นักลงทุนที่ให้คุณค่าทั้งการใช้เลเวอเรจและระบบกระจายศูนย์ยังคงมุ่งหน้าไปยัง Hyperliquid โดยตลาดซื้อขายแบบกระจายศูนย์ที่เน้นการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้านี้ได้สร้างความได้เปรียบระยะยาวเหนือคู่แข่งอย่าง Aster และ Lighter ซึ่งกำลังประสบปัญหาในการเปลี่ยนกิจกรรมระยะสั้นให้กลายเป็นปริมาณการซื้อขายที่ยั่งยืน
ตามข้อมูลจาก CryptoRank และ DefiLlama ในช่วง 7 วันที่ผ่านมา Hyperliquid ได้ดำเนินการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามูลค่าประมาณ 4,070 ล้านดอลลาร์ สูงกว่า Aster ที่มีมูลค่า 3,170 ล้านดอลลาร์ และ Lighter ที่มีมูลค่า 2,530 ล้านดอลลาร์
ช่องว่างนี้ยิ่งเด่นชัดมากขึ้นในด้าน Open Interest ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่แสดงถึงจุดที่นักเทรดเต็มใจจะถือครองตำแหน่งที่มีเลเวอเรจมากกว่าการหมุนเวียนกระแสเงินทั่วไป ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา Hyperliquid มี Open Interest อยู่ที่ประมาณ 9.57 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ DEX ตลาดอนุพันธ์รายใหญ่อื่นๆ รวมกัน ได้แก่ Aster, Lighter, Variational, edgeX และ Paradex มีมูลค่าประมาณ 7.34 พันล้านดอลลาร์
ความไม่สมดุลนั้นบ่งชี้ว่า Hyperliquid กำลังกลายเป็นสถานที่หลักที่นักลงทุนจัดเก็บความเสี่ยง ไม่ใช่เพียงแต่ไล่ตามปริมาณการซื้อขายเท่านั้น
ความแตกต่างนี้ได้รุนแรงขึ้นเมื่อความกระตือรือร้นในการกระตุ้นอื่น ๆ ลดลง ไลท์เทอร์ ซึ่งมีปริมาณเพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้ แอดเดรสอากาศในช่วงปลายเดือนธันวาคม, ได้ประสบกับการชะลอตัวอย่างรุนแรงของกิจกรรมตั้งแต่เริ่มมีการกระจายสินทรัพย์ โดยปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ลดลงเกือบสามเท่าจากจุดสูงสุดในเดือนธันวาคมที่เกิน 600 ล้านดอลลาร์ การลดลงนี้แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องสามารถถอยกลับได้รวดเร็วเพียงใดเมื่อมีการลดหรือรับรู้ผลตอบแทนโทเคน
รูปแบบนี้สะท้อนความกังวลที่กว้างขึ้นซึ่งถูกกล่าวถึงเมื่อ เส้นทางข้างเคียงของ Token2049 โดย CEO ของ BitMEX Stephan Lutzซึ่งเตือนว่า DEX ของผู้กระทำผิดจำนวนมากพึ่งพาโมเดลที่เน้นสิ่งจูงใจซึ่งมีปัญหาในการรักษาสภาพคล่องเมื่อรางวัลกลับสู่ภาวะปกติ
ในระหว่างการให้สัมภาษณ์กับ CoinDesk Lutz ได้กล่าวถึงสิ่งจูงใจด้วยโทเคนว่าเป็นรูปแบบหนึ่งของโฆษณาที่จ่ายเงินซึ่งสามารถสร้างกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วได้ แต่โดยปกติแล้วมักจะไม่สามารถรักษาความมุ่งมั่นในระยะยาวต่อความเสี่ยงไว้ได้
การลดลงหลังการกระจายเหรียญของ Lighter สะท้อนถึงความเปราะบางนั้น แม้ว่าส่วนแบ่งของ Hyperliquid ในปริมาณสัญญาคงค้างที่สูงกว่าจะบ่งชี้ว่าอาจอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่าในการรักษาผู้ซื้อขายไว้เมื่อสิทธิประโยชน์ลดลง
อย่างไรก็ตาม การมีความได้เปรียบในการดำเนินงานก็ไม่ได้ส่งผลให้เกิดความแข็งแกร่งของโทเคน คล้ายกับโทเคนการกำกับดูแลของตลาดซื้อขายและ DeFi อื่น ๆ HYPE ของ Hyperliquid ก็เผชิญแรงกดดันในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งสะท้อนถึงความสงสัยอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการแจกจ่ายโทเคน การสะสมมูลค่า และเศรษฐศาสตร์ระยะยาว
ในตอนนี้ตลาดดูเหมือนจะแยกความสะดวกในการใช้งานแพลตฟอร์มออกจากความเสี่ยงของโทเคนได้อย่างชัดเจน ไฮเปอร์ลิกวิดกำลังชนะการแข่งขันเพื่อดึงดูดการซื้อขายและเลเวอเรจ แต่คำถามที่ยังเปิดอยู่คือว่ามันจะสามารถเปลี่ยนความได้เปรียบนี้ให้กลายเป็นคุณค่าทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืนสำหรับผู้ถือโทเคนหรือไม่