ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีของญี่ปุ่นได้พุ่งขึ้นไปแตะระดับ 3.79% และนักกลยุทธ์ด้านคริปโตคนหนึ่งกล่าวว่ามันอาจเป็นตัวกระตุ้นที่ไม่มีใครในวงการคริปโตสังเกตเห็น
การซื้อขายแบบยัน carry ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ได้ทำให้ Bitcoin และ Ethereum ลดลงสูงสุด 20% ทุกครั้งที่มีการปิดตำแหน่ง
คาดกันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมวันที่ 28 เมษายน
การตกต่ำของสกุลเงินดิจิทัลครั้งต่อไปอาจไม่เริ่มต้นจากวงการคริปโตเลย
นั่นคือข้อโต้แย้งของ ผู้เชี่ยวชาญด้านคริปโต เท็ด ที่เสนอในโพสต์ที่น่าสนใจเมื่อวันนี้ โดยชี้ให้เห็นถึงวิกฤตสภาพคล่องที่กำลังเกิดขึ้นอย่างเงียบๆ ในตลาดพันธบัตรของญี่ปุ่น ซึ่งอาจเป็นตัวกระตุ้นสำหรับการขายครั้งใหญ่ครั้งถัดไปในสินทรัพย์ดิจิทัล
เวลาที่ระบุไม่ใช่สมมติฐาน ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะ 30 ปีพุ่งขึ้นแตะระดับ 3.79% ณ วันที่ 30 มีนาคม เพิ่มขึ้น 1.27 จุดจากเมื่อปีก่อน ผลตอบแทนระยะ 40 ปีพุ่งขึ้นแตะระดับ 4.03% เพิ่มขึ้น 1.23 จุดในช่วงเวลาเดียวกัน ผลตอบแทนระยะ 10 ปีอยู่ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1999 ที่ประมาณ 2.36% โดยเยนได้ทะลุระดับวิกฤตที่ 160 เยนต่อหนึ่งดอลลาร์สหรัฐ — ระดับที่ในอดีตมักกระตุ้นให้เกิดแรงกดดันให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเข้าแทรกแซง
นี่คือข้อมูลแบบเรียลไทม์ที่น่ากังวลจากเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ของโลก ซึ่งกำลังยกเลิกนโยบายอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ที่ดำเนินมานับทศวรรษ
วิธีที่เยนที่ถูกกลายเป็นเชื้อเพลิงลับของคริปโต
การเชื่อมต่อนี้ผ่านสิ่งที่ตลาดเรียกว่าการซื้อขายแบบยันคาร์รี ตลอดหลายปีที่ผ่านมา นักลงทุนกู้เงินในสกุลเงินเยนในอัตราที่ถูกและนำเงินเหล่านั้นไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าทั่วโลก — หุ้นสหรัฐ พันธบัตรตลาดเกิดใหม่ และในช่วงหลังเพิ่มขึ้นคือคริปโต
“คริปโตขึ้นอยู่กับกระแสเงินที่ไหลเวียนอย่างง่ายดายทั่วโลกอย่างมาก” เท็ดเขียน “เมื่อสภาพคล่องลดลง ผู้คนจะลดความเสี่ยงและขายสินทรัพย์ที่ผันผวน เช่น คริปโต”
เมื่อผลตอบแทนของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น การกู้ยืมด้วยเยนจะมีต้นทุนสูงขึ้น การค้าจะกลับทิศทาง นักลงทุนดึงเงินทุนกลับคืน ความเหลวไหลทั่วโลกลดลง และคริปโต — เป็นสินทรัพย์เสี่ยงที่ผันผวนและมีสภาพคล่องสูงที่สุด — มักถูกขายก่อนเป็นอันดับแรก อัลต์โคินลดลงมากกว่า Bitcoin ด้วยเหตุผลเดียวกัน
ข้อมูลของ BIS ชี้ให้เห็นถึงสินเชื่อที่มีมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์สหรัฐที่กำหนดเป็นสกุลเยนให้กับสถาบันที่ไม่ใช่ธนาคารภายนอกญี่ปุ่น มอร์แกน สแตนลีย์ ประมาณการว่าโพสิชันการถือครองเยนที่ยังค้างอยู่อยู่ที่ประมาณ $500 billion ณ เดือนธันวาคม 2025
มันเกิดขึ้นแล้วสองครั้ง
หากคุณคิดว่านี่เป็นเพียงความเสี่ยงเชิงทฤษฎี นี่คือข่าวร้าย
ในเดือนสิงหาคม 2024 การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ ได้กระตุ้นให้เกิดการปิดตำแหน่ง carry trade ทำให้ Bitcoin และ Ethereum ร่วงลงสูงสุดถึง 20% ในเดือนธันวาคม 2025 การขึ้นอัตราอีกครั้งเป็น 0.75% ทำให้ Bitcoin ย้ายจาก $91,000 เป็น $88,500 ภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังการประกาศ
คาดกันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1% ในการประชุมวันที่ 28 เมษายน ซึ่งจะเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงกลางทศวรรษ 1990
กล่องป้องกัน
เทดยังยอมรับอีกด้านหนึ่งด้วย หากผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรงจนทำให้ตลาดไม่เสถียร ธนาคารญี่ปุ่นเคยแทรกแซงในอดีต—โดยซื้อพันธบัตรและปล่อยสภาพคล่อง เมื่อเกิดเหตุการณ์นี้ ทรัพย์สินที่มีความเสี่ยง รวมถึงคริปโต มักจะฟื้นตัวอย่างรุนแรง
“สภาพคล่องมากขึ้นผลักดันคริปโตให้สูงขึ้น ขณะที่สภาพคล่องน้อยลงดันให้ลดลง” เขาเขียน “ผลตอบแทนของญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้นเท่ากับการลดสภาพคล่องเท่ากับแรงกดดันระยะสั้นต่อคริปโต แต่หากธนาคารกลางตอบสนอง อาจกลายเป็นเชื้อเพลิงสำหรับรอบการเติบโตครั้งต่อไป”
การประชุมธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนเมษายนตอนนี้เป็นหนึ่งในเหตุการณ์มาโครที่สำคัญที่สุดบนปฏิทินคริปโต