สถาบันให้ความสำคัญ Ethereum มากกว่าบล็อกเชนที่เร็วกว่าสำหรับความลึกของสภาพคล่อง

เมื่อทุนจากองค์กรยังคงไหลเข้าสู่ระบบนิเวศคริปโต โครงสร้างพื้นฐานของกิจกรรมบนโซ่ยังคงเหมือนเดิม: ความลึกของสภาพคล่องและการรวมตัวของ Stablecoin ตลาดได้เห็นการอภิปรายซ้ำๆ ว่าเครือข่ายใหม่ๆ สามารถแซงหน้าเครือข่ายเดิมได้ด้วยปริมาณการประมวลผลเพียงอย่างเดียวหรือไม่ แต่เงินทุนที่มีประสบการณ์มักจะมองหาความลึกและความยืดหยุ่นก่อน เป็นอดีตผู้บริหารอนุพันธ์ของ Morgan Stanley ที่ติดตามตลาดเอเชีย ได้ชี้ให้เห็นความจริงพื้นฐาน: องค์กรให้ความสำคัญกับตำแหน่งที่สภาพคล่องมีอยู่แล้ว ไม่ใช่แค่ความเร็วในการประมวลผลธุรกรรมของโซ่ กลไกนี้เป็นรากฐานของเรื่องเล่าที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับผู้ที่จริงๆ แล้วส่งมูลค่าในคริปโต—ผู้ใช้ ผู้ค้า และองค์กร alike—มากกว่าแค่ความเร็วของเทคโนโลยี

• Ethereum (CRYPTO: ETH) ยังคงเป็นศูนย์รวมสภาพคล่องที่ลึกที่สุดสำหรับ DeFi และ Stablecoin ดึงดูดทุนขนาดใหญ่ที่ยึดมั่นในตลาดบนโซ่และช่วยเสริมความมั่นคงของอุปทาน
• การมีส่วนร่วมจากสถาบัน—ผ่านสินทรัพย์เช่นกองทุนที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นและ RWAs—ช่วยเพิ่มขนาดและความมั่นคงให้กับระบบนิเวศคริปโต ซึ่งขยายออกไปเหนือกิจกรรมของผู้ลงทุนรายย่อยที่ขับเคลื่อนด้วย ความฮือฮา
• โซลูชันระดับที่ 2 ช่วยบรรเทาความแออัดบน Mainnet แต่การกระจายสภาพคล่องข้าม L2 กลับเสริมบทบาทหลักของ Ethereum โดยรักษาสระสภาพคล่องเดียวที่ลึกสำหรับการซื้อขายขนาดใหญ่
• การอัปเกรดการปรับขนาดที่กำลังจะมา ซึ่งรวมถึงการ Fork Glamsterdam ที่วางแผนไว้สำหรับปี 2026 มีเป้าหมายเพื่อผลักดัน Mainnet ให้มีความสามารถในการประมวลผลสูงขึ้น (อาจอยู่ที่ประมาณ 10,000 TPS ในระยะยาว) ขณะเดียวกันก็รักษาความลึกของสภาพคล่อง
• ในขณะที่คู่แข่งเช่น Solana อ้างถึง TPS ที่สูงกว่า ความลึกของสภาพคล่องของ Ethereum ยังคงดึงดูดสถาบันที่ให้คุณค่ากับสเปรดที่แคบและความสามารถในการดูดซับธุรกรรมขนาดใหญ่โดยไม่เกิด Slippage

ตัวบ่งชี้ที่กล่าวถึง: $ETH, $SOL, $BUIDL

บริบทตลาด: การอภิปรายระหว่างความผ่านทางและความเหลวไหลตั้งอยู่บนพื้นฐานของความสนใจจากสถาบันที่เพิ่มขึ้นต่อ Stablecoin และสินทรัพย์โลกจริง (RWAs) บนบล็อกเชน โดยผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่กำลังสำรวจระบบการแลกเปลี่ยนที่สามารถขยายขนาดได้และมีความเหลวไหลสูงสำหรับผลิตภัณฑ์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นในปริมาณใหญ่

