ความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและความผันผวนของตลาด: คริปโตจะตามตลาดหุ้นหรือไม่?

แนวโน้มในอดีตบ่งชี้ว่าอาจกำลังก่อตัวขึ้นเป็นการตั้งตัวของตลาดร่วงหนัก

ที่น่าสังเกตคือ สิ่งนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ตลาดคริปโตเท่านั้น เมื่อเร็วๆ นี้ กระแสทุนไหลเข้าสู่หุ้นสหรัฐฯ แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของตลาดอย่างแข็งแกร่ง แม้จะมีความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคอย่างต่อเนื่อง ผลลัพธ์คือ นักลงทุนเริ่มมองว่าหุ้นมีมูลค่าเกินจริงเมื่อเทียบกับอารมณ์ของตลาดโดยรวม

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่เพียงการประเมินมูลค่าเกินจริงทางเทคนิคที่ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ข้อมูลทางประวัติศาสตร์แสดงว่า การตกต่ำของตลาดหลักสามครั้งที่ผ่านมาล้วนเกิดขึ้นเมื่อ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) พุ่งเกินระดับ 3.8% ซึ่งรวมถึงการตกต่ำของบริษัทดอทคอม (−49%) วิกฤตการเงิน (−57%) และการขายออกเนื่องจากเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในปี 2022 (−25%)

ในบริบทนี้ โดยดัชนี CPI ตอนนี้กำลังเข้าใกล้เกณฑ์เดียวกันอีกครั้ง ในขณะที่ S&P 500 ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ สภาพตลาดอาจกำลังสื่อถึงความเสี่ยงที่สูงขึ้นต่อสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม

โดยแก่นแล้ว แนวโน้มในอดีตและสัญญาณทางเทคนิคทั้งสองสนับสนุนทฤษฎีการร่วงลง ซึ่งบ่งชี้ถึงการเกิดสภาพคล่องสำหรับการออกจากการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ คริปโต ซึ่งในช่วงที่ผ่านมามักตามการไหลเวียนของสภาพคล่องจากหุ้น จึงเผชิญกับความสงสัยจากตลาดมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างสำคัญเริ่มปรากฏขึ้นซึ่งอาจช่วยป้องกันไม่ให้เกิดเหตุการณ์สภาพคล่องขนาดใหญ่ในวงการคริปโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผู้เข้าร่วมตลาดขับเคลื่อนภาคส่วนนี้ผ่านปัจจัยอื่นๆ ที่มากกว่าแค่กระแสการเก็งกำไร

ความรู้สึกสะท้อนการไหลเวียนของสภาพคล่องในตลาดคริปโต

ตรรกะนั้นเรียบง่าย: แม้ในตลาดที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง หากสภาพคล่องยังคงแข็งแกร่ง ความรู้สึกต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงก็ยังสามารถรักษาสถานะได้ แม้ว่าจะยังไม่ปรากฏชัดเจนในราคาทันที โดยเฉพาะอย่างยิ่ง โครงสร้างปัจจุบันสนับสนุนมุมมองนี้

ในขณะที่เขียนข้อความนี้ ดัชนีความกลัวและโลภของคริปโตอยู่ที่ 28 แสดงถึงความกลัวของนักลงทุนรายย่อยอย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม ข้อมูลบนโซ่กลับแสดงภาพที่ต่างออกไป: กลยุทธ์ได้เพิ่ม BTC 24,869 ตัวในสัปดาห์ที่ผ่านมา ในขณะที่วาล์วที่ไม่ได้ใช้งานมานานตั้งแต่ปี 2013 ได้เคลื่อนย้าย BTC 500 ตัวหลังจากผ่านไปสิบสองปี

นอกจากนี้ วอลเล็ตที่ถือ BTC มากกว่า 1,000 BTC ได้สะสม BTC 47,000 ภายในสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ผลลัพธ์คือช่องว่างระหว่างตำแหน่งของวาฬและผู้ลงทุนรายย่อยยังคงขยายตัวกว้างขึ้น

ในเชิงเทคนิค นี่สะท้อนถึงการตั้งค่า “ซื้อเมื่อกลัว” ที่อาจสนับสนุนการฟื้นตัว

เพื่อสนับสนุนการไหลเวียนเพิ่มเติม ภาค RWA ได้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 42 พันล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงการหมุนเวียนทุนอย่างต่อเนื่องไปสู่การลงทุนในสินทรัพย์โลกจริง ในขณะเดียวกัน เหตุการณ์การลดเลเวอเรจเมื่อเร็วๆ นี้ได้ลบโพสิชันที่ใช้เลเวอเรจขนาดใหญ่ออกไป ขณะที่คริปโตยังคงเคลื่อนไหวในช่วงแคบ สะท้อนถึงความแข็งแกร่งพื้นฐานที่ชัดเจน

โดยรวมแล้ว การไหลเวียนเหล่านี้บ่งชี้ว่าความรู้สึกยังคงแข็งแกร่งอยู่ พร้อมกับ ความผันผวนทางมาโครที่กำลังจะเกิดขึ้น และความไม่แน่นอนที่ยังคงมีอยู่เกี่ยวกับหุ้นสหรัฐ ความรู้สึกนี้อาจสร้างความแตกต่างที่ชัดเจน ทำให้คริปโตสามารถรักษาตำแหน่งผ่านเสียงรบกวนและยังคงมีความยืดหยุ่นค่อนข้างสูง

• ความเสี่ยงทางมหภาคชี้ให้เห็นถึงความเครียดที่เพิ่มขึ้นในตลาดต่างๆ ซึ่งอาจกดดันสกุลเงินดิจิทัลเนื่องจากความเชื่อมโยงกับสภาพคล่องของหุ้น
• อย่างไรก็ตาม การซื้อของวาล์ การเติบโตของ RWA และเลเวอเรจต่ำ บ่งชี้ถึงความรู้สึกที่แข็งแกร่งและศักยภาพในการฟื้นตัวของสกุลเงินดิจิทัล