ญี่ปุ่นกำลังเตรียมการชำระเงินผ่านบล็อกเชนแบบเรียลไทม์สำหรับหุ้นและพันธบัตรรัฐบาล ตามรายงานของหนังสือพิมพ์ทางธุรกิจ Nikkei กลุ่มศึกษาร่วมของ FSA กระทรวงการคลัง และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะเริ่มงานในฤดูร้อนนี้

การชำระเงินอธิบายขั้นตอนหลังจากที่การซื้อขายปิดลง เมื่อหลักทรัพย์และเงินสดเปลี่ยนมือจริงๆ ในโตเกียว ใช้เวลาสองวันทำการสำหรับหุ้น และหนึ่งวันทำการสำหรับพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น จนกว่าจะถึงเวลานั้น การทำธุรกรรมยังคงเปิดอยู่ ดังนั้นทั้งสองฝ่ายจึงมีความเสี่ยงจากคู่สัญญา ในขณะเดียวกัน โพสิชันที่เปิดอยู่จะผูกทรัพยากรทุนไว้จนกว่าจะมีการชำระเงิน完毕 โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนร่วมกันจะลดเวลาการรอคอยนี้ให้ใกล้เคียงกับแบบเรียลไทม์ ยิ่งไปกว่านั้น สถาบันการเงินเอกชน taking part ร่วมกับหน่วยงานสามแห่ง อย่างไรก็ตาม กลุ่มนี้คาดว่าจะมีแผนพัฒนาในช่วงต้นปี 2027 อย่างเร็วที่สุด ด้วยการอนุมัติอย่างเป็นทางการ การดำเนินงานอาจเริ่มขึ้นภายในไม่กี่ปี ซึ่งจะทำให้ระบบเสร็จสมบูรณ์อยู่ในช่วงต้นทศวรรษ 2030

จองซื้อจดหมายข่าวของเรา

บทความที่ดีที่สุดของสัปดาห์ จัดส่งตรงไปยังกล่องจดหมายของคุณ

ที่อยู่อีเมล

กลุ่มศึกษาเพื่อออกแบบระบบการตั้งtlement ด้วยบล็อกเชนสำหรับหลักทรัพย์ของญี่ปุ่น

ก่อนอื่น กลุ่มศึกษาต้องชี้แจงให้ชัดเจนว่าโครงสร้างพื้นฐานดังกล่าวจะมีลักษณะเป็นอย่างไร สมาชิกของกลุ่มประกอบด้วย FSA ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน และกระทรวงการคลังในฐานะผู้ออกพันธบัตรรัฐบาล ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นก็เป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มเช่นกัน ดังนั้น การกำกับดูแล การออก และนโยบายการเงินจึงอยู่บนโต๊ะเดียวกัน สถาบันจากตลาดยังมีส่วนร่วมด้วย แผนการพัฒนาจะกำหนดการออกแบบบล็อกเชนและแบ่งหน้าที่ระหว่างหน่วยงานและสถาบัน นอกจากนี้ยังครอบคลุมเส้นทางการดำเนินงานในขั้นตอนถัดไป

ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงระบบอย่างทันทีจึงยังไม่เกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ เพราะการสร้างระบบจริงจะเริ่มขึ้นหลังจากได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการ ต่อมา ระบบอาจสามารถครอบคลุมการโอนข้ามประเทศได้ด้วย แต่ระดับความก้าวหน้าของขั้นตอนนั้นยังไม่ชัดเจนในขั้นตอนนี้ เวลาที่ใช้ในการพัฒนาที่ยาวนานทำให้โครงการนี้แตกต่างจากการทดลองของธนาคารญี่ปุ่น ซึ่งอยู่ในขั้นตอนการทดสอบแล้ว จนกว่าจะถึงเวลานั้น กำหนดเวลาปัจจุบันที่สองวันทำการและหนึ่งวันทำการยังคงมีผลอยู่

จุดเริ่มต้นคือช่วงเวลาการชำระเงินที่ค่อนข้างยาว ซึ่งผูกทรัพย์สินประกันและสภาพคล่องไว้ตลอดคืน การชำระเงินแบบเรียลไทม์จะทำให้ตัวสำรองนี้ลดลงอย่างมาก เพราะหลักทรัพย์และการชำระเงินจะพร้อมใช้งานในเวลาเดียวกัน ผลลัพธ์คือความเสี่ยงของคู่สัญญาในการซื้อขายลดลง สำหรับธนาคาร นี่ยังช่วยปลดปล่อยทุนของพวกเขาเช่นกัน การจัดการสภาพคล่องของพวกเขาเปลี่ยนไปด้วย เพราะเงินและหลักทรัพย์จะต้องพร้อมใช้งานได้ทุกเมื่อ คำถามที่ตามมาเหล่านี้คือสิ่งที่กลุ่มศึกษาต้องดำเนินการต่อไป