แก่นแท้ของโครงสร้างตลาดปัจจุบันคือสภาพคล่องที่ลึกซึ้งสร้างความมั่นคง Ethereum (CRYPTO: ETH) ได้ยืนยันสถานะของตนในฐานะชั้นการกระจายทุน Stablecoin และ DeFi ซึ่งเป็นโพสิชันที่มีความสำคัญต่อผู้เล่นต่างๆ ตั้งแต่ Maker ไปจนถึงผู้จัดการกองทุนที่มองหาสระสภาพคล่องขนาดใหญ่และคาดเดาได้ ในทางปฏิบัติ ความลึกนี้แปลงเป็นสเปรดราคาซื้อ-ขายที่แคบลงและ Slippage ต่ำลงสำหรับการซื้อขายขนาดใหญ่ คุณลักษณะเหล่านี้มีความสำคัญต่อสถาบันที่ต้องการลงทุนทุนโดยไม่รบกวนราคา Market การมีอยู่ของ Stablecoin และสภาพคล่องจากสถาบันช่วยยืนยันระบบนิเวศของโซ่ ทำให้กิจกรรมบนโซ่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นนอกเหนือจากวัฏจักรรายย่อยที่มีลักษณะเชิง spekulatif

ผู้เล่นระดับองค์กรไม่ได้แค่ตามหาเมตริกเดียวอย่างความเร็วในการประมวลผล; พวกเขาต้องการระบบนิเวศที่มีความน่าเชื่อถือในการปิดรายการที่พิสูจน์แล้ว ความเข้ากันได้กับกฎระเบียบ และความสามารถในการนำ RWAs และสินทรัพย์จริงอื่นๆ มาใช้งาน BlackRock’s USD Liquidity Fund (BUIDL) ซึ่งเป็นกองทุน Treasury ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น เริ่มต้นบน Ethereum และต่อมาได้ขยายไปยังบล็อกเชนหลายแห่ง แสดงให้เห็นว่าผู้ลงทุนรายใหญ่เชื่อมโยงการเงินแบบดั้งเดิมเข้ากับสภาพคล่องดิจิทัลได้อย่างไร สัดส่วนของ Ethereum ในตลาด BUIDL สะท้อนให้เห็นว่าทุนส่วนใหญ่ของอุตสาหกรรมมักเลือกใช้บล็อกเชนที่ใหญ่ที่สุดและได้รับการทดสอบมาอย่างดีที่สุด ร่องรอยบนบล็อกเชนของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ยืนยันบทบาทของ Ethereum ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานสำหรับความมั่นคง มากกว่าแค่เวทีสำหรับโทเค็นที่มีการเก็งกำไร

ในด้านเทคนิค การพัฒนาของ Layer-2 rollups ถือเป็นดาบสองคม พวกเขาช่วยลดแรงกดดันด้านต้นทุนบน Mainnet และขยายความสามารถในการประมวลผล—แต่สภาพคล่องถูกกระจายไปยังหลายสภาพแวดล้อม ทำให้การซื้อขายขนาดใหญ่ที่ต้องการการประสานงานข้าม rollup ซับซ้อนขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลรวมโดยรวม ตามความเห็นของผู้เชี่ยวชาญ คือการรักษาสภาพคล่องไว้ภายในระบบนิเวศ Ethereum มากกว่าการย้ายไปยัง L1 อื่นๆ ที่แข่งขันกัน การรวมตัวของสภาพคล่องบน Ethereum หมายความว่าแม้โครงการต่างๆ จะอ้างถึง TPS ทางทฤษฎีที่สูงขึ้น ตลาดก็ยังคงหันมาที่ช่องทางที่มีสระสภาพคล่องลึกที่สุดและมีความลึกของตลาดที่แข็งแกร่งที่สุด

ในการพูดคุยเกี่ยวกับผู้นำด้านการขับเคลื่อน ปริมาณสภาพคล่องมักถูกอธิบายด้วยการเปรียบเทียบระหว่างใจกลางเมืองกับเขตชานเมือง Ethereum ในกรอบนี้ ทำหน้าที่เป็น “ใจกลางเมือง”—สถานที่ที่สภาพคล่องที่มีความแข็งแกร่งที่สุดและเครื่องมือทางการเงินที่หลากหลายที่สุดรวมตัวกัน “ถ้าคุณต้องการสภาพคล่องที่ลึกที่สุด คุณต้องไปใจกลางเมือง และนั่นคือ Ethereum” ผู้สนับสนุนคนหนึ่งสรุป การเปรียบเทียบนี้สะท้อนเหตุผลว่าทำไมสถาบัน—and นักเทรดที่ให้บริการแก่พวกเขา—จึงเลือกจัดสรรทุนไปยังสถานที่ที่มีสระขนาดใหญ่ที่สุด แม้ว่าจะมีโซ่ที่คล่องตัวและถูกกว่าอยู่ที่อื่นก็ตาม เป้าหมายคือการลดผลกระทบต่อราคาและรักษาคุณภาพในการดำเนินการ แม้สำหรับคำสั่งขนาดใหญ่และซับซ้อน

