กองทุนการเงินระหว่างประเทศระบุว่าภาษีศุลกากรไม่ได้แก้ไขช่องว่างการค้าอย่างมีนัยสำคัญ ผลกระทบของมันมีขนาดเล็กและไม่สม่ำเสมอ
ในเวลาเดียวกัน ความไม่สมดุลของบัญชีCurrent Account ทั่วโลกกำลังขยายตัวอีกครั้ง ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความตึงเครียดทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นระหว่างประเทศ สำหรับสกุลเงินดิจิทัล สิ่งนี้มีความสำคัญ เมื่อความตึงเครียดทางการค้าเพิ่มขึ้นและเครื่องมือทางนโยบายไม่เพียงพอ ทุนมักจะไหลเข้าสู่สินทรัพย์ทางเลือกเช่น Bitcoin
ข้อค้นพบหลักของ IMF
ในเอกสารนโยบายฉบับใหม่ นักวิจัยจาก IMF ปิแอร์-โอลิวิเยร์ กูรินชาส์ และคริสเตียน มัมสเซน วิเคราะห์ปัจจัยที่ขับเคลื่อนความไม่สมดุลทั่วโลก
ข้อสรุปของพวกเขานั้นชัดเจน: นโยบายเศรษฐกิจมหภาคแบบดั้งเดิมยังคงเป็นเครื่องมือหลักในการจัดการกับความไม่สมดุลของบัญชีเดินสะพัด ในทางตรงกันข้าม ภาษีและนโยบายอุตสาหกรรมให้ผลลัพธ์ที่จำกัด และมักจะได้ผลตรงข้าม
ตามรายงานของ IMF การเก็บภาษีศุลกากรสามารถปรับปรุงบัญชีปัจจุบันได้เฉพาะในสถานการณ์ที่พบได้ยากเท่านั้น โดยเฉพาะเมื่อเป็นการเก็บชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ภาษีศุลกากรส่วนใหญ่มักถูกมองว่าเป็นถาวรหรือกระตุ้นให้เกิดการตอบโต้
ผลที่ตามมาคือ ผู้คนไม่ได้ปรับพฤติกรรมการออมของตน และบัญชีปัจจุบันยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก
เอกสารเตือนว่าความไม่สมดุลที่ทวีความรุนแรงขึ้น “มักเกิดขึ้นก่อนวิกฤตการเงินหรือการกลับตัวอย่างฉับพลันของการไหลเวียนทุน”
ข้อเท็จจริงที่น่าสนใจ: IMF ชี้ว่าการเพิ่มอัตราภาษีศุลกากรไม่ได้เปลี่ยนแปลงตำแหน่งบัญชีปัจจุบันมากนัก แต่ลดการผลิตอย่างมีนัยสำคัญในทุกภูมิภาค ทุกฝ่ายต่างสูญเสีย!
เหตุผลที่สิ่งนี้สำคัญสำหรับคริปโต
การวิเคราะห์ของ IMF แสดงให้เห็นภาพของความไม่มั่นคงเชิงโครงสร้าง ดังนั้น จึงเกิดปัจจัยที่เกี่ยวข้องกับคริปโตหลายประการ:
- แรงกดดันของดอลลาร์: สหรัฐฯ มีขาดดุลงบประมาณขนาดใหญ่พร้อมการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่สูง ตำแหน่งทางการคลังที่อ่อนแอลงอาจสร้างแรงกดดันระยะยาวต่อความเชื่อมั่นในดอลลาร์ ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อสินทรัพย์เก็บมูลค่าทางเลือกเช่น Bitcoin
- ความต้องการ Stablecoin: เมื่อความตึงเครียดทางการค้าทั่วโลกยังคงมีอยู่และความไม่สมดุลพื้นฐานยังคงมีอยู่ บริษัทต่างๆ อาจหันมาใช้ Stablecoin มากขึ้นสำหรับการทำธุรกรรมข้ามพรมแดน Stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐฯ ให้การสัมผัสกับดอลลาร์สหรัฐฯ โดยไม่ต้องพึ่งพาโดยตรงต่อระบบธนาคาร
- เรื่องเล่าของที่ปลอดภัย: IMF แจ้งเตือนอย่างชัดเจนถึงความเสี่ยงของวิกฤตการเงินที่อาจเกิดขึ้น ตามประวัติศาสตร์ การเตือนเช่นนี้มักเกิดขึ้นก่อนช่วงเวลาที่นักลงทุนหันหาสินทรัพย์ที่ไม่มีความสัมพันธ์กัน
ทัศนคติ
กองทุนการเงินระหว่างประเทศเรียกร้องให้มี “การปรับตัวแบบประสานกัน” โดยประเทศต่างๆ ดำเนินการร่วมกัน อย่างไรก็ตาม การประสานงานดังกล่าวพิสูจน์แล้วว่ายากที่จะบรรลุผล ในกรณีที่ไม่มีการดำเนินการร่วมกัน ผู้เข้าร่วมตลาดจะหาทางแก้ไขของตนเอง
คำเตือนของ IMF ชัดเจน: ความไม่สมดุลทั่วโลกกำลังขยายตัว ภาษีศุลกากรจะไม่สามารถแก้ไขปัญหานี้ได้ และการปรับตัวอย่างไม่มีระเบียบอาจมีค่าใช้จ่าย “สูงเป็นพิเศษ”
สำหรับตลาดคริปโต สภาพแวดล้อมมหภาคนี้สร้างทั้งความเสี่ยงและโอกาส กรณีเชิงโครงสร้างที่คริปโตเป็นชั้นทางการเงินทางเลือกยิ่งมีความแข็งแกร่งขึ้นเมื่อเครื่องมือนโยบายแบบดั้งเดิมไม่สามารถให้ผลลัพธ์ที่ต้องการ