JSCC ได้ทดสอบพันธบัตรรัฐบาลเป็นหลักประกันดิจิทัลแล้ว

ในทางตรงกันข้าม การทดลองที่เริ่มตั้งแต่เดือนเมษายน 2026 มีความชัดเจนมากกว่า บริษัท清算หลักทรัพย์ญี่ปุ่น (JSCC) เป็นคู่สัญญากลางในการซื้อขายหลักทรัพย์ของญี่ปุ่น โดยทำหน้าที่อยู่ระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย และรับประกันว่าทั้งสองฝ่ายจะปฏิบัติตามหน้าที่ของตน สำหรับสิ่งนี้ มันต้องการสินทรัพย์ที่จำนำไว้ ซึ่งเรียกในวงการว่า collateral ขณะนี้กำลังทดสอบพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นในฐานะสินทรัพย์จำนำดิจิทัล กลุ่มมิซูโฮ โนมูระโฮลดิ้งส์ และดิจิทัลแอสเซ็ทโฮลดิ้งส์ ก็เข้าร่วมเช่นกัน การทดลองดำเนินการบนเครือข่าย Canton ก่อนหน้านี้ ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 สำนักงานคณะกรรมการกำกับดูแลการเงินได้เพิ่มโครงการนี้เข้าไปในโครงการนวัตกรรมการชำระเงิน

การพิสูจน์แนวคิดครอบคลุมการโอนหลักประกันแบบเรียลไทม์และการชำระเงินข้ามพรมแดน ผู้เข้าร่วมยังตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎหมายตามกฎหมายการโอนแบบบันทึกในญี่ปุ่นและกฎหมายเครื่องมือทางการเงินและการแลกเปลี่ยน ระยะการทดสอบดำเนินไปจนถึงกันยายน 2026 ตามผู้เกี่ยวข้อง ความพยายามนี้ตอบสนองต่อการทดสอบโครงสร้างพื้นฐานที่คล้ายกันในต่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหรัฐอเมริกา การจัดการหลักประกันสำหรับพันธบัตรรัฐบาลจึงถือเป็นลำดับความสำคัญเร่งด่วนสำหรับพวกเขา

ตลาดด้านหลังมีขนาดใหญ่ หนี้สาธารณะและพันธบัตรของญี่ปุ่นที่ยังค้างอยู่มีมูลค่ารวมประมาณ 1166 ล้านล้านเยน หรือประมาณ 7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะ 10 ปีอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในหลายทศวรรษที่ประมาณ 2.9% พันธบัตรระยะ 30 ปีให้ผลตอบแทนมากกว่า 4% เนื่องจากอัตราผลตอบแทนกำลังเพิ่มขึ้น มูลค่าตลาดของพันธบัตรที่มีอยู่จึงลดลง ดังนั้นผู้ที่นำพันธบัตรเหล่านี้มาเป็นหลักประกันต้องเติมเงินเพิ่มบ่อยขึ้น การจัดการหลักประกันอย่างมีประสิทธิภาพจึงมีความสำคัญมากขึ้นในสภาพแวดล้อมนี้

สินทรัพย์คริปโตเข้าสู่กฎหมายหลักทรัพย์ของญี่ปุ่น

ญี่ปุ่นยังกำลังปรับโครงสร้างกฎหมายสำหรับสินทรัพย์คริปโต รัฐสภาได้ผ่านการแก้ไขกฎหมายว่าด้วยเครื่องมือทางการเงินและการแลกเปลี่ยนในเดือนกรกฎาคม 2026 โดยเดิมที สินทรัพย์คริปโตในญี่ปุ่นอยู่ภายใต้กฎหมายบริการการชำระเงิน ซึ่งควบคุมการชำระเงินเป็นหลัก ในอนาคต กฎเดียวกันจะใช้กับหุ้นและพันธบัตร กฎใหม่นี้ครอบคลุมสินทรัพย์คริปโตที่จดทะเบียนบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนของญี่ปุ่น รวมถึง Bitcoin และ Ether อย่างไรก็ตาม การจัดประเภทใหม่นี้จะมีผลเฉพาะในปีงบประมาณ 2027