ในบริบทเหล่านี้ Solana (CRYPTO: SOL) ถูกบางคนจัดให้อยู่ในตำแหน่งเป็น “ผู้ทำลาย Ethereum” เนื่องจากความได้เปรียบด้านความเร็วในการประมวลผล แนวคิดเกี่ยวกับ TPS ที่สูงขึ้นของมันได้ดึงดูดกิจกรรมจากนักลงทุนรายย่อย แม้จะยังมีการตั้งคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนในระยะยาวและความลึกของสภาพคล่อง Solana ที่เติบโตขึ้น ตามด้วยคลื่นของ “ผู้ทำลาย Solana” ที่สัญญาว่าจะมีความเร็วเชิงทฤษฎีสูงกว่า แสดงให้เห็นถึงการแข่งขันในอุตสาหกรรมโดยรวมเพื่อขยายขนาด อย่างไรก็ตาม ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมเตือนว่า ความเร็วที่สูงขึ้นเพียงอย่างเดียวไม่รับประกันการไหลเวียนของทุนที่มีนัยสำคัญ; สถาบันยังคงมองหาแหล่งสภาพคล่องที่ลึกและเชื่อถือได้ที่สุด ซึ่งสามารถรับมือกับการทำธุรกรรมขนาดใหญ่โดยไม่ทำให้ราคาผันผวน การอภิปรายอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับความลึกของสภาพคล่องเทียบกับความเร็วเชิงบริสุทธิ์ยังคงเป็นหัวใจสำคัญของการจัดสรรทุนระหว่างเครือข่ายต่างๆ

“ฉันมอง Ethereum เหมือนย่านใจกลางเมือง” เลปโซอีสังเกต “คุณสามารถสร้างตลาดซื้อขายที่ใดก็ได้ในย่านชานเมือง อาจพบประสิทธิภาพด้านราคาที่นั่น แต่ถ้าคุณต้องการสภาพคล่องที่ลึกที่สุด คุณต้องไปย่านใจกลางเมือง”

เมื่อสภาพแวดล้อมของคริปโตเติบโตขึ้น ความสนใจจากสถาบันจึงมุ่งเน้นไปที่กรณีการใช้งานจริง—เช่น Stablecoin, สินทรัพย์ที่ถูกแทนที่ด้วยโทเค็น และ RWAs—แทนการเดิมพันด้านราคาที่มีลักษณะเชิง-spekulatif การนำ RWAs มาใช้งานบน Ethereum ร่วมกับความเป็นผู้นำของ Stablecoin ยังคงกำหนดเส้นทางของการรับรองจากสถาบัน นิยายไม่ได้เกี่ยวกับว่าโซ่ใดเร็วที่สุด; แต่เกี่ยวกับว่าโซ่ใดให้โครงสร้างพื้นฐานของสภาพคล่องที่เชื่อถือได้ ขยายตัวได้ และได้รับการสนับสนุนดีที่สุดสำหรับธุรกรรมทางการเงินขนาดใหญ่ในโลกแห่งความเป็นจริง

อย่างไรก็ตาม อุตสาหกรรมยังคงมีความหวังในเรื่องการขยายขนาดบน Mainnet ระบบนิเวศของ Ethereum ได้รับทราบว่าแรงผลักดันเริ่มต้นของ L2 บางส่วนนำไปสู่การกระจายสภาพคล่อง แต่ผู้สังเกตการณ์จำนวนมากได้เปลี่ยนแนวคิดนี้ให้เป็นสิ่งดีที่ซ่อนอยู่ หากสภาพคล่องยังคงเข้าถึงได้บน Ethereum ในขณะที่ L2 รับผิดชอบการดำเนินการ ระบบนิเวศสามารถรักษาสระที่เชื่อมโยงกันและลึกซึ้งซึ่งสนับสนุนกิจกรรมขององค์กรได้ ในมุมมองที่กว้างขึ้น ชุมชนกำลังปรับความคาดหวังเกี่ยวกับความหมายของ “การขยายขนาด” ในตลาดที่โตเต็มที่: ไม่ใช่แค่บล็อกที่เร็วขึ้น แต่เป็นการดำเนินการที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นและตลาดที่ลึกซึ้งซึ่งสามารถอยู่รอดผ่านวัฏจักรของ ความฮือฮา และการลดลง

