Grayscale ได้ยื่นคำแก้ไขครั้งที่ 5 ต่อแบบฟอร์ม S-3 เพื่อเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามในการแปลง Grayscale Zcash Trust ให้เป็น ETF แบบสปอตสำหรับ Zcash
เอกสารที่ยื่นเมื่อวันที่ 21 สิงหาคม มุ่งเน้นการจดทะเบียนบน NYSE Arca ในวันที่ 25 สิงหาคมหรือใกล้เคียง ตามวัสดุเอกสาร นอกจากนี้ยังเปิดเผยค่าธรรมเนียมการจัดการรายปี 2.5% และโมเดลการสร้างและแลกเปลี่ยนด้วยเงินสด
สิ่งนี้ทำให้การยื่นเอกสารมีความน่าสังเกตในสองประการ
แรกสุด มันแสดงให้เห็นว่าตลาด ETF สกุลเงินดิจิทัลยังคงขยายตัวเกินกว่า Bitcoin และ Ethereum ที่สอง มันนำสินทรัพย์ที่เน้นความเป็นส่วนตัวอย่าง Zcash กลับมาสู่การพูดคุยเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล
แต่คำเตือนสำคัญคือเรียบง่าย: การจัดรายการยังไม่สมบูรณ์จนกว่าจะได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลที่จำเป็น
สรุปสั้น
- Grayscale ยื่นคำแก้ไขครั้งที่ 5 สำหรับการเสนอเปลี่ยนเป็น ETF แบบสปอตของ Zcash
- การยื่นเอกสารมุ่งเน้นไปที่การจดทะเบียนบน NYSE Arca ในวันที่ 25 สิงหาคมหรือใกล้เคียง
- ไม่ควรอธิบายว่า ETF ได้รับการอนุมัติหรือเสร็จสมบูรณ์ หากยังไม่ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล
เหตุใด ETF ของ Zcash จึงแตกต่าง
Zcash ไม่ใช่แค่อัลต์คอยน์อีกตัวหนึ่ง
เป็นหนึ่งในเครือข่ายที่มีชื่อเสียงที่สุดในวงการคริปโตที่เน้นความเป็นส่วนตัว การออกแบบการทำธุรกรรมแบบปิดที่สามารถเลือกใช้ได้ได้ทำให้มันเป็นส่วนสำคัญของการอภิปรายเรื่องความเป็นส่วนตัวมานาน แต่ยังทำให้มันเป็นสินทรัพย์ที่มีความละเอียดอ่อนมากขึ้นจากมุมมองด้านการกำกับดูแล
สิ่งนี้ทำให้การยื่นคำขอ ETF น่าสนใจยิ่งขึ้น
การอนุมัติ Bitcoin ETF เกี่ยวข้องกับการเข้าถึงดิจิทัลโกลด์จากสถาบัน Ethereum ETF การอนุมัติได้ขยายการเข้าถึงนี้ไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน สัญญาอัจฉริยะ การอนุมัติ Zcash ETF จะทดสอบว่าตลาดที่มีการกำกับดูแลยินดีที่จะสนับสนุนผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับเทคโนโลยีความเป็นส่วนตัวหรือไม่
นั่นเป็นการพูดคุยที่ต่างออกไปมาก
Grayscale กำลังขยายแผนการแปลงของตน
Grayscale ได้ใช้กลยุทธ์การแปลงจากทรัสต์เป็น ETF มาก่อน
แบบจำลองนี้ให้ทางแก่ผลิตภัณฑ์ความเชื่อที่มีอยู่เพื่อเปลี่ยนเป็นโครงสร้างที่มีสภาพคล่องมากขึ้นและซื้อขายบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน โดยสมมติว่า หน่วยงานกำกับดูแล และแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอนุมัติขั้นตอนที่จำเป็น สำหรับนักลงทุน การใช้โครงสร้าง ETF สามารถปรับปรุงการเข้าถึง ความคล่องตัว ประสิทธิภาพด้านราคา และความพร้อมใช้งานของตัวแทนนายหน้า
ในกรณีของ Zcash โครงสร้างจะย้ายผลิตภัณฑ์ไปยังตลาดที่มองเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้น
