กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นกำลังเตรียมรับมือกับงบประมาณปีงบประมาณ 2027 ที่จะทำลายสถิติในทุกด้านที่ไม่พึงประสงค์ รัฐบาลมีแผนใช้จ่ายเงิน 16.6 ล้านล้านเยนเฉพาะสำหรับการจ่ายดอกเบี้ยเท่านั้น ตัวเลขนี้แสดงเพียงค่าใช้จ่ายในการบริหารหนี้ที่มีอยู่ ไม่ใช่การชำระหนี้
ต้นทุนการชำระหนี้รวม ซึ่งรวมดอกเบี้ยและการใช้คืนพันธบัตร คาดว่าจะเกิน 31.3 ล้านล้านเยน
ทำไมใบแจ้งหนี้ถึงใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ
ตัวขับเคลื่อนหลักคือการปรับเพิ่มอย่างมีนัยสำคัญในอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สมมติสำหรับพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น กระทรวงการคลังได้ปรับสมมติฐานการวางแผนจาก 3.0% ในปีงบประมาณ 2026 เป็น 3.8% ในปีงบประมาณ 2027
อัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP ของญี่ปุ่นนานมาแล้วที่เป็นระดับสูงที่สุดในกลุ่ม G7 และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหมายความว่าต้นทุนในการปลดล็อกหนี้จำนวนมหาศาลนี้เพิ่มขึ้นอย่างมาก
ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้ค่อยๆ ปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติหลังจากหลายทศวรรษของสภาพแวดล้อมที่ผ่อนคลายอย่างมาก ล่าสุด BOJ ได้ปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นเป็น 1.0% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี
งบประมาณระดับบันทึกสำหรับประเทศที่อยู่ภายใต้แรงกดดัน
คำของบประมาณรวมสำหรับปีงบประมาณ 2027 คาดว่าจะเกิน 130 ล้านล้านเยน ซึ่งสูงกว่าสถิติเดิมที่ 122 ล้านล้านเยนที่ตั้งไว้เมื่อปีก่อนหน้าในปีงบประมาณ 2026
รัฐบาลของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิชิ ได้ยกเลิกขีดจำกัดการใช้จ่ายแบบดั้งเดิมสำหรับโครงการกลยุทธ์การเติบโต งบประมาณด้านการป้องกันประเทศได้รับการจัดสรรสูงสุดที่ 8.9 ล้านล้านเยน กระทรวงเศรษฐกิจ การค้า และอุตสาหกรรมขอรับงบประมาณประมาณ 7.7 ล้านล้านเยน โดยเน้นการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์และเซมิคอนดักเตอร์เป็นหลัก งบประมาณด้านการศึกษาอยู่ที่ประมาณ 8.7 ล้านล้านเยน ในขณะที่ค่าใช้จ่ายด้านความมั่นคงทางสังคมจะเพิ่มขึ้นประมาณ 390 พันล้านเยน
ผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรและความยั่งยืนทางการคลัง
รัฐบาลญี่ปุ่นคาดว่าจะยังคงพึ่งพาการออกพันธบัตรใหม่อย่างมากเพื่อระดมทุนสำหรับค่าใช้จ่ายเหล่านี้ อัตราดอกเบี้ย 3.8% ที่ใช้ในการวางแผนงบประมาณสูงกว่ามากเมื่อเทียบกับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะ 10 ปีที่เคยเคลื่อนไหวในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่ากระทรวงการคลังกำลังคำนึงถึงตัวแปรรองรับ
สำหรับตลาดพันธบัตรทั่วโลก สถานการณ์ของญี่ปุ่นมีความสำคัญเพราะเป็นประเทศเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดในโลกและถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในปริมาณมหาศาล หากผลตอบแทนภายในประเทศเพิ่มขึ้นทำให้พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs) มีความน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตรต่างประเทศ นักลงทุนสถาบันของญี่ปุ่นอาจนำเงินทุนกลับคืนสู่ประเทศ ซึ่งจะสร้างแรงกดดันให้ผลตอบแทนของตลาดพันธบัตรรัฐบาลอื่นๆ เพิ่มสูงขึ้น