บนขอบฟ้า การอัปเกรดเพื่อขยายขนาดคาดว่าจะเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของสภาพคล่องเพิ่มเติม การ Fork Glamsterdam ที่อยู่ในแผนสำหรับปี 2026 มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มขีดจำกัดแก๊สของบล็อกของ Ethereum อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจเพิ่มประสิทธิภาพการประมวลผลและเปิดโอกาสให้มีกิจกรรมบนโซ่มากขึ้นโดยไม่ลดทอนความลึกของสภาพคล่อง เมื่อการอัปเกรดเหล่านี้เกิดขึ้น ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานยังคงพัฒนานวัตกรรมเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพในการดำเนินการ โครงการเช่น ETHGas ซึ่งมุ่งปรับปรุงการสร้างบล็อกผ่านการประสานงานนอกโซ่ และเทคนิคการรวมข้อมูลที่ใช้ zero-knowledge เป็นตัวอย่างของการปรับแต่งที่สามารถเสริมสร้างเรื่องราวการขยายขนาดที่ใหญ่กว่า ในเวลาเดียวกัน นักวิจัยชั้นนำเน้นย้ำถึงคุณค่าที่ยั่งยืนของเครือข่ายที่ผ่านการทดสอบในสนามจริง โดยเสนอว่าสถาบันจะยังคงเลือกใช้โซ่ที่ผ่านวัฏจักรตลาดหลายรอบและมีสมมติฐานด้านความปลอดภัยที่แข็งแกร่ง ก่อนจะขยายไปยังระบบนิเวศใหม่

ผู้เข้าร่วมอุตสาหกรรมยังชี้ให้เห็นว่าสถาบันต่างๆ กำลังประเมินกลยุทธ์ข้ามโซ่มากขึ้น เพื่อคงการมีส่วนร่วมในสภาพคล่องของ Ethereum ขณะเดียวกันก็ใช้เครือข่ายอื่นๆ สำหรับการใช้งานเฉพาะหรือความต้องการด้านความเป็นส่วนตัว การโต้ตอบระหว่างความลึกและการปรับแต่ง—ความเป็นส่วนตัว ความเร็วในการประมวลผล และความเร็วในการปิดรายการ—จะกำหนดระยะถัดไปของโครงสร้างพื้นฐานคริปโตสำหรับสถาบัน แม้ว่า Solana และ Canton จะมีคุณสมบัติที่แข่งขันได้—การรับรองความเป็นส่วนตัวและการดำเนินการอย่างรวดเร็ว—แต่ก็มีแนวโน้มน้อยที่จะแทนที่ข้อได้เปรียบด้านสภาพคล่องของ Ethereum ในระยะสั้น ทฤษฎีหลักยังคงอยู่: สำหรับผู้จัดสรรทุนขนาดใหญ่ ความลึกของสภาพคล่องยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดเมื่อเลือกที่จะลงทุน

โดยสรุป ความเป็นผู้นำของ Ethereum ในสภาพคล่อง DeFi และ Stablecoin—ร่วมกับ RWAs และสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นที่เพิ่มขึ้น—ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญในการดึงดูดการรับรองจากสถาบัน แม้ว่าเครือข่ายที่เร็วกว่าจะดึงดูดกิจกรรมเชิง spekulatif และเสนอการปรับปรุงเล็กน้อยในด้านการดำเนินการ แต่ตลาดที่ลึกที่สุดและระบบนิเวศบนโซ่ที่สุกงอมที่สุดยังคงอยู่บน Ethereum เมื่อใกล้ถึงปี 2026 อุตสาหกรรมจะจับตาดูว่า Glamsterdam และโครงการปรับขนาดที่เกี่ยวข้องจะมีปฏิสัมพันธ์กับกระแสเงินทุนที่ไหลเข้าต่อเนื่องอย่างไร ไม่ว่าจะผ่านผลิตภัณฑ์แบบ BUIDL หรือสินทรัพย์โลกจริงที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นอย่างกว้างขวาง เพื่อขับเคลื่อนวัฏจักรการเติบโตถัดไปของตลาดคริปโตจากสถาบัน

