ผู้เขียน：Alex Xu
BTC ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เป็นสินทรัพย์หลักของฉัน (ปัจจุบันไม่ใช่อีกต่อไป)
ในรอบรอบการขึ้นของ BTC นี้:
ที่ 7 หมื่น ฉันปิดเลเวอเรจขนาดเล็กที่เพิ่มขึ้นในช่วงตลาดหมีลึก (ประมาณ 1.1-1.2 เท่า ผ่านการกู้ยืมโดยใช้ BTC เป็นหลักประกัน)；
ที่ระดับ 10-12 หมื่น ฉันลดตำแหน่ง BTC จากเต็มตำแหน่งเหลือประมาณ 30%
ในช่วงเวลานั้นยังมีการดำเนินการเล็กๆ น้อยๆ เช่น เพิ่มตำแหน่งเล็กน้อยเมื่อ BTC ปรับตัวลงมาที่ระดับ 5 หมื่น+ ในปี 2024 และเพิ่มตำแหน่งเล็กน้อยเมื่อ BTC แตะระดับ 6 หมื่นในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ การดำเนินการเหล่านี้ทั้งหมดอิงจากความเชื่อมั่นในแนวโน้มระยะยาวของ BTC
ตามตรรกะเชิงรอบวงตามปกติ ขณะนี้เป็นช่วงที่ดีในการสะสม BTC เพิ่มเติม และรอคอยรอบขาขึ้นถัดไป อย่างไรก็ตาม ในช่วงการฟื้นตัวของ BTC เมื่อไม่กี่วันก่อน ฉันได้ลดสัดส่วน BTC ซึ่งลดลงเหลือเพียง 30% อยู่แล้ว ที่ระดับ 78,000-79,000
ต้องติดตามสินทรัพย์ที่ถืออยู่อย่างต่อเนื่อง ตรวจสอบพื้นฐานเป็นระยะ และการลดตำแหน่ง BTC ก็เป็นการกระทำที่เกิดจากการตรวจสอบและพิจารณาอย่างต่อเนื่อง สรุปคือฉันจะลดความคาดหวังเกี่ยวกับมูลค่าตลาดสูงสุดของ BTC ในรอบบูมหน้า
เรียงลำดับเหตุผล:
ประการแรก พลังที่อาจขับเคลื่อน BTC ให้พุ่งขึ้นต่อในรอบถัดไป ไม่แข็งแรงเท่ากับรอบก่อนๆ ที่ผ่านมา
ในรอบก่อนๆ BTC แท้จริงแล้วมีการคาดการณ์ว่ากลุ่มนักลงทุนจะขยายตัวแบบก้าวกระโดด ตั้งแต่การทดลองทางการเงินของกลุ่มผู้เชี่ยวชาญเล็กๆ จนถึงการจัดสรรสินทรัพย์ของสาธารณชนและสถาบัน การเล่าเรื่องนี้ในแต่ละรอบที่ผ่านมาได้ค่อยๆ เป็นจริง
ในรอบนี้ระหว่างปี 23-25 มันได้เข้าสู่พอร์ตการถือครองของสถาบันการเงินหลักผ่านการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการกำกับดูแลผ่าน ETF และได้รับการต้อนรับอย่างแข็งขันจากสถาบันการเงิน Trafi ที่มี BlackRock เป็นตัวแทน พร้อมกับการสนับสนุนอย่างแข็งขันจากประธานาธิบดีของประเทศที่ใหญ่ที่สุดในโลก หากต้องการยกระดับเรื่องเล่าให้สูงขึ้นอีกขั้น รอบถัดไปมันจะต้องเข้าสู่งบดุลของประเทศอธิปไตยชั้นนำ เช่น:
ทุนของรัฐเพิ่มเติม (ปัจจุบันส่วนใหญ่เป็นของอาบูดาบี)
Central Bank Reserves
งบประมาณของรัฐบาลเพียงอย่างเดียว (เช่น งบประมาณของรัฐต่างๆ ในสหรัฐอเมริกา) อาจไม่เพียงพอ เพราะกำลังซื้อที่สามารถจัดหาได้ส่วนนี้มีขนาดเล็กมาก เมื่อเทียบกับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม
แต่ในมุมมองของฉัน การก้าวข้ามไปสู่เป้าหมายนี้ภายใน 2-3 ปีข้างหน้ายังคงเป็นเรื่องยากอยู่มาก ตอนแรกในรอบบูลร์นนี้ ผู้คนคาดหวังว่าบิตคอยน์จะเข้าสู่ระบบของเฟดสหรัฐฯ แต่ความหวังนี้ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าไม่เป็นความจริงในปีที่แล้ว
ปัจจุบัน มีเพียงไม่กี่รัฐของสหรัฐอเมริกาเท่านั้นที่ผ่านกฎหมายสำรองบิตคอยน์ ในช่วงพีคของต้นปี 2567 มีรัฐมากกว่า 20 รัฐที่กำลังผลักดันกฎหมายสำรองบิตคอยน์ แต่ตอนนี้มีเพียงไม่กี่รัฐเท่านั้นที่ผ่านกฎหมายอย่างสมบูรณ์ และบางร่างกฎหมายยังเป็น “กฎหมายสำรองที่ไม่สมบูรณ์” โดยงบประมาณการซื้อต้องเสนอและขออนุมัติแยกต่างหาก
