความสามารถในการรักษาอัตรากำไรขั้นต้นในอนาคตจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการแข่งขันของผลิตภัณฑ์จริงและอุปสงค์-อุปทานในตลาด

แต่เมื่อมองในระดับอุตสาหกรรม ตรรกะของการเลือกของ Junzheng มีเหตุผลชัดเจน: แทนที่จะเป็น “ผู้กล้าคนเดียว” ในเส้นทางเดียว ควรเป็น “ผู้เล่นแพลตฟอร์ม” ที่ให้โซลูชันระดับระบบ ในยุคที่การแบ่งงานในอุตสาหกรรมชิปมีความเฉพาะเจาะจงมากขึ้นเรื่อยๆ แนวทางการรวมตัวที่ “ขัดกับความเข้าใจทั่วไป” นี้จะประสบความสำเร็จหรือไม่ อาจเป็นประเด็นที่น่าสังเกตที่สุดที่การเข้าตลาดหุ้นฮ่องกงของ Junzheng ทิ้งไว้ให้กับวงการอุตสาหกรรม

บทความนี้มาจาก微信号 “半导体产业纵横” (ID: ICViews) โดยผู้เขียน: ทีมบรรณาธิการ ICVIEWS