• การฟอร์ก Glamsterdam: คาดว่าจะเกิดในปี 2026 โดยมีศักยภาพในการเพิ่มขีดจำกัดแก๊สของบล็อกจาก 60 ล้านเป็น 200 ล้าน และมีเส้นทางระยะยาวเพื่อเพิ่ม TPS
• การพัฒนา Layer-2: การพัฒนาอย่างต่อเนื่องของ rollups และกลยุทธ์สภาพคล่องข้าม L2 เพื่อลดความแตกแยกในขณะที่รักษาสภาพคล่องลึกบน Mainnet
• การรับรอง RWAs และ Stablecoin โดยสถาบัน: การติดตามการพัฒนาของสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นบน Ethereum และความต้องการของผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ต่อสินทรัพย์ในโลกจริง
• บล็อกเชนที่เน้นความเป็นส่วนตัวและปกป้องความเป็นส่วนตัว: การประเมินข้อเสนอที่คล้าย Canton และผลกระทบต่อกลยุทธ์หลายบล็อกเชนของสถาบันขณะรักษาความลึกของสภาพคล่อง
• ผลิตภัณฑ์สำหรับองค์กร: การปรับใช้และประสิทธิภาพของกองทุนที่แปลงเป็นโทเค็น เช่น BUIDL และเครื่องมือที่เกี่ยวข้อง รวมถึงตัวชี้วัดสภาพคล่องบนและข้ามโซ่

• การอภิปรายของวิตาลิก บูเทอริน เกี่ยวกับการปรับขนาด L2 และลำดับความสำคัญของ Mainnet: https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585
• BlackRock ผลิตภัณฑ์ Treasury ที่แปลงเป็นโทเค็น BUIDL บน Ethereum: https://www.blackrock.com/corporate/literature/whitepaper/bii-global-outlook-2026.pdf
• หน้าสินทรัพย์ RWA.xyz สำหรับ BUIDL: https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL
• ข้อมูล Stablecoin ของ DefiLlama แสดงให้เห็นถึงความเป็นผู้นำของ Ethereum ในแง่มูลค่าตลาด: https://defillama.com/stablecoins
• บทความเกี่ยวกับการปรับขนาด Ethereum และมุมมองของ Tok/Market รวมถึงการอภิปรายเกี่ยวกับ Glamsterdam และการกระจายอำนาจของ L2: https://cointelegraph.com/news/ethereum-foundation-quantum-gas-limit-priorities-protocol

ข้อได้เปรียบด้านสภาพคล่องที่ยั่งยืนของ Ethereum มีความสำคัญต่อผู้ใช้ที่พึ่งพาการดำเนินการที่คาดเดาได้ และนักพัฒนาที่สร้างองค์ประกอบทางการเงินบนโซ่ การรวมกันของตลาด Stablecoin ที่มีความลึก กิจกรรม DeFi ที่กว้างขวาง และสินทรัพย์จริงที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ให้พื้นฐานที่คงที่ซึ่งแอปพลิเคชันใหม่สามารถขยายขนาดได้โดยไม่ต้องตามหาสภาพคล่องข้ามโซ่ที่ไม่เชื่อมต่อกันหลายแห่ง สำหรับนักพัฒนา นี่บ่งชี้ว่าการสร้างด้วยแรงจูงใจด้านสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง การควบคุม Slippage ที่แม่นยำ และการเชื่อมต่อข้ามโซ่ จะให้ประสบการณ์ผู้ใช้ที่แข็งแกร่งและทนทานที่สุด สำหรับนักลงทุน ความลึกของสภาพคล่องแปลเป็นจุดเริ่มต้นที่ปลอดภัยกว่าสำหรับการลงทุนขนาดใหญ่ และการเคลื่อนไหวของราคาที่เสถียรกว่าในช่วงเวลาที่ผันผวน

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในรูปแบบ Why Institutions Still Prefer Ethereum Over Faster Blockchains บน Crypto Breaking News – แหล่งข่าวคริปโตที่เชื่อถือได้สำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และการอัปเดตบล็อกเชน