ขณะนี้ธนาคารกลางของประเทศหลักยังไม่แสดงความสนใจอย่างชัดเจนต่อ BTC เนื่องจากประวัติการบรรลุข้อตกลงที่สั้นเกินไป ความผันผวนที่สูงเกินไป และการมีอยู่ของทองคำในฐานะคู่แข่ง ทำให้การนำ BTC เข้าสู่งบดุลของธนาคารกลางมีความยากลำบาก
ประการที่สอง คือต้นทุนโอกาสส่วนตัวของฉันที่สูงขึ้น
ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ฉันได้ค้นพบบริษัทที่ดีหลายแห่ง ซึ่งราคาปัจจุบันค่อนข้างน่าดึงดูด และจะเป็นทิศทางหลักในการปรับพอร์ตการลงทุน (อีกส่วนหนึ่งคือการเพิ่มเงินสดสำรอง)
ثالثly, การลดลงโดยรวมของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลมีผลกระทบเชิงลบต่อความต้องการและข้อตกลงเกี่ยวกับบิตคอยน์
ในปัจจุบัน โมเดลธุรกิจที่สามารถดำเนินการได้ในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลมีน้อยมาก โมเดลส่วนใหญ่ของ Web3 (socialfi, gamefi, depin, การจัดเก็บ/กำลังประมวลผลแบบกระจาย…) ได้รับการพิสูจน์ว่าไม่ถูกต้องตามเวลา จริงๆ แล้ว สิ่งเดียวที่สามารถสร้างกระแสเงินสดบวกและสร้างกำไรได้คือ DeFi เพียงอย่างเดียว แต่ DeFi ในช่วงหลังของวัฏจักรนี้ก็พัฒนาได้ค่อนข้างเฉื่อยชา โดยสาเหตุหลักประการหนึ่งคือการลดลงของสินทรัพย์คุณภาพสูงที่เกิดขึ้นภายในอุตสาหกรรม ทำให้ธุรกิจ DeFi (ซึ่งยังคงเน้นที่การให้กู้ยืมและการซื้อขายบน Dex) ก็ลดลงตามไปด้วย
การหดตัวของฐานพื้นฐานของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด รวมถึงจำนวนผู้ประกอบการและนักลงทุนที่ลดลง จะทำให้การเติบโตของฐานผู้ถือ BTC ชะลอตัวหรือแม้แต่สูญเสียไป
Hypeliquid เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายบนโซ่ที่เติบโตในทางตรงข้ามกับแนวโน้มทั่วไป แต่ความสำเร็จของมันส่วนใหญ่มาจากการแย่งส่วนแบ่งตลาดจาก Cex พร้อมทั้งเพิ่มสินทรัพย์ประเภทอื่นนอกเหนือจากสกุลเงินดิจิทัล เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ หุ้นสหรัฐ และสินทรัพย์ก่อนการเข้าตลาด (pre-ipo) เพื่อการซื้อขายแบบ 24/7 ซึ่งส่งผลกระทบต่อค่าของ BTC น้อย การพึ่งพาช่องว่างด้านการกำกับดูแลและเป็นผู้นำเพียงรายเดียวทำให้ Hypeliquid ยากที่จะป้องกันผลกระทบจากการหดตัวแบบแนวโน้มของอุตสาหกรรมโดยรวม (ผลกระทบจากตลาดการพยากรณ์ก็คล้ายกัน)
สี่คือ ต้นทุนการระดมทุนของกลยุทธ์ผู้ซื้อ BTC รายใหญ่ที่สุดยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ปัจจุบันวิธีการระดมทุนหลักของมันคือการออกหุ้นกู้แบบถาวรแบบมีสิทธิ์优先 (STRC) โดยอัตราดอกเบี้ยการระดมทุนได้เพิ่มขึ้นเป็น 11.5% และกำลังจะเปลี่ยนจากการจ่ายดอกเบี้ยรายเดือนเป็นทุกสองสัปดาห์ มิฉะนั้นจะควบคุมราคาตลาดของ STRC ไม่ได้ ความรู้สึกของฉันค่อนข้างไม่ดี แม้ว่าสถานะทางการเงินของ Strategy ในขณะนี้จะยังห่างไกลจากภาวะล้มละลายอย่างมาก