เป้าหมายการจดทะเบียนบน NYSE Arca ที่เสนอไว้ให้วันที่ที่นักลงทุนควรจับตา แต่ไม่ควรถือว่าเป็นสิ่งรับประกัน เวลาในการเปลี่ยนเป็น ETF อาจเปลี่ยนแปลงได้ขึ้นอยู่กับความคิดเห็นของ SEC กระบวนการของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน และการอนุมัติสุดท้าย
ค่าธรรมเนียมบอกผู้ลงทุนบางอย่าง
ค่าธรรมเนียมการจัดการรายปี 2.5% ของการยื่นเอกสารนี้โดดเด่น
นั่นสูงเมื่อเทียบกับค่าธรรมเนียมของ Spot Bitcoin ETF ที่เป็นที่นิยม อาจสะท้อนถึงผลิตภัณฑ์ที่เฉพาะทางมากขึ้น ฐานสินทรัพย์ที่คาดว่าจะเล็กกว่า ความซับซ้อนในการดำเนินงาน ค่าใช้จ่ายในการ เก็บรักษา หรือแรงกดดันจากการแข่งขันที่ต่ำกว่า
นักลงทุนจะพิจารณาว่าค่าธรรมเนียมนี้มีความสมเหตุสมผลเทียบกับตลาดเฉพาะของผลิตภัณฑ์หรือไม่
ETF ของเหรียญความเป็นส่วนตัวไม่จำเป็นต้องแข่งขันโดยตรงกับกองทุน Bitcoin ราคาถูก มันจะให้บริการแก่กลุ่มนักลงทุนที่แคบกว่าที่ต้องการการสัมผัสกับ ZEC ผ่านโครงสร้างที่มีการควบคุม
อย่างไรก็ตาม ค่าธรรมเนียมมีความสำคัญ
การสร้างและแลกเปลี่ยนเงินสดช่วยรักษาโครงสร้างให้ระมัดระวัง
โมเดลการสร้างเงินสดและการแลกคืนเงินสดก็มีความสำคัญเช่นกัน
ภายใต้โครงสร้างนี้ ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตมักจะสร้างหรือขายคืนหน่วยลงทุนโดยใช้เงินสดแทนการส่งหรือรับสินทรัพย์คริปโตพื้นฐานโดยตรง นี่เป็นโครงสร้างที่คุ้นเคยในบางส่วนของตลาด ETF คริปโต และสามารถทำให้การจัดการด้านปฏิบัติการง่ายขึ้น
อาจสะท้อนถึงความระมัดระวังด้านกฎระเบียบ
สำหรับสินทรัพย์ที่เน้นความเป็นส่วนตัว กลไกที่ใช้เงินสดอาจสะดวกกว่าสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดแบบดั้งเดิมเมื่อเทียบกับการโอน ZEC เป็นสินค้า
สิ่งนั้นไม่ได้ขจัดข้อกังวลด้านการกำกับดูแลทั้งหมด แต่ช่วยกำหนดวิธีการดำเนินงานของผลิตภัณฑ์
สิ่งที่ควรติดตามต่อ
สิ่งถัดไปที่ควรติดตามคือการตรวจสอบว่าวันที่จัดรายการยังคงเดิมหรือไม่ และจะมีความคิดเห็นด้านการกำกับดูแลเพิ่มเติมใดๆ ปรากฏขึ้นหรือไม่
หาก ETF ผ่านอุปสรรคที่เหลืออยู่ Zcash จะได้รับการห่อหุ้มในตลาดที่มีการกำกับดูแลที่เด่นชัดยิ่งขึ้น หากกระบวนการล่าช้า ใบสมัครยังแสดงให้เห็นว่าผู้ออกผลิตภัณฑ์กำลังผลักดันขีดจำกัดของสิ่งที่ผลิตภัณฑ์ ETF สกุลเงินดิจิทัลสามารถรวมไว้ได้
ข้อความโดยรวมชัดเจน
Crypto ETF ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ Bitcoin และ Ethereum อีกต่อไป ผู้ออกเอกสารกำลังทดลองว่าการเข้าถึงที่ได้รับการควบคุมสามารถขยายออกไปได้ไกลเพียงใดในหมวดสินทรัพย์นี้
ด้วย Zcash การทดสอบนี้สัมผัสกับเทคโนโลยีความเป็นส่วนตัวโดยตรง
บทความนี้อิงจากวัสดุการยื่นต่อ SEC ของ Grayscale สำหรับการแปลง Zcash ETF ที่เสนอ
บทความนี้เขียนโดยทีมข่าวและแก้ไขโดยแซมูเอล เรย์
รายงานนี้อิงจากข้อมูลที่เปิดเผยในเอกสารแหล่งข้อมูลหลัก primary source documentation