สำหรับนักลงทุน ภาระภาษามีการเปลี่ยนแปลงมากที่สุด ตั้งแต่ต้นปี 2028 จะมีอัตราภาษี 20% ซึ่งก่อนหน้านี้สูงถึง 55% การแก้ไขครั้งนี้ยังเปิดทางให้เกิด ETF ดิจิทัลที่ได้รับการกำกับดูแลในญี่ปุ่น แต่ยังไม่มีวันที่อนุมัติที่แน่นอน

หน่วยงานกำกับดูแลได้ปรับโครงสร้างองค์กรของตนเองเช่นกัน ในต้นเดือนสิงหาคม 2026 แผนกคริปโตเคอเรนซีและสเตเบิลคอยน์แบบแยกต่างหากได้เริ่มทำงาน โดยอยู่ภายใต้สำนักงานกำกับดูแลการจัดการสินทรัพย์และประกันภัยของ FSA และแบ่งออกเป็นสามสำนักงาน ซึ่งรับผิดชอบการตรวจสอบคริปโต การส่งเสริมการสร้างนวัตกรรม และการวางแผนการชำระเงินดิจิทัล โดยรวมแล้ว หน่วยงานนี้รวมการกำกับดูแลและการออกกฎระเบียบสำหรับภาคส่วนนี้ไว้ที่เดียว

ธนาคารขนาดใหญ่พัฒนา Stablecoin สกุลเยนร่วมกันพร้อมกัน

ในด้านการชำระเงิน ธนาคารขนาดใหญ่ของญี่ปุ่นกำลังพัฒนาโครงการของตนเอง ธนาคารมิซูโฮ ธนาคาร MUFG และธนาคาร SMBC ได้ดำเนินการทดลองใช้ Stablecoin ร่วมกันภายใต้การกำกับดูแลของ FSA ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 สกุลเงินดิจิทัลเหล่านี้จะยึดมั่นกับสกุลเงินหนึ่งๆ บริษัท มิตซูบิชิ ก็มีส่วนร่วมด้วย พร้อมกับ Progmat แพลตฟอร์มบล็อกเชนที่ MUFG และ NTT Data ร่วมกันพัฒนา กลุ่มบริษัทนี้ต้องการออกสกุลเงินดิจิทัลนี้ให้เสร็จสิ้นภายในสิ้นปีงบประมาณ 2026 โดยเริ่มต้นจะยึดมั่นกับเยน ก่อนจะมีเวอร์ชันดอลลาร์ตามมาในภายหลัง

ภายใต้ชื่อ Project Pax กลุ่มผู้ร่วมมือมีเป้าหมายที่จะมีปริมาณธุรกรรม 1 ล้านล้านเยนภายในปี 2028 เป้าหมายนี้หมายถึงการชำระเงินระหว่างบริษัท โดยสังเกตได้ว่าการทับซ้อนของผู้เข้าร่วมโดดเด่นมาก โดย Mizuho อยู่ในเส้นทางบล็อกเชนสองเส้นพร้อมกัน ได้แก่ การทดสอบพันธบัตรรัฐบาลและการทดลองใช้งาน Stablecoin ส่วน Nomura ก็เข้าร่วมโครงการ JSCC เช่นกัน ดังนั้น วงของสถาบันที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนของญี่ปุ่นจึงยังคงเล็กอยู่

นอกเหนือจากธนาคารขนาดใหญ่ การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นของเงินฝากยังคงดำเนินต่อไป ที่นี่โทเค็นบล็อกเชนแสดงยอดเงินในบัญชีธนาคาร บริษัทหลายสิบแห่งสนับสนุน deposit token DCJPY จาก DeCurret DCP นอกจากนี้ ธนาคารไปรษณีย์ญี่ปุ่นวางแผนจะแปลงเงินฝากออมทรัพย์เป็นโทเค็นในปีงบประมาณ 2026 ส่วนธนาคาร SBI Shinsei กำลังพิจารณาการออก DCJPY ผ่าน Partior ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนที่มี JPMorgan มีส่วนร่วม โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนของญี่ปุ่นกำลังเกิดขึ้นผ่านช่องทางหลายช่องทางพร้อมกัน ในขณะที่กลุ่มศึกษาเพิ่งเริ่มงานของตน