นอกจากนี้เราสามารถเห็นได้ว่า: หุ้นแนวคิด BTC DAT ที่เคยคึกคักมากในรอบนี้ นอกเหนือจาก Strategy แทบจะหมดไปแล้ว เหลือเพียงมันเพียงตัวเดียว Strategy ไม่จำเป็นต้องเกิดเหตุการณ์ล้มละลายจริงจึงจะกดดันราคา BTC ได้ เพราะในฐานะผู้ถือและผู้ซื้อสุทธิรายใหญ่ที่สุดของ BTC การลดลงของอัตราการซื้อและการขาดแคลนความสามารถในการระดมทุนของมันก็เพียงพอที่จะสร้างแรงขายขอบเขตที่ใหญ่มาก
ห้าคือทองคำ ซึ่งเป็นคู่แข่งหลักของบิตคอยน์ในแง่ของสินทรัพย์ที่ไม่มีอำนาจอธิปไตย (ข้อเสนอคุณค่า: ต้านทานเงินเฟ้อของสกุลเงินรัฐบาล) ได้ลดช่องว่างผลิตภัณฑ์กับบิตคอยน์ลง
ก่อนหน้านี้เราได้กล่าวว่าบิตคอยน์ ซึ่งเป็น “ทองคำดิจิทัล” นั้นดีกว่าทองคำ เพราะมีความสามารถในการแบ่งย่อย ความสะดวกในการพกพา และการตรวจสอบที่ดีกว่า พร้อมทั้งมีลักษณะแบบกระจายศูนย์
แต่ในรอบนี้มีผลิตภัณฑ์ที่เรียกว่า "ทองคำที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น" ซึ่งมีความสามารถในการตรวจสอบความถูกต้อง ความสามารถในการพกพา และความสามารถในการแบ่งย่อยเทียบเท่ากับบิตคอยน์ และมีขนาดกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว
(อ้างอิง: rwa.xyz สำหรับการวัดขนาดของสินทรัพย์สินค้าที่ถูกโทเค็นไนซ์ โดยส่วนใหญ่เป็นทองคำที่ถูกโทเค็นไนซ์)
แน่นอน หลายคนอาจกล่าวว่าทองคำที่ถูกแทนที่ด้วยโทเค็นนั้นขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นแบบศูนย์กลาง แต่ในมุมมองของฉัน ความจริงที่ว่าขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นแบบศูนย์กลางนั้นไม่ใช่เงื่อนไขจำเป็นในอุตสาหกรรมคริปโต เพราะโครงสร้างพื้นฐานหลักอย่างหนึ่งของอุตสาหกรรมคริปโต—สติเบิลโคิน—ส่วนใหญ่ล้วนอิงอยู่บนความเชื่อมั่นแบบศูนย์กลางอย่างสมบูรณ์
หก บิตคอยน์กำลังเผชิญกับปัญหางบประมาณด้านความปลอดภัยที่รุนแรงขึ้นเรื่อยๆ พร้อมกับการลดการให้รางวัล
(การสำรวจแหล่งค่าธรรมเนียมใหม่ๆ เช่น Inscriptions, BTC L2 เป็นต้น แทบล้มเหลว) นี่เป็นเรื่องที่พูดกันมานานแล้ว แต่ก็ยังคงเป็นปัญหา แต่ฉันคิดว่าการคำนวณแบบควอนตัมไม่ใช่ภัยคุกคามใหญ่เท่าใดนัก เพราะชุมชนมีแนวทางแก้ไขอยู่แล้ว
สรุปและตอบคำถามด้วยตัวเอง
แน่นอน หลังจากลดตำแหน่งแล้ว ผมยังมองบวกต่อ BTC อยู่ ไม่อย่างนั้นผมควรปิดตำแหน่งทั้งหมด มันยังคงเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ผมถือจำนวนมาก และผมหวังว่ามันจะยังคงเพิ่มขึ้นอีก
คำถามอื่นๆ อาจยังมีอยู่:
ทำไมถึงลดตอนนี้?
เนื่องจากฟื้นตัวขึ้นค่อนข้างมาก จึงลดลงเล็กน้อย
หลังจากลดลงแล้วกลับขึ้นมาควรทำอย่างไร?
หากเหตุผลที่ไม่มองโลกในแง่ดีข้างต้นคลายตัวลงหรือไม่ยังใช้ได้อีกต่อไป เนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมภายนอกและภายใน หรือมีปัจจัยเชิงบวกใหม่ๆ ที่ไม่เคยคิดมาก่อน และราคาในเวลานั้นไม่ถือว่าแพงเกินไป ฉันจะซื้อคืนอีกครั้ง
หากราคาในเวลานั้นสูงเกินไปจนไม่เหมาะสมที่จะซื้อคืน แสดงว่าความเข้าใจของฉันยังไม่เพียงพอสำหรับสินทรัพย์นี้ ยอมรับผลลัพธ์
ความเห็นส่วนบุคคล ใช้เพื่อประกอบการพิจารณาเท่านั้น